Книги, научные публикации
Экономические 12(85) Экономическая теория 94 науки 2011 Венчурный капитал
как фактор модернизации экономики й 2011 Э.Р. Валеев Казанский (Приволжский) федеральный университет E-mail: emilv В статье рассматривается влияние венчурного капитала на модернизацию экономики. Автор раскрывает понятие Увенчурный капитаФ, его функции и специфические черты. Особое внима ние уделяется направлениям развития венчурной индустрии и его воздействию на процесс мо дернизации экономики.
Ключевые слова: венчурный капитал, инновационный процесс, модернизация.
Выявление и изучение современных особен- Одной из распространенных точек зрения ностей экономического и социального развития экономических исследователей является концеп общества - одна из важнейших проблем, разраба- ция, согласно которой венчурный капитал, бу тываемых в настоящее время экономистами всех дучи продуктом перенакопления, принимает фор уровней. Прежде всего, это обусловлено необхо- му фиктивного капитала. Фиктивный капитал, димостью дифференцированного подхода к выра- циркулируя в экономике в виде ценных бумаг, ботке эффективных стратегий развития отечествен- содействует процессам концентрации, централи ной экономики, обеспечения расширенного вос- зации капитала, распределения и перераспреде производства и поиска путей улучшения социаль- ления прибыли, выполняет некоторые спекуля но-экономических условий жизни населения. тивные и страховые функции, что по своей сути Осозновая необходимость модернизации рос- чуждо природе венчурного капитала.
сийской экономики, правительство провозгласи- Некоторые исследователи начала 80-х гг. про ло курс на ее перевод с инерционного энерго- шлого века (М. Вильямс, Р. Шмидт, Х. Альбах) сырьевого на инновационный путь развития, что рассматривали венчурный капитал в качестве осо предполагает проведение глубоких преобразова- бой функциональной формы капитала финансо ний в рамках социальной инфраструктуры, обес- вого. Финансовый капитал содействует мобиль печивающих повышение качества человеческого ности капитала, усиливая способность перетекать капитала, создание эффективной национальной в технологически передовые и быстро растущие инновационной системы и развертывание долго- отрасли экономики. Однако финансовый капитал срочных программ и проектов, обеспечивающих одновременно усиливает монополистические тен полномасштабную модернизацию экономики. денции в экономике, что может в свою очередь Одну из ключевых ролей в указанном про- тормозить обновление производительных сил, цессе выполняет венчурный капитал, инвести- научно-технологическую динамику, а это не свой руемый в инновационные проекты, связанные с ственно венчурному капиталу, отличающемуся большим риском. Данную форму интенсифика- особой инновационностью, гибкостью, мобиль ции инновационной деятельности без преувели- ностью. Поэтому рассмотрение венчурного капи чения можно назвать наиболее эффективной в тала лишь в качестве разновидности финансового условиях рыночной экономики и все более рас- капитала недостаточно для раскрытия его эконо пространенной в последние два десятилетия. мического содержания, тем более что венчурный Для анализа венчурного капитала как фак- капитал в ходе воспроизводственных процессов тора модернизации экономики определим самое проявляет способность к особой интеграции с дру понятие Увенчурный капитаФ. Впервые термин гими видами капитала и ресурсов.
Увенчурный капитаФ был употреблен американ- Венчурный капитал имеет более сложную ским финансистом Артуром Роком, который по экономическую природу, которую можно оха праву считается автором идеи создания рисково- рактеризовать как сочетание финансовой базы и го предприятия - первого в мире венчурного управленческого умения. Поэтому венчурный фонда с капиталом в 5 млн. долл., из которых капитал определим как особую форму ресурса, две трети было вложено в инновационные про- сочетающего в себе финансовый и интеллекту екты1. В числе первых венчурных капиталистов альный капитал, инвестируемый в инновацион можно также назвать Франклина Питча Джон- ный проект, обладающий не только значитель сона, Фреда Адлера, Тома Перкинса, Юджина ным уровнем риска, но и высоким потенциалом Клейнера, Билла Дрепера, положивших начало коммерциализации полученного в результате формированию венчурного капитала как альтер- вывода на рынок продукта или услуги.
нативного источника финансирования частного Вышесказанное дает основания выделить бизнеса США середины ХХ столетия. специфические черты венчурного капитала:
Экономические 12(85) Экономическая теория науки связь с изобретательской деятельностью, а номической модернизации, то двигателем, несом также с созданием и функционированием пред- ненно, является инновационный процесс.
приятия по внедрению результатов данной дея- Для ориентации на модернизацию националь тельности в коммерческое производство;
ной экономики на основе внедрения инноваци значительную долю риска;
онных технологий, на структурную перестройку особенность предоставления средств на без- и повышение конкурентоспособности производ возвратной, беспроцентной основе и на длитель- ства необходима координация с мероприятиями ный срок;
соответствующих государственных программ.
долевое участие инвестора в акционерном Развитие индустрии венчурного капитала и капитале компании - напрямую или опосредо- прямого инвестирования в России в настоящий ванно;
момент является одним из приоритетных направ контролирующее (стратегическое) участие лений государственной инновационной полити инвестора в реализации проекта и принятии уп- ки и необходимым условием активизации инно равленческих решений;
вационной деятельности и повышения конкурен неотделимая связь с человеческим факто- тоспособности отечественной промышленности.
ром, сочетание финансового капитала и интел- Последнее десятилетие XX в. ознаменова лектуального ресурса. лось не только высокой степенью либерализа Также важно отметить функции венчурного ции движения финансовых потоков на уровне капитала: международных экономических отношений, но 1) воспроизводственная;
и значительной мобильностью капиталов. Не 2) распределительная;
равномерность экономического развития стран 3) контрольная;
участниц мирохозяйственных отношений стала 4) инвестиционное обеспечение научно-тех- естественным стимулом не только мобильности нической и инновационной деятельности;
движения капиталов, но и масштабности миро вых потоков заемных и незаемных средств2.
5) научно-производственная;
6) функция коммерциализации результатов Конечно, сегодня каждое государство заин научно-технической и инновационной деятель- тересовано в замещении сырьевого потенциала ности. страны инновационным потенциалом. Парамет Данные функции обеспечивают устойчивость ры инвестиционной привлекательности стран так развития инновационных предпринимательских же претерпели существенные изменения в рам структур и, как следствие, влияют на формиро- ках современных концепций движения капита вание модернизированной структуры экономи- лов.
ки различных уровней. Современное состояние инновационной де Скорейший путь к модернизации экономи- ятельности экономически развитых стран опре ческой системы - инновации и инновационная деляется созданием необходимых социально-эко деятельность. Опыт экономически развитых стран номических условий для их вступления в шес показывает, что финансового и экономического той технологический уклад. Поэтому в настоя успеха они достигли преимущественно за счет щее время роль государства заключается не только того, что стратегическая цель этих стран предус- в организации инновационного процесса, но и в матривала осуществление инновационной дея- его регулировании, стимулировании, прямом тельности, разработку и производство наукоем- финансировании научно-технологической сферы.
кой продукции, выход с ней на мировые рынки. В то же время данные важные государственные Концепция модернизации на сегодня выс- функции прямо воздействуют одна на другую.
тупает наиболее концентрированным выражени- Так, эффективное регулирование инновацион ем стратегических задач страны на перспективу. ной деятельности со стороны государства обес Экономическая модернизация должна быть под- печивает создание условий для стимулирования креплена обновлением институтов права, госу- сферы науки и технологий;
увеличение государ дарства, государственного управления, граждан- ственного финансирования инновационной дея ского общества. Этот процесс охватывает и раз- тельности воздействует на расширение круга кор витие важнейших институтов рынка, предпри- поративных инвесторов, т.е. стимулирует инвес нимательства, конкуренции. тиционный процесс, например, посредством со С.Е. Нарышкин подчеркнул: только когда вся здания государственных гарантий для других система общественных институтов будет нацеле- участников инвестирования.
на на модернизацию, можно рассчитывать, что Основными современными проблемами, сто силы и средства, направленные на инновацион- ящими на пути развития российской венчурной ное обновление национальной экономики, дадут индустрии, являются:
несовершенство законодательной базы;
зримый хозяйственный и социальный эффект.
недостаточная информационная поддержка При этом если институциональные изменения создают необходимый фон или предпосылки эко- венчурной индустрии.
Экономические 12(85) Экономическая теория 96 науки низкая активность банков, пенсионных фон- Таким образом, важность венчурного капитала дов и страховых компаний в венчурном инвестиро- в модернизируемой экономике не ставится под со вании;
мнение. Динамическое развитие любой системы, в недостаточная надежность механизмов защиты том числе экономической, складывается из передо прав инвесторов;
вых, высокоэффективных элементов. Венчурный отсутствие налоговых стимулов перехода ма- капитал является тем катализатором, который спо лых и средних предприятий на инновационный путь собствует созданию новейших, УпрорывныхФ тех развития;
нологий.
недостаточное количество проектов с высо- Венчурный капитал играет особую роль, обес ким экономическим потенциалом, привлекательных печивая привлечение начального инвестиционно для венчурных инвесторов;
го, долгосрочного, высокорискованного капитала в отсутствие развитой системы коммерциали- модернизируемую экономику.
зации и защиты интеллектуальной собственности. Венчурный капитал является стратегическим В большинстве российских регионов либо сла- вектором многофакторного финансирования инно бо развита, либо полностью отсутствует инфраструк- ваций, действующих в оптимальных организаци тура венчурного инвестирования, наблюдается ост- онных формах экономических организаций. Эф рый дефицит квалифицированных специалистов, фективное функционирование венчурного капита способных управлять венчурными проектами. ла позволит России преодолеть существующий тех Анализируя процессы формирования институ- нологический барьер, отделяющий ее от промыш та венчурных инвестиций в России на основе парт- ленно развитых стран и успешно осуществить мо нерства общества и бизнеса, можно сделать некото- дернизацию экономики. Использование венчурно рые выводы: го капитала способно решить проблемы экономи спецификой российского пути развития вен- ческого развития в России (повышение конкурен чурного инвестирования является осознание госу- тоспособности экономики, обеспечение долгосроч дарством своей роли в этом процессе, которая стала ного устойчивого экономического роста, уменьше значительной еще в 2006-2007 гг.;
ние безработицы, увеличение налоговой базы и т.д.), государство должно научиться включать част- однако существующая система государственной под ный бизнес в решение своих приоритетных задач за держки венчурного финансирования не носит це лостного, взаимосвязанного характера4.
счет создания привлекательных условий: венчурной инфраструктуры, изменений в законодательстве (вве- Если говорить о перспективах дальнейшего дения поправок в закон об инвестиционных фон- партнерства государства и общества, то представля дах, закон об акционерных обществах и т.п.), изме- ется, что государству, обществу и бизнесу необхо нений соотношения Уриск - доходностьФ и др.;
димо уже сегодня приступить к формированию стра в России постепенно создается модель госу- тегии развития венчурного предпринимательства как дарственного стимулирования инноваций и созда- одного из существенных источников финансирова ния института венчурного бизнеса такого масштаба;
ния инновационного сектора России и ее отдель частному бизнесу необходимо адаптировать- ных регионов. Следует отметить, что результатив ся к глобальной венчурной модели, т.е. научиться ность процесса модернизации экономики зависит увеличивать стоимость инновационных компаний не только от объемов инвестиций, но и от их эф и ориентироваться на капитализацию как главный фективности.
критерий успеха;
наиболее эффективными с точки зрения сти- Вестник Челябинского государственного универ мулирования развития венчурного предпринима- ситета. 2010. 27 (208). Экономика. Вып. 29. С. 42-46.
Звонова Е.А. Международное внешнее финан тельства в России может стать государственная под сирование в современной экономике. М., 2002.
держка.
Стенографический отчет о заседании Комис Несомненно, фактором модернизации эконо сии по модернизации и технологическому развитию мики России является венчурный капитал. Это под экономики России 27 июля 2010 года, 16:00. URL:
тверждается тем, что вопрос неоднократно подни мался на заседаниях Комиссии по модернизации и Заставнюк О.Ф. Венчурный капитал как фак технологическому развитию экономики России, на тор развития современной экономики // Вестн.
которых постоянно подчеркивается важность вен Костром. гос. ун-та им. Н.А. Некрасова. 2010. 2.
чурного капитала, а также обсуждались меры по его С. 393- 397.
привлечению3.
Поступила в редакцию 06.11.2011 г.