Книги по разным темам Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 |   ...   | 13 |

ческой конъюнктуры. Российский рынок рублевого государственно го долга в течение месяца заметно снижался.

Рынок государственных ценных бумаг Этому способствовало, во-первых, снижение ваНа протяжении августа на рынке российских лютных облигаций РФ, во-вторых, некоторое валютных государственных облигаций проде- ослабление курса рубля к доллару вследствие монстрировали повышение доходности. повысившегося спроса на доллар со стороны неВ начале первой недели месяца котировки го- резидентов, и, в-третьих, существенное ухудшесударственной облигаций в США снижались на ние ситуации с рублевой ликвидностью у росфоне повышение фондовых индексов. Однако сийских банков. За период с 1 по 27 августа уже к концу недели вследствие обострения кри- суммарный оборот вторичного рынка ГКО-ОФЗ зиса на рынке ипотечного кредитования в США составил приблизительно 86,81 млрд. рублей котировки начали расти. Российский рынок дви- при среднедневном обороте на уровне 4,гался в обратном направлении, что является млрд. руб. (около 79,7 млрд. рублей при среднеследствием вывода средств инвесторов с разви- дневном обороте на уровне 5,32 млрд. руб. в вающихся рынков и перевода средств в менее июле). В течение месяца состоялось три аукциорискованные активы. Реагируя на ухудшение на по доразмещению ОФЗ. Так, 1 и 8 августа соФРС понизила дисконтную ставку, по которой стоялся аукцион по размещению ОФЗ серии ФРС кредитует банки, что оказало краткосроч- 25061 объемом 7 и 3,55 млрд. рублей соответстный позитивный эффект на рынок. Однако в це- венно. Фактический объем размещения составил лом ситуация осталась достаточно сложной, по- 3,4 и 3,5 млрд. руб. при средневзвешенной доскольку публикуемые новости свидетельствова- ходности на уровне 5,94% 5,93% годовых соотли о разрастании кризиса на рынке ипотечного ветственно. 15 августа прошло доразмещение кредитования, многие компании объявляли о ОФЗ-ПД серии 46021 объемом 20 млрд. рублей.

существенных убытках и, в ряде случае, о за- Фактический объем размещения составил 19,крытии собственных ипотечных подразделений. млрд. руб. при средневзвешенной доходности на Инвесторы всерьез задумались о возможности уровне 6,48% годовых.

снижения базовой процентной ставки в США на заседании ФРС 18 сентября, что способствовало При подготовке обзора были использованы аналитические материалы и обзоры банка Зенит, ИК АТОН, ММВБ, ЦБ России, официальные интернет-сайты российских компаний-эмитентов.

РИСУНОК 1.

Доходность к погашению ОВВЗ в июне - августе 2007 года 7.0% Транш 5 Транш 8 Транш 6.5% 6.0% 5.5% 5.0% 4.5% 4.0% 3.5% 3.0% 2.5% РИСУНОК 2.

Доходность к погашению российских евробондов со сроками погашения в 2007, 2018 и 2030 гг. в июне - августе 2007 г.

RUS-2030 RUS-2010 RUS-6.4% 6.1% 5.9% 5.6% 5.4% 5.1% По состоянию на 31 августа объем рынка Август стал месяцем ухудшения ситуации на ГКО-ОФЗ составлял 1018,62 млрд. руб. по но- российском рынке акции при заметном росте миналу и 1023,07 млрд. руб. - по рыночной рыночной волатильности. Снижение рынка акстоимости. Дюрация рыночного портфеля ГКО- ций в начале месяца было спровоцировано сниОФЗ составляла 2085,29 дней. жением мировых цен на нефть при отсутствии Рынок корпоративных ценных бумаг значимых внутренних факторов поддержки. ДаКонъюнктура рынка акций. лее к этому добавилось ухудшение ситуации на 01.06.2 06.06.2 09.06.2 15.06.2 20.06.2 25.06.2 28.06.2 03.07.2 06.07.2 11.07.2 16.07.2 19.07.2 24.07.2 27.07.2 01.08.2 06.08.2 09.08.2 14.08.2 17.08.2 22.08.2 27.08.2 01.06.06.06.09.06.15.06.20.06.25.06.28.06.03.07.06.07.11.07.16.07.19.07.24.07.27.07.01.08.06.08.09.08.14.08.17.08.22.08.27.08.мировых фондовых площадках вследствие нега- российских фондовых индексов сменилась их тивных новостей из финансового и ипотечного ростом, чему отчасти способствовал рост миросекторов США, а также публикация рядом рос- вых цен на нефть и восстановление мировых сийских компаний слабых финансовых резуль- фондовых индексов. Некоторое улучшение ликтатов за первый квартал текущего года и ухуд- видности также можно рассматривать в числе шение ситуации с рублевой ликвидностью в факторов, способствовавших частичному восроссийском банковском секторе. На протяжение становлению российского рынка акций в конце второй половины месяца негативная динамика августа.

РИСУНОК 3.

170 2 150.Объем торгов ($) 160 2 075.Индекс РТС 150 2 000.140 1 925.130 1 850.120 1 775.110 1 700.100 1 625.90 1 550.80 1 475.70 1 400.60 1 325.50 1 250.40 1 175.30 1 100.20 1 025.10 950.875.РИСУНОК 4.

Динамика котировок российских голубых фишек с 24 июля по 31 августа 2007 г.

10.0% 7.5% 5.0% 2.5% 0.0% -2.5% -5.0% -7.5% -10.0% -12.5% -15.0% Изменение цены (%) пунктов млн. долларов США 01.06.20.06.06.07.24.07.09.08.25.08.12.09.28.09.16.10.01.11.20.11.06.12.22.12.17.01.02.02.20.02.12.03.28.03.13.04.02.05.21.05.06.06.25.06.11.07.27.07.14.08.ГМК Газпром Татнефть Роснефть РАО ЕЭС Мосэнерго НорНикель Ростелеком ЛУКойл НК Сбербанк РФ Газпром нефть Сургутнефтегаз В целом за период с 1 по 31 августа индекс тельно 367,17 млрд. руб. (660,49 тыс. сделок, РТС снизился на 3,71%, что в абсолютном вы- 8,36 млн. контрактов) в июле.

ражении составляет около 74,04 пунктов. За тот Наибольший спрос участников, как и прежде, же период оборот торгов по акциям, входящим в предъявлялся на фьючерсы: объем торгов по индекс РТС, составил около $1297,8 млн. при ним за рассматриваемый период времени состасреднедневном обороте на уровне $64,9 млн. вил 512,62 млрд. руб. (890,68 тыс. сделок и 10,(около $988,1 млн. при среднедневном обороте млн. контрактов). Опционы пользовались сущена уровне $58,12 млн. в июле). Таким образом, ственно меньшим спросом - оборот торгов по активность инвесторов на фондовом рынке в ав- ним составил около 119,82 млрд. рублей (29,густе несколько возросла по сравнению с пре- тыс. сделок и 2,45 млн. контрактов). Максидыдущим месяцем. Показатели максимального и мальный объем торгов на срочном рынке состаминимального оборота в торговой системе в ав- вил 46,6 млрд. рублей (10 августа), минимальгусте составили соответственно $98,08 млн. (15 ный - 18,47 млрд. руб. и наблюдался 7 августа.

августа) и $21,42 млн. (24 августа). Рынок корпоративных облигаций По результатам месяца (с 24 июля по 31 авгу- В августе рынок корпоративного долга, как и ста) многие голубые фишки продемонстриро- остальные сегменты российского финансового вали снижение курсовой стоимости. Так, макси- рынка, продемонстрировал заметное снижение.

мальные темпы снижения курсовой стоимости В начале месяца ситуация оставалась довольно наблюдались по акциям Газпром нефти (- стабильной, что было обусловлено укреплением 14,29%), Сбербанка России (-10,93), ЛУКой- рубля к бивалютной корзине. Однако уже в конла (14,41%) и РАО ЕЭС России (-8,99%). Не- це первой недели месяца в связи с появлением сколько меньшими темпами снижения характе- все более негативных новостей из США российризовались акции Газпрома (-6,91%), Тат- ский рынок начал масштабное снижение. В ренефти (-5,08%) и Роснефти (-3,8%). В то же зультате, на протяжении большей части месяца время, акции ГМК Норильский никель вырос- российский рынок корпоративного долга снили на 0,99%, Мосэнерго - на 1,42%, Ростеле- жался вследствие активизации влияния негативкома - на 3,13% и по акциям Суртугнефтега- ных факторов. Так, кризис в ипотечном секторе за - на 8,09%. США стимулировал вывод средств нерезиденВ августе группа лидеров по обороту в РТС6 тов из российских облигаций. Этот же процесс выглядела следующим образом: РАО ЕЭС Рос- стимулировал ослабление рубля, что дополнисии (36,2%), Норильский никель (14,7%), тельно снижало привлекательность инвестиций Сбербанк России (13,1%) Газпром (11,7%), в рублевые активы. Кроме того, существенное ЛУКойл (4,8%). Суммарная доля операций с негативное влияния на котировки рублевого акциями перечисленных компаний составила корпоративного долга оказывало ухудшение сиоколо 80,5% от общего оборота торгов акциями туации на внутреннем долговом рынке, где на классическом рынке РТС. ставки на финансовые ресурсы резко возросли и По данным на 31 августа пятерка лидеров банки сокращали объемы взаимного кредитоваотечественного рынка акций по капитализации ния. В итоге, большинство факторов в августе выглядит следующим образом7: Газпром - способствовали снижению российского долго$245,18 млрд., Роснефть - $86,9 млрд., Сбер- вого рынка.

банк РФ - $81,5 млрд., ЛУКойл - С 1 по 31 августа ценовой индекс корпора$63,05 млрд., РАО ЕЭС России - $51,98 млрд., тивных облигаций, торгуемых на ММВБ8, сниСургутнефтегаз - $44,75 млрд. зился на 1,24 пунктов (-1,11%), в то время как Рынок срочных контрактов индекс десяти наиболее ликвидных облигаций В августе активность инвесторов на рынке корпоративного сектора продемонстрировал срочных контрактов РТС (FORTS) заметно воз- снижение на 1,97 пунктов (-1,65%). С 1 по 27 авросла по сравнению с предыдущим месяцем. густа суммарный оборот секции корпоративных Так, за период с 1 по 31 августа суммарный обо- облигаций ММВБ составил около 51,7 млрд.

рот рынка фьючерсов и опционов в РТС соста- рублей при среднедневном обороте на уровне вил около 632,44 млрд. рублей (920,64 тыс. сде- 2,71 млрд. руб. (около 46,87 млрд. рублей при лок, 12,6 млн. контрактов) против приблизи- среднедневном обороте на уровне 3,12 млрд.

Для расчета были использованы индексы корпора На классическом рынке акций. тивных облигаций, торгуемых на ММВБ, которые По данным РТС. рассчитываются банком Зенит.

руб. в июле). Таким образом, активность инве- сторов в августе заметно возросла.

РИСУНОК Индексы корпоративных облигаций 122.ZETBI-Corp ZETBI-Corp120.118.116.114.112.110.108.Внешние факторы динамики российского сти. Если в первые три дня недели рынок пыталфондового рынка ся подняться, то ситуация в четверг нивелироваВ течение августа наблюдалось некоторое ла все его попытки. Рост первой половины недеснижение нефтяных цен на мировом рынке. Ос- ли сопровождался повышением рейтинга Merrill новные сорта нефти подешевели на 5,1-6%. В Lynch (MER) банком UBS из-за недооцененноначале месяца котировки снижались вследствие сти акций компании на фоне падения рынка. Эта усиления кризисных явлений в секторе ипотеч- новость повлекла за собой рост всего финансоного кредитования США, которые повысили вого сектора. Во второй половине недели стало риски замедления темпов роста американской ясно, что проблемы в ипотечном секторе США экономики и, как следствие, снижения спроса на затронули и другие страны. В частности, крупнефть. Однако далее появились данные о сни- нейший французский банк BNP Paribas заявил о жении запасов нефтепродуктов в США, а также временном замораживании средств трех хедж новости о зарождении урагана Дин, который по- фондов, а один из нидерландских банков, NIBC тенциально мог затронуть нефтяную инфра- Bank, сообщил о потере 189 млн. долларов из-за структуру в Мексиканском заливе. В начале вложений в ипотечный сектор. Данные новости второй половине августа цены стабилизирова- привели к падению фондовых рынков по всем лись, поскольку сила урагана Дин оказалась за- миру.

метно ниже, чем ранее ожидалась, однако к кон- На протяжении второй недели августа были цу августа вновь начали рост, поскольку оче- опубликованы данные по инфляции в США, коредная публикация данных о запасах нефти и торые совпали с ожиданиями. Таким образом, нефтепродуктов показала их снижение, а синоп- неопределенность относительно дальнейших тики сообщили о зарождении нового урагана в приоритетов денежно-кредитной политики ФРС Атлантике. США оставалась. Однако основное внимание Ситуация на мировых фондовых рынках в ав- инвесторов было приковано к ситуации в сектогусте заметно ухудшилась (см. Табл. 1). Все ми- ре ипотечного кредитования США. Так, проровые фондовые рынки как развитых, так и раз- изошло масштабное понижение кредитных рейвивающихся стран снижались. тингов крупных банков и ипотечных компаний В течение первой недели месяца торги на США, что было вызвано проблемами с ликвидрынке США прошли при высокой волатильно- ностью у целого ряда крупных финансовых ин 01.06.20.06.06.07.24.07.09.08.25.08.12.09.28.09.16.10.01.11.20.11.06.12.22.12.17.01.05.02.21.02.14.03.30.03.17.04.04.05.23.05.08.06.27.06.13.07.31.07.16.08.ститутов. Это способствовало снижению спроса что ряд финансовых и ипотечных компаний на мировых рынках и вызвало падение основ- США заявили о закрытии собственных ипотечных фондовых индикаторов. ных подразделений в связи с понесенными Динамика американского рынка на протяже- убытками. Что касается последней недели месянии второй половины месяца в значительной ца, то ситуация продолжала оставаться довольно степени определялась новостями из финансово- напряженной. Инвесторы отслеживали любые го и ипотечного секторов американской эконо- сообщения, которые могли бы пролить свет на мики. Так, в течение третьей недели августа будущее денежно-кредитной политики США.

проблемы в данных секторах вынудили ФРС Несмотря на готовность ФРС оказать поддержку досрочно понизить дисконтную ставку и про- рынкам, окончательный прогноз относительно вести операции РЕПО на сумму около $9 млрд., решения ФРС США 18 сентября по базовой заявив, что она готова и далее использовать все ставке остается неясным, хотя многие эксперты имеющиеся инструменты для стабилизации си- и ожидают снижения ставки. На прошлой недетуации. Также рынок положительно отреагиро- ле прогноз роста ВВП США во втором квартале вал на новости о слиянии двух крупнейших бро- был повышен, что оказало поддержку рынку аккерских компаний США Ameritrade E*Trade. Из ций в США.

негативных новостей отметим сообщения о том, РИСУНОК 6.

150% Dow Jones Industrial Average NASDAQ Composite 140% Индекс РТС 130% 120% 110% 100% 90% 80% Корпоративные новости Газпром нефть не исключает возможности ОАО Газпром нефть поставок нефти в Северную Корею в размере Газпром нефть начинает осваивать рознич- млн. тонн ежегодно. Между тем компания расные рынки стран СНГ. Компания зарегистриро- сматривает возможности строительства НПЗ и в вала дочерние структуры в Казахстане и Таджи- других странах. Так, в начале марта обсуждался кистане. Сейчас они занимаются оптовой тор- проект строительства в Монголии НПЗ мощноговлей топливом, однако в перспективе Газ- стью 5 млн. тонн. В январе Газпром нефть пром нефть намерена развивать в этих странах подтвердила заинтересованность в строительстсети АЗС. Казахская компания уже арендовала в ве НПЗ мощностью 7 млн. тонн в год в Арместране 11 нефтебаз, таджикская - 4. Торговать нии.

Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 |   ...   | 13 |    Книги по разным темам