Книги по разным темам Pages:     | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |   ...   | 21 | Институт Экономики Переходного Периода INSTITUTE FOR THE ECONOMY IN TRANSITION 125993, Москва, Газетный пер.,5 Tel.(095)202-4782 5 Gazetny per., Moscow 103918, Fax.(495)203-8816 Russian Federation (095)202-6841 Российские прямые инвестиции за рубежом: основные тенденции и последствия для национальной экономики Авторы:

Руководитель проекта Приходько С.В.

Исполнители Пахомов А.А.

Воловик Н.П.

Москва, 2008 Российские прямые инвестиции за рубежом: основные тенденции и последствия для национальной экономики Оглавление Введение.............................................................................................................................................3 Глава 1. Прямые иностранные инвестиции в мировой экономике...............................................5 1.1. Сущность и классификация прямых иностранных инвестиций........................................5 1.2. Основные инструменты, применяемые компаниями, осуществляющими прямые иностранные инвестиции..............................................................................................................8 1.3. Динамика прямых иностранных инвестиции в мировой экономике...............................10 Глава 2. Инвестиционно-предпринимательская деятельность российских компаний за рубежом.............................................................................................................................................28 2.1 Причины выхода российских компаний на зарубежные рынки.......................................28 2.2 Деятельность крупнейших российских компаний на мировых рынках..........................35 2.3 Плюсы и минусы приобретения российскими компаниями производственных активов за рубежом......................................................................................................................41 2.4 Проблемы, с которыми приходится сталкиваться российским компаниям при освоении зарубежных рынков, и пути их решения...................................................................................Глава 3. Поддержка государством освоения российским капиталом новых рынков..............3.1 Традиционные формы содействия экспорта инвестиций.................................................3.2. Деятельность Минэкономразвития по поддержке российских капиталов за рубежом.3.3. Новые тенденции в господдержке российских ПИИ........................................................Глава 4. Отраслевые и географические приоритеты распределения российских капиталовложений за рубежом.......................................................................................................4.1 Прямые инвестиции российских металлургов за рубежом...............................................4.2 Стратегия экспортной деятельности компании Евраз......................................................4.3 Российские инвестиции в США...........................................................................................4.4 Российский бизнес в Германии............................................................................................4.5 Российские инвестиции в ближнее зарубежье....................................................................Глава 5. Перспективы слияний и поглощений отечественных компаний на мировом рынке..........................................................................................................................................................5.1 Перспективы российских транснациональных корпораций.............................................5.2 Экспансия российских банков за границу..........................................................................Заключение.....................................................................................................................................Список литературы........................................................................................................................Приложения.................................................................................................................................... Институт экономики переходного периода| Российские прямые инвестиции за рубежом: основные тенденции и последствия для национальной экономики Введение Неотъемлемым элементом эффективного позиционирования России в мировой экономике и обеспечения национальных интересов является более глубокая интеграция страны в систему международных экономических отношений.

Реализация данной стратегии невозможна без учета главной тенденции развития мировой экономики на современном этапе - значительной активизации процессов глобализации в мировом масштабе. В эпоху интернационализации крупный бизнес активно работает на международных рынках, находит партнеров среди компаний из других стран и встраивается в глобальные цепочки производства, в т.ч. путем приобретения производственных активов за рубежом.

Характерной тенденцией последнего времени является увеличение прямых инвестиций крупнейших компаний из т.н. развивающихся экономик (Гонконг, Сингапур, Китай, Тайвань, Бразилия, и др.) за рубежом, в том числе в развитые государства, и их вхождение в разряд ведущих мировых производителей соответствующих товаров и услуг.

В середине января с.г. опубликованы предварительные оценки Центрального Банка (ЦБ) и ЮНКТАД о динамике поступлений инвестиций в Россию в 2007 году. Отличительной чертой этого года рекордными являются не только сумма нетто-притока и общий показатель поступлений капиталов, но объем прямых иностранных инвестиций в страну.

Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) в Россию по сравнению с 2006 годом увеличились на 57,5% и достигли 47,1 млрд долл., что составляет 3,5% ВВП (в 2006 г. - 2,8%.), что даже превышает соответствующий показатель в Китае. По версии ЮНКТАД, по объему привлеченных ПИИ в 2007 году Россия заняла 7-м месте в мире (в 2006 году - место) и третье место среди развивающихся экономик (после Китая и Гонконга).На этом фоне мало замеченным остался другой рекорд - масштабы оттока прямых инвестиций из страны, прежде всего средств, которые отечественные компании вложили в приобретение зарубежных активов. В 2007 г. эта тенденция даже усилилась - отток прямых инвестиций из России по сравнению с предыдущим годом вырос по данным ЦБ более чем вдвое и достиг 47,8 млрд долл. (в 2006 году прямые инвестиции из России возросли в 1,раза и составили 23,5 млрд долл.).Активизация оттока прямых инвестиций из России наблюдается с 2003 года, когда начались крупные сделки российских компаний в сфере слияний и поглощений за рубежом.

UNCTAD/PRESS/PR/2008/001, 08/01/08, р. Сайт Центрального Банка России, 14 января 2009 г.

Институт экономики переходного периода| Российские прямые инвестиции за рубежом: основные тенденции и последствия для национальной экономики В настоящее время российский бизнес настолько окреп, что уже сам вкладывает десятки миллиардов в иностранные компании. В 2007 г. экспансию возглавили металлурги Ч объединение активов Русала, Суала и Glencore оценивается в 10,6 млрд долл. (сделка завершена в 2007 г.), а покупка канадской LionOre обошлась Норильскому никелю в 6,4 млрд долл. Евраз приобрел Oregon Steel (США) за 2,3 млрд долл., а также купил шесть предприятий украинской Приват групп (4 млрд долл.). Русские машины стали владельцем около 20% акций канадской Magna за 1,54 млрд долл. и т.д.

Вместе с тем необходимо учитывать, что зарубежную экспансию российских компаний в значительной степени финансировали иностранные кредиторы. На внутреннем рынке нельзя было бы занять столько средств для финансирования всех сделок. Как представляется, в 2008 г. российские покупатели будут скромнее Ч проблемы на мировом финансовом рынке не позволят им делать займы в прежних масштабах.

С одной стороны, увеличение российских капиталовложений за рубежом свидетельствует об усилении интеграции страны в мировую экономическую систему. С другой - показатель оттока прямых инвестиций в последние годы практически сопоставим с уровнем их притока. По данным ЮНКТАД подобная ситуация является уникальным явлением, т.к. в других развивающихся экономиках эта пропорция однозначно складывается в пользу привлеченных ПИИ.

В целом по данным ЦБ за 2005-2007 гг. ПИИ в Россию увеличились почти в 2,9 раза, а отток прямых инвестиций за рубеж возрос в 3,8 раза. В итоге по данным ЮНКТАД Россия занимала второе место (после Гонконга) среди развивающихся экономик по объему оттока ПИИ. Также необходимо подчеркнуть, что по оценке Минэконоразвития, сделанной в середине 2007 г., почти 27% притока инвестиций в страну обеспечили репатриированные капиталы российских компаний из-за рубежа.

Основной целью данной работы является оценка последствий вывоза российского капитала за рубеж и выработка рекомендаций по оптимизации направлений и форм прямого инвестирования российских капиталов за рубежом, включая процессы слияний и поглощений.

Практическими результатами исследования будут являться предложения по разработке конкретных проектов и мер в законодательной и правоприменительной сферах по государственной поддержке данного процесса с учетом отраслевых приоритетов и решения задач социально-экономического развития страны.

Институт экономики переходного периода| Российские прямые инвестиции за рубежом: основные тенденции и последствия для национальной экономики Глава 1. Прямые иностранные инвестиции в мировой экономике 1.1. Сущность и классификация прямых иностранных инвестиций Прямые иностранные инвестиции в общем смысле - иностранные инвестиции, достаточно крупные для того, чтобы позволить инвестору установить эффективный контроль за управлением предприятием и создать у него долговременную заинтересованность в успешном функционировании и развитии этого предприятия (по методике МВФ - иностранные инвестиции, распространяющиеся на 25 и более процентов голосующих акций).

В качестве наиболее распространенного определения прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в современной литературе используется формулировка Всемирной торговой организации (ВТО): ПИИ - такой вид инвестиций, при котором инвестор-резидент одной страны (страны-хозяина), размещает свои активы в другой стране (странереципиенте), при условии получения (сохранения) контроля за этими активами.Осуществление прямого инвестирования может проходить в виде следующих операций:

Х приобретение компанией из страны-хозяина доли в компании в странереципиенте;

Х передача капитала (акций) от материнской компании в стране-хозяине в дочерние компании в стране-реципиенте;

Х реинвестирование прибыли дочерних компаний Х предоставление долгосрочных и краткосрочных займов материнской компанией своей дочерней компании в стране-реципиенте.

Иные случаи тоже встречаются в практике, например, личные инвестиции, направленные на приобретение предприятий в другой стране с условием последующего контроля активов и распоряжения ими, но их доля незначительна и составляет порядка 5%.

Прямые инвестиции делятся на две группы:

трансконтинентальные капитальные вложения, обусловленные возможными лучшими условиями рынка, т.е. тогда, когда существует возможность поставлять товары с нового производственного комплекса непосредственно на рынок данной страны (континента).

Издержки играют здесь небольшую роль, главное - нахождение на рынке. Разница в издержках производства по сравнению с материнской компанией является меньшим Report of the Committee on Trade-relаted investment measures. 2003,, Сайт Секретариата ВТО, www.wto.org/english/tratop_e/invest_e/invest_e.htm Институт экономики переходного периода| Российские прямые инвестиции за рубежом: основные тенденции и последствия для национальной экономики фактором влияния на размещение производства на данном континенте. Издержки производства являются решающим для определения страны данного континента, в которой необходимо создать новые производственные мощности;

транснациональные вложения - прямые вложения, часто в соседней стране. Цель - минимизация издержек по сравнению с материнской компанией.

Черты, характерные для прямых инвестиций:

при прямых зарубежных инвестициях инвесторы, как правило, лишаются возможности быстрого ухода с рынка;

большая степень риска и большая сумма, чем при портфельных инвестициях;

больший срок капиталовложений, что предпочтительнее для стран-импортеров иностранного капитала.

Прямые зарубежные инвестиции направляются в принимающие страны двумя путями:

организация новых предприятий;

скупка или поглощение уже существующих компаний.

В последние 15 лет ПИИ занимали преобладающее место в притоке иностранного капитала во все развивающиеся страны. За это время многие страны-реципиенты коренным образом пересмотрели свои взаимоотношения с иностранными инвесторами, проведя ряд преобразований, направленных на улучшение инвестиционного климата. Результатом этого стало многократное увеличение ежегодного притока ПИИ. Традиционные факторы (объем рынка, рост экономики, население и др.) все еще являются решающими для распределения ПИИ, инвесторы по-прежнему отдают предпочтение крупным развивающимся странам, к тому же лидирующим по привлечению ПИИ; нетрадиционные факторы - условия бизнессреды и открытость к торговле - без сомнения, становятся все более значимыми, но пока еще не стали определяющими.

Статичные выигрыши страны-реципиента вовсе необязательно со временем трансформируются в динамичные преимущества. Иностранные инвесторы могут просто эффективно эксплуатировать статичные преимущества страны. Задача регулирующей политики в этом случае сводится к постепенному переносу центра тяжести на развитие динамичных характеристик. Есть ряд факторов, оказывающих определяющее воздействие на успешность этого процесса: торговая и конкурентная политика, политика в отношении филиалов иностранных компаний, стратегии ТНК, реагентность местных факторных рынков, фирм и институтов.

Институт экономики переходного периода| Российские прямые инвестиции за рубежом: основные тенденции и последствия для национальной экономики С точки зрения страны-донора главным движущим мотивом вывоза капитала в целом и ПИИ в частности является максимизация нормы и массы прибыли в рамках глобальных производственных и научно-технических комплексов ТНК.

С точки зрения страны-реципиента главный мотив привлечения средств в рамках ПИИ - нехватка внутренних ресурсов для развития. Ключевая роль ПИИ в экономике странреципиентов проявляется по многим направлениям:

Pages:     | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |   ...   | 21 |    Книги по разным темам