Правила разработки программ комплексного развития систем теплоснабжения муниципального образования Предложения и замечания просим направлять по адресу

Вид материала

Подобный материал:

1 2 3 4 5 6

6. Разработка и реализация инвестиционных программ субъектов теплоснабжения

6.1. На основании утвержденного в рамках программы комплексного развития систем теплоснабжения инвестиционного плана развития систем теплоснабжения муниципального образования органы местного самоуправления направляет авторам инвестиционных проектов, вошедших в программу комплексного развития систем теплоснабжения, технические задания на разработку и реализацию инвестиционных программ с указанием сроков реализации проекта, источников финансирования, предложений по заключению инвестиционных соглашений.

6.2. Субъекты теплоснабжения дорабатывают инвестиционные проекты в соответствии с техническим заданием и предоставляют их в орган регулирования муниципального образования.

6.3. Рассмотрение и утверждение инвестиционных программ субъектов теплоснабжения осуществляется в соответствии с Федеральным законом от 30.12.2004г. № 210-ФЗ «Об основах регулирования тарифов организаций коммунального комплекса».

7. Мониторинг выполнения инвестиционных программ субъектов теплоснабжения

7.1. Мониторинг выполнения инвестиционных программ субъектов теплоснабжения осуществляется в соответствии с Федеральным законом от 30.12.2004г. № 210-ФЗ «Об основах регулирования тарифов организаций коммунального комплекса».

7.2. Мониторинг выполнения инвестиционных программ включает в себя сбор и анализ информации о соответствии фактического объема освоений капитальных вложений этапам реализации инвестиционного проекта и является частью мониторинга реализации программы комплексного развития систем теплоснабжения муниципального образования.

Приложение 6.1

Методические основы оценки эффективности инвестиционных проектов с позиции предприятия

Настоящие методические рекомендации содержат основные методы оценки эффективности инвестиционных проектов, применяемые в российской и мировой практике, и предназначены авторам инвестиционных проектов в сфере теплоснабжения, предоставляемых на конкурс для включения в программу комплексного развития систем теплоснабжения.

Оценку эффективности инвестиционных проектов рекомендуется проводить в 2 этапа:

оценка коммерческой эффективности предполагает, что инвестиционный проект реализуется за счет собственных средств, без учета финансовой деятельности, связанной с использованием привлекаемых средств. Цель этого этапа – агрегированная экономическая оценка проектных решений и создание необходимых условий для поиска инвесторов. И если эффективность проекта оказывается приемлемой, рекомендуется переходить ко второму этапу оценки.
оценка финансовой реализуемости инвестиционного проекта и эффективности участия предприятия в проекте.

Основными принципами оценки эффективности инвестиционных проектов являются:

рассмотрение проекта в течение всего периода функционирования объекта инвестиции
моделирование денежных потоков, учитывающих все поступления и выплаты денежных средств за расчетный период
учет фактора времени путем дисконтирования поступлений и выплат, осуществляемых в различные моменты времени
учет влияния инфляции
учет наличия разных участников проекта, возможности несовпадения их интересов

Показатели эффективности инвестиционных проектов

Основными показателями при расчете эффективности инвестиционных проектов являются:

чистый доход
чистый дисконтированный доход
внутренняя норма доходности
потребность в дополнительном финансировании
индекс доходности инвестиций
срок окупаемости (статический и динамический)

Чистый доход (ЧД или NV) показывает накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период и рассчитывается по формуле:

, где

ЧД – чистый доход;

ДП_t – денежный поток на каждом расчетном шаге.

Инвестиционный проект эффективен при условии ЧД>0.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД или NPV) показывает накопленный эффект за расчетный период, приведенный во времени к началу расчетного периода, и рассчитывается по формуле:

, где

Е – ставка дисконтирования в относительных единицах.

Инвестиционный проект эффективен при ЧДД>0.

Внутренняя норма доходности (ВНД или IRR) показывает относительную величину прибыльности проекта (определяет максимальную ставку, при которой инвестиции в проект не убыточны) и рассчитывается исходя из следующего уравнения:

, где

ВНД – внутренняя норма доходности.

Инвестиционные проекты эффективны в случае превышения ВНД над нормой дисконта (Е).

Потребность в дополнительном финансировании (капитал риска) показывает максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного сальдо от инвестиционной и операционной деятельности и ищется по шагам расчета. Данный показатель отражает минимальный объем внешнего финансирования проекта, необходимый для обеспечения его финансовой реализуемости, и определяется из условий:

, где

ПФ – потребность в дополнительном финансировании

ДП_о_t – денежный поток по операционной деятельности на t-том шаге расчета;

Индекс доходности инвестиций характеризует (относительную) "отдачу проекта" на вложенные в него средства. Он может вычисляться как для дисконтированных, так и для недисконтированных денежных потоков.

Индекс доходности инвестиций (дисконтированных инвестиций) - увеличенное на I единицу отношение ЧД (ЧДД) к накопленному объему инвестиций (дисконтированных инвестиций):

, где

ИД_и – индекс доходности инвестиций;

И – накопленный объем инвестиций.

Срок окупаемости статический показывает минимальный временной интервал, за пределами которого вложения и затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными результатами его осуществления.

Срок окупаемости динамический показывает минимальный временной интервал, за который суммарные результы осуществления проекта перекроют вложения и затраты в проект с учетом получения инвестором нормативного дохода на уровне принятой ставки.

Исходная информация для оценки эффективности инвестиционных проектов

Исходной информацией для определения эффективности инвестиционных проектов является:

сведения об инфляции
информация о капитальных вложениях
информация о составе и структуре производственных основных средств по стадиям ввода в эксплуатацию
нормы для расчета потребности в оборотном капитале
объемы производства и реализации продукции (услуг)
текущие затраты на производство и сбыт продукции (услуг)
информация об источниках финансирования.

Сведения об инфляции представляют собой прогнозируемый темп инфляции на каждом шаге расчета и используются для дефлирования денежных потоков.

Денежный поток от инвестиционной деятельности формируется на основании информации о капитальных вложениях и оборотном капитале. Денежный поток от инвестиционной деятельности состоит из:

притоков – доходов (за вычетом налогов) от реализации имущества и нематериальных активов, возврата (в конце проекта) оборотных активов, уменьшения оборотного капитала
оттоков – вложений в основные средства, ликвидационных затрат, вложений средств на депозит и в ценные бумаги, увеличение оборотного капитала, компенсации (в конце проекта) оборотных пассивов.

Информация о капитальных вложениях представляет собой разбивку капитальных вложений по видам (здания и сооружения, машины и оборудование и т.д.) и шагам проекта (Таблица 1).

Таблица 1 – Исходные данные о капитальных вложениях

Номер шага	0	1	i
Длительность шага
Показатель
1. Производственные здания и сооружения
2. Машины и оборудование
3. Земельный участок и его освоение
4. Нематериальные активы
5. Прочие основные производственные фонды
6. ИТОГО затрат на внеоборотные активы (сумма строк 1-5)
7. Прочие (некапитализируемые) работы и затраты
8. Пусконаладочные работы
9. ИТОГО капитальных вложений (сумма строк 6-8)
в том числе НДС по видам фондов

Информация о составе и структуре производственных основных средств по стадиям ввода в эксплуатацию предназначена для расчета амортизационных отчислений по стадиям ввода в эксплуатацию объектов (Таблица 2).

Таблица 2 – Состав и структура производственных основных средств

Номер шага		0	1	i
Длительность шага
Показатель	Норма амортизации
1. Здания и сооружения
стоимость	Х
амортитзация	Х
2. Машины и оборудование
стоимость	Х
амортитзация	Х
3. Нематериальные активы
стоимость	Х
амортитзация	Х
4. Прочие основные производственные фонды
стоимость	Х
амортитзация	Х
ИТОГО по предприятию
5. Балансовая стоимость основных производственных средств	Х
6. Амортизация	Х
7. Остаточная стоимость основных производственных средств	Х

Группировку основных средств необходимо детализировать, если в одну группу попадают основные средства с существенно разными нормами амортизации.

Нормы для расчета потребности в оборотном капитале предназначены для расчета инвестиций в оборотный капитал на каждом шаге расчета (Таблица 3). Особенностью расчета потребности в оборотном капитале для предприятий теплоснабжения заключается в отсутствии запасов незавершенной и готовой продукции.

Таблица 3 – Информация для расчета потребности в оборотном капитале

Номер шага		0	1	i
Длительность шага
Показатель	Норма (в днях)
Структура оборотного капитала
АКТИВЫ
1. Сырье, материалы, комплектующие	страховой запас
1. Сырье, материалы, комплектующие	периодичность поставок
2. Дебиторская задолженность	задержка платежей
3. Авансы поставщикам	срок предоплаты
3. Авансы поставщикам	доля цены, оплачиваемая предварительно
4. Резерв денежных средств	покрытие потребности
ПАССИВЫ
5. Расчеты с кредиторами за поставленную продукцию, работы и услуги	задержка платежей
6. Авансовые платежи потребителей	срок предоплаты
6. Авансовые платежи потребителей	доля платежей, оплачиваемых предварительно
7. Расчеты по оплате труда	периодичность выплат
8. Расчеты с бюджетом и внебюджетными фондами	периодичность выплат
9. Погашение и обслуживание займов, арендные (лизинговые) платежи	периодичность выплат

На основании исходной информации потребность в оборотном капитале рассчитывается следующим образом:

1. Сырье, материалы, комплектующие

, где

А₁ – потребность в оборотном капитале на сырье, материалы, комплектующие;

ЗМ_i – затраты на материалы данного вида на данном шаге;

Т_ш – продолжительность шага в днях;

d_i – величина страхового запаса данного вида материалов в днях;

q_i – периодичность поставок данного вида материалов в днях.

Дебиторская здолженность

, где

А₂ – потребность в оборотном капитале на дебиторскую задолженность;

В_ш – выручка от реализации продукции, работ, услуг (в том числе НДС) на данном шаге;

З_пл – величина задержки платежей в днях.

Авансы поставщикам

, где

А₃ – потребность в оборотных средствах на авнсы поставщикам;

АП_ш – стоимость продукции, работ, услуг сторонних организаций на данном шаге;

д_п – доля предоплаты поставщикам;

С_п – срок предоплаты в днях.

Резерв денежных средств

, где

А₄ – потребность в оборотном капитале на формирование резерва денежных средств;

З_псш – затраты на производство и сбыт за исключением прямых материальных затрат на данном шаге;

S – покрытие потребности в денежных средствах в днях.

Расчеты с кредиторами за поставленную продукцию, работы и услуги

, где

П₁ – оборотные пассивы по расчетам с кредиторами;

РАС – прямые материальные затраты + величина отложенных выплат сторонним организациям;

ОП – отсрочка платежа в днях.

Авансовые платежи потребителей

, где

П₂ – оборотные пассивы по авансовым платежам;

В_ш – выручка, остающаяся на предприятии на данном шаге (после уплаты НДС);

д_пр – доля предоплаты (процент от выручки в долях);

С_п – срок предоплаты за реализуемую продукцию, работы, услуги в днях.

Расчеты по оплате труда

, где

П₃ – оборотные пассивы по заработной плате;

ЗП_ш – общая заработная плата за шаг расчета;

к – периодичность выплат (количество выплат заработной платы в месяц).

Расчеты с бюджетом и внебюджетными фондами

, где

П₄ – оборотные пассивы по расчетам с бюджетом и внебюджетными фондами;

ВН_i_ш – величина i-того налога (сбора) на данном шаге;

ПВ_i – периодичность выплаты i-того налога(сбора) в днях.

Расчеты по кредитам и займам

, где

П₅ – оборотные пассивы по кредитам и займам;

ПР_i_ш – величина процентной ставки по i-тому кредиту на данном шаге;

ПВ_i_ш – периодичность выплаты в днях.

При расчете коммерческой эффективности инвестиционного проекта влияние расчетов по займам на величину оборотного капитала не учитывается. На основании исходных данных оборотный капитал на каждом шаге рассчитываются следующим образом:

Таблица 4 – Структура оборотного капитала при расчете коммерческой эффективности инвестиционного проекта

Номер шага	0	1	i
Длительность шага
Структура оборотных средств
АКТИВЫ
1. Сырье, материалы, комплектующие
2. Дебиторская задолженность
3. Авансы поставщикам
4. Резерв денежных средств
5. ИТОГО АКТИВЫ (сумма строк 1-5)
ПАССИВЫ
6. Расчеты с кредиторами за поставленную продукцию, работы и услуги
7. Авансовые платежи потребителей
8. Расчеты по оплате труда
9. Расчеты с бюджетом и внебюджетными фондами
10. ИТОГО ПАССИВЫ (сумма строк 6-9)
11. ОБОРОТНЫЙ КАПИТАЛ (стр.5-стр.10)
12. Прирост оборотного капитала

Денежный поток от операционной деятельности учитывает все виды доходов и расходов, связанных с производством продукции. Исходные данные для определения денежного потока от операционной деятельности включают сведения об объемах производства и реализации продукции (работ, услуг) (Таблица 5) и о текущих затратах на производство и сбыт продукции (работ, услуг) (Таблица 6).

Таблица 5 – Объем производства и реализации продукции (работ, услуг)

Номер шага	0	1	i
Длительность шага
Показатель
Продукця А
1. Объем производства
2. Цена продукции (работ, услуг)
3. Выручка от продаж
4. НДС, пошлины, акцизы и другие налоги и сборы, включаемые в цену
Продукция Б
1. Объем производства
2. Цена продукции (работ, услуг)
3. Выручка от продаж
4. НДС, пошлины, акцизы и другие налоги и сборы, включаемые в цену
Продукция В

Таблица 6 – Текущие затраты на производство и сбыт продукции (работ, услуг)

Номер шага	0	1	i
Длительность шага
Показатель
1. Прямые затраты, в том числе
2. Прямые материальные затраты
3. Расходы на оплату труду производственного персонала
4. Начисления на заработную плату
5. Затраты на управление производством, в том числе
6. Материальные затраты и оплата сторонних услуг
7. Расходы на оплату труда
8. Начисления на заработную плату
9. Затраты на сбыт, в том числе
10. Материальные затраты и оплата сторонних услуг на сбыт
11. Расходы на оплату труда
12. Начисления на заработную плату
13. Расходы по внереализационным операциям

Информация об источниках финансирования предназначена для формирования денежного потока от финансовой деятельности (Таблица 7).

Таблица 7 – Исходная информация об источниках финансирования

Номер шага	0	1	i
Длительность шага
Показатель
1. Собственный капитал
2. Субсидии и дотации
3. Заемные денежные средства (отдельно по каждому кредиту)

Оценка коммерческой эффективности инвестиционного проекта

На основании исходной информации составляется прогнозный отчет о финансовых результатах (Таблица 8)и таблица денежных потоков и показателей коммерческой эффективности (Таблица 9)

Таблица 8 – Прогнозный отчет о финансовых результатах (о прибылях и убытках)

Номер шага	0	1	i
Длительность шага
Показатель
1. Выручка за вычетом включаемых в цену налогов и сборов + прочие и внереализационные доходы
2. Производственные издержки за вычетом налогов и расходов, исключаемых из издержек при определении прибыли
3. Амортизационные отчисления
4. Налоги в составе себестоимости
5. Себестоимость (сумма строк 2-4)
6. Балансовая прибыль (стр.1-стр.5)
7. Налоги и сборы из балансовой прибыли
8. Налог на прибыль
9. Чистая прибыль (стр.6-стр.7-стр.8)
10. Чистая прибыль накопительным итогом
11. Расходы и отчисления из чистой прибыли, в том числе
12. Дивиденды
13. Другие расходы из чистой прибыли
14. Нераспределенная прибыль (стр.9-стр.11)
15. Нераспределенная прибыль накопительным итогом

Таблица 9 – Денежные потоки и показатели коммерческой эффективности инвестиционного проекта

Номер шага	0	1	i
Длительность шага
Показатель
Операционная деятельность
Денежные притоки
1. Выручка от реализации продукции (работ, услуг) за вычетом включаемых в цену налогов и сборов + прочие и внереализационные доходы
2. Возмещение НДС на приобретенные основные средства
3. Итого приток (сумма строк 1-2)
Денежные оттоки
4. Материальные затраты на реализацию проекта (оплата материалов, работ, услуг сторонних организаций)
5. Заработная плата с отчислениями
6. Налоги, относимые на себестоимость или на финансовые результаты
7. Итого отток (сумма строк 4-6)
8. Денежный поток от операционной деятельности (стр.3-стр.7)
Инвестиционная деятельность
11. Вложения в основные средства и прочие внеоборотные активы
12. Изменение оборотного капитала («+» - увеличение, «-» - уменьшение)
13. Выручка отреализации выбывающего имущества
14. Денежный поток от инвестиционной деятельности (-стр.11-стр.12+стр.13)
15. Денежный поток проекта в дефлированных ценах
16. Чистый доход
17. Срок окупаемости без учета дисконтирования
18. Коэффициент дисконтирования
19. Дисконтированный эффект (стр.15*стр.18)
20. Чистый дисконтированный доход
21. Срок окупаемости с учетом дисконтирования (статический)
22. Срок окупаемости с учетом дисконтирования (динамический)
23. Внутренняя норма доходности
24. Индекс доходности дисконтированных инвестиций
25. Индекс доходности дисконтированных затрат

Оценка финансовой реализуемости и эффективности участия предприятия в проекте

После расчета коммерческой эффективности проекта подбирается схема финансирования. Цель подбора схемы финансирования состоит в обеспечении такой структуры денежных потоков, при которой на каждом шаге расчета имеется достаточное количество денег для продолжения инвестиционного проекта (неотрицательное значение совокупного денежного потока).

При разработке схемы финансирования определяется потребность в привлеченных средствах и оценивается финансовая реализуемость проекта на основании итогового денежного потока (cash-flow) (Таблица 10). Денежные потоки при этом рассчитываются с учетом финансовой деятельности. При расчете потребности в оборотном капитале учитывается влияние расчетов по займам. При расчете налогов учитывается уменьшение налогооблагаемой базы для расчета налога на прибыль при обслуживании кредитов и займов.

Таблица 10 – Денежные потоки

Номер шага	0	1	i
Длительность шага
Показатель
Операционная деятельность
1. Выручка с НДС
2. Выручка без НДС
3. НДС в выручке
4. Возмещение НДС на приобретенные основные средства
5. Производственные затраты без НДС, в том числе
материальные затраты без НДС
заработная плата
отчисления на социальные нужды
6. Проценты в составе себестоимости
7. НДС по материальным активам
8. Амортизационные отчисления
9. Валовая прибыль (стр.2-стр.5-стр.6-стр.8)
10. Налоги и сборы из валовой прибыли
11. Налогооблагаемая прибыль (стр.8-стр.9)
12. Налог на прибыль
13. Расходы, относящиеся на прибыль после нологооблажения
14. Чистая прибыль
15. Денежный поток по операционной деятельности (стр.2+стр.4-стр.5-стр.3+стр.7-стр.10-стр.12-стр.13)
Инвестиционная деятельность
16. Вложения в основные средства и прочие внеоборотные активы
17. Изменение оборотного капитала («+» - увеличение, «-» - уменьшение)
18. Выручка отреализации выбывающего имущества
19. Денежный поток по инвестиционной деятельности (-стр.16-стр.17+стр.18)
Финансовая деятельность
20. Акционерный капитал
21. Поступления кредитов из займов
22. Выплаты основного долга по кредитам и займам
23. Проценты по кредитам и займам начисленные
24. Проценты по кредитам и займам выплаченные
25. Денежный поток по финансовой деятельности (стр.20+стр.21-стр.22-стр.24)
26. Итоговый денежный поток (стр.15+стр.19+стр.25)
27. Итоговый денежный поток нарастающим итогом
28. Денежный поток для оценки эффективности участия в проекте (стр.27-стр.20)

Проект является финансово реализуемым, если на каждом шаге расчета итоговый денежный поток проекта является неотрицательной величиной.

Далее определяется эффективность участия предприятия в проекте, при этом вложения собственных средств в денежных потоках не отражается, а при расчете потребности в оборотном капитале учитывается влияние расчетов по займам. (Таблица 11)

Таблица 11 – Показатели эффективности участия предприятия в проекте

Номер шага	0	1	i
Длительность шага
Показатель
1. Денежный поток для оценки эффективности участия в проекте
2. Денежный поток проекта в дефлированных ценах
3. Чистый доход
4. Срок окупаемости без учета дисконтирования
5. Коэффициент дисконтирования
6. Дисконтированный эффект (стр.2*стр.5)
7. Чистый дисконтированный доход
8. Срок окупаемости с учетом дисконтирования (статический)
9. Срок окупаемости с учетом дисконтирования (динамический)
10. Внутренняя норма доходности
11. Индекс доходности дисконтированных инвестиций
12. Индекс доходности дисконтированных затрат

Blog

Правила разработки программ комплексного развития систем теплоснабжения муниципального образования Предложения и замечания просим направлять по адресу