Книги, научные публикации
Экономические 8(81) Финансы, денежное обращение и кредит 194 науки 2011
Институты и инструменты инвестирования финансовых ресурсов страховых организаций й 2011 Л.К. Улыбина кандидат экономических наук, профессор й 2011 О.А. Окорокова Кубанский государственный аграрный университет, г. Краснодар E-mail:ulibinalk okorokovaoa1986 В статье рассматриваются методологические аспекты инвестиционной деятельности и институ циональная структура инвестирования страховых организаций в финансово-кредитной системе, дана оценка динамики и структуры инвестиционных вложений страховых организаций.
Ключевые слова: институты, инструменты, инвестиционная привлекательность, институциональная структура, инвестиционная деятельность, страховая организация.
Инвестиционная привлекательность страхо- В свою очередь, наличие соответствующих вого бизнеса и инвестиционная активность стра- финансовых инструментов не является достаточ ховых организаций во многом определяются ус- ным основанием для инвестирования страхов ловиями внешней среды. щиками в условиях нестабильной финансовой Страховые компании, как и любой другой системы. То есть отсутствие надежных финан инвестор, будут активно размещать свободные совых инструментов и (или) их ограниченность денежные ресурсы на финансовых рынках и в не способствуют развитию инвестиционной ак различных инструментах, если такие операции тивности.
будут целесообразными. Все перечисленные выше условия во мно Только при наличии соответствующих эко- гом определяются теми правилами игры на рын номических условий инвестиционная деятель- ке, которые предусмотрены законодательством.
ность страховщиков будет приносить ощутимый Таким образом, функционирование страхо экономический эффект и для отдельных участ- вых организаций на финансовом рынке нахо ников, и для рынка в целом. дится в прямой зависимости от уровня развития К условиям инвестиционной деятельности экономической системы, от сложившегося в стра страховых организаций следует отнести: не инвестиционного климата, макроэкономичес наличие адекватной рыночной инфраструк- кой ситуации в целом.
туры, в том числе рынка ценных бумаг;
УИнвестиционная деятельность базируется на развитие инвестиционных инструментов;
вероятностном характере кругооборота средств в стабильность национальной финансовой процессе страховой деятельности, ибо от момен системы (в том числе банковской);
та поступления платежей страхователей на счета эффективное финансовое законодательство страховщика до их выплат в качестве страхового (включая налоговое, страховое);
возмещения проходит определенное время. Про другие макроэкономические условия, обес- должительность периода хранения средств стра печивающие устойчивое развитие рыночной эко- хователей у страховщика определяется, прежде номики. всего, сроком действия договора страхования.
Страховая компания как субъект рынка не Срок страхования может быть весьма значитель может полноценно осуществлять свою деятель- ным, в личном страховании договоры заключа ность, в том числе и инвестиционную, если от- ются на 3, 5, 10, 15 и 20 лет, известны и пожиз сутствуют прочие субъекты рынка и не сложи- ненные договоры. Кроме того, страховщик фор лись эффективные механизмы их взаимодействия. мирует запасные и резервные фонды, средства Кроме того, при отсутствии на рынке при- которых десятилетиями могут не использовать.
влекательных инвестиционных инструментов, по- Все это создает объективную основу для участия зволяющих рентабельно и с низкой степенью страховщика в формировании ссудного фонда риска проводить инвестиционные операции, ин- страны, прямом инвестировании средств и учас вестиционная деятельность страховых организа- тия в коммерческих операциях другого родаФ, подчеркивал Л.И. Рейтман1.
ций не будет приносить ожидаемый эффект.
Экономические 8(81) Финансы, денежное обращение и кредит науки Иностранная валюта Ценные бумаги, кроме акций Акции и другие формы участия в капитале Внешний Кредиты и займы сектор предоставленные Страховые резервы Прочая дебиторская задолженность Орган государственного Ценные бумаги управления Инвестиции страховых организаций Инструменты инвестирования Наличная валюта Другие денежные средства Направления инвестирования и депозиты Банковский сектор Займы предоставленные Акции и другие формы участия в капитале Ценные бумаги, кроме акций Паи паевых инвестиционных фондов Финансовый сектор Акции и другие формы участия в капитале Займы предоставленные Ценные бумаги, кроме акций Нефинансовый сектор Акции и другие формы участия в капитале Население Аннуитеты Рис. 1. Институциональная структура инвестирования страховых организаций Экономические 8(81) Финансы, денежное обращение и кредит 196 науки Н.Н. Никулина, С.В. Березина считают, что совой деятельности классифицируют институци инвестиционная деятельность - это совокупность ональных инвесторов по-разному, зачастую эти практических действий организаций по реализа- классификации между собой не согласуются.
ции программы инвестиций. Правовые, эконо- В современных условиях большинство спе мические, социальные условия инвестиционной циалистов все же склонны включать страховщи деятельности регулируются законодательно2. ков в число институциональных инвесторов.
Под инвестиционной деятельностью страхо- Критериями отнесения страховщика как уча вых организаций следует понимать комплекс ме- стника финансового рынка к категории инсти роприятий, связанных с планированием, фор- туциональных инвесторов будут:
существенная доля рынка инвестиций;
мированием и оценкой эффективности активов.
участие в инвестиционных операциях на В узком смысле слова, инвестиционная деятель ность страховщика представляет собой вложение регулярной основе;
посреднический характер инвестиционной свободных денежных средств (инвестиции) в целях получения доходов. деятельности.
Объем инвестируемых средств страховыми Обобщение теоретических и методологичес компаниями и активное участие на рынке капи- ких основ инвестиционной деятельности стра талов позволяют определить их как институцио- ховых организаций позволило нам предложить нальных инвесторов. институциональную структуру направлений при Под институциональным инвестором пони- влечения и размещения инвестиционных средств мается экономический агент, участвующий в ин- страховщика (рис. 1).
вестиционном процессе на регулярной основе и Возможность инвестиционной деятельности размещающий на финансовом рынке существен- заложена в природе страхования. Аккумулиро ные финансовые ресурсы по поручению и (или) ванные страховые премии в течение определен привлеченные в этих целях. ного периода (до момента исполнения обяза Понятие и состав институциональных ин- тельств по страховым выплатам) находятся в рас весторов существенно различают в научных тру- поряжении страховщика и могут быть исполь дах отечественных и зарубежных ученых. зованы в соответствии с законодательством только Б.Б. Рубцов, Фрэнк Дж. Фабоцци, И.А. Акодис, как источник инвестиций.
Е.В. Семенкова, Г.В. Чернова, С.В. Валдайцев, Структура инвестиционных вложений пред П.В. Воробьев, Г.П. Подшиваленко и ряд дру- ставлена следующим образом (рис. 2): банков гих специалистов в различных областях финан- ский сектор от 46 до 57,6 %, нефинансовый сек Рис. 2. Динамика инвестиций страховых организаций по данным Банка России Экономические 8(81) Финансы, денежное обращение и кредит науки Рис. 3. Развитие институциональной структуры финансово-кредитной системы Источник. URL: www.insur-info.ru.
тор от 32,9 до 18,4 %, финансовый сектор от 1. Банки (коммерческие банки, Банк Рос 10,2 до 14,7 %, внешний сектор от 8 до 7,7 %. сии, общества взаимного кредитования).
Наибольшие взаимодействия страховых орга- 2. Страховые организации и общества вза низаций по инвестициям наблюдаются с банков- имного страхования.
ским сектором, структура их размещений следую- 3. Негосударственные пенсионные фонды.
щая: денежные средства и депозиты от 51,5 до 4. Доверительные управляющие, брокеры, 69,0 %, ценные бумаги от 35,2 до 18,7 %, из них паевые инвестиционные фонды и т.д.
депозитные сертификаты от 11,0 до 2,8 %, акции Институциональное развитие финансово-кре и другие формы участия в капитале от 5,0 до дитной системы - совокупность институциональ 7,8 % (соответственно, за исследуемый период). ных изменений, приводящих к перегруппировке В целом, предпосылками для позитивных институциональной структуры финансово-кредит изменений на финансовом рынке и увеличения ной системы, которая способствует снижению инвестиционной активности страховщиков слу- трансакционных издержек заключения и исполне жат расширение базы инструментов для размеще- ния купли-продажи ценных бумаг, договора стра ния страховых резервов, сокращение доли не эмис- хования, кредитования, пенсионного обеспечения, сионных бумаг, рост доли рыночных бумаг, из- ипотечного договора, повышению экономической менение лимитов на корпоративные бумаги и паи. эффективности деятельности организаций, входя Страховые организации относятся к системе щих в финансово-кредитную систему (рис. 3).
финансово-кредитных организаций. Финансово- Большинство вопросов институционального кредитные организации делятся на четыре группы: развития финансово-кредитной системы России Экономические 8(81) Финансы, денежное обращение и кредит 198 науки в настоящее время напрямую не касается функ- сийской Федерации от 4 марта 2011 г. 270 УО ционирования организаций реального сектора, но мерах по совершенствованию государственного направлено на развитие среды, способствующей регулирования в сфере финансового рынка Рос выявлению и удовлетворению социальной по- сийской ФедерацииФ создается особое ведомство литики страны. мегарегулятор для контроля за инвестиционны Развитие структуры рынка, его основных ми и страховыми компаниями, а также финан институтов должно находиться в центре как го- совыми рынками.
сударственной политики в области инвестици онной политики, так и усилий саморегулируе- Рейтман Л.И. Страховое дело: учебник. М., мых организаций, населения. 1992.
Для дальнейшего развития финансово-кре- Никулина Н.Н., Березина С.В. Финансовый дитного сектора страны и унификации инстру- менеджмент страховой организации: учеб. пособие.
ментов регулирования указом Президента Рос- М., 2008.
Поступила в редакцию 06.07.2011 г.