Книги по разным темам Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 |   ...   | 8 |

Во-вторых, несмотря на состоявшуюся 21 июня 2000 г. в Вене встречу ОПЕК, где было принято решение об увеличении квот стран-участников на добычу и продажу нефти на 708 тыс. баррелей в день, по итогам последнего месяца мировые цены на нефть вновь выросли. В частности, с 31 мая во 28 июня цена по ближайшим фьючерсным контрактам на нефть сорта Brent на NYMEX выросла с 29,19 $/баррель до 31,06 $/баррель, т.е. примерно на 6,41%. Весьма примечательным является и то, что цена на нефть начала свой рост в преддверии встречи ОПЕК и достигла максимума уже после принятия решения об увеличении квот (см. рисунок 5). По всей видимости, это объясняется как сроком начала действия решения ОПЕК (с 1 июля 2000 г.), так и незначительным объемом увеличения квот на фоне существенного мирового спроса на нефть. В данном случае определенный интерес вызывает достаточно лояльная реакция США на увеличение мировых цен на нефть при сложившемся дефиците нефтепродуктов на внутреннем рынке. Возможно, что высокие цены на нефть наряду с высокой процентной ставкой рассматриваются в США как фактор повышения уровня затрат американских корпораций, способствующий снижению темпов инфляции.

Для России высокий уровень мировых цен на нефть, напротив, создает предпосылки для повышения темпов экономического роста и повышает привлекательность инвестиций в отечественные нефтяные компании. Как видно из рисунка 4, цены акций российских нефтяных компаний по сравнению с другими ликвидными акциями упали в июне 2000 г. в меньшей степени.

Рисунок 5.

В-третьих, в июне 2000 г. ситуация на международных финансовых рынках стабилизировалась. 8 июня Центральный банк Европы поднял процентные ставки по краткосрочным кредитам сразу на 0,5 процентных пункта до уровня 4.25% годовых. В конце июня 2000 г. ФРС США приняла решение о сохранении учетной ставки на текущем уровне 6,5%. Данное решение ожидалось инвесторами поскольку последний раз ФРС повысила учетную ставку также сразу на 0,5 процентных пункта совсем недавно (16 мая). Таким образом, разрыв между европейскими и американскими учетными ставками несколько сократился.

Стабилизация ситуации на фондовом рынке США и Европы в июне 2000 г. позволила инвесторам переключить свое внимание на развивающиеся рынки. Заметный рост фондовых индексов в Мексике, Бразилии, Южной Корее и Сингапуре стал возможен только благодаря снижению уровня волатильности на развитых рынках (см. таблицу 1). На этом фоне снижение цен российских акций подтверждает гипотезу о доминирующем значении политического фактора для отечественного фондового рынка (см. рисунок 6).

Рисунок 6.

Таблица 1.

Динамика зарубежных фондовых индексов.

данные на 28 июня 2000 г.	значение	Изменение за последнюю неделю (%)	Изменение за месяц (%)
Dow Jones Industrial Average	10527,79	0,29%	0,05%
Nasdaq Composite	3940,34	-3,04%	15,86%
S&P 500	1454,82	-1,64%	2,41%
Bovespa (Бразилия)	16842,29	-2,39%	12,61%
IPC (Мексика)	6676,64	-0,15%	12,00%
IPSA (Чили)	97,68	-0,07%	-2,22%
Nikkei-225 (Япония)	17370,17	0,93%	6,35%
Straits Times (Сингапур)	2061,16	1,57%	14,82%
Seoul Composite(Южная Корея)	818,73	4,71%	11,87%
DAX-30 (Германия)	7056,05	-0,62%	-0,75%
CAC-40 (Франция)	6590,78	1,60%	2,56%
Swiss Market (Швейцария)	7727,80	-0,42%	-0,34%
FTSE 100 (Великобритания)	6313,50	-2,54%	-0,72%
ISE National-100 (Турция)	14790,18	0,89%	-8,74%

Валютный рынок.

В июне 2000 г. на российском валютном рынке продолжилось повышение курса рубля. Благоприятная конъюнктура мировых цен на нефть и быстро растущие золотовалютные резервы ЦБ РФ (см. раздел о денежно-кредитной политике) расцениваются инвесторами как весьма весомое основание для укрепления курса рубля. В конце июня премьер-министр М. Касьянов сделал заявление, согласно которому текущий курс рубля соответствует потребностям российской экономики. Это заявление свидетельствовало о сближении позиций Правительства и ЦБ РФ относительно курсовой политики. Вместе с тем, значительные объемы рублевых интервенций, к которым вынужден прибегать ЦБ на валютном рынке для стабилизации курса доллара, уже оказали определенное влияние на темы инфляции. Учитывая сложившуюся ситуацию с высоким предложением валюты на рынке, весьма вероятно, что руководство Центробанка при первой благоприятной возможности может пойти на тактический скачок курса доллара до уровня 28,5 – 28,7 рублей/$. После такого скачка ЦБ вновь перейдет к политике сглаживания курсовых колебаний с постепенным укреплением курса рубля.

В мае 2000 г. официальный курс доллара снизился с 28,43 руб./доллар до 28,25 руб./доллар, т.е. на 0,63%. Курс доллара ‘today’ в СЭЛТ в мае снизился с 28,3950 руб./доллар до 28,2254 руб./доллар, что составило –0,6%. Курс доллара ‘tomorrow’ снизился с 28,4333 руб./доллар до 28,2463 руб./доллар, т.е. на 0,66%.

В июне 2000 г. официальный курс доллара снизился с 28,25 руб./доллар до 28,07 руб./доллар, т.е. на 0,64%. По предварительным оценкам, в июне курс доллара ‘today’ в СЭЛТ снизился с 28,2254 руб./доллар до 28,0850 руб./доллар (данные на 28 июня), т.е. на 0,50%. Курс доллара ‘tomorrow’ снизился с 28,2463 руб./доллар до 28,0787 руб./доллар (данные на 29 июня). Таким образом, за месяц снижение курса ‘tomorrow’ составило 0,59% (см. рисунок 7).

В июне 2000 г. объем торгов в СЭЛТ по доллару несколько повысился. По предварительным оценкам, за последний месяц по наиболее часто заключаемым сделкам ‘today’ и ‘tomorrow’ объем торгов составил, соответственно, 91,46 млрд. рублей и 92,63 млрд. рублей. Таким образом, суммарный объем торгов по данным сделкам в июне 2000 г. увеличился по сравнению с маем примерно на 4,85%.

Рисунок 7.

В июне 2000 г. на мировых финансовых рынках курс европейской валюты вновь вырос. В частности, с 31 мая по 28 июня курс евро к доллару повысился с 0,929 евро/$ до 0,9451 евро/$, т.е. на 1,73%. Это отразилось и на темпах изменения курса евро в России: в отличие от курса доллара, официальный курс евро к рублю в июне вырос более чем на 1%.

В мае официальный курс евро снизился с 26,2 руб./евро до 26,19 руб./евро, т.е. на 0,04% (см. рисунок 8). Курс евро ‘today’ в СЭЛТ вырос с 25,9235 руб./евро до 26,2505 руб./евро, т.е. на 1,26% (16,23% в пересчете на год). Курс евро ‘tomorrow’ в СЭЛТ вырос с 26,2 руб./евро до 26,42 руб./евро, т.е. на 0,84% (10,55% годовых).

В июне официальный курс евро вырос с 26,19 руб./евро до 26,48 руб./евро, т.е. на 1,11% (14,13% в пересчете на год). По предварительным оценкам, в июне курс евро ‘today’ в СЭЛТ вырос с 26,2505 руб./евро до 26,5279 руб./евро (данные на 28 июня), т.е. на 1,66% (13,44% годовых). Курс евро ‘tomorrow’ в СЭЛТ вырос с 26,42 руб./евро до 26.45 руб./евро (данные на 28 июня), т.е. на 0,11% (1,37% годовых).

Несмотря на повышение курса евро к рублю, объем торгов в СЭЛТ по данной валюте в июне по сравнению с маем практически не изменился. По предварительным оценкам, в июне суммарный объем торгов по евро в СЭЛТ по сделкам ‘today’ и ‘tomorrow’ составил около 2,54 млрд. рублей.

Рисунок 8.

Таблица 2.

Индикаторы финансовых рынков.

Месяц	февраль	март	апрель	май	июнь*
месячная инфляция	1,0%	0,6%	0,9%	1,8%	2,5%
расчетная годовая инфляция по тенденции данного месяца	12,7%	7,44%	11,35%	23,87%	34,49%
ставка рефинансирования ЦБ РФ	45%	33%	33%	33%	33%
средняя по всем выпускам доходность к погашению ОФЗ (% в год)	33,13%	30,53%	27,71%	27,02%	21%
оборот рынка ГКО-ОФЗ за месяц (млрд. руб.)	19,46	17,91	14,69	11,22	18
доходность к погашению ОВВЗ на конец месяца (% в год)
4 транш	35,40%	28,22%	31,44%	37,34%	36%
5 транш	23,50%	18,25%	20,67%	20,49%	21%
6 транш	20,12%	16,65%	17,38%	17,96%	18,5%
7 транш	16,49%	14,34%	14,57%	14,94%	15,5%
8 транш	–	16,28%	16,89%	18,87%	17,5%
ставка МБК-MIACR (% в год на конец месяца) по кредитам на:
1 день	14,40%	26,26%	25,54%	12,18%	6%
1 неделю	20,0%	9,0% Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 |   ...   | 8 |    Книги по разным темам