Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество «ВолгаТелеком» Код эмитента
| Вид материала | Отчет |
- Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество «ВолгаТелеком» Код эмитента, 8530.52kb.
- Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество «ВолгаТелеком» Код эмитента, 9764.1kb.
- Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество «ВолгаТелеком» Код эмитента: 00137, 11228.92kb.
- Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество «ВолгаТелеком» Код эмитента, 10318.46kb.
- Ежеквартальный отчет открытое Акционерное Общество «Смоленскмебель» Код эмитента, 1671.91kb.
- Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество «Воронежская энергосбытовая компания», 3258.09kb.
- Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество "Уралсвязьинформ" Код эмитента, 19863.2kb.
- Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество «ртм» Код эмитента, 2348.55kb.
- Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество "Уфаоргсинтез" Код эмитента, 1624.81kb.
- Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество «редуктор» Код эмитента, 1300.97kb.
2.3.2. Кредитная история эмитента
По состоянию на 01.07.2008 года и за последние 5 завершенных финансовых лет кредитные договоры и договоры займа, сумма основного долга по которым составляет 5 и более процентов балансовой стоимости активов эмитента:
| Наименование обязательства | Наименование кредитора (займодавца) | Сумма основного долга, руб./ иностр. валюта | Срок кредита (займа)/ срок погашения | Наличие просрочки исполнения обязательства в части выплаты суммы основного долга и/или установленный процентов, срок просрочки, дней |
| 2003г. | | | | |
| Облигационный заем | Юридические и физические лица | 1 000 000 000 руб. | 21.02.2003г./21.02.2006г. | просрочка отсутствует, заем погашен |
| 2004г. | | | | |
| Кредитная линия | Сбербанк РФ | 1 480 000 000 руб. | 09.06.2004г./09.06.2009г. | просрочка отсутствует, кредит погашен* |
| 2005г. | | | | |
| Облигационный заем серии ВТ-2 | Юридические и физические лица | 3 000 000 000 руб. | 06.12.2005г./30.11.2010г. (Оферта 05.12.2008 г.) | просрочка отсутствует |
| Облигационный заем серии ВТ-З | Юридические и физические лица | 2 300 000 000 руб. | 06.12.2005г./30.11.2010г. | просрочка отсутствует |
| 2006г. | | | | |
| Облигационный заем серии ВТ-4 | Юридические и физические лица | 3 000 000 000 руб. | 12.09.2006г./03.09.2013г. (Оферта 10.09.2009 г.) | просрочка отсутствует |
| 2007г. | | | | |
| Указанные кредитные договоры и (или) займы в 2007 году не заключались. | ||||
| 1 полугодие 2008г. | | | | |
| Указанные кредитные договоры и (или) займы в 1 полугодии 2008 года не заключались. | ||||
| | | | | |
* Кредит погашен в полном объеме досрочно в 4 квартале 2005г. в целях сокращения расходов по обслуживанию долгового портфеля и замещения кредитов средствами, привлеченными от размещения облигаций серии ВТ-2.
1. Полное наименование ценных бумаг: неконвертируемые процентные документарные облигации на предъявителя серии ВТ-2 с обязательным централизованным хранением
Государственный регистрационный номер выпуска и дата государственной регистрации выпуска ценных бумаг: 4-44-00137-А от 10.11.2005г.
Орган, осуществивший государственную регистрацию выпуска ценных бумаг: ФСФР России
Дата государственной регистрации отчета об итогах выпуска ценных бумаг: 11.01.2006г.
Орган, осуществивший государственную регистрацию отчета об итогах выпуска ценных бумаг: ФСФР России
Количество ценных бумаг выпуска: 3 000 000 шт.
Номинальная стоимость каждой ценной бумаги выпуска: 1 000 руб.
Объем выпуска ценных бумаг по номинальной стоимости: 3 000 000 000 руб., что составляет 9,43% от балансовой стоимости активов эмитента на дату последнего завершенного квартала, предшествующего государственной регистрации отчета об итогах выпуска облигаций
2. Полное наименование ценных бумаг: неконвертируемые процентные документарные облигации на предъявителя серии ВТ-3 с обязательным централизованным хранением
Государственный регистрационный номер выпуска и дата государственной регистрации выпуска ценных бумаг: 4-45-00137-А от 10.11.2005г.
Орган, осуществивший государственную регистрацию выпуска ценных бумаг: ФСФР России
Дата государственной регистрации отчета об итогах выпуска ценных бумаг: 11.01.2006г.
Орган, осуществивший государственную регистрацию отчета об итогах выпуска ценных бумаг: ФСФР России
Количество ценных бумаг выпуска: 2 300 000 шт.
Номинальная стоимость каждой ценной бумаги выпуска: 1 000 руб.
Объем выпуска ценных бумаг по номинальной стоимости: 2 300 000 000 руб., что составляет 7,23% от балансовой стоимости активов эмитента на дату последнего завершенного квартала, предшествующего государственной регистрации отчета об итогах выпуска облигаций
3. Полное наименование ценных бумаг: неконвертируемые процентные документарные облигации на предъявителя серии ВТ-4 с обязательным централизованным хранением
Государственный регистрационный номер выпуска и дата государственной регистрации выпуска ценных бумаг: 4-46-00137-А от 06.06.2006г.
Орган, осуществивший государственную регистрацию выпуска ценных бумаг: ФСФР России
Дата государственной регистрации отчета об итогах выпуска ценных бумаг: 19.10.2006г.
Орган, осуществивший государственную регистрацию отчета об итогах выпуска ценных бумаг: ФСФР России
Количество ценных бумаг выпуска: 3 000 000 шт.
Номинальная стоимость каждой ценной бумаги выпуска: 1 000 руб.
Объем выпуска ценных бумаг по номинальной стоимости: 3 000 000 000 руб., что составляет 8,87% от балансовой стоимости активов эмитента на дату последнего завершенного квартала, предшествующего государственной регистрации отчета об итогах выпуска облигаций
| Наименование обязательства | Размер основного долга, тыс.руб. | Дата погашения | Размер процентной ставки, % | Дата выплат | ||||
| план | факт | план | факт | |||||
| Облигационный заем (серии ВТ-2) | 3 000 000 | 30.11.2010 | срок погашения не наступил | 8,2% | 06.06.2006 | 06.06.2006 | ||
| 05.12.2006 | 05.12.2006 | |||||||
| 05.06.2007 | 05.06.2007 | |||||||
| 04.12.2007 | 04.12.2007 | |||||||
| 03.06.2008 | 03.06.2008 | |||||||
| 02.12.2008 | даты выплат не наступили | |||||||
| Определяется эмитентом | 02.06.2009 | |||||||
| 01.12.2009 | ||||||||
| 01.06.2010 | ||||||||
| 30.11.2010 | ||||||||
| Облигационный заем (серии ВТ-3) | 2 300 000 | 30.11.2010 | срок погашения не наступил | 8,5% | 06.06.2006 | 06.06.2006 | ||
| 05.12.2006 | 05.12.2006 | |||||||
| 05.06.2007 | 05.06.2007 | |||||||
| 04.12.2007 | 04.12.2007 | |||||||
| 03.06.2008 | 03.06.2008 | |||||||
| 02.12.2008 | даты выплат не наступили | |||||||
| 02.06.2009 | ||||||||
| 01.12.2009 | ||||||||
| 01.06.2010 | ||||||||
| 30.11.2010 | ||||||||
| Наименование обязательства | Размер основного долга, тыс.руб. | Дата погашения | Размер процентной ставки, % | Дата выплат | ||||
| план | факт | план | факт | |||||
| Облигационный заем (серии ВТ-4) | 3 000 000 | 03.09.2013 | срок погашения не наступил | 7,99% | 12.12.2006 | 12.12.2006 | ||
| 13.03.2007 | 13.03.2007 | |||||||
| 12.06.2007 | 13.06.2007(*) | |||||||
| 11.09.2007 | 11.09.2007 | |||||||
| 11.12.2007 | 11.12.2007 | |||||||
| 11.03.2008 | 11.03.2008 | |||||||
| 10.06.2008 | 10.06.2008 | |||||||
| 09.09.2008 | даты выплат не наступили | |||||||
| 09.12.2008 | ||||||||
| 10.03.2009 | ||||||||
| 09.06.2009 | ||||||||
| 08.09.2009 | ||||||||
| Определяется эмитентом | 08.12.2009 | |||||||
| 09.03.2010 | ||||||||
| 08.06.2010 | ||||||||
| 07.09.2010 | ||||||||
| 07.12.2010 | ||||||||
| 08.03.2011 | ||||||||
| 07.06.2011 | ||||||||
| 06.09.2011 | ||||||||
| 06.12.2011 | ||||||||
| 06.03.2012 | ||||||||
| 05.06.2012 | ||||||||
| 04.09.2012 | ||||||||
| 04.12.2012 | ||||||||
| 05.03.2013 | ||||||||
| 04.06.2013 | ||||||||
| 03.09.2013 | ||||||||
* Согласно п. 9.3 Решения о выпуске ценных бумаг, если дата выплаты купонного дохода по Облигациям выпадает на выходной день, независимо от того, будет ли это государственный выходной день или выходной день для расчетных операций, то выплата надлежащей суммы производится в первый рабочий день, следующий за выходным. 12.06.2007г. является нерабочим днем, поэтому выплата купона осуществлялась 13.06.2007г.
2.3.3. Обязательства эмитента из обеспечения, предоставленного третьим лицам
Общая сумма обязательств эмитента из предоставленного им обеспечения и общая сумма обязательств третьих лиц, по которым эмитент предоставил третьим лицам обеспечение, в том числе в форме залога или поручительства:
| | 2 квартал 2008 года |
| Общая сумма обязательств эмитента из предоставленного им обеспечения, тыс. руб.: | 5 254 059 |
| в т.ч. в форме залога, тыс. руб. в форме поручительства, тыс. руб.: | 3 425 022 1 829 037 |
| Общая сумма обязательств третьих лиц, по которым эмитент предоставил третьим лицам обеспечение, тыс. руб.: | 1 829 037 |
| в т.ч. в форме залога, тыс. руб. в форме поручительства, тыс. руб.: | - 1 829 037 |
Информация о каждом из обязательств эмитента из обеспечения, предоставленного в отчетном квартале третьим лицам, в том числе в форме залога или поручительства, составляющем не менее 5 процентов от балансовой стоимости активов эмитента за отчетный квартал:
Во 2-ом квартале 2008 года эмитент таких обязательств не имел.
2.3.4. Прочие обязательства эмитента
Соглашений эмитента, включая срочные сделки, не отраженные в его бухгалтерском балансе, которые могут существенным образом отразиться на финансовом состоянии эмитента, его ликвидности, источниках финансирования и условиях их использования, результатах деятельности и расходах, нет.
2.4. Цели эмиссии и направления использования средств, полученных в результате размещения эмиссионных ценных бумаг
Сведения об эмиссиях, проводимых по открытой или закрытой подписке, по которым общество получало средства в отчетном квартале:
В отчетном квартале ценные бумаги эмитентом не эмитировались.
2.5. Риски, связанные с приобретением размещаемых (размещенных) эмиссионных ценных бумаг
2.5.1. Отраслевые риски
Влияние возможного ухудшения ситуации в отрасли эмитента на его деятельность и исполнение обязательств по ценным бумагам. Наиболее значимые возможные изменения в отрасли, а также предполагаемые действия эмитента в этом случае:
Ухудшение положения эмитента в отрасли может быть вызвано причинами общеэкономического характера:
- возможным снижением платежеспособного спроса населения на услуги связи, связанным с ухудшением финансово-экономического положения населения региона и в целом по РФ;
- возможным общим падением производства в российской экономике и ухудшением финансового состояния коммерческих предприятий региона;
- возможным ухудшением состояния исполнения бюджетов Российской Федерации и региона, что будет способствовать снижению финансирования организаций бюджетной сферы и повышению их задолженности за услуги связи;
- возможным ухудшением инвестиционного климата в стране и в регионе;
- экономическими рисками, присущими Российской Федерации в целом, включая наличие вероятности изменений в законодательстве, в результате которых возможно снижение прибыли эмитента, либо ужесточение порядка налогообложения доходов по ценным бумагам эмитент;
- возможным изменением политического курса страны;
и причинами, связанными:
- с техническими сбоями сетей и систем, что может неблагоприятно сказаться на деятельности компании и ее финансовых результатах. ОАО «ВолгаТелеком» постоянно совершенствует свою стратегию по преодолению последствий подобного рода событий;
- с увеличением стоимости оборудования, электроэнергии и других услуг (продукции), которые необходимы для осуществления деятельности Общества, это может привести к повышению себестоимости продукции (услуг) и повлиять на показатели эффективности компании.
Кроме того, положение эмитента на рынке осложняется следующими факторами:
- зависимостью от ФСТ России в установлении регулируемых тарифов;
- изменением в 2006 году схемы взаимодействия с ОАО «Ростелеком».
В 2006 году в рамках реализации мероприятий Правительства по реорганизации телекоммуникационной отрасли (либерализации рынка дальней связи) эмитент при оказании пользователям услуг междугородной и международной связи перешел на новую схему взаимодействия с ОАО «Ростелеком», отношения с которым регулируются договором о межсетевом взаимодействии и договором на оказание эмитентом возмездных услуг ОАО «Ростелеком».
- изменением в 2006 году схемы взаимодействия с присоединенными операторами.
В соответствии с нормативными правовыми актами, вступившими в силу с 1 января 2006 года, существенно изменился также порядок расчетов с присоединенными операторами.
До 1 января 2006 года расчеты за услуги присоединения и пропуска трафика в части услуг местной телефонной связи носили односторонний характер, в части услуг международной, междугородной и внутризоновой телефонной связи присоединенные операторы получали долю доходов от оказания данных услуг в зависимости от степени участия в технологическом процессе их предоставления.
После 1 января 2006 года расчеты за услуги присоединения и пропуска трафика при оказании всех видов услуг телефонной связи носят взаимный характер и состоят из следующих видов платежей: плата за организацию точки присоединения; плата за пользование точкой присоединения (отменена с 01.03.08 на основании Постановления Правительства № 776 от 14.11.07); плата за каждую минуту пропущенного трафика.
Таким образом, наряду с появляющимися дополнительно доходами от услуг присоединения и пропуска трафика у общества возникают дополнительные расходы, связанные с платежами операторам за организацию точек присоединения, пользование точками присоединения (отменена с 01.03.08 на основании Постановления Правительства № 776 от 14.11.07) и пропуск трафика по сети оператора.
Кроме того, услуги по присоединению и пропуску трафика стали услугами, цены на которые регулируются государством. Соответственно, порядок их формирования, включая определение размера прибыли, учитываемого в таких ценах, определяется соответствующим регулирующим органом (Приказ от 19.06.2006 №51 Федеральной службы по надзору в сфере связи).
Статус существенного оператора:
В соответствии с приказами Федеральной службы по надзору в сфере связи № 39 от 21.10.05, №№ 40 и 31 от 24.10.05, № 52 от 22.12.05 общество включено в Реестр операторов, занимающих существенное положение в сети связи общего пользования.
Оператор связи, занимающий существенное положение в сети связи общего пользования, обязан оказывать услуги присоединения и услуги по пропуску трафика любому оператору связи, который к нему обратится, при этом не должно оказываться предпочтение одному оператору связи перед другим. Отказ оператора, занимающего существенное положение в сети связи общего пользования, от заключения договора о присоединении сетей электросвязи не допускается, за исключением случаев, если осуществление присоединения сетей электросвязи и их взаимодействия противоречит условиям лицензий, выданных операторам связи, или нормативным правовым актам, определяющим построение и функционирование единой сети электросвязи Российской Федерации.
Цены на оказываемые услуги присоединения и услуги по пропуску трафика должны устанавливаться одинаковыми для всех операторов связи, за исключением случаев, когда законом и иными правовыми актами допускается предоставление льгот для отдельных категорий пользователей.
Тарифы на телекоммуникационные услуги:
В соответствии с Постановлением Правительства Российской Федерации от 19.10.2005 года № 627 цены на услуги присоединения и услуги по пропуску трафика, оказываемые операторами, занимающими существенное положение на сети связи общего пользования, подлежат государственному регулированию. Регулирование данных цен возложено на Россвязьнадзор по согласованию с Федеральной службой по тарифам России.
Утверждена Методика расчета экономически обоснованных затрат и нормативной прибыли (Приказ ФСТ от 5 сентября 2006г. № 189-с/1).
С 01.07.2006 ОАО «ВолгаТелеком» утвердило тарифы на услуги присоединения и пропуска трафика.
Федеральная служба по тарифам России с 1 февраля 2007 года утвердила компенсационную надбавку в размере 0,44 рублей за минуту (Приказ ФСТ России от 17.11.2006 №278-с/2), применяемую к цене на услуги местного и зонового инициирования вызова при установлении междугородных и международных телефонных соединений. Данная надбавка позволяет операторам покрывать убытки, возникающие при оказании регулируемых услуг местной телефонной связи. Стоит отметить, что с 01.01.2008 компенсационной надбавки за инициирование вызова отмена (постановление Правительства № 627 от 19.10.05г.).
В соответствии с Постановлением Правительства Российской Федерации от 24.10.2005 года № 637 Федеральная служба по тарифам России утвердила обществу обязательные тарифные планы для абонентов-граждан: с повременной системой оплаты, с абонентской системой оплаты за неограниченный объем соединений при наличии СПУС, с комбинированной системой оплаты, и с абонентской системой в отсутствие СПУС, которые вступили в силу с 1 февраля 2007 года.
Тарифные планы были установлены исходя из разговорной активности абонентов Общества, т.е. от объема потребления услуги.
Приказом ФСТ России от 23.11.2007 №364-с/9 установлены следующие предельные тарифы на услуги местной и внутризоновой связи:
- предоставление доступа – от 3000 до 9000 руб. в зависимости от филиала и типа абонента (гражданин или юридическое лицо);
- предоставление линии в постоянное пользование – 120 или 125 руб. в зависимости от филиала для граждан, 140 руб. для организаций;
- предоставление местного телефонного соединение – 0,22 руб. за минуту соединения (0,23 в Нижегородском филиале).
Прогнозировалось, что в 2008 году ФСТ России позволит межрегиональным компаниям повысить тарифы на услуги местной телефонной связь на уровне темпов годовой инфляции. В тоже время существуют риски, что повышение тарифов в 2008 году не состоится.
2.5.2. Страновые и региональные риски
Риски, связанные с политической и экономической ситуацией в стране (странах) и регионе, в которых эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную деятельность при условии, что основная деятельность эмитента в такой стране (регионе) приносит 10 и более процентов доходов за последний завершенный отчетный период, предшествующий дате окончания последнего отчетного квартала:
Государственное регулирование телекоммуникационной отрасли привносит в деятельность компании общие для всех межрегиональных компаний риски и неопределенность, связанные с изменением тарифов и снижением объемов перекрестного субсидирования.
Экономическая ситуация в регионах и отношения с властями субъектов федерации и муниципалитетов практически всех регионов складываются позитивным образом, что благоприятно сказывается на деятельности компании и на ее возможностях по исполнению своих обязательств.
В дальнейшем причинами дестабилизации ситуации могут стать:
- Вмешательство государственных контролирующих органов в деятельность эмитента. Компания объективно укрепляет свои позиции на рынке. Кроме того, у регулятора сокращается количество субъектов управления. Следовательно, компания, занимающая лидирующие позиции в сегменте связи Приволжского региона, может привлечь большее внимание к своей деятельности со стороны государственных контролирующих органов.
- Сокращение региональными властями финансирования программ телефонизации своих регионов.
Основными факторами возникновения политических рисков являются:
- несовершенство законодательной базы, регулирующей экономические отношения;
- недостаточная эффективность судебной системы;
- периодическая смена власти в субъектах Российской Федерации;
- изменение правительственной политики в отношении развития телекоммуникационной отрасли
- лоббирование интересов иностранного капитала в телекоммуникационной отрасли РФ посредством изменения законодательной базы.
К региональным политическим рискам в первую очередь относится смена руководства в Приволжском регионе, приход к власти оппозиции.
К числу прочих факторов риска, которые могут повлиять на деятельность эмитента, также относятся:
- неопределенность в образовании тарифов, устанавливаемых МАП и их влияния на операции компании;
- изменение действующего законодательства в области бухгалтерского учета.
Риски, связанные с возможными военными конфликтами, введением чрезвычайного положения и забастовками в стране (странах) и регионе, в которых эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную деятельность:
Вероятность возникновения военных конфликтов, введения чрезвычайного положения и забастовок в стране и регионе, в которых эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и осуществляет свою деятельность, оценивается как недостаточная для того, чтобы рассматривать эти риски в качестве обстоятельств, способных значительным образом повлиять на деятельность эмитента.
Для минимизации риска проведения террористических актов эмитентом совместно с силовыми органами предприняты дополнительные меры для обеспечения безопасности на предприятии.
В случае возникновения возможных военных конфликтов, введением чрезвычайного положения и забастовок, эмитент, с большой долей вероятности будет оперативно подчинен силовым и военным структурам, т.к. обеспечивает жизненно необходимую и государственно важную функцию.
Риски, связанные с географическими особенностями страны (стран) и региона, в которых эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную деятельность, в том числе повышенная опасность стихийных бедствий, возможное прекращение транспортного сообщения в связи с удаленностью и/или труднодоступностью и т.п.:
Риски, связанные с географическими особенностями региона, в том числе повышенная опасность стихийных бедствий, возможное прекращение транспортного сообщения в связи с удаленностью и труднодоступностью, оцениваются как минимальные.
Предполагаемые действия эмитента на случай отрицательного влияния изменения ситуации в стране (странах) и регионе на его деятельность:
В случае отрицательного влияния страновых и региональных изменений на деятельность эмитента эмитент планирует осуществить следующие общие мероприятия, направленные на поддержание доходности деятельности компании:
- оптимизация затрат;
- пересмотр инвестиционной программы;
- усиление мер по повышению оборачиваемости дебиторской задолженности.
В случае отрицательного влияния изменений ситуации в стране и регионе на деятельность эмитента исполнение обязательств по облигациям эмитента будет осуществляться за счет доходов от эксплуатационной деятельности, а при необходимости, также за счет привлечения для этих целей краткосрочных кредитов коммерческих банков.
В целом, в среднесрочной перспективе эмитент считает маловероятной возможность значительного отрицательного влияния страновых и региональных рисков на его деятельность и исполнение им своих обязательств.
2.5.3. Финансовые риски
Описание подверженности эмитента рискам, связанным с изменением процентных ставок, курса обмена иностранных валют, в связи с деятельностью эмитента либо в связи с хеджированием, осуществляемым эмитентом в целях снижения неблагоприятных последствий влияния вышеуказанных рисков:
Негативные изменения денежно-кредитной политики в стране, валютного курса и повышение процентных ставок по привлекаемым эмитентом средствам, а также значительный рост темпов инфляции могут привести к росту затрат эмитента и, следовательно, отрицательно сказаться на финансовых результатах деятельности эмитента. Кроме того, нельзя полностью исключить возможности изменений в составе и профессиональном уровне менеджеров эмитента, которые могут негативным образом сказаться на эффективности принимаемых управленческих решений, в том числе, связанных с осуществлением хеджирования, осуществляемым эмитентом в целях снижения неблагоприятных последствий влияния вышеуказанных рисков.
Валютные риски:
Существенные изменения валютных курсов могут увеличить издержки, уменьшить резервы и/или снизить возможности эмитента по обслуживанию долгов. В течение нескольких лет в России наблюдалось постепенное снижение курса рубля по отношению к доллару США, однако, начиная с 2003 года, позиция рубля по отношению к доллару США укрепляется. Способность Правительства и ЦБ России поддерживать стабильный курс рубля будет зависеть от многих политических и экономических факторов, среди которых: контролирование уровня инфляции и формирование резервов иностранной валюты на достаточном уровне для поддержания курса рубля. Но даже в случае критического перепада курса валют для минимизации отрицательного влияния, эмитент имеет возможность снизить долю валютных обязательств путем ориентации на поставщиков, расчеты с которыми осуществляются в рублях Российской Федерации.
Незначительная часть долговых обязательств эмитента номинирована в иностранной валюте (в долларах США и ЕВРО). Девальвация рубля по отношению к доллару США и ЕВРО может отрицательно повлиять на эффективность деятельности (рентабельность, доходность) эмитента в связи с увеличением расходов в рублевом выражении.
Существенная девальвация рубля способна осложнить для эмитента исполнение обязательств, т.к. в этом случае увеличение тарифов может оказаться недостаточным для того, чтобы компенсировать падение объема услуг в физическом выражении. В связи с этим, эмитент регулирует долю валютных обязательств в структуре кредитного портфеля.
С другой стороны, ряд тарифов по предоставляемым эмитентом услугам связи также индексируется к курсу доллара США (включая услуги по предоставлению доступа в сеть Интернет, IP-телефонию, некоторые услуги передачи данных), что в некоторой степени снижает валютные риски, с которыми сталкивается эмитент при осуществлении хозяйственной деятельности. Как следствие, умеренная девальвация рубля по отношению к доллару США существенно не отразится на способности эмитента отвечать по своим долгам.
Поэтому можно утверждать, что подверженность эмитента рискам, связанным с изменением курса обмена иностранных валют, минимальна, так как доля валютных обязательств эмитента незначительна.
Предполагаемые действия эмитента на случай отрицательного влияния изменения валютного курса и процентных ставок на деятельность эмитента:
В случае значительной девальвации рубля эмитент планирует осуществить следующие мероприятия:
- проводить жесткую политику, направленную на уменьшение затрат, выраженных в иностранной валюте, а также, по возможности, изменять условия договоров с поставщиками;
- пересмотреть программу инвестиций;
- принять меры по повышению оборачиваемости оборотных активов, в первую очередь, за счет сокращения запасов, а также пересмотреть существующие договорные отношения с потребителями с целью сокращения просроченной дебиторской задолженности.
Влияние инфляции на выплаты по ценным бумагам, критические, по мнению эмитента, значения инфляции, а также предполагаемые действия эмитента по уменьшению указанного риска:
Инфляция в России по официальным данным по итогам 2003 года составила 12%, по итогам 2004 года – 11,7%, по итогам 2005 года – 10,9%, по итогам 2006 года – 9%, по итогам 2007 года – 11,9%. Согласно оценке Минэкономразвития инфляция в 2008 году составит 7,5-8,5%.
С точки зрения финансовых результатов деятельности эмитента, влияние фактора инфляции неоднозначно. Снижение темпов инфляции при сохранении экономического роста будет способствовать дальнейшему увеличению реальных доходов населения и корпоративного сектора и, как следствие, приведет к увеличению потребления услуг связи. Напротив, увеличение темпов роста цен может привести как к снижению потребления услуг связи, так и к росту затрат эмитента (например, за счет роста цен на энергоресурсы), стоимости заемных средств и стать причиной снижения показателей рентабельности.
Поэтому в случае значительного превышения фактических показателей инфляции над прогнозами Правительства РФ, а именно, при увеличении темпов инфляции, эмитент планирует принять меры по ограничению роста затрат, снижению дебиторской задолженности и уменьшению коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности.
Вышеприведенные риски формируют риск ликвидности, т.е. вероятность получения убытка из-за нехватки денежных средств в требуемые сроки и, как следствие, неспособность эмитента выполнить свои обязательства. Наступление такого рискового события может повлечь за собой штрафы, пени, ущерб деловой репутации эмитента и т.д.
Управление риском ликвидности осуществляется эмитентом путем планирования денежных потоков, анализа планируемых и фактических денежных потоков в целом по ОАО «ВолгаТелеком», а также в разрезе региональных филиалов. Возникающие проблемы с абсолютной ликвидностью решаются путем привлечения кредитов и займов, а также путем установления приоритетности платежей.
Эмитент испытывает дефицит собственных оборотных средств в связи с ростом инвестиционной программы общества. В течение 2003 – 1 полугодия 2008 года ОАО «ВолгаТелеком» финансировало дефицит оборотных средств за счет краткосрочных кредитов российских банков и за счет выпуска долговых облигаций на российском рынке. В случае резкого снижения ликвидности на рынках долговых инструментов и в банковской системе РФ привлечение эмитентом краткосрочных кредитов российских банков для покрытия дефицита оборотных средств может привести к росту процентных ставок по привлекаемым средствам и, как следствие, к значительному увеличению стоимости обслуживания долговых обязательств. Кроме того, резкое снижение ликвидности российских рынков может привести к трудностям при получении финансирования дефицита оборотных средств эмитента.
Показатели финансовой отчетности эмитента наиболее подверженные изменению в результате влияния указанных финансовых рисков (риски, вероятность их возникновения и характер изменений в отчетности):
По мнению эмитента, наиболее подвержены влиянию вышеперечисленных финансовых рисков основные показатели финансовой отчетности эмитента – прибыль и кредиторская задолженность. На уровень выручки финансовые риски оказывают минимальное влияние. Вероятность появления описанных выше финансовых рисков (резкое изменение валютных курсов, инфляция, рост процентных ставок) в ближайшие годы Эмитент оценивает как низкую. Тем не менее, в случае появления данных рисков возможен рост себестоимости оказанных услуг и снижение прибыли компании, которое может компенсироваться ростом тарифов и снижением объемов привлечения заемных средств.
2.5.4. Правовые риски
Правовым рискам эмитент подвержен в равной степени, как и другие организации Российской Федерации. Эмитент, осуществляет свою деятельность в качестве оператора связи и не осуществляет экспорт товаров, работ либо услуг, поэтому правовые риски, связанные с деятельностью эмитента, описываются только для внутреннего рынка.
Риски, связанные с изменением валютного регулирования:
Риски, связанные с возможностью изменения валютного законодательства, в настоящее время рассматриваются эмитентом как минимальные. В связи с проведением политики либерализации валютного регулирования риски, связанные с изменениями валютного законодательства, снижаются.
Риски, связанные с изменением налогового законодательства:
Российское налоговое законодательство допускает различные толкования и подвержено частым изменениям. Развитие событий в Российской Федерации в последнее время указывает на то, что налоговые органы могут занимать более жесткую позицию при интерпретации налогового законодательства. Как следствие налоговые органы могут предъявить претензии по тем сделкам и методам учета, по которым раньше они претензий не предъявляли. В результате могут быть начислены значительные дополнительные налоги, пени и штрафы. В рамках выездной налоговой проверки может быть проверен период, не превышающий трех календарных лет, предшествующих году, в котором вынесено решение о проведении проверки.
По мнению руководства по состоянию на 31 декабря 2007 года соответствующие положения законодательства в целом интерпретируются им корректно и вероятность сохранения положения, в котором находится эмитент, с точки зрения соблюдения требований налогового законодательства, является высокой. В тоже время, существует столь же высокая вероятность, что в отдельных вопросах толкования требований законодательства и начисления соответствующих налоговых обязательств руководство Общества заняло позицию, которая впоследствии может быть сочтена государственными фискальными органами как не имевшая достаточных оснований. Эмитент намерен защищать свою позицию в данных вопросах. Отчетность по состоянию на 31 декабря 2007 года не содержит корректировок, в которых может возникнуть необходимость вследствие этих неопределенностей и позиций, принятых эмитентом.
Руководство эмитента полагает, что налоговые обязательства эмитента за отчетный налоговый период были исчислены надлежащим образом и полностью отражены в бухгалтерской отчетности эмитента.
30 апреля 2008 года Межрегиональной инспекцией Федеральной налоговой службы (МИ ФНС) России по крупнейшим налогоплательщикам №7 вынесено решение по результатам комплексной выездной налоговой проверки деятельности ОАО «ВолгаТелеком» за 2004–2006 гг. Налоговая проверка в ОАО «ВолгаТелеком» проводилась с 1 октября 2007 года по 31 января 2008 года. По результатам проверки ОАО «ВолгаТелеком» было вручено решение №3 от 30 апреля 2008г. МИ ФНС о привлечении компании к налоговой ответственности. Общая сумма претензий налоговых органов к ОАО «ВолгаТелеком» по результатам деятельности за 2004-2006 гг. составила 173,314 млн. руб., из них 163,481 млн. руб. приходится на налоги и сборы и 9,833 млн. рублей - на штрафы и пени.
Основная сумма претензий связана с вопросами межоператорских расчетов за присоединение и пропуск трафика. ОАО «ВолгаТелеком» не согласно с выводами МИ ФНС России по крупнейшим налогоплательщикам №7 по результатам проведенной налоговой проверки и предъявленными претензиями. Вступившее в силу решение МИ ФНС по крупнейшим налогоплательщикам № 7 от 30.04.2008г. № 3, в соответствии с пунктом 3 статьи 101² и пунктом 2 статьи 139 Налогового кодекса Российской Федерации обжаловано путем подачи 20 мая 2008 года письменной жалобы в Федеральную налоговую службу РФ. Кроме того, за защитой своих нарушенных прав Общество в соответствии с арбитражным процессуальным законодательством обратилось в Арбитражный Суд г. Москвы (14 июля 2008г. подано исковое заявление).
Риски, связанные с изменением правил таможенного контроля и пошлин:
Поскольку большая часть приобретаемого оборудования для оказания услуг связи импортируется либо изготавливается из комплектующих иностранного производства, то изменение правил таможенного контроля и пошлин может нести для эмитента определённые риски, связанные с удорожанием приобретаемых основных средств.
Риски, связанные с изменением требований по лицензированию основной деятельности эмитента либо лицензированию прав пользования объектами, нахождение которых в обороте ограничено (включая природные ресурсы):
Лицензионная деятельность в области услуг связи регулируется:
- ФЗ «О связи» от 07.07.2003г.
- Постановлением Правительства РФ от 18.02.2005 № 87 «Об утверждении перечня наименований услуг связи, вносимых в лицензии, и перечней лицензионных условий», которым определен перечень услуг связи, подлежащих лицензированию, а также перечень лицензионных условий осуществления деятельности.
- Приказами Министерства информационных технологий и связи № 31 «Об утверждении рекомендаций по содержанию плана и экономического обоснования развития сетей связи, с использованием которых будут оказываться услуги связи» и № 32 «Требования к содержанию описания сетей связи и средств связи, с использованием которых будут оказываться услуги связи».
Указанными нормативными документами устанавливаются требования к принципам организации сетей связи, использованию радиочастотного ресурса, к дате начала и окончания предоставления услуг, территории ее действия, а также порядку присоединения к другим сетям и пропуску трафика.
В связи с тем, что действие лицензий, связанных с оказанием услуг связи продлено на новый срок, риск связанный с изменением требований по лицензированию основной деятельностью расценивается, как минимальный.
Риски, связанные с изменением судебной практики по вопросам, связанным с деятельностью эмитента (в том числе по вопросам лицензирования), которые могут негативно сказаться на результатах его деятельности, а также на результатах текущих судебных процессов, в которых участвует эмитент:
Существенные риски изменения судебной практики по вопросам, связанным с деятельностью эмитента (в том числе по вопросам лицензирования), которые могут негативно сказаться на результатах деятельности эмитента, а также на результаты текущих судебных процессов, маловероятны, поскольку текущие споры существенно не влияют на основную деятельность эмитента, а в спорах по вопросам лицензирования эмитент не участвует по причине их отсутствия.
2.5.5. Риски, связанные с деятельностью эмитента
Риски, связанные с текущими судебными процессами, в которых участвует эмитент:
Эмитент является ответчиком в ряде арбитражных процессов. Риск неблагоприятного решения по текущим судебным процессам незначителен. Кроме того, результаты рассмотрения текущих споров эмитента с третьими лицами, не смогут повлиять на основную деятельность и финансово-экономическое положение эмитента, поскольку объем требований к эмитенту по текущим спорам по отношению к его общему обороту незначителен.
Риски, связанные с отсутствием возможности продлить действие лицензии эмитента на ведение определенного вида деятельности либо на использование объектов, нахождение которых в обороте ограничено (включая природные ресурсы):
Существенной причиной, связанной с невозможностью продлить действие лицензий на оказание услуг связи для целей эфирного вещания является, несвоевременность продления действия лицензии на вещание СМИ владельцами телевизионных и радиовещательных каналов, например вещательная компания ФГУП «ВГТРК», СМИ «Маяк», «Радио России», нотариально заверенная копия которой, является обязательным условием при подаче документов на продление действия лицензии на услуги связи (п.4, Ст.30 ФЗ № 126 «О связи» ).
На основании Указа Президента Российской Федерации от 12.03.2007г. № 320 «О Федеральной службе по надзору в сфере массовых коммуникаций, связи и охраны культурного наследия» принято постановление Правительства Российской Федерации от 06.06.2007г № 354 «Об утверждении Положения о Федеральной службе по надзору в сфере массовых коммуникаций, связи и охраны культурного наследия». Функции по лицензированию услуг связи переданы во вновь созданную структуру. Поскольку существенных структурных изменений и изменений по персональному составу сотрудников созданного государственного органа не произошло, риски, связанные с продлением действия лицензий минимальные.
Риски, связанные с возможной ответственностью эмитента по долгам третьих лиц, в том числе дочерних обществ эмитента:
Риски наступления возможной ответственности эмитента по долгам третьих лиц, в том числе дочерних обществ эмитента, незначительны, поскольку эмитент соблюдает требования действующего законодательства при осуществлении своих прав и выполнении своих обязанностей в отношении третьих лиц, в том числе дочерних обществ эмитента, а также ввиду несущественности объема предоставленного обеспечения.
Возможность потери потребителей, на оборот с которыми приходится не менее чем 10 процентов общей выручки от продажи продукции (работ, услуг) эмитента:
Эмитент не имеет клиентов, на оборот которых приходится более 10% общей выручки от продажи услуг связи.
2.5.6. Банковские риски.
Эмитент не является кредитной организацией.
III. Подробная информация об эмитенте
3.1. История создания и развитие эмитента
3.1.1. Данные о фирменном наименовании (наименовании) эмитента
Полное и сокращенное фирменные наименования эмитента:
Открытое акционерное общество «ВолгаТелеком»
Open Joint Stock Company «VolgaTelecom»
ОАО «ВолгаТелеком»
OJSC «VolgaTelecom»
Эмитент осуществляет свою деятельность под товарным знаком (знаком обслуживания):
Номер свидетельства о регистрации товарного знака (знака обслуживания): 231259
Дата выдачи: 15.12.2002 г.
Орган, выдавший свидетельство: Российское агентство по патентам и товарным знакам
Срок действия: до 31.05.2012 г.
ОАО «ВолгаТелеком» является правообладателем в отношении следующих товаров (услуг):
38 (телекоммуникации) – телефонная связь, телеграфная связь, международная связь, связь через Интернет, передача сообщений, предоставление в аренду каналов связи.
Цветовое сочетание: синий, светло-синий, голубой, белый.
Сведения об изменениях в наименовании и организационно-правовой форме эмитента в течение времени существования эмитента:
1. Полное фирменное наименование: Государственное предприятие связи и информатики «Россвязьинформ» Нижегородской области
Сокращенное фирменное наименование: ГПСИ «Россвязьинформ»
Организационно-правовая форма: государственное предприятие связи и информатики
Введено: 01.04.1991 г.
Основания введения наименования: создание предприятия на основании Приказа Министерства связи
2. Полное фирменное наименование: Акционерное общество открытого типа «Связьинформ» Нижегородской области
Сокращенное фирменное наименование: АООТ «Связьинформ» Нижегородской области
Организационно-правовая форма: акционерное общество открытого типа
Введено: 15.12.1993 г.
Основания введения наименования: Наименование введено в результате реорганизации государственного предприятия связи и информатики «Россвязьинформ» Нижегородской области в соответствии с Указом Президента Российской Федерации от 01.07.92г. № 721 «Об организационных мерах по преобразованию государственных предприятий, добровольных объединений государственных предприятий в акционерные общества», а также постановлением правительства Российской Федерации от 22 декабря 1992 г. № 1003 «О приватизации предприятий связи».
3. Полное фирменное наименование: Открытое акционерное общество «Связьинформ» Нижегородской области
Сокращенное фирменное наименование: ОАО «Нижегородсвязьинформ»
Организационно-правовая форма: открытое акционерное общество
Введено: 12.08.1996 г.
Основания введения наименования: Наименование введено в порядке приведения его в соответствие с ГК РФ и федеральным законом «Об акционерных обществах».
4. Полное фирменное наименование: Открытое акционерное общество «ВолгаТелеком»
Сокращенное фирменное наименование: ОАО «ВолгаТелеком»
Организационно-правовая форма: открытое акционерное общество
Введено: 28.06.2002 г.
Основания введения наименования: Наименование введено в соответствии с решением общего собрания акционеров от 28.06.2002 г., протокол № 10.
3.1.2. Сведения о государственной регистрации эмитента
Номер государственной регистрации эмитента: 448
Дата государственной регистрации эмитента: 15.12.1993
Наименование органа, осуществившего государственную регистрацию: Комитет по управлению городским имуществом и земельными ресурсами администрации
г. Нижнего Новгорода
Свидетельство о внесении записи в Единый государственный реестр юридических лиц о юридическом лице, зарегистрированном до 1 июля 2002 г.:
Основной государственный регистрационный номер эмитента:1025203014781
Дата государственной регистрации эмитента: 01.08.2002
Наименование органа, осуществившего государственную регистрацию:
Инспекция МНС России по Нижегородскому району г. Н. Новгорода
3.1.3. Сведения о создании и развитии эмитента
В 1993 году в результате приватизации государственного предприятия связи и информатики «Россвязьинформ» было зарегистрировано акционерное общество открытого типа (АООТ) «Связьинформ» Нижегородской области, преобразованное в 1996 году в открытое акционерное общество ОАО «Нижегородсвязьинформ». Таким образом, эмитент существует 14 лет c даты его государственной регистрации (15.12.93 г.) и создан согласно уставу общества на неограниченный срок деятельности. Общей целью создания предприятия являлось повышение эффективности экономической системы государства и переход от плановой экономики к рыночным отношениям. Принадлежность к сфере производства услуг определяет основную цель общества, которой является получение дополнительной прибыли через отслеживание и реагирование на запросы рынка с последующим удовлетворением спроса на услуги.
В 1993 году компания получила самостоятельность в управлении собственными производственными и финансовыми ресурсами. После получения хозяйственной самостоятельности ОАО «Нижегородсвязьинформ» начало проводить активную модернизацию сетей связи, путем перевода существующих мощностей, и строительство новых на базе только цифровых систем передачи данных. Ежегодный прирост номерной емкости сети достигал 70 тыс номеров в год.
За счет активного внедрения новейших услуг связи с применением оборудования высокого технологического уровня с 1996 года ОАО «Нижегородсвязьинформ» начало предоставлять услуги по доступу в Интернет. Кроме того ОАО «Нижегородсвязьинформ» постепенно расширяло список высокотехнологичных услуг: ISDN, система сервисных телефонных карт, как элемент интеллектуальной сети, IP – телефония, цифровой доступ по технологии xDSL, голосовая почта и пр.
В 1994 году акции ОАО «Нижегородсвязьинформ» вышли на российский рынок ценных бумаг. В 1997 году компания выпустила Американские Депозитарные Расписки I уровня, торговля которыми в настоящее время осуществляется на следующих торговых площадках:
| Наименование площадки | CUSIP (WKN) | ADR ticker | ISIN |
| Внебиржевой рынок США (OTC USA) | 928660109 | VLGAY (VLGAY.PK) | - |
| Франкфуртская фондовая биржа (FSE) | 910415 | NZH (NZHGy.F) | US9286601094 |
| Берлинская фондовая биржа (BerSE) | 910415 | NZH (NZHGy.BE) | US9286601094 |
| Торговая площадка Германии (Xetra) | 910415 | NZH (NZHGy.DE) | US9286601094 |
| Штутгардская Фондовая Биржа (SSE) | 910415 | NZH (NZHGy.SG) | US9286601094 |
Вплоть до второй половины 2002 года ОАО «Нижегородсвязьинформ» являлось ведущим оператором на телекоммуникационном рынке Нижнего Новгорода и Нижегородской области, естественным монополистом в сфере оказания услуг местной, междугородной, международной телефонной связи. Предприятие занимало четвертое место по величине телефонной сети среди региональных операторов России.
В 2002 году на базе ОАО «Нижегородсвязьинформ», путем присоединения 10 предприятий связи Поволжья, создано предприятие электросвязи Поволжья – ОАО «ВолгаТелеком».
Решение о реорганизации в форме присоединения к ОАО «ВолгаТелеком» было принято подавляющим большинством голосов на внеочередных собраниях акционеров присоединяемых компаний осенью 2001 года.
В июле 2002 года советом директоров ОАО «ВолгаТелеком» принято решение об увеличении уставного капитала компании. Дополнительная эмиссия акций размещалась в пределах объявленных акций посредством конвертации в них акций присоединяемых операторов связи Поволжского региона.
По состоянию на 30 ноября 2002 года 10 присоединяемых акционерных обществ исключены из Единого государственного реестра юридических лиц, их имущество, активы, кадровый состав переведены в соответствующие региональные филиалы ОАО «ВолгаТелеком». Произведены конвертация акций и облигаций компаний в акции и облигации ОАО «ВолгаТелеком».
Объединенная компания охватывает своей сетью территорию в 665 тысяч кв. км., обеспечивает услугами связи более 21 миллиона человек.
ОАО «ВолгаТелеком» обладает лицензиями на оказание услуг местной, внутризоновой телефонной связи, документальной связи, радиовещания и пр. в одиннадцати регионах Поволжского федерального округа.
Компания предоставляет услуги фиксированной связи, Интернет и СПД, мобильной связи, кабельного и цифрового телевидения, и др.