Финансовые рынки лекция №1 от 04. 09. 2001 Вводная лекция. Финансовые рынки. 3 элемента

Вид материала

Лекция

Содержание Лекция № 5 от 02.10.2001 Эмитент ГКО Депозитный сертификат Условия размещения и выпуска Депозитный сертификат устанавливает отношения займа Институт аваля. Счета могут быть Различия простого и двойного складского свидетельства (СС) Основные черты векселя Женевская конвенция (1931 год) Финансовые векселя Общие требования ЦБ РФ Дружеский вексель Фиктивный вексель (бронзовый вексель) Ценная бумага Участие ЦБ РФ на рынке МБК В зависимости от целей ЦБ может предоставлять следующие кредиты 2 вида операций Рынок ценных бумаг (долгосрочные, инвестиционные бумаги). Определение ценных бумаг, их виды и классификация. Функции ценной бумаги ... Полное содержание

Подобный материал:

• Концепция научного семинара, 55.75kb.
• Программа дисциплины Международные финансовые рынки и институты для студентов дневного, 214.74kb.
• Максимова В. Ф. Максимов К. В. Вершинина А. А. Международные финансовые рынки и международные, 1513.09kb.
• Учебно-методический комплекс по дисциплине «Финансовые рынки и посредники» Астана,, 1879.15kb.
• Карта компетенций дисциплины «Финансовые рынки и финансовые институты», 179.43kb.
• Планы семинарских занятий по курсу «Деньги. Кредит. Банки» Тема введение в курс. Денежный, 97.74kb.
• Проект программы мастер-класса: «Международные финансовые рынки как эффективнейший, 39.55kb.
• Финансовые рынки и финансовые институты, 16.15kb.
• Новые документы, 273.17kb.
• Финансовое планирование и бюджетирование в фирме 96 >14. Финансовые доходы, не связанные, 1799.13kb.

Лекция № 5 от 02.10.2001

Инструменты денежного рынка.

• краткосрочные ценные бумаги, лимитирующие государство и другие структуры;
  
• корпорации, банки и др.
  

ГКО до 1998 года – самая распространенная ценная бумага (из государственных краткосрочных ценных бумаг).


ГКО нужны для:

• финансирования бюджета из не инфляционных источников;
  
• финансовой пирамиды (погашение внешнего долга);
  
• все другие виды ценных бумаг ориентируются на ставку по ГКО;
  
• ГКО – это надежно и высоко ликвидно для временного помещения средств;
  
• для возможности развития электронного рынка для других ценных бумаг.
  

Эмитент ГКО – Министерство финансов, обслуживает ЦБ. ГКО – именные бумаги, существует конкретный владелец. Выпуск считается совершенным, если реализуется 20% выпуска. ЦБ имеет право впоследствии разместить не размещенные ГКО. ГКО не имеет материального носителя, на руки выдается сертификат, в котором указывается количество приобретенных бумаг.


Депозитный сертификат – это денежное обязательство, свидетельство банка-эмитента о вкладе денежных средств, устанавливающее право вкладчика по истечению определенного срока получить сумму депозита и проценты по нему.

Условия размещения и выпуска:

• банк должен осуществлять деятельность не менее 2-х лет;
  
• банк должен публиковать отчетность (баланс и отчет о прибылях и убытках), которая подтверждается аудиторскими фирмами;
  
• соблюдение банковского законодательства и нормативных актов банка РФ;
  
• выполнение обязательных нормативов, по которым осуществляется банковская деятельность.
  

Все выплаты по таким бумагам производятся в безналичной форме, на счет, который указывает вкладчик. Оплата сертификата осуществляется только в рублях (даже не резидентами).

Депозитный сертификат устанавливает отношения займа: банк занимает, держатель бумаги кредитует. Погашается сертификат по номиналу, продается со скидкой (дисконтом). Разница – доход держателя. Возможна передача сертификата, условия передачи должны быть на нем указаны, иначе сертификат является необоротным документом.

Сертификат может быть на предъявителя и именным. Если по предъявителя – то возможна простая передача сертификата.

Существуют определенные ограничения:

• нельзя выпускать сертификат в иностранной валюте;
  
• сертификат не может являться платежным средством;
  
• банк принимает решения об условии и порядке размещения сертификата.
  

Этот документ сегодня самый дорогой и самый непопулярный, его выпуском занимаются только крупные банки. Депозитный сертификат не формирует капитал банка, это именные деньги, за их счет можно предоставлять кредит.

Неутвержденные условия выпуска депозита:

• когда существуют противоречия законодательству;
  
• когда банк не представляет условия выпуска в ЦБ;
  
• когда банк указывает в рекламе условия, противоречащие целям сертификата или действующему законодательству;
  
• когда банк нарушает действующие нормы в процессе выпуска, обращения и оплаты сертификата.
  

Недостатки сертификата:

• затраты банка на выпуск сертификата;
  
• доходы являются предметом налогообложения.
  

ЦБ выпускает облигации на короткий срок. Эти облигации в документарной форме на предъявителя, они в виде сертификата должны находиться в депозитарии.


ЧЕК применяется в коммерческом обороте. Чек – это ценная бумага, содержащая письменный приказ чекодателя плательщику произвести платеж чекодержателю в размере указанной в чеке денежной суммы. Лицо, выдающее чек, - чекодатель. Плательщиком выступает банк или другое кредитное учреждение (три действующих лица).

Как правило, банк выплачивает средства за счет сумм, внесенных чекодателем как клиентом банка. Отношения между чекодателем и банком строятся на основе договора. Банк имеет право использовать эти деньги по своему назначению.

Чек является документом, правом на имущество, деньги, может передаваться (специальная передаточная надпись на оборотной стороне чека). Выдача чека еще не означает, что денежное обязательство выполнено. Оно выполнено, если получены деньги по чеку. Чек близок векселю, т.к. они оба являются ценными бумагами, могут передаваться, могут быть гарантированы посредством оваля. Но по векселю платеж может выполнить любое лицо, по чеку – только банк.

Чеки:

1. расчетные (безналичный расчет);
   
2. наловые (наличные деньги).
   

Чек – это строго форматированный документ, регулируемый юридическими нормами. Чек должен содержать обязательные реквизиты:

1. наименование «чек»;
   
2. поручение плательщику (банку) выплатить определенную сумму;
   
3. наименование плательщика (банка) и указание счета, с которого должен быть совершен платеж;
   
4. указание валюты платежа (счет может быть валютным, рублевым и мультивалютным);
   
5. указание даты и места платежа;
   
6. подпись.
   

Оплата по чеку должна быть осуществлена в течение 8 дней (если по России), 20 дней – со странами СНГ, 70 дней, если чек выписан на территории другого государства.

Чек бывает на предъявителя, именной и ордерный.

Чек на предъявителя – без наименования чекодержателя, платить предъявителю; любой, кто его предъявляет, является законным держателем.

Ордерный чек выписывается только определенному лицу с оговоркой «приказу» или без такой оговорки. На нем должна быть передаточная надпись.

Именной чек выписывается определенному лицу с оговоркой «не приказу». Передача именного чека невозможна.

Кредитный чек выдается на сумму кредита плательщика чекодателю (кредит от банка).

Кредитный чек выписывается чекодателю от собственного имени, но с оплатой за счет долга другого лица чекодателю.

Казначейские чеки: их может выписывать банк за подписью казначея банка.

Дорожный чек – обязательство компании выплатить указанную в чеке сумму владельцу (оплата только в иностранном банке или компании). Должны быть обязательно указаны имя и подпись владельца.


Институт аваля. Аваль – чековое поручительство. Гарантия может быть предоставлена как на всю сумму чека, так и на часть этой суммы. Плательщик не может быть авалистом. Авалист и чекодатель отвечают одинаково. К авалисту, который оплатил чек, переходят все права, вытекающие из чека.

Платеж по чеку должен быть совершен сразу же после его предъявления и в полной сумме. При отказе плательщика оплатить чек, чекодержатель может обратиться к любому лицу, указанному на обратной стороне чека (у кого этот чек побывал). Все отвечают солидарно по чеку. Аналогично и с авалистом.

Если отказано в оплате чека, возможен протест, заявленный нотариально. Чекодержатель имеет право требовать суммы чека, неоплаченного плательщиком, процентов со дня предъявления чека к платежу, возмещения издержек, связанных с иском, комиссионной суммы чека (пени).

Право на регресс – против чекодателя – истекает после 6 месяцев со дня возникновения права (истекает право по обращению с иском, по истечению 3-х лет аннулируются все права по чеку).

Чеки, выданные за границей, с платежом на территории РФ должны соответствовать требованиям законодательства РФ. Чеки, выданные на территории России, должны соответствовать требованиям места платежа.

Счета могут быть:

• не приносящими % вкладчику (депозиты до востребования);
  
• счета, по которым выплачиваются % (срочные счета).
  

Коносамент – документ, которым признается товарораспорядитель.

Стандартная форма удостоверяет право его держателя распоряжаться указанным в коносаменте грузом и получить этот груз после завершения перевозки. Коносамент используется в международных сообщениях и представляет собой ценную бумагу, которая удостоверяет право владельца груза. Отличие этого документа: всегда ходит со страховым полисом.


Коносамент может быть:

• на предъявителя;
  
• именной, т.е. указано наименованное в коносаменте лицо. Его нельзя передать в отличие от других бумаг;
  
• ордерный. Коносамент выдают в нескольких экземплярах: оригиналы и копии. Все оригиналы составляют полный комплект. Когда один из оригиналов предъявляется, все остальные теряют свою силу. Банки предъявляют требование к получению полного комплекта.
  

Коносаменты:

• бортовой (выставляется после того, как товар погружен на борт). Он предоставляет импортерам и банкам большую надежность, т.к. груз уже погружен на судно (конкретное!);
  
• коносамент на груз, который принят к перевозке. Подтверждает, что перевозчик принял груз;
  
• сквозной коносамент: перекрывает все передвижения груза. Самое широкое распространение.
  

Коносамент должен заключать определенные сведения:

• о факте заключения договора к перевозке,
  
• о факте принятия груза к отправке,
  
• о праве распоряжаться и праве собственности держателя на груз,
  
• о праве держателя владеть и распоряжаться коносаментом.
  

Основные реквизиты:

• наименование судна,
  
• наименование фирмы-перевозчика,
  
• место приема груза,
  
• наименование отправителя груза,
  
• наименование получателя,
  
• наименование груза и его главные характеристики,
  
• место и время выдачи коносамента,
  
• подпись капитана судна.
  

В реквизиты нельзя вносить изменения!!!


Складские свидетельства – это ценные бумаги России прошлого времени:

• простое складское свидетельство,
  
• двойное складское свидетельство (наличие варранта – гарантии, полномочия).
  

2 определения варранта:

1. варрант – это срочный контракт, дающий держателю варранта в удобное для него время получить по этому варранту ценные бумаги (схож с опционом),
   
2. варрант – составная часть двойного складского свидетельства. В современной экономике понимают складское свидетельство как финансовый документ, который торгуется на бирже и является распиской за товар, находящийся на складском хранении. Это и служит гарантией ценной бумаги. Ее получение объясняется тем, что эта бумага выдается только под материальные ценности. Эти бумаги выдает склад – финансовая компания.
   

Различия простого и двойного складского свидетельства (СС):

• простое СС: форма договора – хранение, удостоверяющее право на товар, принятый на склад,
  
• двойное СС: форма договора – из складского свидетельства и залогового свидетельства (гаранта). В отличие от простого СС в двойном указывается наименование владельца. Залоговое свидетельство можно отделить от двойного и получить под залог кредит в банке. Но для того, чтобы получить товар, надо представить на склад обе части. Обе части представляют собой самостоятельные ценные бумаги. Передать складское свидетельство – уступить право собственности на товар.
  

Преимущество: если товар на складе и есть складское свидетельство, следовательно, экономия на издержках.

Чтобы торговать этими документами на рынке, они должны быть стандартизированными.


Вексель – это вид ценной бумаги, обуславливающий безусловное обязательство уплатить по наступлению срока определенную сумму денег одной стороной – векселедержателем другой стороне – владельцу векселя. Вексель – орудие кредита (основная экономическая функция).


Через вексель можно создать целую цепочку платежей.

Основные черты векселя Женевская конвенция (1931 год):

1. абстрактный характер обязательств, выраженных векселем, т.е. текст не указывает на какую-либо сделку, ту, которая является основой выдачи векселя (он отрывается от реального товара). Невыполнение обязательств по сделке не может приводить к невыполнению обязательств по векселю.
   
2. бесспорный характер векселя, если только он не является поддельным. Вексельное право отделено от права хозяйственного оборота.
   
3. безусловный характер обязательств по векселю (безусловное погашение по выплатам!!!)
   
4. вексель – это всегда денежное обязательство (выплаты всегда в денежной форме).
   
5. вексель – это всегда письменный документ (выплата векселя в безналичной форме в виде записи на счетах является недействительной).
   
6. вексель – это документ, имеющий строго установленные обязательные реквизиты, при нарушении одного из которых вексель превращается в обычную бумагу. Стороны по векселю несут солидарную ответственность. Различаются простой и переводной вексель:
   

• простой: лицо, выставившее вексель, является одновременно и должником, и плательщиком по нему;
  
• переводной: векселедержатель дает распоряжение 3-ему лицу платить векселедержателю за счет долга 3-его лица, или же за счет активов 3-его лица, или же в счет своего долга.
  

Лекция № 6 от 09.10.2001

В зависимости от целей и характера сделок, которые лежат в основе векселей, а также от обеспеченности, выделяют 3 типа векселей:

1. коммерческий вексель,
   
2. финансовый вексель,
   
3. фиктивный вексель.
   

Коммерческий вексель появился в обороте как результат сделки купли-продажи в кредит. Полученный товар не имеет наличности и дает вексель с обязательством уплатить в определенный срок по определенному векселю. Вексель может быть не только собственностью покупателя, но и другого лица. Такой вексель должен быть индоссирован (индоссирование – передаточная надпись на векселе). Если вексель находится в обороте, у него много ответственных лиц, а следовательно, высокая гарантия. Достоинство векселя – не надо живых денег, его можно использовать как платежное средство, это товарный оборот вне банка (банк не берет %). Все равно нужна гарантия, а гарантию может дать только банк.


Финансовые векселя – это ссудные сделки в денежной форме, это покупка денежных средств, оформленных в вексельной форме. Эти документы похожи на депозитные сертификаты.

1. Разновидность финансового векселя – банковский вексель – это краткосрочное долговое обязательство банка, удостоверяющее, что клиент внес в банк депозит, и дающее гарантию на получение определенной суммы в указанный срок. Это платежно-расчетное средство. Банк принимает на себя вексельное обязательство против первого, кто внес вексель, о том, что банк обязуется выплатить сумму векселя или сумму, указанную в векселе, но с дисконтом (скидкой). Необходимо указывать на векселе сумму и срок выплаты.

Банки могут выпускать векселя как сериями, так и в разовом порядке (для клиента). Разовый вексель – учет интересов клиента. Серийные векселя не учитывают индивидуальные интересы клиента, но для банка это более удобно, т.к. привлекаются сразу много клиентов и удобно торговать на рынке.

Популярность банковских векселей:

• доходность (прежде всего для банка),
  
• надежность (только крупные и высоконадежные банки выпускают векселя),
  
• ликвидность (это один из самых мобильных и ликвидных финансовых инструментов, вексель может быть предъявлен банку до наступления срока погашения),
  
• залоговая ценность (залог высокого уровня, вексель можно взять в залог под выданный кредит). Вексель можно внести в гарантийный фонд на бирже.
  
• условия налогообложения (преимущества по сравнению с налогообложением депозитов). К примеру, не нужно получать согласие банка России, банк может выпускать векселя по мере необходимости. Капитал банка не увеличивается по мере выпуска векселей!
  

Общие требования ЦБ РФ:

1. срок платежа по векселю не может превышать 12 месяцев с момента возникновения обязательства банка,
   
2. средства при исполнения обязательств банка перечисляются на банковский сет векселедержателя.
   
3. физическое лицо не имеет право приобретать банковские векселя, векселя могут приобретать только юридические лица.
   

2. Другой финансовый вексель – коммерческая бумага – это простые, обращающиеся векселя на имя эмитента, но не имеющие обеспечения, дисконтные или приносящие % к номиналу. Выпускаются на срок от 1 до 270 дней, оформляются на предъявителя. Эти векселя не имеют обеспечения, но являются платежным средством. Могут выпускаться как промышленными компаниями, так и не промышленными, но имеющими хорошую репутацию; не имеют госрегистрации, размещаются эмитентами напрямую, без посредников и без банка. Большинство таких бумаг выпускаются финансовыми институтами («дочками» крупных корпораций). Можно привлечь средства на длительный срок с последующим возобновлением.

3. Дружеский вексель передается платежноспособными предприятими в качестве дружеской услуги другому предприятию. Акцепт – гарантия по выплате. Можно обратиться в банк, и банк примет это вексель к оплате. Взамен дружескому векселю выписывается встречный вексель. Дружеские векселя выписываются при высоком доверии к партнеру.
   

Фиктивный вексель (бронзовый вексель) – вексель для того, чтобы под залог такого векселя получит деньги в банке или возможно рассчитаться таким векселем по обязательствам (в целях мошенничества). Акцепт в данном случае ставит несуществующая фирма или другая фиктивная организация.


Ценная бумага. Банковский акцепт – акцептованный банком переводной вексель, высоколиквидный банковский инструмент денежного рынка, используется для краткосрочного кредитования. Банк расширяет свои ресурсы, т.к. вексель акцептован. Клиент выписывает такой вексель на банк, а банк акцептует, превращая вексель в самостоятельное средство обращения. Банк производит эмиссию, т.к. увеличивается денежный оборот. На бирже банковский акцепт – главная часть вексельного оборота.


2 возможные гарантии:

• ценные бумаги,
  
• ипотеки – закладные ценные бумаги.
  

Гибкость банковского акцепта заключается в том, что он позволяет не привлекать долгосрочный капитал. С помощью акцепта удовлетворяются временные потребности (когда имеют место сезонные колебания поступления наличности).

При совершении операций на рынке краткосрочных заемных средств используются не только инструменты денежного рынка, но и долгосрочные денежные бумаги (ценные бумаги). Примером таких операций является соглашение о продаже и покупке с использованием государственных облигаций и облигаций регионов. В зарубежной практике используются облигации корпораций.

РЕПО – соглашение о покупке и обратной продаже ценных бумаг, сделка: при продаже достигается соглашение об обратной покупке через некоторое время. Сторона, которая купила, предоставляет кредит краткосрочного характера стороне, которая продает (кредит с обязательством обратной покупки, т.е. возврат кредита без банка). РЕПО позволяет привлекать кредит под процентную ставку, более низкую, чем по кредиту и по акцептам. Тот, кто получает, платит по рыночной котировке, не по номиналу. Процент согласуется сразу, в зависимости от рыночной стоимости. РЕПО проводится коммерческими банками, финансовыми компаниями и другими участниками рынка. На рынке РЕПО используются различные модификации сделок:

• РЕПО с фиксированной датой (заемщик обязан выкупить ценные бумаги в заранее обговоренную дату),
  
• открытое РЕПО (выкуп может быть произведен в любое время, либо в любое время после определенной даты).
  

Все операции происходят через посредника. Посредник заключает договор (необходимо выбрать компанию, осуществляющую большие котировки).


Сделки на рынке РЕПО по срокам делятся на 3 вида:

1. на 1 день,
   
2. открытый срок (срок операции не установлен),
   
3. более, чем на 1 день (но с фиксированным сроком).
   

Рынок срочных кредитов (межбанковских кредитов) – МБР.

Это элемент денежного рынка.

Привлечение кредита:

• через финансовых посредников,
  
• самостоятельно, путем прямых переговоров.
  

Между банком-кредитором и банком-заемщиком – акцептный договор, может быть срочным или бессрочным, но в основном в срочной форме. Важный аспект – прогнозирование срока. В договоре предусмотрен %, обязательный порядок разрешения споров и др. Банк-заемщик предоставляет банку-кредитору определенный пакет документов, баланс, расчеты экономических норматив, несет ответственность всем своим имуществом. В случае реорганизации или ликвидации банк должен немедленно погасить задолженность по кредиту, независимо от сроков и с полной уплатой %.

Отбор контрагентов по сделке:

• аукцион, который позволяет участникам устанавливать рыночную цену. Аукцион – концентрация спроса и предложения. Либо непосредственно между банком и кредитором, либо посредником. Аукцион может проводить и ЦБ, предлагая товар в виде краткосрочного кредита.
  
• электронные системы торговли МБК. Банк-кредитор сам отбирает для электронной системы информацию, по которой он согласен предоставлять кредит. Если банк-кредитор получает негативную информацию, он отказывается от проведения операции (существует временный лаг).
  

Участие ЦБ РФ на рынке МБК:

• кредиты ЦБ – средство эмиссии (попадание в денежный оборот непосредственных кредитов коммерческим банкам),
  
• кредиты выдаются ЦБ в порядке рефинансирования (под маленькую ставку). ЦБ проводит в виде торгов политику рефинансирования (ресурсы приходят в банк практически бесплатно),
  
• сокращая предоставление кредитов, ЦБ проводит политику рестрикции, и наоборот: увеличивая денежную массу - политика экспансии кредита.
  

В зависимости от целей ЦБ может предоставлять следующие кредиты:

1. регулирующие кредиты (регулирующие денежную массу). К ним должен быть обеспечен равный доступ для всех. Регулирующие кредиты – это средство эмиссии. В зависимости от политики дифференцируются и сроки ставки. Для коммерческого банка устанавливаются определенные ограничитель – норматив по привлечению ресурсов, его превысить нельзя. Эмиссию осуществляют все коммерческие банки.
   
2. экстренные кредиты, которые устанавливаются при угрожающем положении банка для повышения ликвидности. Доступ к этим кредитам равен не для всех. Банки, которые попадают под категорию постоянных пользователей этого кредита, регулируются ЦБ. Чем больше «больных» банков, тем больше эмиссия.
   
3. инвестиционный кредит выдается под программы Правительства на развитие приоритетных отраслей и регионов.
   

Есть кредитная линия и все разбито не транши.


2 вида операций:

• аукцион. ЦБ устанавливает %. Каждый участник рынка подает в ЦБ заявку и указывает цену, по которой готов купить ресурсы. Остаются те банки, которые указали установленную ЦБ цену и выше цены отсечения. ЦБ удовлетворяет все заявки по ставке отчисления.
  
• ломбардный (залоговый) кредит. Заключается соглашение по предоставлению кредита. Если принято соглашение о предоставлении кредита, то указывается, какие ценные бумаги закладываются. Банку-заемщику перечисляется на залоговый счет определенная сумма ценных бумаг. По возвращению кредита бумаги возвращаются, если кредит не погашен, то ценные бумаги продаются на рынке. Изменение конъюнктуры портфеля меняет стоимость ценных бумаг. При снижении стоимости портфеля необходимо «довложить» ценные бумаги.
  
• однодневный расчетный кредит предоставляется на 1 день.
  

Лекция № 7 от 23.10.2001


Особенности фондового рынка (ФР) в России.


ФР имеет капитализацию 55 млрд. долларов (на сегодняшний день). ФР замкнут «сам на себя». Капитализация вексельного рынка – 350 млрд. руб. (по одной из оценок), по оценке Минфина – около триллиона. ВР можно отнести к кредитному рынку. Капитализация страхового рынка – 6 млрд. долларов. СР тесно связан с ФР. Базовый инструмент страховки – страховой полис.

Из-за маленькой капитализации ФР в последние годы наблюдается активная консолидация компаний и их выход на западные рынки (30% крупнейших российских компаний вышли на американский ФР). Америка сегодня – гарант последней инстанции в мировом хозяйстве (Bank of New York).


Долговая расписка:

1. нужен надежный депозитарий (банк!),
   
2. 3 уровня долговых расписок в зависимости от степени доходности депозитарных расписок.
   

Из-за выхода российских компаний на западные рынки капитализация российских рынков сильно падает.

Средняя ставка депонирования: в основе – базисный инструмент (ставка ЛИБОР – от 4,5% до 5,5%) +различные риски.

Мировой финансовый центр – Лондон (идеологический центр), хотя по обороту и капитализации Америка уже давно обогнала Лондон.


Риски – опасности, привносимые внешней средой. В России нет методики расчета ставки дисконтирования, которая в среднем для обычных компаний составляет 20-21%.

С точки зрения национального хозяйства выход компаний на зарубежный рынок – это ужасно. Экономика нормально развивается, если в стране есть твердая валюта. Сила национальной валюты определяется количеством активов, номинированных в данной валюте. 70% мирового оборота торговли – в долларах, следовательно, в США – самая стабильная валюта.

Дневной оборот акций нашего ФР – 1-5 млн. долларов.


Рынок ценных бумаг (долгосрочные, инвестиционные бумаги).


Инвестору интересен не столько доход, сколько участие в капитале, в собственности, которая будет приносить доход. Это рынок капитала. Цель инвестора – получить собственность.


Определение ценных бумаг, их виды и классификация.


Ценные бумаги – это коммерческие документы, приносящие доход и удостоверяющие право на собственность (собственность на активы), это право на сертификаты акций (право на активы), сертификаты облигаций и закладные.

Закладные выдают под реальные ценности. Самые хорошие закладные ипотеки – закладные облигации, по которым происходит дальнейший расчет. Эти ценные бумаги – эмиссионные бумаги. Все другие ценные бумаги – это документы (например, депозит – это не ценная бумага, а свидетельство о вкладе в банк и т.д.). Совершенно разные взаимоотношения; правовые – правоотношения.

Ценная бумага всегда имеет обязательные реквизиты. Ценная бумага индивидуальна и за ней стоит определенное обязательство. Выполнение по ценной бумаге обязательно, по ней нельзя ссылаться на невыполнение обязательства. Можно не платить, если доказать, что бумага попала к держателю незаконным путем (но только через суд).


Функции ценной бумаги:

1. перераспределение денежных средств (капитала) между странами, отраслями, сферами экономики, между территориями, между слоями и группами населения.
   
2. ценная бумага предоставляет дополнительное право владельцам, т.е. помимо права на капитал существует какое-то дополнительное право (например, если акция – то право на управление). В ценной бумаге может быть оговорено право на дополнительную информацию. Дополнительное право – право первоочередности на удовлетворение претензий.
   
3. ценная бумага обеспечивает право дохода на капитал (акция) или возврат самого капитала.
   

Любая ценная бумага имеет определенные характеристики:

• временные,
  
• пространственные (на что претендует держатель),
  
• рыночные (форма владения, выпуск, обращаемость),
  
• каждая бумага должна иметь свой определенный риск,
  
• по каждой бумаге существует форма выплаты дохода (на противоположной стороне бумаги указывается, в чем выплачивается доход).
  

Фундаментальные свойства ценной бумаги:

1. обращаемость, т.е. способность покупаться и продаваться на рынке,
   
2. доступность, т.е. бумага должна быть элементом других отношений, включая все виды сделок (например, оформление займа ценной бумаги). Это должно быть доступно всем: займ, залог, хранение. Ценные бумаги надо хранить в банке! И это также должно быть доступно всем! Комиссия – доступность всех в праве получить деньги, комиссию.
   
3. стандартность. Ценная бумага должна быть однообразной и содержать стандартные права для всех. Следовательно, ценная бумага – та, которая обеспечивает стандартные права для всех.
   

• должна быть также стандартность участников,
  
• должна быть стандартность срока (пакет имеет один срок).
  
• стандартность места торга. Бумага может быть продана только на месте торга и нигде в другом месте (место торга – биржа).
  
• стандартность учета,
  
• передача из рук в руки должна быть стандартной,
  
• должна быть стандартная форма.
  

Если ценная бумага стандартна, то она становится товаром.

4. регулярность и признание государством той бумаги, которая претендует на этот статус. Если государство признает ценную бумагу, то оно обеспечивает регулирование оборота ценных бумаг, а следовательно, и признание публики.
   
5. рыночность ценной бумаги, которая исходит из обращаемости. Рынку должны принадлежать те ресурсы, которые стоят за этой ценной бумагой.
   
6. серийность. Бумаги должны быть одной серии для того, чтобы их покупали пакетом. Серийность исходит из стандартности. Ценные бумаги должны выпускаться определенными группами (траншами).