Программа учебной дисциплины Теория рынка капитала Разработчик

Вид материала

Содержание

Организационно-методический раздел
Задачи курса
Место курса в профессиональной подготовке выпускника
Цель изучения дисциплины
промежуточного и итогового контроля
2.1 Объем распределения часов курса по темам и видам занятий
3. Организационно-методические указания
4.Содержание дисциплины
II. Теория инвестиционного портфеля. Лекции – 4 ч.
III. Модель оценки стоимости финансовых активов САРМ. Лекции –4ч.
IV. Факторные модели и модель арбитражного ценообразования АРТ. Лекции –4ч.
5. Учебно-методическое обеспечение
5.2.1.Основные источники

Подобный материал:

Министерство образования Российской Федерации

Санкт-Петербургский государственный университет

экономический факультет

Рассмотрено и рекомендовано на заседании кафедры

Теории кредита и финансового менеджмента

Протокол № _______________

дата _____________

зав.кафедрой________________

____________________________

УТВЕРЖДАЮ

Декан факультета

________________________Бойко И.П.

дата, подпись, Ф.И.О.

ПРОГРАММА

учебной дисциплины

«Теория рынка капитала

Разработчик:

к.э.н., доцент кафедры теории

кредита и финансового менеджмента

экономического факультета СПбГУ ________________________ О.Ю.Коршунов

Рецензент:

д.э.н., профессор кафедры теории

кредита и финансового менеджмента

экономического факультета СПбГУ ____________________ ____ Н.С.Воронова

Санкт-Петербург

2009 г.

Организационно-методический раздел

Цель изучения дисциплины: В результате изучения данной дисциплины студенты должны овладеть теоретическими и практическими знаниями в сфере тории рынка капитала.
Задачи курса: изучение основных разделов курса, усвоение понятийного аппарата, механизмов функционирования и моделей оценки стоимости финансовых инструментов на рынках капитала; развитие навыков самостоятельной аналитической работы, обеспечение базы для освоения комплекса финансовых и профессиональных дисциплин.
Место курса в профессиональной подготовке выпускника:

Дисциплина “Теория рынка капитала” является необходимой составляющей образования специалиста в области финансов и служит основой для изучения других специальных дисциплин.

Цель изучения дисциплины: В результате изучения данной дисциплины студенты должны овладеть основами теории рынка капитала и практическими навыками в сфере применения теории в решении практических задач на финансовых рынках.
Требования к уровню освоения дисциплины– “Теория рынка капитала”:

Знать

Основные положения концепций функционирования рынка капитала;
методы оценки стоимости капитала;
Методы оценки инвестиционного портфеля и отбора оптимального для инвестора индивидуальным отношением к риску;
особенности построения и использования моделей стоимости капитала.

Уметь:

поставить задачу на оценку возможности арбитражных операций на финансовом рынке;
оценить «справедливую» стоимость капитала проведение арбитражной операции на различных рынках и оценить ее результаты;
определить индивидуальные параметры функции полезности инвестора.

Быть ознакомленным с:

особенностями построения эмпирических регрессионных моделей и оценки их достоверности.

2. Объем дисциплины, виды учебной работы, форма текущего,

промежуточного и итогового контроля

Всего аудиторных занятий	17 час
из них: - лекции	17 часа
- практические занятия	- часов
Самостоятельная работа студента	34 часа
Итого (трудоемкость дисциплины)	51 час

2.1 Объем распределения часов курса по темам и видам занятий

№	Тема	Всего часов	Лекции	Практические занятия	Самостоятельная работа
1.	Тема 1. Понятие и концепции рынка капитала.	15	5	-	10
2.	Тема 2. Теория инвестиционного портфеля.	12	4	-	8
3.	Тема3. Модель оценки стоимости финансовых активов САРМ.	12	4	-	8
4.	Тема 4. Факторные модели и модель арбитражного ценообразования АРТ.	12	4	-	8
	Всего	51	17	-	34

2.2. Форма текущего, промежуточного и итогового контроля

Форма текущего контроля: контроль за посещаемостью занятий и активностью студентов на занятиях.

Форма промежуточного контроля: тесты, проведение контрольных опросов.

Форма итогового контроля: зачет (4 курс, VII семестр).

3. Организационно-методические указания

«Теория рынка капитала» – учебная дисциплина, которая формирует знания и практические навыки в области финансового менеджмента и опирается на знания, полученные при изучении таких дисциплин как экономическая теория, финансы, рынок ценных бумаг.

Освоение учебной дисциплины осуществляется в процессе лекций и самостоятельных занятий.

4.Содержание дисциплины

4.1 Темы лекционного курса и их краткое содержание

7 - й семестр

I. Понятие и концепции рынка капитала. Лекции –4ч.

Понятие рынка капитала его роль в экономике и участники. Концепция совершенного рынка. Концепция арбитража на финансовых рынках. Арбитраж 1-го и 2-го рода, условия возможности арбитражных операций. Концепция информационной эффективности рынка. Принятие решений в условиях неопределенности. Принцип Бернулли. Функции полезности и принятие инвестиционных решений на их основе.

II. Теория инвестиционного портфеля. Лекции – 4 ч.

Оценка ожидаемого результата и риска его получения методами математической статистики. Общая формулировка задачи формирования портфеля. Характеристики портфеля;

Портфели по Марковицу и Блеку. Подход Марковица для определения эффективной границы допустимого множества портфелей; Модель Тобина. Эффективная граница на совершенном (безрисковая ставка привлечения = ставке размещения) и несовершенном ((безрисковая ставка привлечения > ставки размещения) рынке; Свойства функции рискового предпочтения; Инвесторы склонные, безразличные и несклонные к риску; Определение оптимального для инвестора портфеля. Определение вида функции полезности для инвестора на совершенном рынке;

III. Модель оценки стоимости финансовых активов САРМ. Лекции –4ч.

Базовые предпосылки САРМ. Понятие рыночного портфеля. Лирния капитала и линия ценных бумаг. Зависимость доходности актива от ковариации его доходности с рыночной. Однофакторная рыночная модель. Коэффициент оценка и достоверность. Практические аспекты применения модели САРМ.

IV. Факторные модели и модель арбитражного ценообразования АРТ. Лекции –4ч.

Одно и k- факторные модели рынка. Примеры факторных моделей – Фама-Френч, БАРРА. Основы теории АРТ. Уравнение однофакторной АРТ, его интерпретация. Понятие чистого факторного портфеля. Двух и многофакторные модели АРТ.

5. Учебно-методическое обеспечение

В процессе обучения используются классические аудиторные методы подачи материала: лекционные занятия (проблемное изложение вопросов с использованием аудио-визуальных средств). Форма подачи материала – презентация при помощи компьютерного проектора. По программе курса подготовлена рабочая тетрадь, которая предоставляется студентам в качестве пособия для лекционных занятий и сдачи экзамена.

5.1. Вопросы к зачету

Понятие рынка капитала, функция в экономической системе и участники;
Структура рынка капитала, его место в общей системе финансовых рынков и инструменты на нем обращающиеся;
Концепция совершенного рынка капитала;
Концепция арбитража на финансовых рынках. Понятие эквивалентных портфелей
Математическая формализация условий возможности арбитража 1-го и 2го рода. Условие невозможности арбитражных операций;
Концепции информационной эффективности рынка и асимметричной информации;
Принятие решений в условиях неопределенности. Принцип Бернулли;
Оценка ожидаемого результата и риска его получения методами математической статистики.
Общая формулировка задачи формирования портфеля. Характеристики портфеля;
Портфели по Марковицу и Блеку, состоящие из 2 активов с различной степенью корреляции их доходности;
Подход Марковица для определения эффективной границы допустимого множества портфелей;
Портфель из рисковых и безрискового активов. Модель Тобина. Эффективная граница на совершенном (безрисковая ставка привлечения = ставке размещения) и несовершенном ((безрисковая ставка привлечения > ставки размещения) рынке;
Свойства функции рискового предпочтения (функции полезности);
Переход от двухкритериального (риск-дохордность) к однокритериальному (функция полезности) подходу и определение оптимального портфеля. Инвесторы склонные, безразличные и несклонные к риску;
Определение вида функции полезности для инвестора на совершенном рынке;
Базовые предпосылки CAPM;
Рыночный портфель в CAPM;
Линия капитала и линия ценных бумаг в CAPM;
Зависимость доходности актива от ковариации его доходности с рыночной;
Критика CAPM;
Модификация CAPM для случая отсутствия безрискового актива;
Однофакторная рыночная модель;
Тестирование CAPM;
Практическая оценка и оценка ее достоверности, коэффициент R2;
Корректировка  с учетом ее не стационарности;
Практические аспекты применения CAPM;
Факторные модели. Сравнение CAPM и однофакторной рыночной модели;
Однофакторная модель, ее параметры;
Двухфакторная и k- факторная модели;
Практические примеры факторных моделей (отраслевые, модель Фама-Френча, BARRA);
Основы теории арбитражного ценообразования (APT);
Механизм установления равновесного состояния рынка в CAPM и APT;
Уравнение однофакторной APT и его интерпретация, понятие чистого факторного портфеля;
Двух и многофакторная модели APT;
Сравнение базисного набора предпосылок для CAPM и APT;

5.2. Учебная литература

5.2.1.Основные источники:

З.Боди, А.Кейн, А.Дж. Маркус, Принципы инвестиций, Вильямс М.: 2008;
А.В. Воронцовский Современные теории рынка капитала, СПбГУ, СПб.:2004.
Демодоран А. Инвестиционная оценка, Альпина бизнес букс, М. 2007.
Л.Крушвиц Финансирование и инвестиции, Питер, СПб.:2000.
Инвестиции, под редакцией В.В. Ковалева, В.В. Иванова, В.А. Лялина, Проспект, М.: 2006.
Шарп Ф. Уильям, Александер Гордон Дж., Бэйли В. Джеффри Инвестиции М.: Изд-во Инфра–М , 2008.

5.2.2.Дополнительная

Доугерти Кристофе. Введение в эконометрику.- инфра-М, М., 2004
Касимов Ю.Ф. Основы теории оптимального портфеля ценных бумаг. – М.:Филин,1998.
М.В. Коростелева Методы Анализа рынка капитала Питер, СПб.:2003
Маршал Ф. Джон, Бансал К. Випул Финансовая инженерия М. :Изд-во Инфра-М: 1998.
Сигел Эндрю Ф. Практическая бизнес статистика. - Вильямс М.: 2002;

5.3. Методика проведения зачета

1. Вид экзаменационного задания	Вариант письменного задания включает: 5 вопросов из программы курса; 3 задачи.
2. Количество вариантов заданий	6 вариантов
3. Требования к содержанию и оформлению ответов	Ответ на каждый вопрос требует однозначной обозначения студентом правильного с его точки зрения ответа на поставленный вопрос (при наличии ответов) или проставление ответа в численной форме и фиксируется на листе теста. Ответ на задачу должен быть так же представлен на лицевой стороне теста в численной форме. Решение задачи в обязательном порядке должно быть представлено на оборотной стороне теста.
4. Правила проведения экзамена	Студенты, допущенные к экзамену, получают один вариант письменного задания, проставляют на нем свою фамилию, инициалы, дату и одновременно начинают его выполнять. Замена варианта не допускается.
5. Время проведения экзамена	На решение теста отводится 1 астрономический час
6. Использование технических средств	Не допускается, за исключением калькулятора
7. Использование дополнительных источников информации	Не допускается
8. Критерии оценки письменного задания (вопроса)	Каждая правильно решенная задача оценивается в 20 баллов (решение должно быть представлено в письменном виде); Каждый правильный ответ оценивается в 10 баллов;
9. Критерии получения зачета	Существующая шкала оценивания: «Зачет» - 110-60 баллов. «Незачет» - 0÷50 баллов. Учитываются результаты текущей работы студентов в течение семестра. Особо отличившимся (занимавшимся в течение семестра научными исследованиями, подготовившим письменный доклад, выступившим на семинаре или профильной научной конференции, продемонстрировавшим глубокое понимание дисциплины на лекциях), студентам добавляется до 20 баллов.
10. Форма пересдачи зачета	Первая пересдача зачета экзамена осуществляется в аналогичной письменной форме по другому варианту. Форма второй пересдачи устанавливается комиссией.