Курсовая: Экономические реформы в странах с переходной экономикой
Содержание.
ВВЕДЕНИЕ..............................2-3
ГЛАВА I. Экономические реформы в странах с переходной экономикой.
1.1. Национальные экономические программы................4-5
1.2. Особые аспекты пенсионных реформ...................5-8
1.3. Реформы банковской системы....................8-17
ГЛАВА II. Страны с переходной экономикой: итоги проведенных реформ и
Перспективы дальнейшего развития..................17-18
2.1. Факторы роста..........................18-23
2.2. Перспективы развития стран с переходной экономикой........24-26
ЗАКЛЮЧЕНИЕ............................27-28
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ
ЛИТЕРАТУРЫ..............29
ВВЕДЕНИЕ.
Целью данной курсовой работы является рассмотрение экономических реформ,
проводимых в ходе мирового развития и трансформации той или иной страны в
мировом хозяйстве, а также модернизации, итогов проведенных реформ и
перспектив дальнейшего развития стран.
В первой главе объясняется необходимость в составлении и реализации
национальных экономических программ, так как они являются одним из
наиболее действенных способов реформирования экономики той или иной страны.
Также приводятся примеры использования и применения соответствующих программ в
странах с переходной экономикой, где основная масса национальных экономических
программ сводится к изменениям налогового, социального, банковского
законодательства. В большинстве развивающихся стран составление национальных
программ обычно связано с попытками создать условия для устойчивого
экономического роста после очередного экономического кризиса или перехода от
авторитарного режима к демократии в данной стране. Они обычно предполагают
попытку решить несколько крупных экономических проблем в обстановке высокой
популярности того или иного лидера, в благоприятной политической ситуации
(Уокно возможностейФ). Пакет реформ, проводимый в таких случаях, обычно
охватывает очередную попытку макростабилизации, несколько структурных реформ,
меры по привлечению иностранных инвестиций (приватизация).
В этом же разделе данной курсовой работы рассматриваются особые аспекты
пенсионных реформ в странах с переходной экономикой. Актуальность данного
вопроса подтверждается тем, что наряду с другими радикальными экономическими
реформами в рассматриваемых странах существуют одновременно и неотложная
необходимость исправить ситуацию с пенсиями. К тому же одна из целей
пенсионной реформы состоит именно в том, чтобы положить начало появлению
отечественных инвесторов и развитию рынков, что является задачей первой
необходимости для стран с переходной экономикой.
Банковская система выполняет важнейшие макроэкономические функции, связанные
с трансформацией сбережений в инвестиции и обеспечением бесперебойного
функционированния системы расчетов в народном хозяйстве. Именно поэтому
заключительная часть первой главы курсовой работы представлена анализом
проводимых банковских реформ.
Во второй главе освящаются итоги проведенных реформ и перспективы дальнейшего
развития стран с переходной экономикой. Одним из наиболее значительных итогов
признается результат умеренного роста ВВП, улучшения показателей
производительности, эффективности, издержек и соотношения качества и цен. Для
наиболее подробного рассмотрения динамики и последовательности проходимых
изменений в работе представлены статистические данные в таблицах и графиках.
На основе вводимых соответствующих национальных экономических программ, их
частичной и полной реализации, реформирования и модернизации отдельных
секторов экономики необходимо рассмотреть ближайшие перспективы
экономического развития стран. Одной из перспектив является предстоящее
вступление определенных стран с переходной экономикой в ЕС. Это, безусловно,
принесет вступающим странам ряд полезных результатов, например, в виде прямых
иностранных инвестиций, трансфертов и облегчения доступа к кредитным
ресурсам. Однако стоит указать на возможные краткосрочные трудности. Одна из
них связана с высокими финансовыми затратами на внедрение различных
стандартов ЕС. Если вступающие в ЕС страны попытаются очень быстро
адаптироваться к маастрихтским критериям, они должны будут проводить более
жесткую политику, чем при прочих условиях. Нет сомнения, что это не будет
благоприятствовать ускорению роста. Однако в данный момент трудно сказать,
насколько серьезно страны, вступающие в ЕС, воспримут провозглашенные
намерения относительно соблюдения маастрихтских требований.
ГЛАВА I. Экономические реформы в странах с переходной экономикой.
1.1. Национальные экономические программы.
Составление и реализация национальной экономической программы является одним
из наиболее действенных способов реформирования экономики той или иной
страны.
Национальные экономические программы распадаются на три группы по их целям и
содержанию в зависимости от исторических условий и типа стран их принимающих.
Национальные программы в большинстве стран с переходной экономикой обычно
связаны с попытками создать условия для устойчивого экономического роста
после очередного экономического кризиса или перехода от авторитарного режима
к демократии в данной стране. Они обычно предполагают попытку решить
несколько крупных экономических проблем в обстановке высокой популярности
того или иного лидера, в благоприятной политической ситуации (Уокно
возможностейФ). Пакет реформ, проводимый в таких случаях, обычно охватывает
очередную попытку макростабилизации, несколько структурных реформ, меры по
привлечению иностранных инвестиций (приватизация). В 80Ц90-х годах такие
программы обычно сопровождались поддержкой международных финансовых
организаций. Как правило, они требуют существенных изменений в
законодательстве и иногда Ц даже изменений в конституции (сокращение
социальных обязательств государства, допуск иностранцев в те или иные сектора
экономики, бюджетные ограничения и др.).
Программы национального возрождения или радикальной модернизации страны были
типичны для популистских лидеров; ситуации послевоенного восстановления или
обретения независимости. УХаризматическиеФ программы обычно направлены не
столько на решение некоторого конечного набора проблем, сколько на создание
атмосферы единства нации вокруг лидера и необходимости решения крупных
национальных проблем (восстановление, развитие и проч.), формулирования
интересов и целей страны. К этому типу программ в общем можно причислить и
первые трансформационные программы стран Восточной и Центральной Европы 90-х
годов, базировавшиеся на идеях трансформации экономики и общества. Такие
программы не могут ограничиваться экономическими рамками и реформами. Они
идут дальше, и успех таких трансформационных программ определялся
национальной спецификой истории, религии, реальной политической ситуации.
В этой классификации будущие российские программы выполняют двоякую роль. Во-
первых, это завершение процесса самоидентификации страны в новых
геополитических условиях, возрождение страны на основе политической
консолидации. В этом отношении Ц это как бы завершение харизматических
программ постсоциалистической трансформации. С другой стороны Ц это неизбежно
будет новая программа типичных для развивающейся страны структурных реформ.
1.2. Особые аспекты пенсионных реформ.
В странах с переходной экономикой существуют одновременно и неотложная
необходимость исправить ситуацию с пенсиями, и возможность осуществить
изменения наряду с другими радикальными реформами. Проще получить
политическую поддержку реформам, так как отсутствуют группы, преследующие
частные интересы (размер пенсий в старой системе мал).
Страны с переходной экономикой открыты иностранным консультантам, таким, как
специалисты Всемирного Банка, которые имеют опыт в отношении пенсионной
реформы.
В странах с переходной экономикой начало пенсионной реформы приходится на
период, когда рынки капитала еще отсутствуют. Ликвидность на внутренних
рынках низка, набор инструментов скуден, квалификация и опыт отечественных
управляющих ограничены. Органы регулирования и надзора не совсем готовы к
выполнению своих функций.
Привлекательный момент: благодаря рыночной эффективности, частные пенсионные
фонды смогут обеспечивать более высокую пенсию. Для этого необходима
"благоприятная цепочка": фонды идут на долгосрочные вложения, принимая
краткосрочные колебания; формируется надежная база отечественных
институциональных инвесторов, которая поддерживает отечественные рынки
капитала в неблагоприятные периоды.
Одна из целей пенсионной реформы состоит именно в этом: положить начало
появлению отечественных инвесторов и развитию рынков. Но также существует
опасность создания "порочного круга": вложения в основном носят краткосрочный
характер (из-за мер регулирования или других ограничений), фонды избирают
консервативную стратегию, и их подходы начинают напоминать друг друга. Таким
образом, отдача в долгосрочной перспективе оказывается ниже оптимальной, и
отечественные институциональные инвесторы играют менее значительную роль, чем
та, что от них требуется.
Переход неизменно связан с наличием долга - как его финансировать. Если
государство (органы регулирования) желают продать фондам слишком большой
объем государственного долга, то такой шаг может стать простым решением в
краткосрочной перспективе, однако он не обеспечивает эффективности фондов в
долгосрочной.
Требуется смотреть за четырехлетний горизонт, которым оперирует большинство
политиков, чтобы понять, что хорошо диверсифицированный портфель отвечает
только целям частных фондов: получению более высокого дохода в долгосрочной
перспективе. Что понимается под риском с точки зрения пенсионного фонда?
Соответствует ли это традиционному определению нестабильности? Являются ли
акции более рискованными, чем облигации?
Реальное определение риска в том, что фонд может не достичь своей цели в
долгосрочной перспективе (достаточно высокого размера пенсий по сравнению с
государственными пенсиями, или с обещанными уровнями при плане УВ). Важно,
чтобы и фонды, и органы регулирования быстро уяснили концепцию сопоставления
с "ориентиром". Сигналом к смене управления фондом является постоянная более
низкая доходность по сравнению со сбалансированным "ориентиром". Если
доходность такого портфеля оказывается ниже доходности государственных
облигаций в течение года-двух, то это не обязательно должно стать причиной
для паники. Ежегодная "требуемая" доходность привязана к индексу
государственных облигаций. Методика привязки к "ориентиру" пока не слишком
распространена, инвестиционные стратегии не доводятся до общественности.
Наблюдается конкуренция среди абсолютных ставок доходности, что приводит к
чрезмерной осторожности и "стадному поведению". А инвестиции за рубежом еще
больше затрудняют финансирование долга перехода. Вложения за рубежом
обеспечивают необходимую диверсификацию для небольшой страны.
В условиях неразвитого рынка годовой доход может быть очень нестабильным, так
как на него могут влиять глобальные тенденции и представления инвесторов,
причем это влияние практически не зависит от внутренних аспектов. Возможно,
вложение всех пенсионных сбережений там, где уже присутствуют все прочие типы
риска, может оказаться слишком рискованным: уровень жизни, стабильность
работы и т.д. зависят от экономической ситуации в собственной стране.
С другой стороны, экономическая реформа и рост могут привести к развитию
внутренних рынков: почему бы не инвестировать только в них?
Установлено ограничение на инвестиции за рубежом: 20-30%. Для фондов второго
уровня предусмотрен постепенный подход (0% в первые два года, до 30% в
течение пяти лет). Такой компромисс был необходим, чтобы идея получила
поддержку. Основное препятствие - жесткое ограничение на инвестиционные
фонды.
"Молодым" пенсионным фондам особенно рекомендуется осуществлять инвестиции за
рубежом через инвестиционные фонды. С точки зрения соотношения риска и
отдачи, желательно как можно скорее отменить ограничения на классы активов,
инвестиции за рубежом, лицензии иностранным компаниям на право управления
фондами, и т.п. Из-за недостаточного развития рынков и квалификации
управляющих (а также - недостаточных знаний у членов их фондов) в первые
несколько лет могут потребоваться некоторые ограничения. Эти ограничения
должны быть максимально разумными, не иметь политической направленности и не
носить разового характера. Если эти положения не будут соблюдены, то вся
система - включая инвестиции - не будет оптимальной. В странах
континентальной Европы либерализация жестких инвестиционных норм идет
медленно. Ограничения на инвестиции за рубежом тоже не исчезают стремительно
(здесь помогает введение евро). Идея предоставления иностранным компаниям
свободы в управлении фондами также редко оказывается популярной.
1.3. Реформы банковской системы.
Банковская система выполняет важнейшие макроэкономические функции, связанные
с трансформацией сбережений в инвестиции и обеспечением бесперебойного
функционированния системы расчетов в народном хозяйстве. В деннежно-кредитной
сфере ее основная роль заключается в создании денег, наряду с центральным
банком, и формировании процентной ставки по депозитам и кредитам. Однако
выполнение баннками их функций в значительной мере зависит от характера
экономической системы.
В административно-командной системе деянтельность банковской сферы была
подчинена основной задаче - выполнению народнохозяйственнных планов. Как
следствие, природа денег и крендита отличалась от свойственной рыночной
экономике. В частности, в советские времена кредит был "системно невозвратным"
1. В совренменной рыночной экономике банковская система становится
составной частью более сложной - финансовой, включающей в себя многочисленные
финансовые рынки (валютный и рынок ценных бунмаг). Банковский кредит перестает
быть преобнладающим источником внешнего финансированния для предприятий,
поскольку развиваются рынки долговых ценных бумаг, прежде всего облигаций.
Проблемы реформирования банковской системы и способы ее решения.
Перед странами с переходной экономикой встала заданча трансформировать
банковскую систему. Сложность ее определялась тем, что изначально банки не
были готовы взять на себя функции, свойственные финансовым институтам в
рыночнной экономике.
Одной из первых проблем банковских систем в странах с переходной экономикой
стали "плохие кредиты". Ее причинами были, с одной стороны, системно
невозвратный характер кредита в прежней планновой экономике, а с другой -
резкое ухудшение положения предприятий и снижение реальных доходов населения
в условиях трансформационнного кризиса.
Существовало несколько вариантов решения этой проблемы: списание долгов
банкам с послендующим прекращением кредитования убыточнных предприятий,
списание долгов и продолженние кредитования, сохранение долгов на балансах
коммерческих банков и помощь им со стороны государства, переложение всей
тяжести пробленмы на коммерческие банки.
Практически в странах с перенходной экономикой на различных этапах
применнялись все перечисленные варианты, а также их комбинации.
Но в любом случае проблема "плонхих долгов" сохранялась надолго. Постоянно
вознникали своеобразные "порочные круги", напринмер, списание долгов -
продолжение кредитованния убыточных предприятий - накопление новых "плохих
долгов"; списание долгов - прекращение кредитования - ухудшение положения
предприянтий Ц сокращение депозитной базы банков; сонхранение долгов на
балансах банков - временное ослабление остроты проблемы в связи с высокой
инфляцией Ч снижение
1См.: Ростовский Я. Макроэкономическая нестабильность в
посткоммунистических странах. М., 1997.
темпов инфляции Ч возобнновление проблемы. Добавим, что не исключено
возникновение и других "порочных кругов".
Решение проблемы "плохих долгов" на первом этапе не гарантировало от ее
повторного появленния. Во многих странах продолжался трансфорнмационный спад,
обусловленный, в частности, и институциональными факторами. Чешский ученный М.
Хорчикова выделяет те из них, которые приводили к накоплению "плохих долгов" -
отнсутствие независимой кредитной политики у комнмерческих банков и плохое
управление государнственными компаниями2.
На начальном этапе переходного периода эти проблемы уже породили кризисы в
банковских системах Венгрии и Хорватии. Создание двухунровневой банковской
системы в Венгрии в конце 80-х годов сопровождалось специализацией
баннков по отраслевому признаку. Это позволило сонхранить определенные
взаимосвязи между преднприятиями и банками, но предопределило и прондолжение
кредитования убыточных предприятий.
В то же время банки могли получать дополнинтельную прибыль вследствие
инфляции, которая обесценивала ранее выданные и оказавшиеся безвозвратными
кредиты и увеличивала в номинальном выражении ресурсную базу банков за счет
депозитов предприятий. Коммерческие баннки не стремились и не поощрялись
налоговой понлитикой государства к созданию резервов по ссундам.
Ситуация в корне изменилась в конце 1991-1992 гг. После вступления в силу в
конце 1991 г. Банковского закона коммерческие банки были вынуждены улучшить
свои кредитные портфели и создать резервы под определенные виды
предонставленных ссуд. Тогда же вступил в действие женсткий закон о
банкротстве предприятий. В 1992 г. были изменены положения, позволявшие
учитынвать неполученные проценты как прибыль. В рензультате к концу 1992 г.
все государственные баннки и банки, обслуживавшие промышленность, понтеряли
свой капитал, часть клиентов и оказались несостоятельными.
2 См.: Horcicova М. The Old Loans Problem: The Czech
Experiнence. Eastern European Economics. March-April. 2002.
Государство начало активно помогать банкам, попавшим в столь затруднительную
ситуацию. В конце 1992 г. в обмен на необеспеченные крединты банкам с
нормативом достаточности капитала ниже 7% были предоставлены государственные
облигации. Общая сумма сделок по этой операнции составила 98.4 млрд. форинтов.
Государство, в свою очередь, продало часть "плохих долгов" с дисконтом
Венгерскому банку развития.
Однако положение банков продолжало ухудншаться, и правительство вновь
предприняло шаги по улучшению ситуации, подойдя к проблеме с позиций
должников. Долги снова были изъяты из портфелей банков в обмен на
государственные облигации. Тем не менее, объем необеспеченных кредитов по-
прежнему рос и составил к концу 1993 г. 30% всей суммы банковских кредитов.
Понэтому в 1993-1994 гг. была проведена масштабнная рекапитализация
банковской системы. Ее осуществляли в форме увеличения государством
регистрируемого капитала банков и выкупа им вновь выпущенных акций. В
результате отношенние капитала к активам в четырех крупных госундарственных
банках было доведено до 8%, то есть стало соответствовать стандартам Банка
междуннародных расчетов. Издержки государства на эти меры составили около 10%
ВВП.
Таким образом, Венгрии удалось справиться с кризисом в банковской системе,
основной причинной которого специалисты считают спад в экононмике. Заметим,
что завершение рекапитализации в 1994 г. действительно совпало с
возобновленинем экономического роста. Однако вопрос о ханрактере связи
положения предприятий (и шире - макроэкономической ситуации) с состоянием
банковской системы в странах с переходной экономикой теоретически не решен до
сих пор.
Некоторые исследователи считают, что здонровые банки могут помочь предприятиям в
решеннии их сложных проблем, а окрепшие предприятия, в свою очередь, станут
активными потребителями кредитных ресурсов коммерчески банков3.
Логика исследователей из Международного валютного фонда несколько иная.
Развитая банковская система помогает странам добиться более высоких
3 См.: Tkacova D. Banking Sector in the Slovak Republic:
Deve. opment, Restructuring and Privatisation. Biatec, 2003 № 10.
темпов экономического роста, поскольку финансовые посредники мобилизую
сбережения, трансформируют их сроки, влияют на корпоративный контроль и
направляют средства в наиболее производительные сферы их использования4
. Другую точку зрения, представляющуюся более верной, высказывают Э. Берглоф
(Швеция) и П. Болтон (США). Они пишут, что "в целом финансовый сектор играл
небольшую роль в реструктуризации промышленного сектора в странах с переходной
экономикой, а в некоторых случаях финансовая либерализация могла даже подорвать
развитие реального сектора"5. Роль банковской системы, весьма
значительная в развитых рыночных экономиках, на начальном этапе преобразований
в трансформирующихся экономиках была гораздо менее важной. Но эту роль
необходимо было неуклонно повышать, создавая условия для выполнения банковской
системой ее обычных макроэкономических функций.
Тем более, что источники проблем лежали главным образом за ее пределами.
Венгерский исследователь Шапарг считает, что сравнительно низкий уровень
издержек на борьбу с банковским кризисов в Венгрии объясняется именно
относительно низ кой степенью глубины финансового посредничества6.
В Хорватии постепенная реформа банковского сектора началась еще в
середине 80-х годов рамках прежней СФРЮ. Бывшие предприятия учредители стали
акционерами трансформировавшихся банков. В такой ситуации "плохие кредиты "
были скорее правилом, чем исключением. Так, в 1989 г. плохие активы банков в
два раза превышали размер их капитала. Правда, положение в значительной степени
облегчала высокая инфляция. К решению проблемы "плохих долгов" правительство
обратилось в 1991-1992 гг. выпустив так называемые крупные облигации,
которыми определенные предприятия выплачивали банкам номинальную стоимость
своих просроченных обязательств. Стоимость выпущенных крупных облигаций
составила около 990 млн. долл.
Еще одной серьезной проблемой для хорватнской банковской системы были старые
4 См.: IMF Staff Country Report № 00/54. April 2003. P. 64.
5 Berglof E., Bolton P. The Great Divide and Beyond: Financial
Architecture in Transition. Oct. 2002.
6 См.: Szapary G. Banking Sector Reform in Hungary: Lessor
Learned, Current Trents and Prospects. № 5/2001. December 2002. P. 14.
валютные сбережения. В рамках бывшей СФРЮ в 1991 г. денпозиты населения и
предприятий в банках были переведены в Национальный банк Югославии, чтобы
использовать их для финансирования бюднжета. С распадом СФРЮ в конце 1991 г.
хорватнские банки имели в составе своих обязательств валютные депозиты, но не
обладали активами для их покрытия. Тогда было решено блокиронвать счета
населения в иностранной валюте, вынпустив против них облигации. В июне 1992
г. эти облигации составляли 44.7% активов банков, а блокированные валютные
депозиты - 41.5% паснсивов. Таким образом, сбережения в иностранной валюте
были отнесены к государственному долнгу. В то же время значительная часть
денежной массы автоматически стала неработающей.
Оздоровление банковской системы в конце 1991 г. потребовало значительных
издержек (по оценкам, 22.6% ВВП). Государственный долг, возникший в
результате оздоровления банков, сонставлял 96.5% всего госдолга. Тем не
менее, оконнчательно решить проблемы банковской системы не удалось, поскольку
продолжалось падение производства; распад СФРЮ уменьшил рынки сбыта для
хорватских предприятий; кроме того, на территории страны начались военные
дейстнвия.
Эти проблемы проявились снова в 1994-1995 гг. после финансовой стабилизации,
когда проводинлась крайне жесткая денежно-кредитная политинка. В конце 1994 г.
по сравнению с концом 1993 г. доля квазиденег (они включают в себя срочные и
сберегательные депозиты в национальной валюнте и депозиты в иностранной валюте
в отечестнвенной банковской системе) в составе денежной массы в широком смысле
(сюда помимо квазиденнег входят наличные деньги и депозиты до воснтребования)
снизилась в Хорватии с 68.7 до 61.6 % 7.
Тем не менее, правительство долго не вмешинвалось в функционирование
банковского сектонра, и лишь в 1996 г. начался процесс оздоровления трех из
четырех крупнейших банков страны. В них "плохие кредиты" превышали размер
собстнвенного капитала. Наибольшие проблемы для синстемы в целом представлял
Privredna Banka, понскольку на его долю приходилось свыше 25% всех "плохих
7Рассчитано по: International Financial Statistics. December 1997.
IMF. Wash., 1997. P. 226-227.
кредитов" в банковской системе страны. Во всех трех банках в процессе
оздоровления однна часть таких кредитов была передана специальнному агентству
(55%
совокупных "плохих крединтов" трех банков), а остальное было списано путем
дебетования банковского капитала и резервов (45%).7 После этого
правительство пронвело рекапитализацию каждого банка, доведя уровень капитала
до минимально достаточного.
В результате проведенной рекапитализации процентные ставки по депозитам в
национальной валюте (куна) начали снижаться. Если в 1995 г. реальные
процентные ставки по этим депозитам составляли 1.6%, то в 1996 г. они упали
до 1.2, в 1997 г. - до 0.2%, а в 1998 г. даже переместились в область
отрицательных значений (-1.7%).
Начальный этап реформирования банковской систенмы в России прошел без
существенных потрясенний. Этому в первую очередь способствовали вынсокие
темпы инфляции, обесценивавшие номиннальную стоимость накопленных "плохих
кредитов".
В то же время в банковских балансах отражались переоцененные кредиты или
капитанлизация процентов, что искусственно завышало стоимость кредитов.
Дальнейшее распространенние "плохих кредитов" во многом было обусловнлено
структурой банковской системы - многочиснленные вновь образовавшиеся
коммерческие банки создавались отдельными предприятиями или группами
предприятий для решения своих проблем, в том числе связанных с нехваткой
обонротного капитала. Тем самым получал дополнинтельный импульс процесс
необеспеченного эндонгенного создания денег8, поскольку сами банки,
выдавая кредиты, понимали, что они могут стать невозвратными.
В депозитной базе коммерческих банков на нанчальном этапе переходного периода
возросла роль вкладов предприятий, поскольку склонность населения к
сбережению значительно уменьшинлась (из-за существенного сокращения реальных
доходов), и к тому же сбережения все чаще осунществлялись в
8Эндогенное создание денег происходит внутри экономиченской системы и
осуществляется коммерческими банками в отличие от экзогенного создания денег
центральным баннком.
неорганизованных формах. Общая норма сбережения (% от доходов), составнлявшая
29.5% в 1991 г., сократилась до 14.6% в 1994 г. При этом склонность к
сбережению в рубнлевых вкладах сначала резко снизилась - с 19.3% в 1991 г. до
4.7% в 1992 г., а затем выросла до 6,8 % в 1994 г.9
С одной стороны, население не доверяло баннковской системе после
инфляционного обесцененния вкладов в Сбербанке, с другой - высокая иннфляция
повысила долю наличных денег в струкнтуре денежной массы. Сказывалось
стремление держать запас ликвидных средств в условиях бынстро меняющихся
относительных цен, чтобы иметь возможность приобрести тот или иной тонвар,
пока он сравнительно дешев.
Подрыв доверия населения к банковской сиснтеме в России был связан с крахом
так называенмых финансовых пирамид в середине 1994 г. Он оказал крайне
негативное воздействие на дальннейшее развитие финансовой системы -
населенние перешло к неорганизованным формам сберенжений и стало отрицательно
относиться к различнным формам финансовых инноваций.
Еще в 1994Ч1996 гг. в Москве вкладчики недобросовестных финнансовых
организаций потеряли около 200 млн. долл.
Кризис доверия, возникший в результате кранха финансовых пирамид, вызвал
изменения в структуре вкладов населения - увеличилась доля Сбербанка, усилив
монополистические тенденнции. Высокий уровень монополизма на этом сегнменте
рынка, особенно на начальном этапе трансформации, свойствен практически всем
странам с пенреходной экономикой. Так, в Венгрии индекс Герфинделя для
банковских услуг сектору домохозяйств равнялся в 1994 г. 7 тыс. (максимальное
значение индекса для ситуации чистой монополии -10 тыс.), а в 2000 г. - около
2 тыс. Высокое значенние для 1994 г. объяснялось доминированием
Нанционального сберегательного банка. В 1993 г. в Польше банк лПольска каса
ощченднощци сонсредоточивал около 85% сбережений граждан в злотых, а в
Румынии Сберегательный банк аккунмулировал почти 95% депозитов частных лиц.
9См.: Акиндинова Н. Склонность населения России к сберенжению:
тенденции 1990-х годов // Вопросы экономики. 2002. № 10.
Монополизм на рынке вкладов, в первую оченредь срочных, без должного
регулирования со стороны государства ведет к занижению пронцентных ставок по
депозитам и, как следствие, к возможности установления более высокой разнницы
с процентными ставками по кредитам. Складывается ситуация, сдерживающая
одновренменно и депозитную, и кредитную активность банков. Возникает еще одно
ограничение для нормального эндогенного создания денег банковнской системой.
К середине 1995 г. банковская система России исчерпала возможности развития в
условиях вынсокой инфляции. Тем не менее, ей удалось пройти этот рубеж без
серьезного кризиса. Кризис на межбанковском рынке в августе 1995 г. был
донстаточно быстро преодолен путем предоставленния коммерческим банкам
дополнительной ликнвидности со стороны Банка России. Подобного сценария
развития, отличного от свойственного странам ЦВЕ, удалось добиться благодаря
сочентанию нескольких факторов. Во-первых, появилнся рынок государственных
ценных бумаг с высонкой доходностью. Во-вторых, банки относительнно меньше
(по сравнению со странами ЦВЕ) участвовали в финансировании убыточных
преднприятий, поскольку уже был запущен механизм эндогенного создания
своеобразных лквазиденег - неплатежей, минуя банковскую систему. В-третьних,
увеличился приток иностранного капитала, нанчиная с 1995 г. и особенно в 1996
и 1997 гг.
В результате развития банковской системы в России возник высокий уровень
сегментированности. Сбербанк фактически обладал монопольнным положением на
рынке вкладов населения. Создание предприятиями "карманных" банков сделало их
в значительной степени зависимыми от финансового положения ограниченного
круга клиентов. Кроме того, к ним, а также к бывшим спецбанкам, входившим в
систему Промстройнбанка и Агропромбанка, зачастую предъявлянлись требования
создавать эндогенные необеспенченные деньги путем выдачи заведомо
невозвратнных кредитов. В ряде регионов складывались замкнутые финансовые
потоки, которые, как правило, обслуживались одним банком.
К концу 1996 г. сформировалась следующая конфигурация потоков движения средств.
Сбербанк привлекал наиболее долгосрочные пассивы в форме вкладов населения и
размещал средства в наиболее ликвидные активы (государственные ценные бумаги).
Таким образом, он обслуживал кругооборот "сбережения населения -
финансинрование дефицита государственного бюджета'' Большое количество
"корпоративных" банков обслуживало другой кругооборот: "средства реального
сектора - его кредитование"10. Потенциально эти банки были менее
устойчивы, поскольнку их пассивы состояли в основном из депозитов до
востребования, а активы - из низколиквидных и рискованных кредитов.
Такая система движения средств была нестанбильна и приносила потери реальному
сектору. Но стимулом для ее сохранения стал приток инонстранного капитала,
выступивший в качестве донполнительного источника финансирования преднприятий
и государственного бюджета.
ГЛАВА II. Страны с переходной экономикой: итоги проведенных реформ и
перспективы дальнейшего развития.
Х Основным источником экономического оживления в странах ЦВЕ выступала
промышленность, а двигателем Ц внешняя торговля.
Х Нынешнее оживление характеризуется появлением новой структурной модели.
В результате проведения последних экономических реформ экономическая
ситуация, так же как и краткосрочный прогноз практически для всех стран с
переходной экономикой в настоящее время лучше, чем когда-либо на протяжении
прошедшего десятилетия. Эти страны благодаря воздействию высокого спроса на
импорт со стороны Западной Европы переживают экспортный бум, который питает
рост их ВВП.
Экономические реформы первой половины 2002 года внесли
значительные изменения в хозяйственную систему развивающихся стран. Здесь можно
10См.: Солнцев О. Российская банковская система: модели
развития // Проблемы прогнозирования. 2001. № 2.
выделить
реформирование Румынии, Болгарии, Хорватии и Украины. Определенные результаты
основаны на практике предшествующих лет Ц тогда проявилась определенная
корреляция темпов роста в большинстве стран с переходной экономикой.
Неожиданным оказался некоторый скачок, произошедший во второй половине 2002
г. в большинстве стран с переходной экономикой при отсутствии сильного
ускорения в ЕС. С этого момента рост промышленного производства и экспорта в
рассматриваемых государствах в целом усилился, хотя в некоторых из них
усиление было лишь временным.
Изменения экономической политики, вероятно, ограничили последствия тех
явлений, которые имели место в течение прошедшего года. Так, только в Венгрии
и Словакии бюджетно-налоговые стимулы содействовали подъему деловой
активности. Отметим, что в названных странах в 2002 г. прошли парламентские
выборы, которые послужили поводом для демонстрации предвыборной щедрости. Во
второй половине 2002 г. некоторое ослабление денежно-кредитной политики
осуществила также Польша, что выразилось в более решительном снижении
процентных ставок и понижении валютного курса. Однако указанные меры пока не
смогли оказать какого-либо воздействия на ускорение развития производства,
поскольку для этого требуется более длительный период.
2.1. Факторы роста.
Основным фактором экономического роста в государствах ЦВЕ в 2002 г. послужило
увеличение внутреннего потребления. В то же время капиталовложения в целом
находились на низком уровне (табл. 1).
Представляет интерес тот факт, что в прошлом году можно было наблюдать более
высокие темпы роста капиталовложений в прежде отстававших Румынии, Болгарии,
Хорватии и Украине. Сравнительно низкими они были в России. Серьезный спад в
этой сфере продолжался в Польше. Предполагается, что относительно высокие
темпы в Венгрии не отражают динамику производственных капиталовложений: в
корпоративном секторе инвестиции значительно сократились.
Таблица 1
Темпы роста валовых инвестиций в основной капитал, % | |||
| 2000 г. | 2001 г. | 2002 г. | |
| Чешская Республика | 5,4 | 5,5 | 0,6 |
| Венгрия | 7,7 | 3,1 | 6 |
| Польша | 2,7 | Ц 8,8 | Ц 7,2 |
| Словакия | 1,2 | 9,6 | Ц 0,9 |
| Словения | 0,2 | Ц 1,9 | 3,5 |
| Болгария | 15,4 | 19,9 | 7,4 |
| Румыния | 4,6 | 6,6 | 8,3 |
| Хорватия | Ц 3,8 | 9,7 | 10 |
| Македония | Ц 3,2 | ||
| Сербия и Черногория | 13,3 | ||
| Россия | 17,7 | 8,7 | 2,6 |
| Украина | 14,4 | 20,8 | 6,2 |
| Торговый баланс, млн евро | |||
| 2000 г. | 2001 г. | 2002 г. | |
| Чешская Республика | Ц 3393 | Ц 3 424 | Ц 2 416 |
| Венгрия | Ц 4312 | Ц 3 572 | Ц 3 416 |
| Польша | Ц 18 739 | Ц 15 848 | Ц 14 907 |
| Словакия | Ц 980 | Ц 2 372 | Ц 2 263 |
| Словения | Ц1 491 | Ц 997 | Ц 608 |
| Болгария | Ц 1 832 | Ц2 414 | Ц 2 364 |
| Румыния | Ц2 909 | Ц 4 652 | Ц 4 220 |
| Хорватия | Ц 3 770 | Ц 5 022 | Ц 6 134 |
| Македония | Ц 835 | Ц 595 | Ц 899 |
| Сербия и Черногория | Ц 2 084 | Ц 3 291 | Ц 4 253 |
| Россия | 65 120 | 53 423 | 49 123 |
| Украина | 667 | 547 | 1 037 |
| Темпы роста экспорта в страны ЕС, % | |||
| 2000 г. | 2001 г. | 2002 г. | |
| Чешская Республика | 26,6 | 19,0 | 8,2 |
| Венгрия | 28,1 | 10,4 | 8,4 |
| Польша | 32,6 | 16,2 | 6,7 |
| Словакия | 33,3 | 11,1 | 9,3 |
| Словения | 14,3 | 6,2 | 1,3 |
| Болгария | 38,2 | 16,5 | 5,9 |
| Румыния | 37,4 | 20,3 | 14,2 |
| Хорватия | 33,6 | 7,7 | Ц 2,8 |
| Македония | 21,1 | 2,6 | Ц 4,8 |
| Сербия и Черногория | 38,7 | 28,1 | 9,5 |
| Россия | 71,4 | 2,4 | |
| Украина | 41,7 | 18,1 | 1,7 |
| Уровень безработицы, % | |||
| 2000 г. | 2001 г. | 2002 г. | |
| Чешская Республика | 8,8 | 8,1 | 7,3 |
| Венгрия | 6,4 | 5,7 | 5,8 |
| Польша | 16,1 | 18,2 | 19,9 |
| Словакия | 18,6 | 19,2 | 18,5 |
| Словения | 7,0 | 6,4 | 6,4 |
| Болгария | 16,9 | 19,7 | 17,8 |
| Румыния | 7,1 | 6,6 | 8,5 |
| Россия | 10,5 | 9,1 | 7,8 |
| Украина | 11,7 | 11,1 | 9,8 |
Инфляция и бюджетный баланс, бюджетные балансы в % к ВВП | 2000 г. | 2001 г. | 2002 г. | |||
| Инфляция | Баланс | Инфляция | Баланс | Инфляция | Баланс | |
Чешская Республика | 3,9 | Ц 2,3 | 4,7 | Ц 3,1 | 1,8 | Ц 2,0 |
| Венгрия | 9,8 | Ц 2,8 | 9,2 | Ц 2,7 | 5,3 | Ц 9,1 |
| Польша | 10,1 | Ц 2,2 | 5,5 | Ц 4,3 | 1,9 | Ц 5,1 |
| Словакия | 12,0 | Ц 3,0 | 7,1 | Ц 4,5 | 3,3 | Ц 4,8 |
| Словения | 8,9 | Ц 1,4 | 8,4 | Ц 1,4 | 7,5 | Ц 2,9 |
| Болгария | 10,3 | Ц 0,7 | 7,4 | Ц 2,2 | 5,8 | 0,0 |
| Румыния | 45,7 | Ц 3,6 | 34,5 | Ц 3,1 | 22,5 | Ц 3,1 |
| Хорватия | 6,2 | Ц 4,0 | 4,9 | Ц 2,7 | 2,2 | Ц 2,3 |
| Македония | 10,6 | 2,3 | 5,2 | Ц 2,5 | 1,5 | Ц 0,5 |
Сербия и Черногория | 85,6 | 89,0 | 16,5 | |||
| Россия | 20,8 | 1,4 | 21,6 | 2,9 | 16,0 | 2,1 |
| Украина | 28,2 | 0,4 | 12,0 | Ц 0,3 | 0,8 | 0,6 |
| Прогноз темпов роста ВВП в 2003 и 2004 гг. | |||||
| 2002 г. | 2003 г. | 2003 г. | 2004 г. | ||
| основной сценарий | предварительные данные | "нефтяной шок" | основной сценарий | ||
Чешская Республика | 2,0 | 2,5 | 2,3 | 3,3 | |
| Венгрия | 3,3 | 3,7 | 3,6 | 4,0 | |
| Польша | 1,3 | 2,0 | 1,6 | 3,0 | |
| Словакия | 4,4 | 3,5 | 2,4 | 4,5 | |
| Словения | 3,0 | 3,3 | 2,7 | 4,0 | |
| Болгария | 4,3 | 4,5 | 3,2 | 5,0 | |
| Румыния | 4,9 | 4,0 | 3,8 | 4,0 | |
| Россия | 4,3 | 4,0 | 5,9 | 4,0 | |
| Украина | 4,6 | 4,0 | 2,7 | 4,0 | |