Книги по разным темам
Pages: | 1 | ... | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | ... | 36 | Для оборотных активов - это собственный капитал и краткосрочные кредиты и займы.
Средства организации и их источники можно представить в виде следующей балансовой модели:
ВА + ОА = СК + ДО + КО, где ВА - внеоборотные активы;
ОА - оборотные активы;
СК - собственный капитал;
ДО - долгосрочные обязательства;
КО - краткосрочные обязательства;
Преобразовав несколько эту формулу, получим:
ОА = СК - ВА +ДО +КО Z + ДЗ + ДС + КВФ = СК - ВА + ДО + КЗ + ККЗ, где КО - краткосрочные обязательства;
ДЗ - дебиторская задолженность;
ДС - денежные средства;
КВФ - краткосрочные финансовые вложения;
Z - запасы;
КЗ - кредиторская задолженность;
ККЗ - краткосрочные кредиты и займы.
При условии ограничения запасов Z СК - ВА + ДО, будет выполняться условие платежеспособности предприятия: ДЗ + ДС + КФВ КЗ + ККЗ Таким образом, соотношение величины запасов и затрат и величин собственных и заемных источников их формирования определяет финансовую устойчивость организации. Обеспеченность запасов и затрат источниками их формирования составляет сущность финансовой устойчивости, тогда как платежеспособность выступает ее внешним проявлением. В то же время степень обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования есть причина той или иной степени платежеспособности, выступающей как следствие обеспеченности.
Алгоритм определения степени финансовой устойчивости можно представить следующей схемой (рис. 2).
Более детальную характеристику сложившейся на предприятии финансовой ситуации можно дать с помощью ряда финансовых коэффициентов.
Заключительным этапом детализированного анализа является определение деловой активности и результативности деятельности организации.
Деловая активность организации в финансовом аспекте проявляется прежде всего в скорости оборота его средств. Чем быстрее обращаются средства, тем выше активность организации.
Насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги (совершают кругооборот), зависит непосредственно и финансовое положение организации, его ликвидность и платежеспособность (рис. 2).
Исходные данные:
Внеоборотные активы Запасы Собственный капитал Долгосрочные обязательства Краткосрочные кредиты и займы Кредиторская задолженность Вычисляемые показатели:
- излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств Е- излишек (+), недостаток (-) долгосрочных источников формирования запасов Е- излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов ЕОпределение типа финансовой устойчивости по значению вычисленных показателей Абсолютная Нормальная Неустойчивое Кризисное устойчивость устойчивость положение положение S (1;1;1) S (0;1;1) S (0;0;1) S (0;0;0) Е1 0 Е1 0 Е1 0 Е1 Е2 Е2 0 Е2 0 Е2 Е3 Е3 Е3 0 Е3 Рис. 2. Схема алгоритма определения типа финансовой устойчивости Такое влияние объясняется тем, что со скоростью оборота средств связаны:
- минимально необходимые величины авансированного капитала и связанные с ним выплаты денежных средств (проценты за пользование кредитом банков, дивиденды по акциям и другие);
- потребность в дополнительных источниках финансирования (и плата за них);
- сумма затрат, связанных с владением товарно-материальными ценностями и их хранением;
- величина уплачиваемых налогов и др.
На длительность нахождения средств в обороте влияет сфера деятельности организации, отраслевая принадлежность, экономическая ситуация в стране, но все же главным образом - это внутренние условия деятельности организации и в первую очередь эффективная стратегия управления активами. Деловая активность оценивается с помощью ряда финансовых коэффициентов.
Таким образом, основными этапами проведения анализа являются: предварительная оценка (имущества организации и источников его финансирования); анализ ликвидности и платежеспособности организации; анализ финансовой устойчивости и оценка потенциального банкротства организации; оценка деловой активности и результативности деятельности организации.
Для получения полной и точной картины финансового состояния организации, в ходе анализа должны быть рассчитаны группы индикаторов (рис. 3).
Индикаторы финансового состояния Показатели Показатели Показатели Показатели платежеспособности финансовой оборачиваемости результативности и ликвидности устойчивости деятельности Коэффициент Показатели Оборачиваемость Показатели абсолютной самофинанси- текущих активов рентабельности ликвидности рования Оборачиваемость Операционный и текущих финансовый Коэффициент Коэффициент автопассивов леверидж быстрой номии, маневренликвидности ности, обеспеченности оборотных активов собственКоэффициент ными средствами текущей ликвидности Рис. 3. Классификация индикаторов финансового состояния В таблице 4 отражена методика определения платежеспособности как с помощью абсолютных показателей, так и с помощью относительных.
Абсолютной платежеспособности соответствует выполнение всех трех условий. При выполнении только 2-го и 3-го имеет место нормальная платежеспособность, 1-го и 3-го - ограниченная, невыполнение 3-го означает, что платежеспособность отсутствует (табл. 4).
Таблица Определение платежеспособности Абсолютные Платежеспособность Относительные показатели показатели 1. Краткосрочная (срок 2-5 дней) А1 > П1 Коэффициент абсолютной ликвидности Ка.л.=А1/(П1+П2)>0.2Е0,2. Среднесрочная (период длитель- Коэффициент быстрой А2 > Пности 1 оборота дебиторской ликвидности задолженности) Кб.л.= А1+ А2 / П1+П2 > 0,8 - 1,3. Текущая (период продолжительА3 > П3 Коэффициент текущей ликвидности ности оборота текущих активов) Кт.л.= А1+ А2 +А3 / П1+П2>Рассмотрим коэффициенты, которые дают оценку финансовой устойчивости. Эти коэффициенты имеют установленное нормативное значение, и если коэффициенты, рассчитанные по данным исследуемой организации будут в пределах этого норматива, то финансовое состояние организации можно считать устойчивым. Обзор основных финансовых коэффициентов приведен в таблице 5.
Таблица Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость организации Название Формула Сущность 1. Коэффициент обесХарактеризует степень независимости предСК - ВА печенности оборот- приятия собственными оборотными средстКООС = 0,вами, необходимую для финансовой устойчиных активов собст- ОА вости.
венными средствами 2. Коэффициент обесПоказывает, в какой степени материальные СК- ВА печенности запасов Комз = 0,6- 0,8 запасы покрыты собственными средствами собственными средЗ или нуждаются в привлечении заемных.
ствами Характеризует степень независимости предСК Ка = приятия от внешних кредитов и займов. Ус3. Коэффициент 0,В, ловием независимости является обеспечение автономии где более половины имущества предприятия собВ - валюта баланса ственными источниками средств.
Показывает величину заемных средств, при4. Коэффициент соотЗК ходящихся на 1 рубль собственных. Является ношения заемных и Кз / с = плечом финансового левериджа, увеличиСК собственных средств вающим силу его действия.
значение Нормативное Продолжение таблицы Название Формула Сущность Значение показателя 5. Коэффициент соотобусловлеОА ношения мобильных Показывает, какая часть имущества относится К = но в отрасм / и к мобильным средствам, какая к иммобилизои иммобилизованных ВА левыми ванным.
средств особенностями.
Показывает, какая часть собственных средств 6. Коэффициент маСК-ВА предприятия находится в мобильной форме, невренности собст- К = 0,м позволяющей относительно свободно маневСК венного капитала рировать этими средствами.
В заключение анализа финансовой устойчивости производится оценка вероятности банкротства организации.
Согласно действующему в России Закону О несостоятельности (банкротстве), признаком банкротства для юридического лица является неисполнение им более трех месяцев с момента наступления срока платежа своих денежных обязательств перед кредиторами, в том числе обязанностей по уплате обязательных платежей в бюджет и внебюджетные фонды. При этом размер требований кредиторов должен превышать 100 тыс. руб. МРОТ. Многие специалисты отмечают, что эта сумма слишком мала, особенно для средних и крупных предприятий, что может привести к признанию банкротом стабильно и прибыльно работающего предприятия. Логичнее было бы поставить следующие условия: сумма требований должна превышать стоимость оборотных активов и быть больше 100 тыс. руб., КТ.Л. должен быть меньше единицы.
В зарубежной и российской экономической литературе предлагается несколько отличающихся методик и математических моделей диагностики вероятности наступления банкротства коммерческой организации.
В зарубежной практике наиболее широкое применение получили модели, разработанные Э. Альтманом и У. Бивером. Однако, как отмечают многие российские авторы, многочисленные попытки применения иностранных моделей прогнозирования банкротства в отечественных условиях не принесли достаточно точных результатов. Были предложены различные способы их адаптации к российским условиям, в частности Z - счета Альтмана и двухфакторной математической модели.
Методики диагностики возможного банкротства, предназначенные для отечественных организаций, были разработаны О.П. Зайцевой, Р.С. Сайфулиным и Г.Г. Кадыковым.
Следующей характеристикой финансового состояния организации является его деловая активность.
Основные показатели оборачиваемости представлены в таблице 6.
значение Нормативное Особую важность имеет вычисление показателей оборачиваемости для оборотных активов, запасов, дебиторской задолженности, кредиторской задолженности.
Таблица Показатели оборачиваемости и методика их расчета Показатель Формула расчета Назначение Характеризует сковыручка от реализации КО = рость оборота средств 1. Коэффициент средняя величина активов N N или их источников = оборачиваемости или пассивов (сколько оборотов в А П = (оборота) среднем за период было совершено).
продолжительностьанализируемого 2. ПродолжительХарактеризует время, ность 1 оборота периода(дней) в течение которого П = ДН совершается 1 оборот.
(дни) КО (обороты) Характеризует сумму средняя величина активов среднего остатка 3.Коэффициент заили пассивов А П средств или их источК = грузки (закрепле- З = выручка от продаж ников, приходящуюся N N = ния) на 1 рубль выручки от КЗ = 1/КО реализации.
Характеризует сумму средств, высвободив4. Сумма средств, выручка отчетного года шихся из оборота в высвободившихся М = ВЫСВ.
результате ускорения (вовлеченных) в оборачиваемости (-), оборот в результате (П - П ) ДН.ОТЧ.ГОДА ДН.ПРЕд.ГОДА либо сумму дополниускорения (замедтельно привлеченных в ления) оборачиваеоборот средств в ремости.
зультате замедления оборачиваемости (+) Следующим этапом анализа будет анализ рентабельности организации.
Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы организации в целом, доходность различных направлений деятельности (производственной, предпринимательской, инвестиционной), окупаемость затрат. Они более полно, чем прибыль отражают окончательные результаты экономической деятельности организации, так как их величина показывает соотношение эффекта с наличными или использованными ресурсами.
Огромное значение для организации имеет анализ показателей результативности его деятельности, так как это итог всей деятельности организации.
Методика анализа результативности предполагает анализ как абсолютных показателей (финансовых результатов деятельности), так и относительных (коэффициентов рентабельности). Одной из составляющих оценки прибыльности является анализ безубыточности, а также определение операционного и финансового левериджа.
Анализ финансовых результатов производится на базе Ф №2 Отчета о прибылях и убытках. Он дополняется показателями структуры, динамики и структурной динамики (аналогично построению аналитического баланса). В процессе анализа выявляются изменения финансовых результатов, их доли в выручке от реализации, а также определяются факторы, вызвавшие данные изменения.
Характеристика рентабельности организации предполагает расчет и анализ основных показателей экономической и финансовой рентабельности, наиболее значимыми из которых являются рентабельность продаж, рентабельность активов, собственного и заемного капитала.
Показатели рентабельности представлены в таблице 7.
Таблица Показатели рентабельности Показатель Формулы Определение элементов формулы (обозначение) для вычисления Общая рентабель- Пп Цприбыль от продаж;
ность активов Пп/Аср Аср - средняя величина активов предприятия за анали(Ra) зируемый период (без учета убытков) Пп - прибыль от продаж;
Рентабельность обоОАср - среднее значение величины оборотных актиротных активов Пп/ОАср вов, данные о которых содержатся во втором разделе (Rа) актива баланса (IIА) Рентабельность собСKср - среднегодовая стоимость собственного капитаственного капитала Пп/(CKср) ла (раздел III пассива баланса) (Rск) Рентабельность заЗKср - среднегодовая стоимость заемного капитала емного капитала Пп/(ЗKср) (раздел IV,V пассива баланса) (RЗК) Рентабельность TR - выручка, полученная в результате реализации Пп/TR продаж (Rчп) продукции Рентабельность основной деятельности Пр/З З - затраты на производство и реализацию продукции (Rод) Общая рентабельность активов является одним из ключевых показателей эффективности деятельности организации. Данный показатель служит характеристикой эффективности управления и имеет особое значение в практике экономического анализа.
Рентабельность активов сравнивается со средней процентной ставкой по заемным средствам (т.е. альтернативной стоимостью).
Если прибыль, получаемая на 1 рубль активов, меньше процентной ставки по заемным средствам, то можно сделать вывод о недостаточно эффективном управлении активами, поскольку денежные средства, вложенные в активы, принесли бы больший доход, будучи размещенными на депозитных счетах в банке.
Рентабельность собственного капитала показывает, какую прибыль получает организация с каждого рубля собственных средств. Данный показатель позволяет оценить эффективность управления авансированным на этапе организации предприятия капиталом. Рост показателя свидетельствует о том, что финансовые менеджеры умело используют привлеченные финансовые ресурсы.
Рентабельность заемного капитала отражает эффективность использования заемного капитала, вложенного в деятельность организации.
Показатель рентабельности продукции показывает, какую прибыль имеет организациия с каждого рубля выручки от реализации продукции и характеризует эффективность основной деятельности.
Положительное значение показателя рентабельности продукции свидетельствует об эффективности основной деятельности и о необходимости сохранения производства данной продукции.
Pages: | 1 | ... | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | ... | 36 | Книги по разным темам