Книги по разным темам
Pages: | 1 | ... | 8 | 9 | 10 | 41
75
39
37
объем выпусков
млрд. руб.
1
115
490
2950
1160
1275
млн. долл.
5
120
215
640
225
224
*/ январь-октябрь
Таблица 4. Выпуск еврооблигаций и еврокоммерческих ценных бумаг российскими корпоративными заемщиками
дата | заемщик | рейтинг | сумма млн.долл. | срок (лет) | спрэд (1) баз. пунктов | ведущий менеджер |
11.96 | Автобанк | – | 25 | 0,5 | LIBOR+3%(2) | |
01.97 | ОНЭКСИМ банк | – | 50 | 3 | LIBOR+5,5%2 | Merrill Lynch |
04.97 | Инкомбанк ( 3) | – | 200 | 0,5 | – | SBS Warburg |
07.97 | СБС-Агро | S&P: B+, Moody’s: B1, IBCA: BB- | 200 | 3 | 42 | J.P.Morgan |
07.97 | Альфа-банк | S&P: B, Moody’s: B1, IBCA: BB- | 175 | 3 | 475 | Goldman Sachs |
07.97 | ОНЭКСИМ банк | S&P: B+, Moody’s: B1, IBCA: BB- | 200 | 3 | 400 | Merrill Lynch |
08.97 | Сибнефть | – | 125 | 3 | 400 | Salomon Brothers |
09.97 | Внешторгбанк | – | 200 | 2 | LIBOR+2,2% (2) | Chase Manhattan Bank |
10.97 | Татнефть | S&P: B+, Moody’s: Bа2, IBCA: BB- | 300 | 5 | 310 | Dresdner Kleinwort Benson |
10.97 | Мосэнерго | S&P: BB-, | 200 | 5 | 250 | Salomon Brothers |
10.97 | УКойл (4) | – | 350 | 5 | купон - 1% | SBS Warburg Dillon Read |
03.98 | МГТС | – | 150 | 3 | купон-12,5% | Salomon Brothers, CSFB |
1. Спрэд приведен к доходности казначейских обязательств США с сопоставимым сроком погашения, зафиксированным на дату выпуска еврооблигаций, если иное не указано дополнительно.
2. Ценные бумаги выпущены с плавающей купонной ставкой, спрэд указан к ставке LIBOR.
3. Выпущены еврокоммерческие бумаги.
4. Конвертируемые облигации.
Таблица 5. Некоторые данные об объемах портфельных иностранных инвестиций в России в 1994-1997 гг.
Госкомстат РФ | Оценки участников рынка | |
1994 | 0 | 1,5-2,5 млрд. долл. |
1995 | 30 млн. долл. | 1-1,5 млрд. долл. |
1996 | 45,4 млн. долл. | 1,5-2 млрд. долл. |
1997 | - | 3-4 млрд. долл. (предкризисная оценка на сентябрь 1997 г., без крупнейших приватизационных сделок) |
Рисунок 1.
Рисунок 2.1.
Рисунок 2.2.
Рисунок 3.
Рисунок 4
Рисунок 5.
Рисунок 6.1.
Рисунок 6.2.
Рисунок 6.3.
Рисунок 7. Динамика индексов Dow Jones и РТС-1 в 1997-1998 гг.
Рисунок 8.1.
Рисунок 8.2.
Рисунок 8.3.
Рисунок 8.4.
Рисунок 8.5.
Рисунок 8.6.
Рисунок 9.
Рисунок 10.
1 Prepared by Dr. Alexander Radygin, adviser to the Chairman, Federal Commission for Securities Markets, member of the board, Institute for the Economy in Transition
2 Здесь и далее речь идет как правило о рынке корпоративных ценных бумаг, прежде всего акций. Уточнения касательно государственного сегмента рынка оговариваются в тексте специально.
3 Конечно, у каждого из указанных процессов имелась и негативная сторона. Так, бурное развитие рынка государственных долговых бумаг ограничивало возможности инвестиций в корпоративные бумаги и в собственно реальный сектор. Появление сотен частных финансовых компаний, с одной стороны, свидетельствовало о неспособности правительства предложить населению долговые бумаги, рассчитанные нп частных лиц, с другой стороны, вело (без адекватного регулирования со стороны государства) к многочисленным социальным конфликтам при банкротстве этих компаний. Использование механизма казначейских обязательств, по многим оценкам, стало весомым фактором инфляции, тем самым снижало антиинфляционный эффект ГКО.
4 Заметим, что степень мобильности международных финансовых потоков заметно усилилась после выборов и снятия в июне 1996 года ограничений на конвертируемость рубля по текущим операциям. Это поставило перед валютной политикой в 1997 году новые проблемы, аналогичные тем, с которыми столкнулись ранее некоторые развивающиеся страны. Чувствительность к политическим событиям и некоторая стадность поведения, характерная для западных инвесторов, создали угрозу спекулятивных атак, не мотивированных фундаментальными факторами (так называемые самореализующиеся валютные кризисы).
5 Конъюнктура корпоративного сегмента рассматривается отдельно в следующем параграфе.
6 С конца июня 1997 г. по начало апреля 1998 г. золотовалютные резервы снизились с 24,55 млрд. долларов до 16,8 млрд. долларов, т.е. на 31,6%.
7 Конечно, если не рассматривать как УвнешнююФ причину высокую долю вложений нерезидентов в ГКО-ОФЗ и акции корпораций.
8 Опцион на фьючерс представляет собой вторичный производный инструмент и обычно применяется на развитых высоколиквидных рынках, где торговля первичными производными инструментами достигает определенного уровня ликвидности.
9 Иностранные инвесторы, перераспределяющие ресурсы между различными развивающимися рынками, оказывают, безусловно, заметное влияние на конъюнктуру РТС-1. Однако ориентация многих операторов фондового рынка на индекс Доу-Джонса порождала эффекты самореализующихся ожиданий.
10 На 6 октября 1997 г. пришлось пиковое значение индекса РТС-1 за всю его историю, составившее 571,66.
11 Под деятельностью по управлению ценными бумагами (ст. 5 закона) признается осуществление юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц:- ценными бумагами; денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги; денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, именуется управляющим.
12 "Временное положение об учетных регистрах и внутренней отчетности прфоессиональных участников рынка ценных бумаг", утвержденное Постановлением ФКЦБ № 21 от 26 ноября 1996 г. В ноябре 1996 года Совет Директоров НАУФОР утвердил в качестве обязательных с 1 января 1997 года для членов Ассоциации "Стандарты внутреннего учета операций с ценными бумагами для брокерско-дилерских компаний - членов НАУФОР".
13. До последнего времени акции в России приобретались, как правило, с целью получения контрольного пакета акций предприятий для установления контроля над ними или для спекуляций на изменении курса ценных бумаг. Для брокеров, осуществляющих скупку акций и стремящихся минимизировать свои расходы, более удобен неорганизованный рынок, позволяющий манипулировать параметрами сделок и не афишировать их. С этой точки зрения более "прозрачный" биржевой рынок может оказаться дороже внебиржевого.
14 Так как в России последние два из упомянутых видов деятельности до 1996 г. не лицензировались и не имели минимального размера уставного капитала, практически любая компания могла выступать в качестве реестродержателя, называя себя депозитарием или специализированным регистратором.
15 Подробно см. также разделы доклада, подготовленные ЦБ РФ и Минфином РФ.
16 Так, например, постановление ФКЦБ России № 9 от 7.05.96 определяет информацию, которую открытое акционерное общество должно ежегодно опубликовывать в дополнение к требованиям ст.92 закона УОб акционерных обществахФ: соотношение стоимости чистых активов и размера уставного капитала, количество акционеров и данные о реестродержателе. На основе опыта первых эмиссий ценных бумаг российскими предприятиями разработан и утвержден новый формат проспекта эмиссии акций и облигаций. В сентябре 1996 года Постановлением ФКЦБ России № 19 были утверждены УСтандарты эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, дополнительных акций, облигаций и их проспект эмиссииФ. В феврале 1997 года Постановлением № 8 утверждены УСтандарты эмиссии акций и облигаций и их проспектов эмиссии при реорганизации коммерческих организацийФ, заменившие действовавшую Инструкцию Минфина №2 от 3 марта 1992 года УО правилах выпуска и регистрации ценных бумаг на территории Российской Федерации.
17 Например, это право было реализовано при увеличении уставного капитала за счет дополнительных эмиссий акций (в связи с переоценкой основных фондов 1995 г.) в ряде энергетических АО - УКрасноярскэнергоФ, УСаратовэнергоФ, УАрхэнергоФ и др.
18 Впервые эта норма была введена указом Президента РФ № 784 от 31 июля 1995 г. ФО дополнительных мерах по обеспечению прав акционеровФ (который также внес изменения в указ УО мерах по обеспечению прав акционеровФ № 1769 от 27 октября 1993 г.). Практика ее применения пока не известна, хотя как возможный шаг рассматривалась, например, банком УРоссийский кредитФ в ходе конфликта с руководством Лебединского горно-обогатительного комбината.
Pages: | 1 | ... | 8 | 9 | 10 | Книги по разным темам