Книги, научные публикации
В ЗВ З ЙД З Как правильно поставить стоп лосс Если вы не будете принимать маленьких убытков, то рано или поздно вас посетит праматерь всех потерьЕ Jack Schwager, The New Market Wizards З moysha1
мЗЙ ТЙ khoduk равильное определе- торым уровнем, а система в целом имеет са или с неправильно поставленным ние стоп-лосса1 Ч за- положительное математическое ожида- стоп-лоссом.
дача не тривиальная. ние прибыли, существенно улучшает Ниже мы попробуем описать возмож Смысл этого стопа по- трейдерскую дисциплину и снимает ную последовательность действий и ло нятен Ч ограничение стрессы. гику рассуждений постановки фиксиро Пмаксимального разме- К определению размера стоп-лосса не- ванного стоп-лосса на примере своей ра убытков определенным значением и, обходимо переходить после того, как на торговой системы.
таким образом, снижение риска разоре- руках уже имеется торговая система, де- Итак, у нас есть почти приличная, как ния. При этом необходимо пройти меж- монстрирующая хорошие результаты. мы считаем, торговая система. Для того ду двумя крайностями: Не стоит ждать от стоп-лосса чудес в ви- чтобы она стала совсем приличной, ей 1. Постановкой стопа слишком далеко, де значительного увеличения доходнос- необходимо иметь стоп-лосс. Помимо что делает его неэффективным. ти Ч его задача, повторюсь, в уменьше- всего прочего, это будет способствовать 2. Слишком близким размещением, нии рисков. моему спокойному ночному сну...
приводящим к чрезмерно частому сра- Для определения оптимального стоп- Мы предпочитаем писать стопы сами, батыванию стопа и снижающим общую лосса необходимо исследовать рынок, а не пользоваться встроенными в Мета эффективность торговой системы. иначе говоря, стоп-лосс должен быть сток. Одна из причин Ч чисто идеологи Обратите внимание, что задачами объективным. Недопустим субъектив- ческая. Мы полагаем, что на нашем мало стоп-лосса является не уменьшение или, ный подход, когда трейдер определяет ликвидном с технической точки зрения тем более, предотвращение потерь, а стоп-лосс исходя из того, каким капита- рынке для увеличения эффективности только ограничение их максимального лом он оперирует и какую долю от это- системы нежелательно пользоваться для размера. Потери на рынке неизбежны и го капитала он может относительно без- получения сигналов торговых систем це являются частью торгового плана. болезненно потерять в ходе одной сдел- нами закрытия, открытия, максимума Помимо ограничения максимального ки. Рынку глубоко безразлична ваша или минимума, поскольку они часто но размера убытков стоп-лосс выполняет готовность к потерям той или иной сте- сят случайный характер. Для того чтобы еще одну важную задачу психологичес- пени тяжести, оптимальный стоп-лосс представить отличие нашего рынка от кого плана: наличие заранее определен- зависит только от характера рынка. Ес- нормального западного, нужно заме ной точки выхода из позиции, которая ли полученная после исследования тить, что весь объем РТС за день Ч это оказалась убыточной, способно значи- рынка величина оптимального стоп- примерно 15Ц20 секунд торговли акция тельно уменьшить эмоциональные пе- лосса окажется слишком велика для ми Microsoft. Понятно, что при таком регрузки у трейдера. Понимание того, вас Ч тогда лучше вообще не торговать объеме на западном рынке около мини что убытки заранее лимитированы неко- этот рынок, чем торговать без стоп-лос- мальных, максимальных цен на откры Иногда этот вид стопов также называют стоп на основе money management, или money management stop.
22 ЧВ ЙД 2 www.m-trading.ru П тии торгов и на их закрытии проходят десятки и сотни сделок. стве такой лопорной цены используется цена открытия по В результате эти цены носят не случайный, а закономерный ха- зиции. Выглядит это так:
рактер, адекватно отражая происходившие на рынке события, и это позволяет корректно использовать данные показатели в Open.Price: = ValueWhen (1, Position = 1 and ref (Position, 1) = техническом анализе. Увы, у нас такой рынок будет еще не ско- 0, AvgPrice);
ро. Выход, который мы нашли, состоит в использовании для получения сигналов средней цены за период (день, час). Функция Open.Price возвращает значение цены (в данном С нашей точки зрения, средняя цена более верно отражает ди- случае Ч средней цены на данном баре) для первого с правого намику состояния рынка, нежели используемые стандартно це- края графика бара, для которого выполняется следующее усло ны открытия, закрытия, минимума или максимума. вие Ч текущая позиция открыта (Position = 1), позиция на пре Для хранения средней цены акции за период мы исполь- дыдущем баре была закрыта (ref (Position, -1) = 0).
зуем в Downloader столбец, зарезервированный для значений 3. Необходимо учесть комиссию, которая добавляется к Open Interest1. Так как в этот столбец можно вносить только лопорной цене при длинных позициях и вычитается целые значения, то, зачастую, приходится сначала умножать при коротких позициях (далее пример для длинных по значение цены на некий коэффициент, равный 10, 100, 1000 и зиций):
т. д., для приведения к целым значениям, а потом создавать в Метастоке индикатор, производящий обратное преобразова- Full.Price: = Open.Price (100 + значение комиссии в %)/100;
ние. Так, для хранения средних значений сделок РАО ЕЭС за период мы умножаем полученное из отчетов о торгах значе- 4. Теперь можно задать условие, при котором происходит сра ние на 10 000, а потом для обращения к данным используем батывание стоп-лосса, а именно прохождение текущей ценой индикатор Avg.Price, представляющий из себя следующую (средней ценой за период) ниже лопорной цены на некото конструкцию: рое количество процентов (для длинных позиций):
Avg.Price: = OI/10000;
AvgPrice < Full.Price (( 100 Ч opt1)/100), Avg.Price где opt1 Ч это величина стоп-лосса в процентах.
К сожалению (или к счастью), Метасток не позволяет ис- Итого, целиком конструкция стоп-лосса для длинных пози пользовать во встроенных стопах никаких значений, кроме от- ций выглядит следующим образом:
крытия, закрытия, минимума или максимума. Поэтому для ис пользования в стоп-лоссе средней цены приходится писать Enter.trade: = условия открытия длинных позиций;
конструкцию стоп-лосса самостоятельно. На самом деле это не Close.trade: = условия закрытия длинных позиций;
только не трудно, но еще и полезно Ч понимание того, как ра- Position:= HighestBars (Close.trade) >= HighestBars (Enter.trade);
ботает стоп-лосс, позволяет в последующем подходить творче- Open.Price: = ValueWhen (1, Position = 1 and ref (Position, 1) = 0, ски к его модификации. В принципе описанный ниже подход AvgPrice);
позволяет использовать в качестве стопа значение любого ин- Full.Price: = Open.Price (100 + значение комиссии в %)/100;
дикатора, а не только средней цены за период. AvgPrice < Full.Price ((100 Ч opt1) / 100) Логику составления стоп-лосса на языке Метастока можно Для коротких позиций так:
представить так: Enter.trade: = условия открытия коротких позиций ;
1. Сначала надо выделить те участки цен, которые приходятся на Close.trade: = условия закрытия коротких позиций ;
открытые позиции, то есть те фрагменты рыночной динамики, Position: = HighestBars (Close.trade) >= HighestBars (Enter.trade);
на которых в принципе возможно срабатывание стоп-лосса. Open.Price: = ValueWhen (1, Position = 1 and ref (Position, 1) = 0, В отличии от языка продуктов фирмы Omega Research AvgPrice);
(TradeStation, SuperChart и д. р.), Метасток не умеет сам опреде- Full.Price: = Open.Price (100 Ч значение комиссии в %)/100;
лять текущее состояние позиций, что является существенным AvgPrice > Full.Price ((100 Ч opt1)/100) недостатком его языка, затрудняющим создание торговых стратегий. Мы определяем текущую позицию, сравнивая пери- Заменяя AvgPrice на любое другое значение Ч Close, Open, оды времени, прошедшие после последнего сигнала на откры- High, Low или даже значение какого-нибудь индикатора, тие позиций и последнего сигнала на закрытие позиций: можно привязать стоп-лосс к любому другому показателю.
Далее, после внесения данного фрагмента кода в условия Enter.trade: = условия открытия позиций;
закрытия сделки в окне System Editor можно приступать к те Close.trade: = условия закрытия позиций;
стированию. За шаг при оптимизации лучше взять значение Position: = HighestBars(Close.trade) > HighestBars(Enter.trade);
в один процент.
После проведения оптимизации начинается самое важ Теперь мы имеем в своем распоряжении функцию Position, ное Ч анализ полученных результатов.
которая возвращает значение 1 при открытой позиции и значе- Для подготовки данных к анализу мы используем набор ние 0 Ч при закрытой. макросов в среде Excel, позволяющий автоматически рассчи 2. Следующий шаг состоит в определении лопорной цены, для тывать ряд важных показателей доходности и риска системы которой отсчитывается значение стоп-лосса. Обычно в каче- на основании результатов тестирования. Данный набор мак Open Interest Ч число открытых фьючерсных контрактов на момент закрытия торгов в предыдущий торговый день. Выполняет для фьючерсов приблизительно ту же самую роль, что и объем торгов для акций.
2 2001 ЧВ ЙД В ЗВ З ЙД З мЗ -З, % -З 1 2 3 4 5 6 7 8 аВ ЗВЗ В 0 40 30 23 16 10 9 5 3 ФВ З, % 4046 2458 2888 2939 4975 4773 4901 5778 5539 ЗЗ ЙЗ ЙЙ 4,65 3,02 3,42 3,70 4,73 4,79 4,89 5,22 5,17 5, Й, % ЧЙ З ЙЙ, % 7,0 6,2 6,5 6,5 7,5 7,5 7,5 7,8 7,8 7, ЧЗЙЗ Й 21,6 22,1 22,9 23,4 23,4 23,3 22,0 21,8 21,8 21, ЙЙ, % 3,08 3,57 3,53 3,59 3,10 3,12 2,92 2,78 2,82 2, Ч Й 2,28 1,73 1,84 1,82 2,44 2,39 2,57 2,82 2,75 2, ЙЙ З аВ В 33 29 29 30 33 33 33 34 33 аВ В 21 25 25 24 21 21 21 20 21 ЗЗ ЙЙЗ, % 28,6 31,5 31,3 34,5 30,3 31,2 22,3 24,3 24,3 24, аВ Й 39 37 38 38 38 37 38 38 38 аВ Й 43 72 63 56 47 46 44 42 42 З З Й, % 14,7 8,9 8,9 11,3 11,3 11,3 11,3 11,3 11,3 12, Ч Й 3,29 4,84 4,26 3,82 3,82 3,84 3,72 3,82 3,74 3, Й ЧЙ З Й, % 16,4 17,1 17,0 17,0 17,5 17,8 17,0 17,1 17,1 17, ЧЙ З Й, % 5,0 3,5 3,99 4,5 4,6 4,6 4,6 4,5 4,6 4, росов под названием Test Analyser сво- ходности, математического ожидания рассматриваем результаты анализа и бодно доступен на сайте: www.spb. прибыли от сделки и соотношения до- ищем наиболее доходные и наименее ри cityline.ru/u/moysha/index.html. ход/риск. Кроме того, существенно воз- скованные варианты. С этой точки зре В качестве примера анализа исполь- растает количество убыточных месяцев ния наиболее хорошо смотрятся 7, 8 и зуем результаты тестирования стоп-лос- и систему становится некомфортно тор- 9%-е стоп-лоссы. У них максимальная из са для нашей торговой системы приме- говать. всех помесячная доходность и макси нительно к часовым данным EESR в Иначе говоря, близко расположенные мальное соотношение доход/риск, самое РТСе (комиссия 0.8 %, только лонг, от- к точке открытия позиций стоп-лоссы большое математическое ожидание при крытие позиций на зыкрытии текущего часто закрывают потенциально при- были от сделки. Кстати, в Метастоке по бара, история с 1996 года). Результаты быльные сделки с небольшим убытком, результатам тестирования они занимают обработки в Test Analyser см. в таблице. и, увеличивая количество сделок за счет первые три строчки в отчете, претендуя Наиболее важными показателями из последующего переоткрытия позиций, на вхождение в состав торговой системы.
представленных здесь1 мы считаем сред- переводят с вашего счета на счет вашего Это одна из ловушек системной торгов немесячную доходность и соотношение брокера дополнительные суммы комис- ли. Все бы было хорошо, если бы не одно среднемесячного дохода и риска (выде- сионных. но Ч смотрим самую первую строчку лены в таблице жирным шрифтом). Это Психологически комфортно торговать в таблице, Ч эти стоп-лоссы очень ред то, на что можно с определенными ого- два вида стоп-лоссов Ч близкие, из-за ки. Увы, это то, что, возможно, называ ворками рассчитывать при использова- маленького размера убытков по каждой ется подгонкой под исторические дан нии системы в течение достаточно дли- сделке, и дальние, из-за редкой реализа- ные. Эти стоп-лоссы встречались слиш тельного периода времени. Остальные ции этих стопов. Именно с этим связано ком редко, чтобы их результаты можно показатели раскрывают то, из чего скла- иногда желание или приблизить стопы было рассматривать как достоверные.
дывается эта доходность, позволяя вы- или вовсе их убрать с глаз долой. Даль- Вполне возможно, что по мере накоп явить важные особенности торговых си- ние стопы и отказ от стопов мы обсудим ления статистики появится возможность стем. чуть ниже, вопрос же о приближении еще раз вернуться к этому вопросу и тог Итак, собственно анализ результатов. стопов к цене захода для нас наболев- да 7 или 8%-е стоп-лоссы смогут дока Сначала отсекаем одну крайность Ч ший Ч не реже раза в месяц приходится зать свое право на существование в со слишком близкую постановку стоп-лос- рассказывать анекдот о бабушке летчика, ставе торговых систем Ч но не сейчас.
сов. Из данных в таблице следует, что в просившей своего внучка летать пони- Вообще говоря, существует точка зре эту категорию попадают 1 %, 2 % и 3 % же, чтобы не разбитьсяЕ ния, что стоп-лоссы должны быть очень стоп-лоссы. Показатели этих систем су- Полученные при тестировании дан- широкими (придуман даже соответству щественно хуже не только в сравнении с ные доказывают, что слишком близко ющий термин Ч ruin-stop2). В отличие системами с более далеко стоящими сто- поставленный стоп-лосс не только не от стоп-лосса, который, как следует из пами, но и по сравнению с исходной си- улучшает результаты торговли, но и зна- названия, ограничивает убытки, данный стемой без стопов. Близкие стоп-лоссы чительно их ухудшает. Лучше торговать вид стопов срабатывает только при угро уменьшают средний и максимальный совсем без стоп-лосса или с очень далеко зе разорения. Обычно это означает де размеры убыточных сделок, однако за поставленным стоп-лоссом, чем с черес- сятки процентов просадки счета. Есть да счет резкого увеличения общего числа чур близкой его постановкой. же примеры успешного использования убыточных сделок имеют гораздо худ- Отбросив 1Ц3%-е стоп-лоссы как такой торговой тактики. Так, легендар шие показатели средней месячной до- слишком близко поставленные, снова ный Ларри Вильямс увеличил свой счет Подробное обоснование использования набора данных показателей содержится в статье Как сравнивать торговые системы, опубликованной в первом номере журнала Современный трейдинг за 2001 год.
Ruin stop Ч стоп крах.
24 ЧВ ЙД 2 www.m-trading.ru П за год в 1000 раз (!), играя по определенным правилам в основ- ленный уровень. Поэтому, де-факто, стоп-лосс устанавлива ном внутри дня против тренда и не используя стоп-лоссов. ется на подступах к большим убыткам.
Справедливости ради следует отметить, что столь агрессивный До сих пор мы разбирали объективный стоп-лосс фиксиро стиль торговли сопровождается все-таки чрезмерно большими ванной величины. В формуле на языке Метастока эта фиксиро рисками Ч на следующий год он разорился. ванная величина задавалась значением opt1:
Заговорив о разных точках зрения на стоп-лосс, нельзя не упомянуть и наиболее радикальную из них. Широко известный AvgPrice < Full.Price ((100 Ч opt1)/100).
писатель и трейдер Виктор Нидерхоффер писал:
Я никогда не использую стопы. Комбинация различных выхо- Однако существует возможность (и в этом одна из прелес дов обеспечивает мне значительное преимуществоЕ1 тей написания стопов самостоятельно, вместо использования Достаточно часто без стоп-лоссов торгуют начинающие встроенных в программы заготовок) заменить opt1 более трейдеры, не понимающие, что убытки на рынке Ч это пла- сложной конструкцией.
та за возможность заниматься этим бизнесом. Однако для Понятно, что величина стоп-лосса зависит во многом от профессионала такая точка зрения достаточно экстравагант- средней волатильности рынка. Стоп-лосс должен размещать на, и весь трейдерский мир с увлечением заключал пари на ся за границей того, что можно назвать обычным колебанием срок, который удастся продержаться Нидерхофферу до разо- цен, и реагировать именно на настоящее движение против рения. Справедливости ради следует указать, что Виктору позиции. Тестирование, подобно описанному выше, позво удалось продержаться на рынке дольше, чем предполагало ляет методом подбора значений привязать стоп-лосс к сред большинство, Ч все-таки он был талантливым трейдером, ней волатильности рынка за период тестирования. Однако однако общий итог оказался неутешительным Ч потеря де- никто не может запретить нам и более тонкой настройки, сятков миллионов долларов и полное разорение фонда, уп- когда стоп-лосс привязывается не к средней волатильности за равляющим которого он был. весь период тестирования, а к значению волатильности за су Таким образом, наш выбор ограничивается значениями щественно более короткий период. Так можно осуществить стоп-лоссов от 4 до 6 %. По большому счету они дают прак- переход к объективному адаптивному стоп-лоссу. Слово объ тически одинаковый результат, а те тонкие различия, что ективный означает, что величина стоп-лосса вычисляется на есть между ними, сформированы расхождениями в одной- основании характеристик рынка, а адаптивный Ч что эта ве двух сделках, что, с нашей точки зрения, опять-таки недосто- личина может меняться в зависимости от изменения теку верно. Поэтому на этой стадии, после отсечения двух край- щих характеристик рынка.
ностей, выбор стоп-лосса становится скорее вопросом психо- Безусловно, такая адаптация стоп-лосса требует дополни логического комфорта. Мы выбираем более дальний тельного исследования рынка Ч и не обязательно именно во стоп-лосс, равный 6 %. Он встречается чуть реже, чем 4 и латильности. Можно предложить несколько вариантов реали 5 %-е стоп-лоссы, однако средний и максимальный размеры зации адаптивного стоп-лосса.
убыточных сделок у них одинаковы, а максимальный дрода- Стоп-лосс, адаптивный по волатильности ун даже меньше. Психологически легче получать стоп-лосс В качестве меры текущей волатильности рынка можно взять чуть большего размера, но реже. Кроме того, рассматривая значение среднего торгового диапазона (Average True Range потенциальную угрозу потери в будущем эффективности (ATR)), стандартное отклонение цен (Standart Deviation) или стоп-лосса из-за изменения характера рынка, следует при- стандартную ошибку (Standart Error)2 за определенный период знать, что наибольшую опасность представляет собой все-та- времени, умножать на некий коэффициент и вычитать полу ки чрезмерно близкое расположение стопов к цене захода. ченное значение от цены открытия позиции. На языке Мета С этой точки зрения 4 и 5%-е стоп-лоссы могут потерять стока эти варианты адаптивного стоп-лосса выглядят так:
свою эффективность вследствие изменения характера рынка раньше, чем 6%-е стоп-лосс. AvgPrice < Full.Price Ч opt1 ATR(opt2) Небольшой пассаж о структуре убыточных сделок. В начале или данной статьи мы написали, что одной из целей стоп-лосса AvgPrice < Full.Price Ч opt1 stdev (close, opt2) является ограничение максимального размера убытков. При или этом может на первый взгляд показаться странным, что при AvgPrice < Full.Price Ч opt1 ste(close, opt2) размере стоп-лосса в 6 % максимальный размер отфиксиро ванного убытка составляет более 11 %. Таким образом, может Возможны и иные варианты определения волатильности.
возникнуть впечатление, что стоп-лосс не выполняет своей Мы, например, предпочитаем стандартное отклонение за пери задачи и не предотвращает больших убытков. Это, естествен- од n1 логарифма соотношения текущей цены и цены n2 пери но, не так. Стоп-лосс не в состоянии жестко ограничить убыт- одов назад:
ки на уровне своей установки по причине возможных гэпов, сразу проскакивающих, и порой значительно, через установ- Std(Log(Close/Ref(Close, n2)),n1) Victor Niederhoffer, The Education of a Speculator, р. 376.
Стандартная девиация представляет из себя корень квадратный из суммы квадратов отклонений цены, деленных n от простой скользящей средней цены n периода. Если отвлечься от не всегда легко воспринимаемой формулы вычисления, то стандартная девиация Ч это то расстояние, на кото рое в среднем за n период отклонялись цены в ту или иную сторону от простой скользящей средней, рассчитанной за n период. Стандартная ошиб ка Ч это почти то же самое, только вместо скользящей средней используется апроксимация цен уравнением линейной регрессии. Иначе говоря, ес ли для рассчета стандартной девиации используется скользящая средняя, то для стандартной ошибки Ч прямая линия, наиболее точно описываю щая движение на данном участке цен.
2 2001 ЧВ ЙД В ЗВ З ЙД З По наблюдениям Чака Лебо (Chuck LeBeau)1, в реальной Индикатор уровней сопротивления:
практике можно обнаружить, что проблемы с адаптивным по волатильности стопом начинают возникать тогда, когда Pds: = Input( Periods,2,25,3);
краткосрочная рыночная волатильность становится необыч- B: = Input(лField: 1 = Close, 2 = Open, 3 = High, 4 = Low, 1, 4, 1);
но маленькой и близкие стопы могут быть выбиты случай- Z: = If(B=1, CLOSE, If(B=2, OPEN, If(B=3, HIGH, If(B=4, LOW, 0))));
ным движением. Для устранения этих ложных срабатыва- r1: = ValueWhen( 1, Ref( Z, pds) = HHV( Z, 2 pds+1) ний стопов Лебо предложил рассчитывать как краткосроч- AND Ref( Z, pds) <> Ref( Z, pds Ч 1), Ref( Z, pds));
ную рыночную волатильность (3Ц4 дня), так и долгосроч- r2: = ValueWhen( 1, Ref( Z, pds) = HHV( Z, 2 pds+1) ную (15Ц20 дней) и устанавливать стопы с использованием AND Ref( Z, pds) <> Ref( Z, pds Ч 1), Ref( Z, pds));
того значения волатильности, которое на данный момент r3: = ValueWhen( 1, Ref( Z, pds) = HHV( Z, 2 pds+1) оказалось наибольшим. Это позволяет стопам двигаться до- AND Ref( Z, pds) <> Ref( Z, pds Ч 1), Ref( Z, pds));
статочно быстро и в то же время предотвращает ложные сра- r4: = ValueWhen( 1, Ref( Z, pds) = HHV( Z, 2 pds+1) батывания стопов после нескольких необычайно спокойных дней. AND Ref( Z, pds) <> Ref( Z, pds Ч 1), Ref( Z, pds)) ;
Стоп-лосс, адаптивный к уровням сопротивления и под- r5: = ValueWhen( 1, Ref( Z, pds) = HHV( Z, 2 pds+1) держки. AND Ref( Z, pds) <> Ref( Z, pds Ч 1), Ref( Z, pds));
Есть определенная логика в том, чтобы распологать стоп- r6: = ValueWhen( 1, Ref( Z, pds) = HHV( Z, 2 pds+1) лоссы на пробитие важных уровней поддержки или сопро- AND Ref( Z, pds) <> Ref( Z, pds Ч 1), Ref( Z, pds));
тивления, линий хорошо различимых графических паттер- R1;
R2;
R3;
R4;
R5;
R нов Ч треугольников, каналов, линий тренда. В случае про Индикатор уровней поддержки:
pds: = Input(лPeriods,2,25,7);
B: = Input(лField:1=Close,2=Open,3=High, 4=Low, 1,4,1);
Z:=If(B=1,CLOSE,If(B=2,OPEN,If(B=3,HIGH,If(B=4,LOW, 0))));
s1: = ValueWhen( 1, Ref( Z, pds) = LLV( Z, 2 pds + 1), Ref( Z, pds)) AND Ref( Z, pds) <> Ref( Z, pds Ч 1), Ref( Z, pds));
s2: = ValueWhen( 2, Ref( Z, pds) = LLV( Z, 2 pds + 1), Ref( Z, pds)) AND Ref( Z, pds) <> Ref( Z, pds Ч 1), Ref( Z, pds));
s3: = ValueWhen( 3, Ref( Z, pds) = LLV( Z, 2 pds + 1), Ref( Z, pds)) AND Ref( Z, pds) <> Ref( Z, pds Ч 1), Ref( Z, pds));
s4: = ValueWhen( 4, Ref( Z, pds) = LLV( Z, 2 pds + 1), Ref( Z, pds)) AND Ref( Z, pds) <> Ref( Z, pds Ч 1), Ref( Z, pds));
s5: = ValueWhen( 5, Ref( Z, pds) = LLV( Z, 2 pds + 1), Ref( Z, pds)) AND Ref( Z, pds) <> Ref( Z, pds Ч 1), Ref( Z, pds));
s6: = ValueWhen( 6, Ref( Z, pds) = LLV( Z, 2 pds + 1), Ref( Z, pds)) AND Ref( Z, pds) <> Ref( Z, pds Ч 1), Ref( Z, pds));
бития таких уровней дальнейшее движение цен против S1;
S2;
S3;
S4;
S5;
S позиции является логическим обоснованием необходимости закрытия. Это результат проведенной нами модификации опублико В то же время есть одна тонкость Ч не следует, как прави- ванных в 1998 году в майском номере TASC индикаторов Ме ло, располагать стоп-лоссы точно на хорошо видимых лини- ла Виднера (Mel Widner) для языка Метастока. При модифи ях Ч лучше несколько сдвигать их в ту или иную сторону. кации данных индикаторов мы избавились от функции Достаточно часто на хорошо видимых уровнях располагается Prev(), которая работает в Метастоке ОЧЕНЬ медленно, доба значительное количество ордеров, и крупные игроки порой вили возможность изменения цен, для которых рассчитыва специально играют на пробитие таких уровней, провоцируя ется уровень (в первоначальном варианте была возможность массовое закрытие позиций мелких игроков. Обычно графи- расчета уровней только для цен закрытия), и возможность из чески это проявляется картиной прокола линии поддерж- менения порядка уровней (в первоначальном варианте уров ки Ч цена быстро уходит вниз в результате выхода мелких ни рассчитывались только для 5-дневных экстремумов).
игроков из позиций и также быстро потом возвращается в Кроме того, мы несколько изменили алгоритм определения предыдущий торговый диапазон в результате скупки круп- уровня. В первоначальном варианте формул в случае если два ными игроками подешевевших в результате успешной игры дня подряд цены, например, закрытия были равны между со на понижение акций. На трейдерском слэнге это называется бой и образовывали локальный максимум, то образовывалось стряхивание с позиций. сразу два уровня с одинаковыми значениями. Нам показалось Минусом такого стоп-лосса является трудность его форма- более логичным предположить, что, в такой ситуации мы все лизации на языках программ технического анализа, и, соот- таки имеем дело с одним и тем же уровнем, который держит ветственно, сложности с его тестированием. В качестве час- цены два дня подряд. Мы ввели дополнительное условие:
тичного выхода можем предложить к использованию два ин дикатора, автоматически определяющих сразу несколько AND Ref( Z, pds) <> Ref( Z, pds Ч 1) уровней поддержки и сопротивления.
26 ЧВ ЙД 2 www.m-trading.ru П В нашем варианте индикаторов в та- нутого выше Лебо есть смысл в первые мы. Таким образом, он играет роль по кой ситуации образуется только один дни после открытия позиции удалять следней линии обороны, которой при уровень, берущий свое начало от перво- стоп-лосс от точки открытия, с тем что- ходится вступать в действие достаточно го бара с такой ценой. бы дать простор возможному движе- редко, но которую, несмотря на ред Результат применения индикатора нию цен, постепенно приближая стоп кость реализации, необходимо иметь в уровней поддержки (необходимо вы- по мере прохождения определенного составе команды.
брать dotted style отображения) к часо- времени. В заключение хочется подчеркнуть ряд вым ценам РАО ЕЭС представлен на Наши возможности по адаптации положений, которые кажутся нам осо рисунке. стоп-лоссов ограничены только нашей бенно важными:
Изменяя периоды в индикаторе, мож- фантазиейЕ 1. Стоп-лосс должен быть, его не может но изменять важность уровня Ч чем вы- Вообще говоря, эффективность стоп- не быть.
ше значение периода, тем значение уров- лоссов во многом зависит от эффектив- 2. Стоп-лосс должен быть объективным, ня выше, и наоборот. ности торговой системы в части ее вы- основанным на изучении особеннос Стоп-лосс канала1 ходов. Если такой стоп-лосс существен- тей рынка.
В качестве стоп-лосса можно исполь- но улучшает доходность торговой 3. При анализе результатов тестирова зовать минимальную или максималь- системы, то это, скорее всего, указывает ния стоп-лосса недостаточно оцени ную цену за определенный период. Та- на недостаточную разработанность вы- вать только изменения доходности кой вариант называется стоп-лосс кана- ходов. В идеале же, при хорошо постро- системы. Необходимо проводить ла. Он очень адаптивен к текущим енной торговой системе правильно по- комплексный анализ, включающий в рыночным условиям, поскольку он ме- добранный стоп-лосс не должен оказы- себя показатели доходности и риска няется с изменением тренда и вола- вать заметного влияния на показатели системы, а также частоту реализации тильности. Стоп-лосс канала размеща- доходности и риска уже готовой систе- стоп-лосса.
ется на относительном удалении от цен в периоды высокой волатильности и сильного тренда и приближается к це нам в периоды низкой волатильности и снижения силы тренда. В основе этого стопа лежит очевидная логика Ч мы знаем, что прорыв важных максимумов и минимумов часто является сигналом разворота тренда. Поэтому стоп-лосс, размещеный на уровне максимумов или минимумов, является обоснован ным с точки зрения технического ана лиза.
Для длинных позиций стоп-лосс канала будет выглядеть так:
Close < LLV( Close, opt1) Для коротких позиций так:
Close > HHV( Close, opt1), где opt1 Ч длина канала.
У этого стопа есть свои недостатки.
В период сильного тренда он может быть размещен слишком далеко от разумной точки выхода. С другой стороны, на кон солидирующемся рынке с низкой вола тильностью такой стоп может, наоборот, быть слишком тесным.
Естественно, перечисленными выше вариантами отнюдь не исчерпывается адаптивность стоп-лоссов. Возможно, например, изменение размещения стоп лоссов в зависимости от сроков откры тия позиции. По наблюдениям упомя Сhannel stop loss.
2 2001 ЧВ ЙД
Книги, научные публикации