Очень важным элементом финансового анализа является анализ коэффициентов, основанный на индивидуальных финансовых коэффициентах.Поэтому для проведения анализа рентабельности используют коэффициенты рентабельности, которые проще всего определить как отношение суммы финансового результата к величине порождающего его фактора, что можно записать следующим образом:
Он представляет собой показатель, выраженный в суммах, и содержит информацию о величине финансового результата, приходящегося на единицу компонента, способствующего его достижению. Если же это соотношение умножить на 100, то результат будет выражен в процентах (именно так он чаще всего дается) и покажет, сколько копеек финансового результата генерируется одним злотым базовой базы. Наиболее общий показатель прибыльности, информирующий о прибыльности компании, выглядит следующим образом:
Если результатом деятельности предприятия является прибыль, то это означает его положительную рентабельность, а если предприятие получило убыток, то имел место дефицит и полученная выручка не покрыла расходы, значит, предприятие убыточно..
Исходя из общей структуры коэффициента рентабельности, можно, подобрав соответствующие значения числителя и знаменателя, создать показатель, наиболее полно отражающий рентабельность конкретной части деятельности или фактор, формирующий полученный результат.
В зависимости от того, какой вид финансового результата будет учитываться при расчете коэффициента рентабельности, его значение будет соответствовать разным направлениям деятельности: основной операционной деятельности, операционной деятельности, хозяйственной деятельности или деятельности в целом.
Следовательно, в числителе указателя можно заменить:
• валовая прибыль от продаж,
• прибыль от продаж,
• операционный доход,
• прибыль от предпринимательской деятельности,
• валовая прибыль,
• чистая прибыль.
Коэффициент, рассчитанный по чистой прибыли, показывает рентабельность с учетом всех направлений деятельности компании (включая государственные обязательства). Однако при использовании для расчетов валовой прибыли следует помнить, что полученный результат не учитывает фискальную политику государства..
Как могут быть различны последствия деятельности (из разных областей), так могут быть различны и произведенные затраты, т. е. величина, подставляемая в знаменатель показателя. Вход может быть инвестирован в акционерный капитал, человеческий капитал (человеческий труд) и активы предприятия..
В зависимости от основания (расхода), на которое распределялась прибыль, можно выделить три основные группы показателей рентабельности:
• рентабельность продаж,
• рентабельность активов
• рентабельность собственного капитала.
Показатель рентабельности продаж:
Чистая прибыль/Чистые продажи
Это отношение чистой прибыли, т. е. после налогообложения, к чистым продажам.. Он сообщает о доле чистой прибыли в стоимости всех продаж, т.е. какую сумму чистого финансового результата компания получает от одного злотого выручки от продаж. Чем выше значение этого показателя, тем выше эффективность продаж, т.е. компания получает дополнительную прибыль с каждой последующей проданной единицы.
С другой стороны, низкий уровень может указывать на слишком низкие доходы или слишком высокие понесенные расходы. Однако для достоверной интерпретации этого показателя необходимо сравнить его значение со средним по рынку и с результатами других предприятий, работающих в той же отрасли.. Высокий уровень рентабельности продаж подтверждает тот факт, что компания не только имеет возможность финансировать расходы, но и генерирует средства для дальнейшего развития компании.
Также стоит отметить, что предприятия с относительно высокой рентабельностью продаж также имеют больше шансов выжить, например, в ситуации внезапного увеличения издержек на предприятии или необходимости снижения цен на реализуемую продукцию или оказываемые услуги. этим агрегатом.
Однако следует помнить, что временное снижение рентабельности продаж не обязательно должно быть признаком финансовых проблем компании, а может просто свидетельствовать об увеличении объема продаж (что также связано с более высокими затратами) с целью достижения более высокая прибыль в конечном результате.
Показатели рентабельности продаж являются весьма универсальными показателями, поскольку могут быть рассчитаны для различных предприятий, независимо от их правосубъектности или формы собственности. Однако этот показатель пригоден не для сравнения рентабельности продаж между предприятиями или внутри отрасли, а для сравнения внутри временных интервалов одного и того же предприятия.
Это связано с тем, что ожидаемые уровни продаж, гарантирующие рентабельность, различны для каждой отрасли и даже для каждого предприятия, поскольку каждое из них имеет разный уровень производства, отличается ассортиментом и т. д.
Коэффициент рентабельности активов:
Этот коэффициент сообщает, какая сумма чистой прибыли относится к единице активов, задействованных в предприятии, и, таким образом, представляет доходную способность активов для получения чистой прибыли, то есть денежных выгод для компании. Предприятие должно стремиться к высокому значению этого показателя, поскольку оно свидетельствует о его хорошем финансовом состоянии. Однако не существует строго определенных рамок, в которые должен укладываться показатель ROA, поэтому для правильной интерпретации полученные результаты следует сравнивать с его средним уровнем по отрасли или конкурентам..
Коэффициент рентабельности активов является важной частью анализа прибыльности, поскольку он позволяет компании:
• корректировка уровня активов в соответствии с размером, типом и масштабом бизнеса,
• стимулирование деятельности, ведущей к более эффективному использованию активов,
• устранение ненужных, чрезмерных или неиспользуемых активов,
• управление инвестиционной деятельностью компании,
• контроль затрат на содержание активов компании .
Коэффициент рентабельности собственного капитала:
Этот коэффициент представляет собой отношение чистой прибыли (после налогообложения) к собственному капиталу хозяйствующего субъекта., и, следовательно, сообщает, какая сумма чистой прибыли относится к единице инвестированного капитала. Желателен высокий уровень этого показателя, что означает большую рентабельность инвестиций в предприятие.. Однако следует смотреть на него шире, поскольку значение этого показателя складывается из отдельных факторов, формирующих уровни числителя и знаменателя, а также взаимосвязей между этими факторами.
Поэтому при анализе изменения ROE во времени необходимо учитывать зависимости между:
• выручка от продаж,
• общие активы,
• собственный капитал,
• чистая прибыль.
Эти отношения важны, поскольку конечная величина чистой прибыли и собственного капитала зависит от рентабельности продажи, на которую, в свою очередь, влияют активы, используемые в бизнесе, которые должны финансироваться из конкретных источников (капитала). При этом следует отметить, что величина чистой прибыли зависит и от масштабов налоговой нагрузки, т.е. фискальной политики страны..
Модель Дюпон. Описанные выше коэффициенты рентабельности применимы к различным сферам деятельности компании. Анализ рентабельности заключается не только в рассмотрении отдельных показателей отдельно, но также важны связи между ними и связи между исследуемой рентабельностью и многими другими показателями или величинами, значимыми на предприятии. Пирамиды индикаторов строятся для лучшей иллюстрации взаимосвязей. Примером такой пирамиды, показывающей зависимость рентабельности собственного капитала от других показателей, является модель Дюпона.
Анализ этой модели начинается с рентабельности собственного капитала (ROE), поскольку предполагается, что это показатель с наибольшей информативностью.
Его величина зависит от величины коэффициента фондоотдачи и структуры капитала.
Рентабельность активов, в свою очередь, зависит от способов и результатов их использования в бизнесе, а структура капитала показывает, в какой степени собственный капитал финансирует собственные активы.
Доходность активов(как представлено в разделе, посвященном этому показателю) показывает отношение чистой прибыли компании к ее совокупным активам, но также важна связь между стоимостью активов и собственным капиталом. Это отношение является мультипликатором капитала. Чем выше его значение, тем меньше собственный капитал финансирует активы предприятия, а когда этот мультипликатор уменьшается, это означает, что доля собственного капитала в финансировании активов увеличивается..
Показанная выше диаграмма также может быть представлена следующим уравнением:
Таким образом: рентабельность собственного капитала зависит от рентабельности продаж, оборачиваемости активов и мультипликатора собственного капитала.
Однако по схеме можно определить, спустившись на нижние уровни пирамиды Дюпона, от чего зависят коэффициенты рентабельности продаж и оборачиваемости активов, входящие в уравнение. Благодаря такой разбивке отдельных показателей можно обнаружить факторы, формирующие их..
Таким образом, эта модель позволяет проводить причинно-следственный анализ рентабельности собственного капитала. В силу его сложности можно заметить, что одна и та же рентабельность капитала может быть достигнута предприятием при различном сочетании отдельных компонентов (прибыли, оборачиваемости активов и структуры капитала). Зная точные значения этих факторов позволяет достоверную интерпретацию, что является важной информацией для менеджмента, так как влияет на оценку эффективности реализуемых стратегий, а значит связано с выгодой для акционеров.