Утверждена Советом Факультета 20 г. Председатель Санкт-Петербург, 2010 Настоящая программа

Вид материала

Содержание

8Оценочные средства для текущего контроля и аттестации студента 8.1Тематика заданий текущего контроля
Примерный перечень вопросов к экзамену
8.2Примеры заданий текущего /итогового контроля
Пример контрольной работы по курсу
4. (Финансовый менеджмент. Бригхем, Гапенски , том 1, стр. 251)
Нормы амортизации
2. Почему при оценке инвестиционного проекта учитывается изменение WACC?

Подобный материал:

1 2 3 4 5 6

8Оценочные средства для текущего контроля и аттестации студента

8.1Тематика заданий текущего контроля

Вопросы для оценки качества освоения дисциплины

^ Примерный перечень вопросов к экзамену:

Инвестиции: сущность и виды
Классификация инвестиций
Классификация инвестиций в зависимости от объекта вложений
Инвестиционная деятельность: сущность, субъекты, объекты
Классификация инвесторов по основным признакам
Государственное регулирование инвестиционной деятельности
Государственное законодательством и система специальных нормативных актов, регулирующих инвестиционную деятельность в России
Структура инвестиций
Инвестиционный климат и факторы, воздействующие на него
Структура инвестиционного рынка
Инвестиционная привлекательность регионов и отраслей
Инвестиционная привлекательность регионов и отраслей России
Инвестиционная привлекательность Ставропольского края
Национальные рейтинговые агентства
Российские рейтинговые агентства
Финансовые рынки
Финансовые институты
Понятие инвестиционных проектов и их классификация
Инвестиционный цикл
Бизнес-план инвестиционного проекта
Источники финансирования проекта
Формы финансирование инвестиционного проекта
Инвестиционный налоговый кредит
Подходы в управление инвестиционным проектом
Организационные структуры управления
Методы управления инвестиционным проектом
Принципы оценки эффективности инвестиционных проектов
Сущность капитальных вложений
Классификация капитальных вложений
Классификация капитальных вложений по характеру воспроизводства основных фондов
Финансирование инвестиций в недвижимость: формы и инструменты
Порядок финансирования государственных централизованных капитальных вложений
Порядок финансирования капитальных вложений за счет собственных средств инвесторов
Финансирование капитальных вложений при подрядном способе ведения работ
Финансирование капитальных вложений при хозяйственном способе строительства
Сущность и обеспечение ипотечного кредитования
Классификация ипотечных кредитов
Субъекты системы ипотечного кредитования
Основные понятия лизинга
Виды лизинга
Преимущества и недостатки лизинга
Инвестиционная политика предприятия: содержание и виды
Формирование инвестиционной политики государства
Риск: понятие и виды
Методы оценки риска инвестиционного проекта
Меры снижения инвестиционного риска
Роль иностранных инвестиций в экономике
Сущность, субъекты и объекты иностранных инвестиций
Формы иностранных инвестиций
Финансовые инвестиции и финансовые инструменты
Сущность и виды ценных бумаг
Производные ценные бумаги
Роль инвесторов на фондовом рынке
Состав инвесторов на рынке ценных бумаг
Доходность по акциям и облигациям
Понятие и цель формирования инвестиционного портфеля
Классификация инвестиционных портфелей
Принципы и последовательность формирования инвестиционных портфелей
Эффективность инвестиционного проекта и задачи ее оценки
60.Принципы оценки эффективности инвестиционных проектов
Инновационные инвестиции
Классификация инноваций
Понятие инновационной деятельности
Сущность и виды инновационной стратегии
Инновационный проект
Интеллектуальная собственность и ее оценка
Инновационная активность предприятий в России
Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов
Определение простой нормы прибыли
Период окупаемости проекта

8.2Примеры заданий текущего /итогового контроля

ВАРИАНТЫ КОНТРОЛЬНЫХ РАБОТ

Вариант 1

1. Прямые иностранные инвестиции.

2. Иностранная корпорация в области добычи нефти рассматривает возможность

финансирования одного из инвестиционных проектов в России и в альтернативной

стране. Данные для анализа приведены в таблице.

Параметр Россия Альтернативная

страна

Рабочая сила, долл./мес. 250 2000

Ежемесячная потребность в персонале, чел. 150 150

Себестоимость добычи долл./баррель 6 8

Ежемесячный объем добычи, млн. баррелей 2,5 3,5

Начальные капиталовложения, млн. долл. 200 150

Ставка налога на добычу 16 30

Ставка налога на прибыль 24 30

Срок реализации обоих проектов 5 лет. Средний уровень цен на нефть предполагается в

этот период на уровне 20 долл./баррель. Ставка дисконтирования 10%. В какой стране

будет профинансирован проект?

Вариант 2

1. Портфельные иностранные инвестиции

2. Иностранная корпорация в области связи рассматривает возможность финансирования

одного из инвестиционных проектов в России и в альтернативной стране. Данные для

анализа приведены в таблице.

Параметр Россия Альтернативная

страна

Цена за минуту связи долл./мин. 0,25 0,40

Емкость рынка млрд. чел. * мин. 2 0,6

Рабочая сила, долл./мес. 250 2000

Ежемесячная потребность в персонале, чел. 5000 3000

Себестоимость услуг связи долл./мин. 0,05 0,10

Начальные капиталовложения, млн. долл. 300 150

Ставка налога на прибыль 24 20

Срок реализации обоих проектов 5 лет. Ставка дисконтирования 10%. В какой стране

будет профинансирован проект?

Вариант 3

1. Иностранные инвестиции в металлургическую промышленность России в 1990-2003

годах

2. Иностранная корпорация в пищевой промышленности рассматривает возможность

финансирования одного из инвестиционных проектов в России и в альтернативной

стране. Данные для анализа приведены в таблице.

Параметр Россия Альтернативная

страна

Цена товар, долл. 1,00 2,00

Емкость рынка млн. шт. 50 90

Себестоимость продукции долл./шт. 0,25 0,60

Начальные капиталовложения, млн. долл. 80 150

Ставка налога на прибыль 24 30

Срок реализации обоих проектов 5 лет. Ставка дисконтирования 10%. В какой стране

будет профинансирован проект?

Вариант 4

1. Иностранные инвестиции в деревоперерабатывающую промышленность России в

1990-2003 годах

2. Транснациональная корпорация рассматривает возможность открытия торгового

филиала в России. Данные для анализа приведены в таблице.

Параметр Россия

Цена товар, долл. 200

Емкость рынка млн. шт./год. 20

Себестоимость продукции долл./шт. 120

Издержки обращения долл./шт. 10

Начальные капиталовложения, млн. долл. 10

Ставка налога на прибыль 24

Ставка дисконтирования 10%. Будет ли принят проект и каков его срок реализации?

Вариант 5

1. Иностранные инвестиции в машиностроение России в 1990-2003 годах

2. Транснациональная корпорация рассматривает возможность открытия торгового

филиала в России. Данные для анализа приведены в таблице.

Параметр Россия

Цена товар, долл. 50

Емкость рынка млн. шт./год. 30

Себестоимость продукции долл./шт. 40

Издержки обращения долл./шт. 2

Начальные капиталовложения, млн. долл. 20

Ставка налога на прибыль 24

Ставка дисконтирования 10%. Будет ли принят проект и каков его срок реализации?_

^ Пример контрольной работы по курсу

Задание по курсу «Инвестиции»

1. $10000 занято на 4 года под 14% годовых, начисляемых по схеме сложных процентов на непогашенный остаток. Возвращать нужно равными суммами в конце каждого года. Определите величину годового платежа.

2. Ежегодно делается взнос в банк в размере $1000. Какая сумма будет на счете через 10 лет, если взнос делается одной суммой в начале каждого года, а банк начисляет 12% годовых один раз в два года.

3. На ежеквартальные взносы в банк в размере 100 тыс.руб. по схеме пренумерандо банк начисляет 12% годовых: а) раз в год; б) раз в полгода. Какая сумма будет на счете через 3 года

^ 4. (Финансовый менеджмент. Бригхем, Гапенски , том 1, стр. 251) Корпорация «А» разработала технологию производства нового компьютера для систем орошения. Ежегодный реализации составит 25 000 шт., цена - 2200 у.е./шт. Для производства нового компьютера принято решение о строительстве нового цеха. Срок строительства цеха - 2 года. Для цеха потребуется участок земли - 10 га. стоимостью - 1,2 млн. у.е. Строительство здания осуществляется в 2006 и 2007 годах. Стоимость цеха оценивается в 8 млн. у.е. Нормативный срок амортизации - 31,5 года. Платеж строительной фирме будет произведен 31.12.2006г., а оставшиеся 4 млн. у.е. - 31.12.2007 г. Необходимое оборудование будет установлено в конце 2007 года, стоимость оборудования - 9,5 млн. у.е. Монтаж оборудования - 0,5 млн. у.е. Нормативный срок службы оборудования - 5 лет. Первоначальные инвестиции составят 12 % оценочного объема реализации в первом году. Исходные инвестиции будут произведены в оборотный капитал 31.12.2007г., а 31.12. следующего года NWC будет увеличиваться на сумму, равную 12% прироста объема реализации. Срок эксплуатации проекта - 6 лет. Через 6 лет земля будет иметь рыночную стоимость - 1,7 млн. у.е.; здание - 1 млн. у.е.; оборудование - 2 млн. у.е. Переменные затраты - 65% объема реализации. Постоянные накладные расходы (без амортизации) - 8 млн. у.е. в первый год работы. Цены и постоянные накладные расходы (без амортизации) повысятся в результате инфляции на 6% в течение всего срока действия проекта. Ставка налога на прибыль для корпорации «А» составит - 40%. WACC корпорации -11,5%. Цех будет введен 01.01.2008г. Данный проект имеет средний по корпорации риск. Земля м.б. приобретена в 2003 году (цена - 1,2 млн. у.е.).

Принять или нет этот проект с учетом критерия NPV - ?

^ Нормы амортизации:

	1	2	3	4	5	6
Здания	1,5	3	3	3	3	3
Оборудование	20	32	19	12	11	6

Вопросы:

1. Каким образом корпорация «А» учитывает влияние инфляции в процессе оценки денежного потока?

^ 2. Почему при оценке инвестиционного проекта учитывается изменение WACC?

3. Каким образом при прогнозировании денежных потоков учтено влияние налогов?

5. Проводится анализ двух инвестиционных предложения: проекты Х и Y. Каждый проект имеет требует затрат в сумме 10,000 долларов и имеет стоимость капитала 12%. Ожидаемые чистые денежные потоки от этих проектов представлены ниже:

Года	Ожидаемые чистые денежные потоки
Года	Проект Х	Проект Y
0	($10,000)	($10,000)
1	6,500	3,500
2	3,00	3,500
3	3,000	3,500
4	1,000	3,500

Рассчитайте срок окупаемости каждого проекта, его чистое приведенное значение, внутреннюю доходность и модифицированную внутреннюю доходность.
Какой проект или проекты должны быть приняты, если они независимы?
Какой проект должен быть принят, если проекты взаимоисключающие?
Может ли изменение стоимости капитала привести к противоречию между оценками этих проектов по методам чистого приведенного значения и внутренней доходности? (Подсказка: постройте профили чистого приведенного значения проектов).
Почему и при каких обстоятельствах может возникнуть это противоречие?

6. Компания Edelman Engineering рассматривает включение в годовой капитальный бюджет двух проектов: по приобретению грузовика и подъемно-транспортной системы. Проекты являются независимыми. Затраты на грузовик составляют 17,000 долларов, а на подъемно-транспортную систему 22,430 долларов. Стоимость капитала фирмы 14%. Потоки денежных средств после налогообложения, включая амортизацию, ожидаются следующие:

Года	Ожидаемые чистые денежные потоки
Года	Грузовик	Подъемно-транспортная система
1	$5,100	$7,500
2	5,100	7,500
3	5,100	7,500
4	5,100	7,500
5	5,100	7,500

Вычислите для каждого из проектов чистое приведенное значение, внутреннюю доходность, модифицированную внутреннюю доходность, и укажите стоит ли принять или отклонить каждый из них.

7. Компания Pinkerton Publishing рассматривает два взаимоисключающих проекта расширения деятельности. Проект А (строительство крупномасштабного производства, которое будет обеспечивать потоки денежных средств в размере 8 миллионов долларов в год в течение 20 лет) требует затрат в размере 50 миллионов долларов. Проект В (создание менее эффективного и более трудоемкого производства, которое будет порождать потоки денежных средств в 3.4 миллиона долларов в год в течение 20 лет) требует затрат в размере 15 миллионов долларов. Стоимость капитала фирмы равна 10%.

Вычислите чистое приведенное значение и внутреннюю доходность каждого проекта.
Рассмотрите воображаемый проект, который бы соответствовал отказу от более мелкого предложенного производства в пользу более крупного. Каковы денежные потоки^¹, чистое приведенное значение и внутренняя доходность проекта ?
Постройте профили чистого приведенного значения для проектов А, В и ∆.
Как вы думаете, почему в данном случае метод чистого приведенного значения работает лучше метода внутренней доходности, если стоимость капитала фирмы равна, например, 10%.

8. Компания Johnson Industries рассматривает проект о расширении. Необходимое оборудование можно приобрести за 59 миллионов долларов, но проект также потребует начальных вложений в размере 3 миллионов долларов на увеличение чистого операционного капитала. Налоговая ставка компании составляет 40%. Каковы начальные инвестиционные затраты на проект?

9. Компания Rodriguez рассматривает вопрос об инвестициях в проект разработки источника минеральной воды со средним риском и стоимостью 150,000 долларов. По приблизительным оценкам специалистов отдела маркетинга, фирма сможет продавать по 1,000 упаковок минеральной воды в год. Текущая продаж составляет 138 долларов за упаковку, а текущая себестоимость каждой упаковки составляет 105 долларов. Налоговая ставка фирмы составляет 34%. Предполагается, что как цены, так и себестоимость производства воды будут увеличиваться с постоянной скоростью 6% в год. Фирма использует только собственный капитал со стоимостью 15%. Считайте, что денежные потоки фирмы состоят только из прибыли после налогообложения, поскольку источники минеральной воды имеет неопределенный срок жизни и не амортизируются.

Должна ли фирма принять этот проект?
Если бы общие затраты фирмы состояли из постоянных затрат в сумме 10,000 долларов в год, а переменные затраты составляли бы 95 долларов за упаковку, и если бы в результате инфляции предполагался только рост переменных затрат, то как такое изменение условий повлияло бы на NPV проекта? Считайте, что цена продаж также растет с ростом инфляции.

10. Объясните разницу между рыночным риском (бета-риском), корпоративным и автономным риском инвестиционного проекта, рассматриваемого с целью включения в капитальный бюджет фирмы. Какому типу риска, по вашему убеждению, следует придать основное значение при принятии решений о составлении капитального бюджета? Объясните.

Пример кейса для работы в аудитории