Правительство Российской Федерации Государственное образовательное бюджетное учреждение Высшего профессионального образования Государственный университет Высшая школа экономики Факультет экономики программа дисциплины

Вид материала

Программа дисциплины

Содержание Тематический план программы учебной дисциплины (курса) с указанием видов занятий и объема часов по каждой теме Название разделов и тем Введение в Интегрированную систему управления рисками компании Раздел 6. Операционные риски Тема 2. Рекомендации Базельского комитета Тема 3. Моделирование рисков и стресс-тестирование. Метод Монте-Карло. Extreme Value Theory (теория экстремальных значений). Тема 4. Прогноз денежного потока компании и анализ его чувствительности к изменениям рыночных факторов. Тема 2. Производные инструменты: ключевые понятия. Развитие рынка производных инструментов в России. Тема 3. Управление валютными и ценовыми рисками. Раздел 6. Операционные риски Тема 2. Идентификация источников операционных рисков. Измерение и оценка операционных рисков. Подходы Top-down и Bottom-up (свер Тема 3.Информационная безопасность и IT-риски. Тема 5.Снижение операционных рисков. Основная литература

Подобный материал:

• Правительство Российской Федерации Государственное образовательное бюджетное учреждение, 69.06kb.
• Правительство Российской Федерации Государственное образовательное бюджетное учреждение, 91.24kb.
• Правительство Российской Федерации Государственное образовательное бюджетное учреждение, 379.28kb.
• Правительство Российской Федерации Государственное образовательное бюджетное учреждение, 235.35kb.
• Правительство Российской Федерации Государственное образовательное бюджетное учреждение, 325.21kb.
• Правительство Российской Федерации Государственное образовательное бюджетное учреждение, 315.22kb.
• Правительство Российской Федерации Государственное образовательное бюджетное учреждение, 1212.13kb.
• Правительство Российской Федерации Государственное образовательное бюджетное учреждение, 344.56kb.
• Правительство Российской Федерации Государственное образовательное бюджетное учреждение, 371.48kb.
• Правительство Российской Федерации Государственное образовательное бюджетное учреждение, 416.73kb.

Правительство Российской Федерации

Государственное образовательное бюджетное учреждение

Высшего профессионального образования


Государственный университет –

Высшая школа экономики


Факультет экономики

Программа дисциплины


Управление финансовыми рисками

в коммерческом банке


для направления 080100.68 «Экономика»

подготовки магистра


Автор – к.э.н. Жарковский М.О.


Москва


Пояснительная записка


Требования к студентам:

Дисциплина «Управление финансовыми рисками» изучается на II курсе магистратуры экономического факультета и опирается на знание основ рынка ценных бумаг; финансовой математики; теории вероятности и статистики; финансового менеджмента; теории производных финансовых инструментов.

Аннотация:

Курс «Управление финансовыми рисками» является одной из ключевых дисциплин современного экономического образования, служит необходимой составляющей подготовки специалиста в области финансов.

Перовая часть курса состоит их двух разделов: «Современные концепции интегрированного управления рисками компании» и «Построение интегрированной системы управления рисками». В данной части рассматриваются методологические вопросы построения системы управления рисками в современных компаниях и финансовых институтах. Слушатели знакомятся с основными концепциями интегрированной системы управления рисками, стандартами, разработанными международными организациями, лучшими практиками ведущих мировых компаний и финансовых институтов. Отдельное внимание уделяется рассмотрению принципов, на основе которых строятся документы серии Basel I/Basel II/Basel III.

Слушатели получают основные навыки и знания, требующиеся для построения карты рисков – ключевого аналитического инструмента системы управления рисками.

Во второй части курса рассматриваются вопросы измерения финансовых рисков. В частности, подробно разбирается концепция Value-at-Risk и ее приложения (расчет экономического капитала, установление лимитов и т.д.). Слушатели выполняют самостоятельную работу, целью которой является расчет с помощью стандартных средства MS Excel основных показателей многомерного статистического распределения.

В третьей части изучаются основные аспекты измерения и управления рыночными рисками. На примере валютных рисков рассматриваются различные стратегии хеджирования и соответствующие производные инструменты. В холе изучения процентных рисков анализируются стратегии «иммунизации» портфеля процентных активов и обязательств.

В четвертой части слушатели знакомятся с теорий и практикой управления кредитными рисками. Особое внимание уделяется рассмотрению деятельности международных рейтинговых агентств, а также принципам построения рейтинговых систем финансовых институтов. Отдельно рассматриваются современные инструменты управления кредитными рисками, в частности механизм секъюритизации активов.

В последней части курса дается подробное описание операционных рисков. Приводится их классификация, методы идентификации, измерения и управления. В качестве самостоятельного раздела рассматриваются актуальные вопросы информационной безопасности.

При изучении данной дисциплины предусматривается:

• Проведение лекционных занятий в соответствии с утверждённой сеткой часов;
  
• Проведение практических семинарских занятий;
  
• Самостоятельное изучение литературы и интернет-источников, освоение теоретического материала;
  
• Сдача экзамена;
  

Учебная задача дисциплины:

В результате изучения дисциплины студент должен:

• Уметь выделять основные группы рисков, с которыми сталкивается компания/финансовый институт;
  
• Понимать основные принципы построения системы управления рисками компании/финансового института;
  
• Ориентироваться в стандартах и нормативных документах международных организаций и национальных регулирующих органов;
  
• Уметь рассчитывать основные показатели финансовых рисков (волатильность, VAR);
  
• Знать основные методы и инструменты управления рыночными, кредитными и операционными рисками;
  
• Иметь представление о деятельности международных рейтинговых агентств;
  
• Понимать причины и последствия международных валютно-финансовых кризисов;
  

Тематический план программы учебной дисциплины (курса) с указанием видов занятий и объема часов по каждой теме

№	Название разделов и тем	Всего часов	В том числе аудиторные часы	Часы самостоятельной работы
1	Введение в Интегрированную систему управления рисками компании	2	2
2	Раздел 1. Современные концепции интегрированного управления рисками компании	4	4
2.1	Тема 1.Концепция интегрированного управления рисками COSO	1	1
2.2	Тема 2. Рекомендации Базельского комитета	1	1
2.3	Тема 3.Стандартизация процесса управления рисками. Стандарты ISO	1	1
2.4	Тема 4.Стандарты профессиональных ассоциаций	1	1
3	Раздел 2. Построение интегрированной системы управления рисками	4	4
3.1	Тема 1. Основные подходы к построению системы риск-менеджмент в компании	2	2
3.2	Тема 2.Организационные модели системы интегрированного управления рисками	1	1
3.3	Тема 3. Определение «центров риска» и проведение аудита рисков	1	1
4	Раздел 3. Основные количественные методы измерения и моделирования рисков	8	4	4
	Тема 1. Понятие риска и неопределенности. Принятие решений в условиях неопределенности.	2	1	1
	Тема 2. Стандартное отклонение как мера риска; концепция VAR и CAR. Другие используемые метрики (SPAN и т.д.).	2	1	1
	Тема 3. Моделирование рисков и стресс-тестирование. Метод Монте-Карло. Extreme Value Theory (теория экстремальных значений).	2	1	1
	Тема 4. Прогноз денежного потока компании и анализ его чувствительности к изменениям рыночных факторов.	2	1	1
5	Раздел 4.Управление рыночными рисками	10	6	4
	Тема 1. Основные стратегии управления рыночными рисками: диверсификация, хеджирование, иммунизация.	3	2	1
	Тема 2. Производные инструменты: ключевые понятия. Развитие рынка производных инструментов в России.	1	1
	Тема 3. Управление валютными и ценовыми рисками.	4	2	2
	Тема 4. Управление процентным риском.	2	1	1
6	Раздел 5.Управление кредитными рисками	11	6	5
	Тема 1. Измерение кредитных рисков. Концепция Credit -VAR.	2	1	1
	Тема 2. Кредитные рейтинги.	2	1	1
	Тема 3. Основные модели оценки кредитных рисков (Credit Risk+, CreditMetrics, KMV)	3	2	1
	Тема 4. Понятие секъюритизации активов. Рынок кредитных деривативов.	2	1	1
	Тема 5.Практические аспекты управления кредитными рисками в банке и на предприятии.	2	1	1
7	Раздел 6. Операционные риски	6	4	2
	Тема 1 .Определение операционных рисков. Классификация операционных рисков. Понятие Convolution (модель совместного распределения частоты наступления рисковых событий и величины потерь).	2	1	1
	Тема 2. Идентификация источников операционных рисков. Измерение и оценка операционных рисков. Подходы Top-down и Bottom-up (сверху-вниз и снизу-вверх).	2	1	1
	Тема 3.Информационная безопасность и IT-риски.	1	1
	Тема 4.Мониторинг операционных рисков. Проектирование базы данных рисковых событий.	0,5	0,5
	Тема 5.Снижение операционных рисков.	0,5	0,5
	Экзамен	2	2
	Итого:	47	32	15

Тематическое содержание программы учебной дисциплины

Введение в Интегрированную систему управления рисками компании

• История развития риск-менеджмента.
  
• Различные взгляды на риск-менеджмент.
  
• Необходимость наличия системы риск-менеджмента в компании
  
• Риск-менеджмент и стоимость компании; концепция EVA.
  

Раздел 1. Современные концепции интегрированного управления рисками компании

Тема 1.Концепция интегрированного управления рисками COSO

• Основные принципы построение эффективной системы внутреннего контроля и корпоративного управления.
  
• Эволюция идеологии COSO. От «Интегрированной системы внутреннего контроля» (1992 год) к «Интегрированной системе управления рисками»(2004 год).
  

Закон SOX. Основные требования; влияние на финансовые рынки.

Тема 2. Рекомендации Базельского комитета

- Основные документы, принятые в рамках Базельского комитета

- Структура и содержание Базеля II.

Тема 3.Стандартизация процесса управления рисками. Стандарты ISO

• ISO_IEC_GUIDE_73;стандартная терминология риск-менеджмента
  
• Семейство стандартов ISO 9000; понятие процессного подхода.
  
• Интегрированная система управления экологическими рисками и безопасностью персонала.
  
• Стандарты информационной безопасности
  

Тема 4.Стандарты профессиональных ассоциаций

- Европейская ассоциация риск-менеджеров (FERMA) и «Стандарты управления рисками», принятые ассоциацией


Раздел 2. Построение интегрированной системы управления рисками

Тема 1. Основные подходы к построению системы риск-менеджмент в компании

• Ключевые определения системного подхода (система, процесс, объект управления и т.д.), необходимые для понимания интегрированной системы управления рисками.
  
• Принципы управления рисками.
  
• Методы управления рисками.
  
• Бизнес - стратегия компания и система управления рисками.
  
• Основные этапы построения интегрированной системы управления рисками.
  
• Методы идентификация и анализа рисков на уровне компании и бизнес - единиц.
  
• Построение синтетической карты рисков.
  
• Понятие Key Risk Indicators (ключевые индикаторы риска).
  
• Оценка эффективности системы управления рисками.
  

Тема 2.Организационные модели системы интегрированного управления рисками

• Организационная структура системы управления рисками.
  
• Бюджет системы риск-менеджмента компании.
  

Тема 3. Определение «центров риска» и проведение аудита рисков

• Текущий контроль рисков.
  
• Планирование и организация риск – аудита.
  
• План корректирующих мероприятий.
  
• Создание «репозитория рисков».
  

Раздел 3. Основные количественные методы измерения и моделирования рисков

Тема 1. Понятие риска и неопределенности. Принятие решений в условиях неопределенности.

• Понятие склонности к риску и неприятия риска (risk tolerance, risk aversion)
  
• Критерия выбора стратегии поведения в условиях дилеммы «доходность-риск»
  

Тема 2. Стандартное отклонение как мера риска; концепция VAR и CAR. Другие используемые метрики (SPAN и т.д.).

- Основные характеристики одномерных и многомерных законов распределения

- Понятие квантилей распределения: показатель VAR

- Свойства и недостатки VAR как когерентной меры риска

- Другие риск-метрики: Expected shortfall, SPAN

Тема 3. Моделирование рисков и стресс-тестирование. Метод Монте-Карло. Extreme Value Theory (теория экстремальных значений).

- Основной инструментарий проведения стресс-тестов

- Применение метода Монте-Карло для моделирования финансовых рисков

- Теория экстремальных наблюдений (актуарные расчеты)

Тема 4. Прогноз денежного потока компании и анализ его чувствительности к изменениям рыночных факторов.

- Показатель Cash flow – at - risk

- Расчет Value-at-risk для портфеля, состоящего из нескольких активов


Раздел 4.Управление рыночными рисками

Тема 1. Основные стратегии управления рыночными рисками: диверсификация, хеджирование, иммунизация.

- Понятие диверсификации

- Экономическое (естественное) и финансовое хеджирование

- Иммунизация: стратегия управления процентными рисками

Тема 2. Производные инструменты: ключевые понятия. Развитие рынка производных инструментов в России.

- Производные инструменты: форвард, фьючерс, опцион, своп

- Хеджирование денежного потока компании с помощью производных инструментов

- Развитие рынка производных инструментов в России.

Тема 3. Управление валютными и ценовыми рисками.

- Характеристика валютных и ценовых рисков

- Политика управления процентными и ценовыми рисками

Тема 4. Управление процентным риском.

- Показатели процентного риска: дюрация и выпуклость

- Инструменты хеджирования процентных рисков


Раздел 5.Управление кредитными рисками

Тема 1. Измерение кредитных рисков. Концепция Credit -VAR.

- Понятия дефолт, LGD, recovery rate

- Расчет Credit -VAR

Тема 2. Кредитные рейтинги.

- Внутренние и внешние кредитные рейтинги

- Рейтинговые модели S&P, Moody’s, Fitch

- Построение рейтинговых моделей (модель логит, дискриминантный анализ)

Тема 3. Основные модели оценки кредитных рисков

- CreditMetrics

- CreditRisk+

- KMV

- CreditPortfolioView (McKinsey)

Тема 4. Понятие секъюритизации активов.

- Инструменты секъюритизации активов

- Кредитные деривативы

Тема 5.Практические аспекты управления кредитными рисками в банке и на предприятии.

- Кредитная политика компании (банка)

- Проблемы построения внутренних рейтинговых моделей

Раздел 6. Операционные риски

Тема 1 .Определение операционных рисков. Классификация операционных рисков.

Понятие Convolution (модель совместного распределения частоты наступления рисковых событий и величины потерь).

- Трактовка операционных рисков в «Базеле II»

- Четыре основных типа операционных рисков

- Вероятностная модель операционных рисков

Тема 2. Идентификация источников операционных рисков. Измерение и оценка операционных рисков. Подходы Top-down и Bottom-up (сверху-вниз и снизу-вверх).

- Методология измерения кредитных рисков

- Подходы Top-Down

- Подходы Bottom-Up

Тема 3.Информационная безопасность и IT-риски.

- Понятие модели IT – угроз

- Виды атак и способы их отражения

Тема 4.Мониторинг операционных рисков. Проектирование базы данных рисковых событий.

- Построение базы данных рисковых событий

- Аудит операционных рисков

Тема 5.Снижение операционных рисков.

- Основные инструменты снижения операционных рисков


Проведение экзамена

Экзамен проводится следующим образом. Слушатели распределяются на группы -по 2-3 (максимум) человека в группе. Каждая группа выбирает предприятие (финансовый институт) и составляет для данного предприятия (финансового института) карту рисков. Выбираемое предприятие (финансовый институт) может быть как реальным, так и придуманным. Задание выполняется в форме презентации (формат PowerPoint). Презентация должна содержать 10-20 слайдов. Результаты докладываются на экзамене – время доклада 15-20 мин. Презентация должна содержать следующие разделы:

- описание деятельности выбранной компании (рынки, конкурентная среда);

- финансовые результаты компании и их динамика;

- описание основных рисков (карта рисков) с указанием по возможности степени

их воздействия на основные операционные показатели компании;

- методы управления выявленными рисками и ожидаемые результаты;

- выделение центров рисков и риск-аудит.


Основная литература


1.«Энциклопедия финансового риск-менеджмента». Под редакцией А. А. Лобанова, А. В. Чугунова, Издательства: Альпина Бизнес Букс, Альпина Паблишерз, 2009 г.

2. Adam Ashcroft and Til Schuermann, «Understanding the Securitization of Subprime Mortgage Credit», Federal Reserve Bank of New York Staff Reports, no. 318 (March 2008)

3. Allen, Linda, Jacob Boudoukh, Anthony Saunders, «Understanding Market, Credit, and Operational Risk: The Value at Risk Approach», Blackwell Publishing, Oxford, 2004

4. «Basel II: International Convergence of Capital Measurement and Capital Standards: A Revised Framework-Comprehensive Version»   (Basel Committee on Banking Supervision Publication, June 2006)

5. Brian Nocco and René Stulz, «Enterprise Risk Management: Theory and Practice» ,  Journal of Applied Corporate Finance 18, No. 4 (2006): 8-20.

6. Gallati, Reto, «Risk Management and Capital Adequacy», McGraw-Hill, New York, 2003

7. Canabarro, Eduardo and Darrell Duffie, «Measuring and Marking Counterparty Risk», ALM of Financial Institutions, ed. Leo Tilman, Institutional Investor Books, 2004

8. Crouhy, Michael, Dan Galai, and Robert Mark «Risk Management», McGraw-Hill, New York, 2001

9. Culp, Christopher L., «The Risk Management Process; Business Strategy and Tactics,» John Wiley & Sons, Hoboken, 2001

10. De Servigny, Arnaud and Olivier Renault, «Measuring and Managing Credit Risk», Mc-Graw-Hill, New York, 2004

11. Dowd, Kevin, «Measuring Market Risk», Mc-Graw-Hill, New York, 2005

12. Fama, Eugene and Kenneth French, «The Capital Asset Pricing Model: Theory and Evidence»,    Journal of Economic Perspectives, 2004

13. Hull, John, «Options, Futures, and Other Derivatives», Sixth Edition, Prentice Hall, New York, 2006

14. Pearson, Neil D., «Risk Budgeting: Portfolio Problem Solving with Value-at-Risk», Wiley, New York, 2002

15. Rebonato, Riccardo, «Theory and Practice of Model Risk Management», Quantitative Research Centre (QUARC) of the Royal Bank of Scotland, Oxford Financial Research Centre - Oxford University

16. Meissner, Gunter, «Credit Derivatives, Application, Pricing and Risk Management», Blackwell Publishing, Malden, MA, 2005

17. Saunders, Anthony, «Financial Institutions Management», Fourth Edition, McGraw-Hill, New York, 2003

18. Salih, Neftci, «An Introduction to the mathematics of Financial Derivatives»? Second Edition, Academic Press, 2008

19. Stulz, René, «Risk Management and Derivatives», South-Western, Mason, OH, 2003, Chapter 18, Credit Risks and Credit Derivatives

20. The FRM Handbook, 6th Edition