На правах рукописи

ЗАГАЙНОВА ЮЛИЯ ВЛАДИМИРОВНА ФОРМИРОВАНИЕ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА Специальность 08.00.10 Финансы, денежное обращение и кредит

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Новосибирск 2006 2

Работа выполнена в Государственном образовательном учреждении высшего профессионального образования - Новосибирский государственный университет экономики и управления - НИНХ

Научный консультант: доктор экономических наук, профессор Новиков Александр Владимирович

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, доцент Тарасова Галина Михайловна кандидат экономических наук, доцент Балабин Алексей Александрович

Ведущая организация: Сибирский институт финансов и банковского дела

Защита состоится л8 ноября 2006г. в 9-30 час. на заседании диссертационного совета Д 212.169.03 при Государственном образовательном учреждении высшего профессионального образования - Новосибирский государственный университет экономики и управления - НИНХ по адресу: 630099, г.

Новосибирск-99, ул. Каменская, 56, ауд. 29.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Новосибирского государственного университета экономики и управления - НИНХ.

Автореферат разослан л6 октября 2006г.

Ученый секретарь диссертационного совета В.В. Остапова 3 ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ДИССЕРТАЦИОННОЙ РАБОТЫ Актуальность исследования. Величина, структура капитала хозяйствующего субъекта определяют его успешное развитие, являются объективной основой возникновения и дальнейшей эффективной деятельности, а также достижения им желаемых конечных результатов. При этом специфика деятельности того или иного хозяйствующего субъекта, отраслевая принадлежность, прочие экзогенные и эндогенные факторы субъективного и объективного характера накладывают свой отпечаток на выбор источников финансирования и политику формирования его долгосрочных пассивов.

Для коммерческого банка как субъекта хозяйствования не менее актуальной является проблема формирования оптимальной структуры капитала. Будучи финансовым институтом особого типа, банк характеризуется уникальными особенностями функционирования и выбора источников формирования долгосрочных пассивов, а также подвержен влиянию иных, специфических факторов, оказывающих влияние на выбор банком структуры капитала, относительно других типов хозяйствующих субъектов. Кроме того, отметим значительную и возрастающую с каждым годом долю банковского сектора в общем объеме ВВП России, совокупные пассивы которого на января 2006 года составили 45,1% его величины при действующих коммерческих банках. При этом необходимо подчеркнуть и тот факт, что структура источников финансирования деятельности российских коммерческих банков рассматривается как регулирующими органами, так и менеджментом, кредиторами и прочими заинтересованными лицами, прежде всего, с позиции достаточности собственного капитала, зачастую без изучения и анализа пассивов и их структуры. О недостаточной изученности инвестиционной политики и структуры капитала российских коммерческих банков, в частности в отношении взаимосвязи с одним из важнейших показателей деятельности банка, характеризующим эффективность использования капитала, инвестированного его собственниками, - показателем рентабельности собственного капитала, свидетельствует и невысокое значение данного показателя, составляющее в среднем по России 15,4%, что почти в 2 раза ниже соответствующего значения показателя банков США. Кроме того, следует отметить и отсутствие единой общепринятой методики, которой бы придерживались банки при формировании своей структуры капитала.

В связи с этим, настоящее диссертационное исследование является актуальным как с точки зрения теории, так и практики.

Цель исследования заключается в разработке методического подхода к формированию оптимальной структуры капитала российского коммерческого банка как особого типа финансового института.

Для реализации поставленной цели были решены следующие задачи исследования:

- проанализировано содержание понятия капитал, структура капитала, лоптимальная структура капитала хозяйствующего субъекта;

- определена специфика формирования капитала коммерческого банка относительно других типов хозяйствующих субъектов;

- выявлены типы инвестиционного поведения коммерческих банков на основе критерия величины доли заемного капитала в общей совокупности долгосрочных пассивов банка;

- исследованы существующие теоретические и методические подходы к формированию оптимальной структуры капитала и обоснован авторский метод построения модели оптимальной структуры капитала коммерческого банка с учетом влияния факторов, определяющих выбор источников финансирования его деятельности, на основе критерия рентабельности собственного капитала;

- предложена методика оценки эффекта финансового левериджа и эффективности инвестиционной политики коммерческого банка;

- реализован предложенный методический подход на информационном массиве, включающем показатели деятельности российских коммерческих банков;

- разработаны рекомендации по формированию оптимальной структуры капитала и повышению эффективности инвестиционной политики коммерческих банков с учетом особенностей их функционирования.

Объектом исследования являются российские коммерческие банки как особый тип финансового института. Предмет исследования - методы формирования структуры капитала российского коммерческого банка.

Научная новизна исследования состоит в:

- теоретическом обосновании влияния факторов внешней и внутренней среды на формирование структуры капитала коммерческого банка, учет которого позволит рассчитать оптимальную структуру источников финансирования деятельности банка;

- выделении типологических групп коммерческих банков в зависимости от особенностей формирования ими структуры капитала, позволяющем банку определить характер инвестиционной политики и ее эффективность;

- разработке алгоритма формирования оптимальной структуры капитала коммерческого банка, обеспечивающей наилучшее значение показателя рентабельности собственного капитала;

- предложении методики оценки эффекта финансового левериджа и эффективности инвестиционной политики для целей расчета оптимальной структуры капитала коммерческого банка.

Теоретической основой исследования является институционализм, позволяющий рассматривать коммерческий банк как особый тип финансового института.

Методологической основой исследования является системный подход, заключающийся в рассмотрении российского коммерческого банка с одной стороны, как элемента системы финансового рынка страны, а с другой стороны - как самостоятельного хозяйствующего субъекта, выполняющего инвестиционную, кредитную, депозитную функцию и характеризующегося организационными, правовыми и финансовыми особенностями.

Исследование построено с использованием таких методов научного познания, как: метод сравнения, наблюдения, аналогий, индукции, дедукции, анализ, синтез, классификаций, экспертных оценок, а также отдельных методов кластерного и дисперсионного анализа Работа соответствует пункту 3.7 Источники финансирования компаний и проблемы оптимизации структуры капитала специальности 08.00.Финансы, денежное обращение и кредит Паспорта номенклатуры специальностей научных работников (экономические науки).

Методической основой исследования послужили труды таких выдающихся отечественных и зарубежных экономистов, занимающихся изучением вопросов проблемы структуры капитала, как И.Т.Балабанова, И.А.Бланка, В.В.Бочарова, Р.Брейли, Ю.Ф.Бригхэма, Дж.К.Ван Хорна, А.Кальмеса, В.В.Ковалева, В.Ле-Кутре, В.Е.Леонтьева, С.Майерса, М.Миллера, Ф.Модильяни, С.Росса, А.П.Рудановского, Г.В.Савицкой, Дж.Э.Стиглица, Т.В.Тепловой, Ф.Ли Ченга, А.Д.Шеремета и других.

Существенный вклад в рассмотрение вопросов деятельности российских коммерческих банков внесли Г.Н.Белоглазова, В.И.Колесников, Г.Г.Коробова, Л.П.Кроливецкая, О.И.Лаврушин, А.М.Тавасиев, Г.М.Тарасова и другие.

Основные принципы математико-статистических методов, использованных в исследовании, содержатся в трудах С.А.Айвазяна, П.Н.Бабича, С.Д.Бешелева, Ф.Г.Гурвича, Л.Крушвица, К.Паррамоу, Т.Дж.Уотшема, Т.Хеттманспертера, А.В.Чубенко и других.

Практическая значимость исследования заключается в возможности использования разработанной методики:

- собственниками и менеджерами российских коммерческих банков при формировании структуры капитала и выборе источников финансирования деятельности банков;

- кредиторами, инвесторами, регулирующими органами, вкладчиками банков и прочими заинтересованными лицами в целях оценки эффективности проводимой банками инвестиционной политики и принятия соответствующих решений;

- научными сотрудниками, занятыми исследованиями проблемы формирования структуры капитала;

- преподавателями высших и средних специальных учебных заведений в образовательном процессе при обучении студентов по специальности Финансы и кредит.

Апробация работы. Результаты исследования докладывались автором на российских и международных научно-практических конференциях, касающихся проблем современной экономической науки, экономических реформ, инновационной деятельности, а также методологическом семинаре кафедры Управление финансовым рынком и оценочная деятельность НГУЭУ, конференции аспирантов и преподавателей НГУЭУ.

Внедрение результатов. Результаты диссертационного исследования были апробированы и применяются в деятельности ОАО Инвестиционный Городской Банк (г.Новосибирск), ОАО КБ Акцепт (г.Новосибирск), а также в учебном процессе при обучении студентов по специальности Финансы и кредит, что подтверждается соответствующими справками.

По теме диссертационного исследования опубликовано 7 научных статей.

Общий объем работ составляет 2,9 п.л.

Структура работы. Работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка литературы общим объемом 155 страниц машинописного текста без приложений. В диссертации содержится 33 таблицы, 17 рисунков и приложений. Список использованной литературы составляет 130 источников.

ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ ДИССЕРТАЦИОННОГО ИССЛЕДОВАНИЯ, ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ 1. Определение понятийного аппарата, связанного с исследуемыми категориями капитал, структура капитала хозяйствующего субъекта.

Анализ мнений ведущих отечественных и зарубежных ученыхэкономистов позволил выявить отсутствие единого общепринятого толкования отмеченных дефиниций, а также ассоциацию с капиталом отдельных его характеристик в зависимости от принадлежности исследователя к той или иной экономической школе, профессиональных интересов и т.д. При этом, в зависимости от выделяемой тем или иным автором внутренней сущности капитала, имеющиеся трактовки понятия капитал и структура капитала были классифицированы по отдельным критериям сравнения, приведенным в Табл. 1 - 2. В целях настоящего исследования в отношении понятия капитал Таблица Сравнение различных подходов к определению понятия капитал К.Маркс В.В.Бочаров Д.Рикардо И.А.Бланк В.Ле-Кутре Автор В.В.Ковалев А.Смит С.Ю.Вайнштейн В.Е.Леонтьев Г.В.Савицкая Советский Дж.С.Милль энциклопедический И.Фишер Критерий сравнения словарь Капитал - это стоимость, приносящая прибавочную Х стоимость Капитал - это накопленное богатство, имущество собст- Х венника Капитал - это источник средств, вовлекаемых в экономический Х Х процесс Изучение источников формирования капитала и их струк- Х Х Х туры В качестве источника формирования капитала рассматриваются краткосрочные средства Х Х в денежной, материальной и нематериальной формах существования В качестве источника формирования капитала рассматриваются долгосрочные средства в Х Х Х денежной, материальной и нематериальной формах существования Капитал изучается как статичное Х состояние имущества Изучение капитала как динамической категории, способной Х Х Х приносить доход и возмещать свою первоначальную стоимость мы будем понимать долгосрочные средства в денежной, материальной и нематериальной формах существования, которыми располагает хозяйствующий субъект для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли. Соответственно, под структурой капитала будем рассматривать соотношение собственных и долгосрочных заемных источников Таблица Сравнение различных подходов к определению понятия структура капитала хозяйствующего субъекта Дж.К.Ван Хорн, Автор И.А.Бланк, Р.Вестерфилд, Б.Грэм, Дж.И.Финнерти, Т.В.Теплова Б.Джордан, С.Росс Д.Л.Додд Ф.Ли Ченг Критерий сравнения Структура капитала - это набор Х ценных бумаг Структура капитала - это отношение между акционерным Х капиталом и всем капиталом хозяйствующего субъекта Структура капитала - это отношение заемных финансовых Х средств к акционерному капиталу Структура капитала - это соотношение собственных и Х заемных финансовых средств Собственный капитал в структуре капитала составляют только Х Х Х долевые ценные бумаги хозяйствующего субъекта Собственный капитал в структуре капитала хозяйствующего субъекта составляют все формы Х собственных источников финансирования Заемный капитал в структуре капитала составляют только Х долговые ценные бумаги хозяйствующего субъекта Заемный капитал в структуре капитала хозяйствующего субъекта составляют все формы Х Х заемных источников финансирования финансирования деятельности хозяйствующего субъекта.

Ввиду изучения структуры капитала не изолированно от хозяйствующего субъекта, от его действий по формированию структуры источников финансирования деятельности, введем некоторые понятия, придерживаться которых мы будем в ходе настоящего исследования. Так, под инвестиционным поведением мы будем понимать последовательность действий хозяйствующего субъекта, направленных на формирование структуры его капитала, а под инвестиционной политикой - деятельность хозяйствующего субъекта, связанную с формированием источников финансирования его инвестиций, их целенаправленным выбором и поддержанием выбранной структуры капитала.

2. Особенности инвестиционного поведения российских коммерческих банков.