Лекции по курсу «Теория ценных бумаг»

Вид материала

Лекции

Содержание Серый кардинал Письменная Е., Рожков А. Кандидат Кудрина Тандем Минфина Голикова Е., Мазунин А., Смородская П. Владимир Миловидов выслужился. Место главы ФСФР займет замминистра финансов

Подобный материал:

• Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 347.23kb.
• Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 3266.73kb.
• Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 1266.35kb.
• Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 1166.77kb.
• Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 3232.48kb.
• Вопросы для подготовки к экзамену по курсу «Рынок ценных бумаг», 270.17kb.
• Лекции Селищева А. С. по курсу «Теория ценных бумаг», 1514.54kb.
• Учебная программа по курсу «управление портфелем ценных бумаг» Специальность, 48.16kb.
• Контрольная работа по курсу «Рынок ценных бумаг». Тема работы: «Регулирование рынка, 187.04kb.
• Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 1553.05kb.

Серый кардинал

Резника считают серым кардиналом и думским куратором страхового рынка. У депутата обширные связи. И, что немаловажно, он, как бывший владелец и топ-менеджер страховой компании, отлично разбирается в вопросах отрасли и может говорить на одном языке как со страховщиками, так и с чиновниками, рассказывают участники рынка. Сейчас ни один мало-мальски серьезный проект в страховании не обходится без Резника, будь то внесение поправок в страховые законы или прошлогодняя встреча президента Дмитрия Медведева с топ-менеджерами и владельцами крупнейших страховщиков.

Но вот к самому успешному детищу страховщиков — закону об ОСАГО Резник формально не имеет отношения. В 2002 г., когда Дума при активном лоббировании со стороны страхового сообщества приняла закон, Резник трудился в бюджетном комитете Думы. Осенью 2003 г., перед парламентскими выборами, Дума приняла закон об отмене ОСАГО, но президент Путин наложил на него вето и дал понять: закон об ОСАГО будет работать и дальше.

В 2007 г. Владислав Резник был самым богатым депутатом Госдумы (1,16 млрд руб.). Доходы складываются из доходов от вкладов в банках, от ценных бумаг и продажи активов, объясняет Резник. Когда работал в «Русском видео» и далее в страховой компании, вкладывал заработанные деньги в акции компаний, которые владели землей и недвижимостью, рассказывает депутат, потом продал активы, акции компаний, которые владели недвижимостью, и эти вложения принесли хороший доход. В 2009 г. его доходы резко упали: у него задекларировано только 103,7 млн руб., у его жены — 109,2 млн руб. «А разве это мало? — удивляется Резник. — Ничего не продавал и получил только доходы от депозитов, ценных бумаг».

«Конечно, бывают иногда мысли уйти от депутатства — в последнее время противоречий становится все больше, напряжение нарастает, — говорит Резник. — Но мне все еще интересно работать в команде». В 90-е Резник стал крупнейшим налогоплательщиком в Санкт-Петербурге. «Сумму точно не помню, но тогда деньги были другие — помню, что это миллиарды были», — говорит депутат. Сейчас он зарегистрирован в небольшом районе Смоленской области. «И я там опять крупнейший налогоплательщик, — говорит Резник. — С удовольствием плачу налоги, мне приятно видеть результат, я вижу, как тратятся эти деньги, что на них сделано».

Письменная Е., Рожков А. Кандидат Кудрина¹

Как стало известно «Ведомостям», у финансовых рынков может смениться регулятор: председатель ФСФР написал прошение об отставке — и вице-премьер Алексей Кудрин предложил заменить его на своего заместителя в Министерстве финансов Дмитрия Панкина

О том, что Миловидов подал премьеру Владимиру Путину прошение об отставке, «Ведомостям» рассказали два чиновника аппарата правительства. Его преемником может стать Панкин — представление на его имя сделал Путину Кудрин, знают три чиновника аппарата.

Миловидов, Панкин и представитель секретариата Кудрина от комментариев отказались. Пресс-секретарь премьера Дмитрий Песков подтвердил, что Путин рассматривает кандидатуру Панкина на пост главы ФСФР «наряду с другими кандидатурами», которые он не назвал.

«Ситуация понятная. Глава ФСФР давно написал прошение об отставке, на его место подбирали кандидатуры», — рассказывает сотрудник аппарата правительства, называя Панкина «идеальным преемником, профессионалом экстра-класса». Кудрин выбирал из семи кандидатур, знает он, среди которых был другой его заместитель, Алексей Саватюгин. Впрочем, некоторые сотрудники Белого дома считают, что Миловидов должен остаться, рассказывает сотрудник Белого дома. Выбор за Путиным.

Роль ФСФР недавно выросла: президент своим указом присоединил к ней Росстрахнадзор. Это почти превратило службу в мегарегулятора — теперь в ее компетенции контроль за всеми участниками финансовых рынков, кроме банков. Правда, часть нормотворческих функций получит Минфин.

Панкин родился в Ленинграде, там же окончил университет (специальность «политэкономия»). В середине 90-х гг. был заместителем Кудрина в комитете экономики и финансов мэрии Санкт-Петербурга. Он был на хорошем счету у руководства, уже в то время был знаком с Путиным, вспоминает коллега Панкина и Кудрина по мэрии. Затем он пять лет возглавлял Санкт-Петербургский банк реконструкции и развития, а в 2004 г. пришел в Минфин на должность замдиректора департамента международных финансовых отношений, госдолга и государственных финансовых активов. Через полтора года Панкин возглавил департамент, а в 2008 г. стал замминистра, отвечающим за международный блок.

Коллеги по Минфину называют Панкина ключевым человеком в министерстве: «Если сказать в двух словах, его сфера деятельности — живые финансы. Это значит, что он приносит прямую прибыль государству». Панкин отвечал за размещение валютных и рублевых евробондов в 2010 и 2011 гг. Размещение проходило успешно, хотя рынки штормило, рассказывает чиновник Минфина. Именно Панкин в кризис, когда на рынке катастрофически не хватало ликвидности, предложил размещать средства федерального бюджета на депозитах банков, вспоминает его подчиненный. Средства бюджета на депозитах лишь дополняли беззалоговые кредиты ЦБ, которых в принципе хватало, считает председатель совета директоров МДМ-банка Олег Вьюгин, руководивший ФСФР до Миловидова.

Работу с суверенными фондами — национального благосостояния и резервным — тоже координирует Панкин. Он разделял стабфонд на две части, а теперь подготовит создание Российского финансового агентства для управления свободными средствами бюджета. Панкин почти всегда сопровождает Путина в международных визитах.

Коллеги по Минфину считают Панкина требовательным и ответственным: «Он любит сделанные дела к определенному сроку». «Человек решительный, который решает», — охарактеризовал Панкина один из них. Человек с серьезным государственным кругозором, в меру осторожный, умеющий слушать, делится впечатлениями о Панкине вице-президент «Тройки диалог» Александр Овчинников: «Иногда хотелось бы более решительных действий с его стороны, но чиновники должны искать компромисс между долгосрочными задачами и текущими моментами». «Он хорошо понимает ситуацию в стране, место России на международной арене, суть и причины движения глобальных денежных потоков, отлично взаимодействует с международными финансовыми институтами и инвесторами», — добавляет управляющий директор «Ренессанс капитал» Дмитрий Средин.

Рынок ждет, что мегарегулятор выработает единые подходы к различным финансовым институтам, говорит предправления Национальной ассоциации участников фондового рынка ААлексей Тимофеев, тогда появится шанс превратить страховые компании в долгосрочных инвесторов, как на развитых рынках.

Чем займется Миловидов, если Путин удовлетворит его прошение, собеседники «Ведомостей» не знают. «Его деятельность во главе ФСФР достаточно эффективна. В каких-то случаях он прислушивался к мнению участников рынка, в каких-то — например, в кризис — принимал собственные взвешенные решения. В целом он выполнял свои обязанности честно, искренне», — говорит председатель наблюдательного совета «Алора» и Российского биржевого союза Анатолий Гавриленко.

Тандем Минфина. Функции Панкина в Минфине мог бы исполнять замминистра Сергей Сторчак, рассуждают коллеги. Панкин исполнял функции Сторчака, пока тот находился под следствием. Когда Сторчак вышел из отпуска в связи с прекращением уголовного дела, Панкин вернул ему часть полномочий.


Голикова Е., Мазунин А., Смородская П. Владимир Миловидов выслужился. Место главы ФСФР займет замминистра финансов¹

Регулирование финансового рынка будет делегировано выходцу из Минфина — глава Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР) Владимир Миловидов подал в отставку, а кресло руководителя ведомства, которому недавно были переданы функции страхового надзора, может занять замминистра финансов Дмитрий Панкин. Уход господина Миловидова с поста руководителя ФСФР можно рассматривать как завершение его противостояния с ведомством Алексея Кудрина, развернувшегося после жестких решений по отзыву лицензий крупнейшего регистратора, в справедливости которого позиции чиновников не совпали. Однако, каким бы ни был повод для смены власти на финансовом рынке, новый глава ФСФР более удобен Алексею Кудрину, возглавляющему комиссию по созданию в Москве международного финансового центра. Проект является одним из элементов предвыборной кампании: его курирует лично президент Дмитрий Медведев.

Мегарегулятор российского финансового рынка, созданный в результате объединения Федеральной службы страхового надзора (ФССН) и Федеральной службы по финансовым рынкам, получит нового руководителя. Как стало известно "Ъ", глава ФСФР Владимир Миловидов, возглавлявший ведомство с 2007 года, принял решение уйти в отставку. Соответствующее заявление он написал на этой неделе и принципиальное решение о его удовлетворении уже принято, рассказали "Ъ" источники в правительстве. Источник "Ъ", близкий к Минфину, знает, что место господина Миловидова займет заместитель министра финансов Дмитрий Панкин. На работу в Минфин он пришел в 2004 году, заняв должность замдиректора департамента международных финансовых отношений, государственного долга и государственных финансовых активов. В конце 2005 года господин Панкин стал руководителем департамента, а с начала 2008 года — заместителем министра. В этой должности он курировал внутренние и внешние заимствования, а также вопросы управления госдолгом. Владимир Миловидов вчера отказался от комментариев. С господином Панкиным связаться не удалось.

Дискуссия о том, кто возглавит ФСФР после присоединения к ней ФСНС, до сих пор оставалась основной интригой при реформировании финансовой службы. Причина — разногласия между ФСФР и Минфином, которые стали очевидны в конце прошлого года, когда Минфин выпустил провокационный проект указа президента, согласно которому ФСФР подлежала расформированию, а ее функции передавались подотчетному Минфину Росстрахнадзору. Конфликт между двумя ведомствами потребовал вмешательства президента Дмитрий Медведева, результатом которого стало решение о присоединении Росстрахнадзора к ФСФР.

Конфликту ФСФР и Минфина предшествовало противостояние Владимира Миловидова с профессиональными участниками рынка ценных бумаг, сформировавшееся в послекризисный период. В разгар кризиса ФСФР приняла ряд решений, вызвавших неоднозначную оценку профсообщества. В частности, регулятора обвиняли в непоследовательности приостановки торгов при резких колебаниях индексов в разгар сентябрьского коллапса на рынке репо. А ужесточение лицензионных требований к профессиональным участникам рынка ценных бумаг, последовавшее после 2008 года, и масштабные проверки спровоцировали публичную дискуссию о правомерности примененных санкций. Ухудшение отношений Владимира Миловидова с профучастниками привело к тому, что последние попытались найти поддержку у других министерств и ведомств. Так, во взаимоотношения ФСФР и участников рынка вмешалась Федеральная антимонопольная служба (ФАС), рекомендовавшая ФСФР отменить количественные лицензионные требования к профучастникам. Сторону последних неоднократно занимал и Минфин. В частности, во время кризиса министерство поддержало негосударственные пенсионные фонды, разрешив им не переоценивать активы во избежание отражения убытков, что могло привести к санкциям ФСФР. Кроме того, Минфин выступил в поддержку биржи РТС, опасавшейся недружественного поглощения со стороны ММВБ, а впоследствии занял сторону Центрального московского депозитария (ЦМД), пытавшегося оспорить правомерность отзыва у него лицензии. Именно ситуация вокруг ЦМД, по словам собеседников "Ъ" из числа участников рынка, стала катализатором межведомственного конфликта: господин Миловидов написал письмо с предупреждением о возможных санкциях ЦМД на имя заместителя председателя правительства Игоря Сечина, миновав тем самым вице-премьера и главу Минфина Алексея Кудрина, курирующего в правительстве финансовый блок.

Ситуация не вышла бы за пределы межведомственного конфликта, если бы не решение президента о создании в России мирового финансового центра. Для этой цели был создан совет по финансовому рынку при президенте, который возглавил господин Кудрин. При совете была создана рабочая группа, куратором которой стал экс-глава администрации президента Александр Волошин. В таких условиях кандидатура главы основного ведомства, которое станет куратором МФЦ, потребовала пересмотра.

Владимир Миловидов сменил на посту ФСФР Олега Вьюгина, который возглавил службу в 2003 году после ее преобразования из Федеральной комиссии по ценным бумагам. Господин Вьюгин в ходе административной реформы получил индульгенцию по созданию мегарегулятора финансового рынка с широкими полномочиями. Однако проект так и не был реализован. До прихода в ФСФР господин Миловидов работал в правительстве Михаила Фрадкова, куда был назначен с должности первого заместителя главы ФКЦБ.

В существующей конфигурации регулирование финансового рынка становится в значительной степени более политическим вопросом, чем когда-либо прежде. Принципиальным вопросом, требующим решений регулятора, сейчас является объединение крупнейших российских бирж ММВБ и РТС. Не менее политическое решение — реализация закона об инсайде, вступившего в силу в начале этого года. Алексею Кудрину удобнее видеть в кресле ФСФР союзника, чем нейтральную кандидатуру или противника, утверждают опрошенные "Ъ" участники рынка. Ранее в профсообществе в качестве кандидатов на пост главы обновленной финансовой службы назывались заместитель министра финансов Алексей Саватюгин и заместитель министра экономического развития Анна Попова.