Книги по разным темам Pages:     | 1 |   ...   | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |   ...   | 9 |

значение индекса РТС-1 на конец месяца

171,40

194,09

239,99

199,08

237,15

изменение индекса РТС-1 за месяц (%)

-9,89%

13,24%

23,65%

-17,05%

19,12%

* Оценка

Архипов С.А., Дробышевский С.М.

Структура доходов и расходов банков
в первой половине 2000 года

Первую половину текущего года действующие банки закончили с прибылью. В процентах к активам прибыль коммерческих банков (показатель ROA) составила 0.5%. Довольно значительное влияние на совокупный показатель продолжают оказывать убытки банков, санируемых АРКО. Если исключить их, а также Сбербанк, то совокупный результат оставшихся повышается до 1%, а в годовом выражении - до 2%. Если сравнить показатель ROA этих банков за первую половину 2000 года с аналогичным показателем за первое полугодие 1998 года, то оказывается, что в текущем году эффективность этой части банковской системы выше, чем два года назад, когда ROA составил 0.5%. Чтобы получить ответ на вопрос о причинах изменения показателя ROA, рассмотрим более подробно структуру доходов и расходов банков3 за эти два периода.

Валовый операционный доход (сумма чистого процентного и непроцентного дохода), полученный банками за эти два периода оказался одинаковым (3.4% активов). Мало изменился и такой показатель, как процентные доходы по ценным бумагам. За первое полугодие 1998 года он составил 0.6% активов, за первое полугодие 2000 года -- 0.5%, и практически полностью доходы по ценным бумагам были получены за счет портфеля долговых обязательств федерального правительства. Но общая величина процентных доходов упала с 5.8 до 4.1%. Одна из причин хорошо известна - уменьшение той части портфеля активов, которую банки направляют на кредитование реального сектора. В противоположном направлении действовал фактор процентных ставок, уровень которых пока остается выше, чем в докризисный период (см. рис. 1). Но разница в уровне кредитных ставок, очевидно, недостаточна, чтобы перекрыть снижение доли ссуд в активах, которое по рассматриваем банкам составило 7 - 9 процентных пунктов (доля ссуд небанковскому сектору уменьшилась с 40-42% активов в первой половине 1998 года до 33-35% в первой половине 2000 года). Процентные доходы по ссудам небанковскому сектору упали с 3.6 до 2.4% активов. Другая причина падения процентных доходов - снижение доходов по векселям. Если в первой половине 1998 года векселя принесли банкам доход, эквивалентный 0.7% активов, то за первую половину текущего года -- только 0.3%. Основное падение пришлось на векселя предприятий небанковского сектора (с 0.5% до 0.2%).

Рис. 1.

Объявленные ставки по ссудам в рублях юридическим лицам от 6 месяцев до года
в 1997-2000 годах.

Рост доли активов, размещенных в банковском секторе, наблюдавшийся после начала кризиса, не сопровождался аналогичным ростом доходов по этим операциям, отражаемым в виде процентного дохода. Если в первой половине 1998 года доходы по МБК составили 0.8% активов, то в 2000 году -- только 0.7%. При этом произошло перераспределение источников этих доходов: если в 1998 году 87.5% доходов по МБК было получено от банков-резидентов, то в 2000-м году их доля снизилась до 43%, а 57% составили доходы, полученные от банков-нерезидентов.

Процентные расходы банков в первой половине 2000 года составили 3.2% активов по сравнению с 4.4% в первой половине 1998 года. Особенно заметно упали расходы на выплату процентов по депозитам частных лиц (с 1.8 до 1.1%) и по МБК (с 1.1 до 0.5%). Собственно единственная статья, по которой процентные расходы выросли в относительном выражении - это срочные вклады предприятий и организаций (с 0.3 до 0.4%). В итоге чистые процентные доходы банков снизились по сравнению с первой половиной 1998 года с 1.4 до 1.0 % активов.

В таких условиях получить валовый операционный доход, соответствующий уровню первого полугодия 1998 года, банкам позволил более высокий уровень непроцентных доходов, и, прежде всего - чистый доход от переоценки средств в иностранной валюте. В процентах к активам он составил 0.6%, в то время как в первой половине 1998 года - менее 0.05% (сравнить колебания курса рубля к доллару в эти периоды позволяет рис. 2). Значительных изменений по другим статьям чистых непроцентных доходов по сравнению с докризисным периодом не произошло, и общая величина этого показателя выросла с 2 до 2.5% активов.

Но более высокий уровень доходов от переоценки средств в иностранной валюте не единственный фактор, позволивший банкам увеличить ROA в первой половине текущего года. Кризис способствовал снижению относительной величины административных расходов банков. По сравнению с первым полугодием 1998 года этот показатель упал с 2.5 до 1.9% активов. Сокращение затронуло оплату персонала, амортизационные отчисления, налоги, относимые на расходы, прочие административные расходы (каждая из этих статей в процентах к активам упала примерно на один процентный пункт), и только доля арендной платы осталась на уровне 0.2%. Чистое изменение резервов также близко к значению этого показателя за первую половину 1998 года (0.6% против 0.5%). Хотя расходы на создание резервов и составили 16% активов, что в 4.6 раза выше, чем в первой половине 1998 года, они в значительной степени уравновешивались доходами от восстановления резервов, которые составили 15.4%. В результате балансовая прибыль в расчете на активы, полученная рассматриваемыми банками в первой половине 2000 года, составила 1% против 0.5% в первом полугодии 1998 года (или в годовом выражении 2% против 1%).

Рис. 2.

Изменение среднемесячного значения курса доллар / рубль на торгах ММВБ, %

1 - 1998 год

2 - 2000 год

Михайлов Л.В., Сычева Л.И., Тимофеев Е.В.

Инвестиции в реальный сектор экономики

Опережающий рост инвестиций в российскую экономику по сравнению с динамикой ВВП сопровождается повышением роли строительного комплекса. С апреля 1999 года наблюдается устойчивая положительная динамика роста объемов выполненных строительных работ. Объем выполненных работ по договорам строительного подряда за январь-сентябрь 2000 года составил 362,2 млрд. руб. и увеличился на 11,7% относительно аналогичного периода предыдущего года. На протяжении 1999 года и первой половины 2000 года на строительном рынке сформировалась достаточно благоприятная ситуация с заказами. В среднем загрузка производственных мощностей превышает 50%, заказы обеспечивают формирование производственных программ на 2-3 месяца. Активизация инвестиционной деятельности привела к увеличению спроса на работы по проектированию и инженерным изысканиям для строительства. По данным на 1 сентября 2000 года заключенные проектно-изыскательскими организациями договоры обеспечивают формирование производственных программ на ближайшие четыре месяца.

С ростом объемов выполненных строительных работ улучшаются финансовые показатели деятельности отрасли. По сравнению с январем-июлем 1999 года прибыль строительных организаций вырос в 1,62 раза, на 1,3 пункта снизилась доля убыточных предприятий. При формировании благоприятных условий для роста заказов основными причинами, препятствующими эффективной деятельности строительных организаций, по-прежнему, продолжают оставаться опережающий рост цен на инвестиционные товары по сравнению со стоимостью строительно-монтажных работ, нестабильное финансирование, неплатежеспособность заказчиков, хроническая задолженность за выполненные работы. По состоянию на 1 августа 2000 года кредиторская задолженность строительных организаций составила 264,3 млрд.руб., в том числе просроченная - 114,2 млрд.руб. В структуре просроченной кредиторской задолженности по сравнению с 1999 годом возросла доля задолженности по платежам в бюджет и во внебюджетные фонды при снижении доли задолженности поставщикам.

Недостаток собственных средств строительных организаций приводит к сохранению высокого уровня задолженности по заработной плате. На 1 сентября 2000 года задолженность по заработной плате в строительстве составила 4,3 млрд. руб., или 13,4 % общей задолженности по заработной плате по всей экономике. Одной из причин роста задолженности по заработной плате является низкая неплатежеспособность заказчиков и недофинансирование инвестиционных расходов государства.

В частности, в текущем году полностью профинансированы только 9% строек, включенных в Федеральную адресную инвестиционную программу, по 75% финансирование не открывалось. По информации застройщиков отсутствие бюджетного финансирования может стать причиной невыполнения договоров о вводе в действие мощностей. Ситуация осложняется и тем обстоятельством, что в январе-августе введены в эксплуатацию 15 строек, запланированных на 2000 годи и завершены работы еще на 10 стройках, предусмотренных к вводу в последующие годы. При лимите государственных инвестиций выделенных на год в объеме 6,0 млрд. руб. использование инвестиций на строительство объектов Федеральной инвестиционной программы в январе-августе 2000 года составило 9,7 млрд.руб. Рост задолженности за выполненные работы при отсутствии оперативных мер по выполнению обязательств государства отразится как на результатах финансовой деятельности отрасли в текущем году, так и на динамике и структуре государственных инвестиций в будущем 2001 г.

Следует заметить, что в строительном комплексе за последние годы произошли довольно существенные структурные преобразования. При анализе результатов хозяйственной деятельности строительных организаций необходимо иметь ввиду, что доля негосударственного сектора в общем объеме работ, выполненных по договорам строительного подряда составляет 88%, в том числе 25,8% приходится на предприятия и организации малого бизнеса. Наряду с развитием малого бизнеса, в отрасли продолжается процесс интеграции и создания новых типов ассоциаций, концернов, акционерных объединений, финансово-промышленных групп, холдинговых и лизинговых компаний. За последние годы многие строительные тресты трансформировались в новые институциональные структуры гибко и оперативно действующие на формирующемся строительном рынке. В состав фирм входят подразделения, обеспечивающие весь процесс строительства, а также коммерческую, страховую и банковскую деятельность, благодаря своей многофункциональности и предоставлению широкого спектра услуг они довольно успешно выдерживают конкуренцию. Сохранению устойчивых позиций строительства в структуре национальной экономики, безусловно, способствует и то обстоятельство, что реструктуризация отрасли протекала при тенденции к сохранению активного обновления производственного аппарата.

О. Изряднова

Иностранные инвестиции в промышленность

Объем иностранных инвестиций, направленных в 1 полугодии 2000 года в российскую промышленность, составил 2 273 млн.долл., что на 16,4% ниже уровня 1 полугодия предыдущего года.

Среди основных отраслей промышленности наиболее привлекательными для иностранных инвесторов, по-прежнему, остаются металлургия, топливная и пищевая промышленность, на которые приходится 72,3% (24,2%, 12,6% и 35,5%, соответственно) совокупных иностранных инвестиций в промышленность. При этом, рост иностранных вложений в пищевую промышленность и металлургию по отношению к 1 полугодию 1999 года оценивается в 153 млн.долл. (23,4%) и 259 млн.долл. (89,3%). По сравнению с соответствующим периодом предыдущего года за первое полугодие 2000 года более чем в 2 раза выросли вложения иностранного капитала в химическую и нефтехимическую промышленность (1 полугодие 2000 г. - 105 млн.долл.), а также лесную, деревообрабатывающую и целлюлозно-бумажную промышленность (142 млн.долл.).

Снижение объемов инвестиций в основные отрасли промышленности в первой половине текущего года по сравнению с аналогичным периодом 1999 года имело место лишь в топливно-энергетическом комплексе, вложения иностранных инвесторов в который сократились почти в 5 раз. Таким образом, доля ТЭКа в совокупных объемах иностранных инвестиций сократилась с 33,6% - в первом полугодии 1999 года до 6% - в перовом полугодии текущего года. Удельный вес топливной промышленности в иностранных вложениях в промышленность снизился с 53% до 13%, соответственно.

Структура иностранных инвестиций в промышленность в первом полугодии 2000 года не отличается от соответствующей структуры их общего объема и характеризуется сокращением прямых иностранных инвестиций на фоне роста объемов прочих вложений. Однако по отношению к 1999 году наблюдаются существенные изменения. Так, если в 1 полугодии 1999 года доля прямых инвестиций в промышленность в их общем объеме в данную сферу составляла 62,9%, портфельных – 1,1% и прочих – 37%, то в 1 полугодии текущего года доля первых сократилась до 35,3%, вторых и третьих увеличилась до 2% и 62,7%, соответственно.

На инвестиции, направляемые прямыми инвесторами в промышленность, приходится 45% (802 млн.долл.) от всех прямых вложений в российскую экономику в 1 полугодии текущего года (1 полугодие 1999 года - 70,4%). При этом, основная часть иностранных вложений от прямых инвесторов (81,9% всех прямых инвестиций) направлялась в основном в топливную и пищевую промышленность, машиностроение, транспорт и связь (558 млн.долл.), а также в торговлю и общественное питание (255 млн.долл.).

Географическая структура иностранных инвестиций в промышленность в 2000 году существенно отличается от аналогичной структуры вложений иностранных инвесторов в российскую экономику в целом.

Наиболее привлекательными отраслями промышленности для американских инвесторов были машиностроение, вложения в которое составили 26,6% от объема инвестированного США капитала в промышленность, топливная и пищевая промышленность (30% и 32,3%, соответственно).

Вложения из Нидерландов, направленных в промышленность в первом полугодии текущего года, сконцентрированы в пищевой промышленности (92,5% от инвестиций Нидерландов в промышленность). Инвесторы из Германии также, в основном, ориентировались на данную отрасль (68,6% объема немецких вложений в промышленность).

Е.Илюхина

Реальный сектор экономики: тенденции и факторы

Pages:     | 1 |   ...   | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |   ...   | 9 |    Книги по разным темам