Книги по разным темам Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 |   ...   | 11 |

3,02%

FTSE 100 (Великобритания)

6359,60

4,48%

-0,22%

ISE National-100 (Turkey)

15769,47

1,19%

-18,74%

Во-вторых, благоприятное изменение конъюнктуры на мировых рынках нефти, произошедшее в мае 2000 г., оказало слабое воздействие на российский рынок акций. Вместе с тем, как видно из рисунка 4, цены акций российских нефтяных компаний по сравнению с другими ликвидными акциями упали в меньшей степени.

Рисунок 6.

С 1 по 30 мая цена по ближайшим фьючерсным контрактам на нефть сорта Brent на NYMEX выросла с 23,53 $/баррель до 29,78 $/баррель, т.е. примерно на 26,6%. Как видно из рисунка 6, в течение последних трех месяцев цена на нефть либо устойчиво падала, либо устойчиво росла. В обоих случаях этот процесс вызывал обеспокоенность инвесторов и представителей ОПЕК. По всей видимости, на предстоящей 21 июня 2000 г. в Вене встрече ОПЕК будет поднят вопрос о введении механизма снижения или роста объемов добычи сырой нефти в том случае, если цена на нефть будет держаться, соответственно, ниже уровня 22 $/баррель или выше уровня 28 $/баррель. Таким образом, в случае принятия странами ОПЕК данного решения риски инвестиций в российский нефтяной сектор существенно снизятся.

В-третьих, 8 мая 2000 г. рейтинговое агентство Fitch IBCA повысило кредитный рейтинг России с ССС до В– (ограниченная платежеспособность эмитента соответствующая текущему объему выпущенных обязательств). На фоне нового витка нестабильности финансовых рынков, охватившей развитые страны, данное событие практически не привлекло внимания крупных инвесторов. Тем не менее, для российского рынка акций наиболее важным является не сам факт повышения рейтинга, а изменение в экономико-политической ситуации и инвестиционном климате страны, позволившему международному рейтинговому агентству присвоить России новый рейтинг.

Уже в начале лета 2000 г., помимо повышения рейтинга Fitch IBCA, на российский фондовый рынок окажет воздействие целый ряд позитивных факторов. Среди них можно назвать завершившееся после инаугурации президента утверждение премьер министра, известного зарубежным инвесторам, формирование Правительства, начало активного сотрудничества исполнительной и законодательной власти как в экономических, так и в политических вопросах, выросшие мировые цены на нефть, выросшие золотовалютные резервы ЦБ РФ, наконец, приближение саммита стран большой восьмерки в Окинаве, где может обсуждаться вопрос о списании части задолженности России Парижскому клубу кредиторов. Таким образом, с завершением очередного этапа нестабильности мировых финансовых рынков, привлекательность российского рынка акций для иностранных инвесторов существенно возрастет.

Рынок межбанковских кредитов. Ситуация на рынке рублевых межбанковских кредитов в апреле – мае 2000 года была достаточно стабильной (см. рисунок 7). Кратковременное повышение ставок по кредитам наблюдалось лишь в конце апреля – начале мая, когда календарные факторы (конец месяца) совпали с большим числом нерабочих дней. Ставки по однодневным кредитам в этот период выросли до 25–33% годовых. В середине мая цена межбанковских заимствований вновь опустилась до 5–7% годовых.

Необходимо отметить, что в апреле – мае 2000 года практически отсутствовала связь между ставками на межбанковском рынке и объемом остатков на корреспондентских счетах коммерческих банков в ЦБ РФ. Колебания остатков в этот период достигали 8 млрд. рублей в день, и определялись, преимущественно, операциями Банка России на валютном рынке.

Валютный рынок. В мае 2000 г. на российском валютном рынке резких колебаний курса рубля отмечено не было. Среди факторов, оказавших на рынок заметное воздействие, следует отметить благоприятную конъюнктуру мировых цен на нефть, быстро растущие золотовалютные резервы ЦБ РФ (см. раздел о денежно-кредитной политике) и снизившийся уровень политического риска. Таким образом, в настоящий момент имеются все условия для стабилизации позиций национальной валюты. Вместе с тем, 17 мая М. Касьянов сделал заявление, согласно которому дальнейшее укрепление курса рубля не отвечает интересам российской экономики. Данное заявление несколько повысило спрос на доллары во второй половине месяца и привело к ряду атак на рубль. Интервенции ЦБ позволили сгладить колебания конъюнктуры валютного рынка. Однако вопрос о характере дальнейшей курсовой политики ЦБ и ее согласованности с действиями нового Правительства на сегодняшний день для многих инвесторов так и остался открытым.

В апреле 2000 г. официальный курс доллара снизился с 28,46 руб./доллар до 28,43 руб./доллар, т.е. всего на 0,11%. Курс доллара ‘today’ в СЭЛТ в апреле снизился с 28,6019 руб./доллар до 28,3950 руб./доллар, что составило –0,72%. Курс доллара ‘tomorrow’ снизился с 28,6754 руб./доллар до 28,4333 руб./доллар, т.е. на 0,84%.

В мае 2000 г. официальный курс доллара снизился с 28,43 руб./доллар до 28,25 руб./доллар, т.е. на 0,63%. По предварительным оценкам, в мае курс доллара ‘today’ в СЭЛТ снизился с 28,3950 руб./доллар до 28,245 руб./доллар (данные на 30 мая), т.е. на 0,53%. Курс доллара ‘tomorrow’ снизился с 28,4333 руб./доллар до 28,257 руб./доллар (данные на 30 мая). Таким образом, за месяц снижение курса ‘tomorrow’ составило 0,62% (см. рисунок 8).

Рисунок 7.

В мае 2000 г., благодаря меньшему числу рабочих дней, объем торгов в СЭЛТ несколько снизился. По предварительным оценкам, за последний месяц по наиболее часто заключаемым сделкам ‘today’ и ‘tomorrow’ объем торгов составил, соответственно, 86,2 млрд. рублей и 87,0 млрд. рублей. Таким образом, суммарный объем торгов по данным сделкам в мае 2000 г. снизился по сравнению с апрелем примерно на 16,6%.

Рисунок 8.

В мае 2000 г. на мировых финансовых рынках произошло некоторое повышение курса европейской валюты. В частности, с 3 по 30 мая курс евро вырос с 0,8943 до 0,9351 евро/доллар, т.е. на 4,56%. Это отразилось и на темпах изменения курса евро к рублю.

В апреле официальный курс евро снизился с 27,13 руб./евро до 26,2 руб./евро, т.е. на 3,43%. Курс евро ‘today’ в СЭЛТ снизился в апреле с 27,4222 руб./евро до 25,9235 руб./евро, т.е. на 5,47%. Курс евро ‘tomorrow’ в СЭЛТ снизился с 27,275 руб./евро до 26,2 руб./евро, т.е. на 3,94% (см. рисунок 9).

В мае официальный курс евро снизился незначительно: с 26,2 руб./евро до 26,19 руб./евро, т.е. всего на 0,04%. По предварительным оценкам, в мае курс евро ‘today’ в СЭЛТ вырос с 25,9235 руб./евро до 26,3533 руб./евро (данные на 30 мая), т.е. на 1,66% (21,81% в пересчете на год). Курс евро ‘tomorrow’ в СЭЛТ вырос с 26,2 руб./евро до 26.42 руб./евро (данные на 30 мая), т.е. на 0,84% (10,55% годовых).

Повышение курса европейской валюты к рублю, имевшее место в СЭЛТ, отразилось на повышении объемов торгов по евро на данной площадке. По предварительным оценкам, в мае суммарный объем торгов по евро в СЭЛТ по сделкам ‘today’ и ‘tomorrow’ составил 2,547 млрд. рублей, что выше уровня зафиксированного в апреле примерно на 23,6%.

Рисунок 9.

Таблица 2.

Индикаторы финансовых рынков.

Месяц	январь	февраль	март	апрель	май*
месячная инфляция	2,3%	1,0%	0,6%	0,9%	1,2%
расчетная годовая инфляция по тенденции данного месяца	31,4%	12,7%	7,44%	11,35%	15,39%
ставка рефинансирования ЦБ РФ	45%	45%	33%	33%	33%
средняя по всем выпускам доходность к погашению ОФЗ (% в год)	45,50%	33,13%	30,53%	27,71%	28%
оборот рынка ГКО-ОФЗ за месяц (млрд. руб.)	8,52	19,46	17,91	14,69	10
доходность к погашению ОВВЗ на конец месяца (% в год)
4 транш	42,52%	35,40%	28,22%	31,44%	38%
5 транш	25,51%	23,50%	18,25%	20,67%	22%
6 транш	20,16%	20,12%	16,65%	17,38%	18%
7 транш	16,85%	16,49%	14,34%	14,57%	15%
8 транш	–	–	16,28%	16,89%	19%
ставка МБК-MIACR (% в год на конец месяца) по кредитам на:
1 день	38,14%	14,40%	26,26%	25,54%	10%
1 неделю	18,0%	20,0%	9,0%	–	10%
официальный курс USD на конец месяца (руб./доллар)	28,55	28,66	28,46	28,43	28,25
официальный курс евро на конец месяца (руб./евро)	28,23	27,44	27,13	26,2	26,19
прирост официального курса USD за месяц (%)	5,74%	0,39%	-0,70%	-0,11%	-0,63%
прирост официального курса евро за месяц (%)	3,67%	-2,80%	-1,13%	-3,43%	-0,04%
оборот фондового рынка в РТС за месяц (млн. долларов США):	489,5	441,5	810,8	499,4	414
значение индекса РТС-1 на конец месяца	172,31	170,93	231,88	226,87	190
изменение индекса РТС-1 за месяц (%)	-3,04%	-0,80%	35,66%	-2,16%	-16,25%

* Оценка

Архипов С.А., Дробышевский С.М.

Инвестиции в основной капитал

Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 |   ...   | 11 |    Книги по разным темам