Реферат: ЕС в мировой экономике
Удмуртский государственный университет
Исторический факультет
ВКСПН
РЕФЕРАТ
На тему лЕС в мировой экономике
Выполнил:
Студент 4 курса ВКСПН
Пушкарев Илья Александрович
Научный руководитель:
Прокопов М.В.
Ижевск 2003
Содержание:
1. Историческая часть (введение).
А) Краткая история ЕС
Б) От первого валютного союза к единой валюте
2. Современное состояние.
3. Перспективы (заключение).
1.Историческая часть.
Всю историю Евросоюза можно разделить на две части, которые с первой четверти
ХХ века идут рука об руку. Первой частью можно считать саму по себе историю
образования ЕС, начиная с конца второго десятилетия минувшего века. Это в
основном поэтапная экономическая интеграция хозяйств стран Европы. Вторая
часть началась еще раньше, чем первая, в конце IX века. Это были первые
попытки создания валютных союзов, что к началу нашего столетия вылились в
образование единой валюты.
КРАТКАЯ ИСТОРИЯ ЕС.
Уже после Первой Мировой Войны европейская идея присутствовала в политических
дискуссиях, но не привела к конкретным шагам. Затем, после разрушений,
которые принесла Вторая Мировая Война, европейские лидеры пришли к убеждению,
что сотрудничество и общие усилия являются лучшим способом обеспечения мира,
стабильности и процветания в Европе. Процесс начался 9 мая 1950 года речью
Роберта Шумана, Министра иностранных дел Франции, предложившего объединить
угольную и сталелитейную промышленность Франции и Федеративной Республики
Германии. Эта концепция была реализована в 1951 году Парижском Договором,
установившим Европейское сообщество угля и стали с шестью странами-членами:
Бельгия, Франция, Германия, Италия, Люксембург и Нидерланды. Успех Договора
воодушевил эти шесть стран расширить процесс на другие сферы. В 1957 году
Римский Договор установил Европейское экономическое сообщество и Европейское
сообщество по атомной энергии. Они, соответственно, были нацелены на создание
таможенного союза и ломку внутренних торговых барьеров внутри Сообщества, а
также развитие ядерной энергии в мирных целях. В 1967 году произошло слияние
исполнительных органов трех Сообществ, в результате чего была создана базовая
структура, признаваемая сегодня, с такими основными институтами, как
Европейская Комиссия, Совет, Парламент и Суд. Следующим краеугольным камнем в
процессе европейской интеграции стал Маастрихтский Договор 1992 года, который
определил три столпа Европейского Союза: первый - это Европейское Сообщество,
два новых - это межправительственное сотрудничество в международной политике
и в области безопасности, а также в правосудии и внутренних делах. Кроме
того, Маастрихтский Договор определил рамки для единой валюты и большей
политической интеграции. Дальнейшие шаги обсуждались на Межправительственной
конференции, которая началась в 1996 году в Турине и завершилась подписанием
Амстердамского договора в июне 1997 года. Задачей следующего века будет
расширение Европейского Союза и включение новых стран-членов - особенно из
Центральной и Восточной Европы.
ОТ ПЕРВОГО ВАЛЮТНОГО СОЮЗА К ЕДИНОЙ ВАЛЮТЕ.
Попытки создания валютных союзов между различными европейскими государствами
неоднократно предпринимались в XIX- начале XX вв. В то время денежные системы и
международные финансовые отношения были оснонваны на золоте и серебре. Проблемы
с инфляцией возникали только при открытии новых крупных месторождений этих
драгоценных металлов. Денежнная политика и центральные банки еще находились в
процессе становления и мало сопоставимы с современными. Тем не менее прошлый
опыт представнляет определенный интерес и сегодня. Первым валютным союзом в
Европе был Авснтро-германский валютный союз (1857- 1866 гг.). В 1857 г.
Австрия закнлючила договор с членами Германского таможенного союза, по которому
три различные валюты были связаны вместе условленным постоянным обменнным
курсом и общей единицей учета. Однако выпуск единых денег вместо национальных
валют не предполагался. Не было наднационального органа или метода выработки
соглашений для урегулирования спорных вопросов в случаях, когда одна из сторон
не выполняла взятых на себя обязательнств. При отсутствии реальной интеграции
банковской и денежной систем союз оставался формальным обязательством
поддерживать условленные обнменные курсы. В 1866 г. политический конфликт между
Австрией и Пруссиней перерос в войну и союз распался. По инициативе Франции в
1865 г. был создан Латинский валютный союз (1865- 1878 гг.), в который
вошли Франция, Бельгия, Италия и Швейцария. Франция играла в нем доминирующую
роль. Три остальные страны ко времени создания союза приняли французский
биметаллический стандарт с фиксированным соотношением между серебром и золотом,
и база для валютной кооперации уже существовала. Целью договора было достижение
единообразия чеканки монет, которые должны были взаимно приниматься
национальными казначействами как законное платежное средство. Эмиссия
огранинчивалась в соответствии с формулой, основанной на относительном разменре
населения каждой страны. Союз не мог быть успешным, так как не были учтены
расширяющееся использование банкнот, о которых в договоре не упоминалось, а
также временное падение стоимости серебра по отношению к золоту. В 1878 г. союз
согласился приостановить чеканку серебряных монет, что фактически означало его
конец, хотя формально он пережил первую мировую войну. Скандинавский
валютный союз (1875- 1917 гг.) образовался в рензультате заключения
соглашения между Данией, Норвегией и Швецией о вынпуске одинаковых монет.
Конвенция не содержала положений, касающихся обращения банкнот, хотя последние
уже широко использовались в этих странах. Тем не менее их центральные банки
вскоре начала принимать банкноты друг друга и пересылать их для кредитования
текущего баланса, поддерживаемого каждым банком. Экономя на операциях с золотом
и создав эффективный международный клиринговый механизм, союз успешно
просунществовал до первой мировой войны. Первая мировая война расстроила
экономическую и финансовую систенмы скандинавских стран. Несоответствие
структур цен в этих странах и значительный приток золота привели к
разрушительным последствиям для относительных обменных стоимостей их валют. В
1917 г. страны перешли к использованию во взаимных операциях исключительно
золота, что привело к краху союза.
Бельгийско- люксембургский экономический союз был учрежден в 1921 г.
Люксембургский франк был привязан к бельгийскому в отношении один к одному. Во
время второй мировой войны оккупированный Люксембург стал частью немецкой
валютной зоны, но пересмотренный в 1944 г. договор вновь подтвердил равную
стоимость бельгийского и люксембургского франков. В 1981 г. более
детализированное соглашение определило структуру дальнейшего валютного
сотрудничества в рамках данной валютной ассоциации. Бельгийские банкноты и
монеты являются законным средством платежа в Люксембурге, тогда как
люксембургские банкноты и монеты не служат законным средством платежа в
Бельгии, но могут быть обменяны без понтерь на бельгийские. Внешняя стоимость
ко всем остальным валютам у них одинаковая. Курсовая политика по отношению к
валютам третьих стран проводится на основе взаимного соглашения. Несмотря на
то, что экономинческие показатели свидетельствуют о различиях между этими
странами, валютный союз действует уже в течение 70 лет.
С 13 марта 1979 года начала функционировать Европейская Валютная Система
в составе 8 стран: Германия, Франция, Бенилюкс, Италия, Ирландия, Дания.
Механизм ЕВС образовывали три элемента: европейская валютная единица - ЭКЮ;
режим совместного колебания валютных курсов - УсуперзмеяФ, Европейский фонд
валютного сотрудничества. ЭКЮ - составная валюта, ее поддерживала корзина
национальных валют стран Сообщества, причем доля каждого участника зависела от
веса страны в совокупном валовом продукте и взаимной торговле. Квоты
распределялись следующим образом:
32,7 % Немецкая марка
20,8 % Французский франк
11,2 % Английский фунт
10,2 % Голландский гульден
7,2 % Итальянская лира
8,7 % Бельгийский и люксембургский франк
4,2 % Испанская песета
2,7 % Датская крона
1,1 % Ирландский фунт
0,7 % Португальское эскудо
0,5 % Греческая драхма
Действующий механизм обменных курсов стран ЕС ограничивал изменения валют в
пределах 2,25 процента одна относительно другой и в диапазоне не более 15
процентов.
В решении о создании ЕВС предусматривалось, что ЭКЮ станет:
1.основой для расчетов в рамках механизма, определяющего валютные курсы;
2.основой для определения показателя отклонений курса какой-либо из денежных
единиц, 3.входящих в эту систему от среднего показателя по странам-членам
ЕЭС;
4.средством осуществления валютных интервенций, заключения сделок и
предоставления
кредитов;
5.средством расчетов между центральными банками стран-членов, а также между
валютными 6.органами ЕЭС; реальным резервным активом.
С середины 80-х годов в Европе начинается новый этап в развитии
западноевропейской интеграции - программа создания валютного и экономического
союза, разработанная комитетом Ж. Делора в апреле 1989 года. План УДелораФ
предусматривал создание общего рынка, поощрение конкуренции в ЕС, координацию
экономической, бюджетной, налоговой политики в целях сдерживания инфляции,
стабилизации цен и экономического роста, ограничения дефицита госбюджета и
совершенствования методов покрытия. На основе Уплана ДелораФ к декабрю 1991
года был выработан Маастрихтский договор о Европейском союзе,
предусматривающий поэтапное формирование валютно-экономического союза.
1. Маастрихтский договор.
В апреле 1989 г. был обнародован так называемый доклад Делора -
предварительный проект Экономического и Валютного союза. Высказанные идеи
вызвали огромный резонанс и увлекли не только значительную часть
западноевропейских правящих кругов, но и миллионы простых граждан. Проект
ЭВС, поддержанный средствами массовой информации, стал в первой половине
1989г. символом нового взлета западноевропейской интеграции. Дальнейшие
события разворачивались с удивительной быстротой.
Вначале на Мадридском саммите в июне 1989 г. были приняты два основных
организационных предложения, выдвинутые комитетом Делора:
начать первый этап перехода к экономическому и валютному союзу с 1 июля 1990 г.
созвать межправительственную конференцию для выработки изменений к
основополагающими договорам, без которых невозможно продвижение к последующим
этапам.
К декабрю 1990 г. комитет управляющих центральными банками и Валютный комитет
ЕС практически подготовили проект устава будущего Европейского центрального
банка.
При обсуждении вопроса о переходе к заключительной стадии перехода к евро
произошло столкновение между двумя принципиально разными подходами -
лэкономическим и лмонетаристским, лфундаметалистким и прагматическим.
Первый подход был представлен главным образом ФРГ и Нидерландами. Эти страны
определенно выступали за фиксацию обменных курсов и введение единой валюты,
но при условии обязательного и строгого соблюдения критериев конвергенции.
Поскольку невозможно было предугадать, когда этого можно достичь, ФРГ и
Нидерланды возражали против того, чтобы заранее утвердить дату перехода к
полному экономическому союзу.
Второго подхода придерживались Италия и несколько смягченно форме Франция.
Они подчеркивали мобилизующую роль самой идеи ЭВС. Согласно их точке зрения,
установление твердой даты перехода должно было подстегнуть национальные
правительства и рыночные силы, создать политические условия для принятия
непопулярных мер экономии и, в конечном счете, резко ускорить экономическую
конвергенцию.
На межправительственной конференции не удалось найти окончательного решения
этой проблемы. Компромисс был достигнут лишь в ходе самого Маастрихтского
саммита, который и утвердил текст поправок, необходимых для реализации
экономического и валютного союза.
Окончательный текст договора представлял компромисс между взглядами
"экономистов" и "монетаристов". Можно сказать, что "битву" выиграли обе
стороны. "Монетаристская" точка зрения восторжествовала в том, что
государства - члены ЕС договорились установить твердые сроки создания ЭВС.
"Экономисты" же имели все основания считать, они одержали победу, настояв на
строгих критериях отбора кандидатов на участие в зоне евро.
Таким образом в Маастрихте было достигнуто:
Договор о Европейском Союзе заложил прочную правовую основу будущего
экономического и валютного союза и единой валюты.
Была определена институциональная структура.
Маастрихтским договором был установлен точный график трех этапов перехода к
экономическому и валютному союзу и в общих чертах определено их содержание.
Были согласованы и утверждены основные критерии конвергенции, которые
являются обязательными условиями вступления стран - членов ЕС в экономический
и валютный союз.
Маастрихтский саммит утвердил приоритеты кредитно-денежной политики в рамках
экономического и валютного союза. Эти приоритеты носят вполне определенный
монетаристкий характер. Главной целью и его высшего органа - Европейской
системы центральных банков является стабильность цен. Подчиненный характер
носит вторая задача - содействие другим направлениям экономической политики
сообществ и государств-членов.
Ко времени маастрихтского саммита выяснилось, что независимо от динамики
критериев конвергенции две страны - Великобритания и Дания - по политическим
мотивам останутся вне экономического и валютного союза, по крайней мере, на
первом этапе его становления. Им было предоставлено право остаться вне
договора, если они этого пожелают.
Ясно было и другое - не все из тех государств, которые одобрили план создания
ЭВС, смогут справиться с критериями конвергенции. Для таких стран договором
была предусмотрена система временных исключений. Суть ее заключалась в том,
чтобы страны, которые присоединяться к зоне единой валюты позднее. Имели бы
те же права и прошли через те же процедуры, что и первоначальные члены ЭВС.
Каждые два года или по просьбе государства-члена Комиссия и Европейский
центральный банк должны предоставлять доклад о прогрессе каждой страны в
области конвергенции. Совету предоставлено право принимать решение об отмене
режима исключения (то есть, по сути дела, о присоединении соответствующей
страны к экономическому союзу). Маастрихтский саммит закончился в обстановке
невиданной эйфории. Сообщества, добившиеся неоспоримых успехов в
осуществлении "проекта-1992", были вооружены теперь и конкретной программой
создания экономического и валютного союза.
2. Особенность проведения первых этапов.
Для полной интеграции всех финансовых рынков на основе евро потребуется
несколько лет, однако предыдущие попытки европейской интеграции заняли
гораздо больше времени. Первый план введения единой валюты был предложен в
1970 г. тем не менее, понадобилось почти десять лет борьбы, чтобы отменить
систему Бреттон-вудских соглашений о фиксированных ставках обменных курсов и
прийти к идее создания Европейской валютной системы с ее механизмом
согласованных обменных курсов (Exchange Rate Mechanism). В последующие годы
Европейская валютная система и механизм ставок обменных курсов придали
валютным рынкам некоторую стабильность, однако равновесие это всегда
оставалось хрупким. План Делора, предложенный в 1987 г. и принятый двумя
годами позже, стал первой важной вехой, с появлением которой идея создания
ЭВС получила энергичную, деятельную и оптимистическую поддержку.
Маастрихтское соглашение 1991 г. закрепило успех: евро и станет реальностью
четыре десятилетия спустя после первых попыток валютной интеграции, сделанных
ЕЭС еще в 1958 г. В течение некоторого времени различные валюты будет
использоваться параллельно. Путь к полной реализации программы отмечен тремя
основными этапами.
Первый этап. В мае 1998 г. Европейский совет определил 11 стран, которые
отвечают критериям конвергенции и войдут в евро-пространство на первом
этапе, а также был утвержден Европейский центральный банк - ЕЦБ (вместо
Европейского валютного института). Оставшиеся страны Скандинавии и
Великобритании имели возможность присоединиться, но они выразили желание
сделать это на более поздних этапах. Когда же Греция, стремившаяся
присоединится сразу, не смогла войти в евро-зону, так как она не отвечала
критериям вступления в валютный союз.
Второй этап. Начался 1 января 1999г: на этом этапе ставки обменных курсов
были окончательно и бесповоротно зафиксированы. Заработала международная
платежная система TARGET, которая объединила национальные системы обработки
крупных платежей в реальном времени Real Time Gross Settlement System (RTGS).
Стала номиналом облигаций новых правительственных займов, единицей котировок
на денежных рынках и валютой, в которой производятся межбанковские расчеты.
Физическим лицам разрешено хранить евро на банковских счетах и осуществлять
платежи в евро, однако ни банкноты, ни монеты в евро еще не выпущены в
обращение.
Вот как описывает один из западных журналистов начало введения евро в действие:
" Пока рядовые граждане праздновали новый триумф европейской интеграции, для
банкиров, управляющих инвестиционными фондами, дилеров, торгующих ценными
бумагами, представителей регулирующих органов начался кошмарный этап
финальных приготовлений. Он продолжался вплоть до 4 января, когда финансовые
рынки вновь открылись после рождественских каникул и приступили к торговле в
евро на практике. Производилось многократное тестирование банковских
компьютерных систем, каналов связи с местными биржами и расчетными палатами.
Некоторые крупные банки провели по пять раздельных контрольных запусков
системы, и большинство из них объявило о своей полной готовности. В течение
выходных, в разгар составления привычной бухгалтерской отчетности по итогам
года, финансовые компании должны были также ввести значения конверсионных
курсов евро во все свои компьютерные программы, перекоммутировать большую
часть своего валютного трейдинга и пересчитать портфели облигаций, акций,
деривативов, а также остатков на банковских счетах, ранее деноминированных в
различных валютах еврозоны. Не удивительно, что компания, например, не только
забронировала номера в ближайших отелях, но и оборудовала специальные
"комнаты отдыха" для своего измученного персонала.
Франкфуртская фондовая биржа потратила шесть месяцев на перестройку своей
торговой и расчетной системы под евро, и ее "конверсионная команда" из 90
человек не была особенно занята на выходных. В результате были настолько
уверены, что даже открыли специальный вэбсайт, чтобы все желающие могли час
за часом убедиться в достигнутом прогрессе. В "Commerzbank" 400 служащих
находились на работе или наготове, все звонки были перекоммутированны
непосредственно на мобильные телефоны, чтобы с любым сотрудником можно было
связаться за считанные секунды. "Deutsche Bank" провел 59 отдельных пробных
запусков для проверки связи своих компьютеров с клиринговыми системами по
всей Европе; 2.000 служащих в 40 офисах, разбросанных по всему свету,
отчитывались перед "глобальным контрольным центром", который расположился в
Эшборне неподалеку от Франкфурта. "Deutsche Bank" заявил, что он является
единственным банком, способным предоставить полный спектр финансовых
продуктов в евро, начиная уже с 4 января. В Париже около 10.000 сотрудников
более чем 100 финансовых институтов принимали участие в проведении 900
стадий, на которые был разбит процесс введения евро. Французская ассоциация
банкиров и профсоюзы заранее согласовали необходимые исключения из обычных
норм, регламентирующих продолжительность рабочего времени.
Зато итальянцы, словно желая подтвердить стереотипное мнение о своих деловых
качествах, проявили несколько меньшее рвение. Местные банки отрапортовали,
что они готовы к введению евро, но выделили для этого гораздо меньшие рабочие
группы, чем их немецкие и французские конкуренты. Один из руководителей Банка
Италии заявил: "Конца света не случится, если в понедельник что-то будет не
так. Система будет отлично работать во вторник или в среду"
3. Завершающая фаза введения Евро.
На этом этапе произошел полный переход к Евро. С 1 января 2002 года выпущены
в обращение банкноты и монеты в евро. Евро стал вторым законным платежным
средством обязательным к приему любым торговым предприятием. На последнем
этапе, как и на втором, клиенты могут проводить операции как в евро, так и в
национальной валюте. В отношении евро действует принцип " никакого
принуждения и никаких запретов", что означает для клиентов любого банка в
пределах ЭВС возможность, но не обязанность использования евро в переходный
период. Конвертировать все принадлежащие им счета, сделки и контракты в евро
будет невозможно по их просьбе. В конце этого периода национальные валюты
будут изъяты из обращения.
2.Современное состояние.
Что же представляет собой Евросоюз в настоящее время?
ЕС является одним из трех основных и наиболее развитых центров современного
мира, наряду с Соединенными Штатами Америки и Японией. ЕС - крупнейшая
мировая торговая держава; на него приходится почти четверть мировой торговли.
Это также крупнейший нетто-импортер сельскохозяйственных продуктов и сырья.
На ЕС приходится и основная часть помощи развивающимся странам. В
соответствии с Ломейской конвенцией, ЕС имеет соглашения об ассоциации с 69
странами Африки, Карибского моря и Тихоокеанского бассейна, к числу которых
относится и большинство беднейших стран мира. Еще примерно с 60 странами ЕС
заключил двусторонние договоры различного типа. В целом ЕС поддерживает
дипломатические отношения более чем со 130 странами мира. Он участвует в
работе ОЭСР и имеет статус наблюдателя в ООН. Он принимает участие в
ежегодных встречах на высшем уровне семи ведущих государств Запада - в лице
четырех своих крупнейших членов - Франции, Германии, Великобритании и Италии,
а также президента Комиссии ЕС, непосредственно представляющего Союз. ЕС с
самого начала является активным участником процесса СБСЕ (ныне ОБСЕ).
Но самое главное то, что после введения валюты левро, ЕС стал основным и
сильным конкурентом США на мировой экономической арене. И сейчас можно уже
сказать, что настоящее и будущее Союза зависит от этой новой валюты. Вернемся
к 18 декабря 2001, моменту введения евро. В течение первого же месяца
торговли новая валюта оттеснила доллар на второе место на международном рынке
облигаций. Евро избрали в качестве валюты номинирования для 49% международных
выпусков облигаций ($ 69,3 млрд.), в то время как доллар - только для 40% ($
55,7 млрд.). Саймон Медоуз, руководитель подразделения глобальных
синдицированных долговых обязательств в инвестиционном банке Credit Suisse
First Boston, в этой связи заявил: "Если судить по рынку облигаций, то мы
теперь живем в мире двух валют".
11 сентября 2001 года по экономическому благополучию Америки был нанесен
мощный удар, обрушивший ее биржевые показатели. Конечно, никто не сомневается
в том, что США сумеют восстановить свое могущество, преодолеть спад. Но на
самом финише победного для Америки XX века неожиданно появился некий новый
фактор, который в корне изменил мировую ситуацию и заставил считать
катастрофу 11 сентября символом начала заката Америки. Этот фактор Ч
появление валюты евро, которая в будущем способна не просто стать конкурентом
доллару, а может лишить его роли мировой резервной валюты.
Впрочем, об этом начали говорить лишь сегодня, когда евро рывком догнал
доллар и даже обогнал его. Некоторые торопливые УпапарацциФ от финансов уже
восприняли происходящее на мировых биржах как первые признаки приближающегося
долларового краха. Однако на деле происходит нечто иное.
Вот на такую статью я натолкнулся в журнале лДеньги, издательства
лКоммерсантъ:
лВосемь лет назад в Москву приезжал бывший госсекретарь США Джеймс Бейкер Ч
он открывал в российской столице свою адвокатскую контору. И во время его
встречи с представителями бизнес-элиты, политологами я поинтересовался точкой
зрения господина Бейкера относительно перспектив экономического состязания
между США и объединенной Европой. Мне не раз приходилось писать на эту тему,
и я считал, что примерно через 15 лет Европа по совокупному потенциалу начнет
постепенно обходить Штаты, о чем и сказал господину Бейкеру. Как ни странно,
этот умудренный государственным опытом политик, я бы сказал, охотно
согласился с такой точкой зрения, однако отвел на этот процесс примерно 25
лет.
По историческим меркам, это, разумеется, мизерные сроки. И нельзя признать
случайным, что именно в последние год-полтора ведущие политики Европы все
чаще начали говорить о том, что приблизительно к 2010 году Евросоюз сумеет
догнать и перегнать США. Особенно отчетливо эта точка зрения и этот срок были
обозначены на встрече лидеров объединенной Европы в Барселоне. А недавно из
уст французского президента Ширака прозвучало совершенно новое словосочетание
Ч Уевропейская мощьФ. Раньше говорили только об Уамериканской мощиФ.
Для традиционной истории XX века само по себе первенство в экономическом
соревновании Европы и Америки, понятно, не имело особого значения. Но сегодня
приходится говорить иначе: не имело бы особого значения, если бы не появление
валюты евро! Евро в корне изменил расстановку финансово-экономических сил в
мире, и это мы сегодня остро чувствуем на собственной шкуре. Уже заявлено
официально, что рост курса евро по отношению к доллару всего на один цент
увеличивает внешний долг России сразу на сто миллионов долларов. Да и отдых в
Европе нашим владельцам долларов обойдется теперь дороже. Этот близкий нам
пример показывает, что сосуществование доллара и евро изначально в принципе
не может быть мирным Ч двум медведям в одной берлоге не жить. Схватка великих
валют вступает в новый этап.
Однако было бы ошибочным считать, будто нынешний рост курса евро
свидетельствует о скорой победе новой валюты. И прежде всего потому, что
быстрое укрепление евро очень невыгодно европейцам, снижая их экспортные
возможности, широко открывая ворота для американского импорта. Финансовые
эксперты сходятся на том, что частичная девальвация доллара (а именно она и
произошла!) на руку США, она позволит этой стране быстрее преодолеть спад. И
представляется, что в недалекой перспективе евро несколько сдаст свои
позиции.
И все же именно сегодня уже можно утверждать, что в схватке доллара и евро
лновая валюта одержала важнейшую победу. Дело в том, что отныне начнется все
более интенсивный процесс перевода активов из долларов в евро. Этим займутся
страны в целом, отдельные отрасли экономики и корпорации, а также физические
лица. Кстати, на примере физических лиц хорошо видно, как поведут себя
государства. Ведь теперь владельцы долларов постараются часть своих
сбережений перевести в евро и правильно сделают: не держи яйца в одной
корзине. Такой же политики уже придерживаются финансовые власти России: за
2002 год доля долларов в золотовалютном резерве страны снизилась с 90 до 73
процентов. Китай тоже заявил о том, что ведет наращивание активов в евро,
диверсифицирует свои финансовые резервы.
Иначе говоря, интерес к евро будет нарастать, а к доллару убывать. Процесс
это небыстрый, тут нужна плавность, чтобы не повредить экономике. Но, как
говорил известный политик, процесс пошел. И будет он идти примерно еще лет
восемьЧдесять, пока Европа действительно не догонит Америку по совокупному
экономическому потенциалу. Но надо заметить, что сам этот процесс шагреневого
уменьшения мировой долларовой доли пойдет на пользу евро и Европе, зато в
убыток доллару и США. Ведь США зарабатывают на экспорте долларов сумасшедшие
деньги. И прибыль от этого экспорта начнет уменьшаться. Недоверие к доллару Ч
штука вполне материальная. А что будет потом? Как могут развиваться события
на фронтах евро-долларовой войны в дальнейшем? Здесь возможны два сценария Ч
авантюрно-катастрофический и цивилизованный, нормальный. Известно, что доллар
обеспечен золотом всего на 4 процента, а его мировая значимость зиждется на
политико-экономической мощи Америки и соответствующих международных
соглашениях. Но по мере наращивания глобальных объемов евро над США может
нависнуть угроза возврата триллионов наличных долларов, за которые нечем
будет расплатиться. Обесценение доллара может оказаться катастрофическим.
Доллар в одночасье стихийно перестанет выполнять функции мировой резервной
валюты, и это нанесет Америке такой страшный урон, в сравнении с которым беды
11 сентября покажутся сущей мелочью. Гигантская держава может рухнуть на
колени и уже не подняться Ч у больших кораблей большие кораблекрушения.
Учитывая это, какие-нибудь горячие головы в США могут эгоистически попытаться
объявить полный дефолт по доллару, чтобы частично ослабить национальную
катастрофу, переложив издержки на другие страны, разорив сотни миллионов
людей во всем мире, нанеся грандиозный ущерб мировой экономике. Такой
сценарий приведет к хаосу, к новому переделу мира и покончит с политико-
экономическим влиянием США. Его последствием станет нечто похожее на Версаль
или Потсдам с той существенной разницей, что на Ускамье подсудимыхФ окажутся
США, и новое мироустройство будет складываться уже без них. Однако такой
вариант развития событий все же маловероятен. Хотя полностью его исключить
тоже нельзя. Та эгоистическая роль, какую играют в мире США после распада
СССР, заставляет держателей долларов во всех странах быть гораздо более
осторожными, а это, в свою очередь, ускоряет процесс постепенного избавления
от УзеленыхФ. Гораздо более вероятен цивилизованный вариант, при котором
развитые страны заранее договорятся о том, как пересмотреть роли доллара и
евро без политико-финансовых потрясений. Скорее всего, будут скорректированы
БреттонЧВудские решения от 1944 года и последующие валютно-финансовые
соглашения, основанные на признании за долларом роли мировой резервной
валюты. Доллар перестанет быть такой валютой, и это будет означать закат
Америки как самой влиятельной державы мира. Не только экономически, но и
политически вперед выйдет Европа со своими УеврикамиФ. Произойдет это,
повторю, лет через 8Ч10, сроки, уже близкие к предсказаниям Джеймса Бейкера.
И в этой ситуации важно осознать, как надлежит вести себя России, которой в
самом начале евро-долларовой войны уготовили незавидную роль УмешкаФ, но
которая на самом деле может оказать сильное влияние на исход этой войны
благодаря своему колоссальному энергетическому потенциалу. Если Россия в
своих энергетически-валютных планах начнет все сильнее ориентироваться на
Европу и евро, это заметно усилит позиции Европы. И дело тут не в политике, а
в голой экономике. Нам даже с точки зрения транспортной составляющей гораздо
выгоднее быть с Европой. К тому же Европа вкладывает в Россию гораздо больше
инвестиций, чем США. Пока США, пребывающие в состоянии головокружения от
успехов, властвуют в мире политически, Европа без лишнего шума вполне
рационально стремится вовлечь Россию в свою экономическую орбиту. К тому же у
России появляется такой могучий политико-финансовый козырь, как перевод своих
нефтегазовых расчетов из доллара в евро... Зеленые раки начинают краснеть,
когда их варят в кипятке. Похоже, и с долларом начинает происходить нечто
подобное: известно, УзеленыйФ скоро порозовеет.
Эта статья была написана в начале 2002 года. С того времени произошло много
спадов и возрастаний на рынке валют, но можно сказать точно, что левро
продолжает обгонять доллар. Так курс евро в декабре 2003 года преодолел
рубеж 1,20 долл./евро впервые с момента введения единой европейской валюты в
безналичное обращение 1 января 1999 года. Эта отметка практически ничего не
значит с точки зрения технического анализа, однако весьма показательна чисто
психологически. Именно ее различные представители европейских монетарных
властей неоднократно называли в качестве верхней границы более-менее
приемлемого для Старого Света коридора колебаний евровалюты. По общему
мнению, долгосрочное сохранение евро выше уровня 1,20 долл./евро окажет
депрессивное влияние на экспорт из Европы и, соответственно, на темпы
экономического восстановления еврозоны. Тем не менее, многие западные
аналитики уверены, что на достигнутом укрепление единой европейской валюты не
остановится. По их мнению, теперь целью восходящего движения становится
отметка 1,25 долл./евро. Многие убеждены, что ее взятие Ц дело первого
квартала следующего года. Голоса тех, кто не придерживается столь
пессимистической точки зрения в отношении перспектив доллара США, тонут в
доводах долларовых пессимистов. В последние дни доллар испытывал сильное
давление в связи с опасениями дилеров по поводу растущих дефицита бюджета и
пассивного сальдо текущего счета США. Они перевешивали позитивное впечатление
от макроэкономических новостей из Америки. Более того, все новые и новые
признаки роста деловой активности в Соединенных Штатах, казалось, лишь
усиливали у инвесторов желание избавляться от американской валюты.
3. Перспективы.
Итак, новая резервная валюта мира. Но что же ей станет: евро или доллар?
Сможет ли сильный евро разрушить финансовую гегемонию американского доллара,
что в свое время оттеснил фунт стерлинг (после Второй Мировой Войны)?
лПосягательство Европы на превосходство доллара Ц инициатива не новая. Еще в
1967 году, когда доллар начал слабеть в связи с войной во Вьетнаме, Шарль де
Голль пытался восстановить лзолотой стандарт. В уходящем году этот вопрос
вновь стал актуальным в связи с началом военных действий США в Ираке, а также
в связи с продолжающимся укреплением евро относительно доллара. Все эти
события стали поводом для начала дискуссий относительно того, сможет ли
единая европейская валюта стать альтернативной доллару мировой резервной
валютой, положить конец доминированию США на мировом финансовом рынке и тем
самым создать европейский аналог американскому финансовому могуществу. По
своей сути общепринятая валюта расчетов способствует стабильному развитию
мировой торговли и финансового сектора на уровне, необходимом для поддержания
высоких темпов экономического роста. В XIX веке такой валютой был английский
фунт стерлингов. После Второй мировой войны американский доллар начал
постепенно вытеснять фунт стерлингов с позиции основной мировой валюты,
которую занимает и по сей день. Национальная валюта обретает статус
международной резервной тогда, когда она становится лизбранной в
международных финансах и торговле, что неразрывно связано с определенными
экономическими и финансовыми преимуществами страны ее происхождения. Именно
этим объясняется стремление других стран использовать определенную валюту в
качестве резервной. Такой ценный актив может быть размещен где угодно и в
любой стране, с которой поддерживаются международные отношения.
Международное валютное превосходство приносит существенные политические
выгоды. Доминирующая держава всегда лучше защищена от внешних влияний при
формулировании и проведении в жизнь финансовой политики. Она также способна
осуществлять свои внешнеполитические задачи с меньшими затратами, равно как и
оказывать значительное влияние на другие страны. Помимо этого, имеются и
чисто экономические выгоды. Страна, валюта которой имеет международный
статус, то есть в значительных объемах сосредоточена в руках иностранцев,
получает эмиссионный доход в виде разницы между номинальной стоимостью
денежных знаков и фактическими издержками их изготовления. Так, по расчетам
Deutsche Bank порядка 50-60% находящихся в обращении наличных долларов США
сосредоточено за пределами страны их происхождения, а в целом доходы США от
международного спроса на доллары достигают 0,1% ВВП страны. Наряду с огромным
влиянием, которое получает страна, чья валюта становится резервной, на нее
также возлагаются и определенные обязательства. В частности, резервная валюта
должна обладать высокой ликвидностью Ц этой валюты должно быть достаточно в
обращении для проведения международных торговых и финансовых операций. Кроме
того, эта валюта должна быть в состоянии выступить в роли кредитора лв
последней инстанции. Выполнение этих обязательств возможно лишь в условиях
стабильности валюты как на внутреннем, так и на внешнем рынках, а также при
стабильных темпах экономического роста.
Замещение американского доллара в качестве международной резервной валюты на
евро изначально предполагает поддержание адекватных темпов экономического
роста в европейском регионе и стабильности евро на протяжении определенного
отрезка времени. В этом отношении перспективы евро в качестве альтернативной
резервной валюты неоднозначны. То, что инфляционное давление в зоне евро
стабильно удерживается на определенном уровне Ц это факт. Однако сила евро на
основе инфляции наоборот является сдерживающим фактором, потому как Пакт о
стабильности и развитии ограничивает возможности национальных правительств
использовать инструменты фискальной политики в качестве стимулов
экономического роста. Для того, чтобы евро стал альтернативной резервной
валютой, страны зоны евро должны демонстрировать стабильные темпы
экономического роста, а это, в свою очередь, предусматривает внесение
существенных изменений в положения Пакта о стабильности и развитии. Принимая
евро в качестве единой валюты, национальные правительства ЕС пожертвовали
двумя из трех основных инструментов стимулирования экономического роста:
монетарной и валютной политиками, в то время как на использование третьего
инструмента Ц фискальной политики Ц были введены жесткие ограничения. Более
того, относительно недолгий период существования евро не позволяет финансовым
рынкам в полной мере оценить стабильность его обменного курса. Есть и другие
структурные причины, свидетельствующие против евро в качестве альтернативной
резервной валюты. Одна из них касается позиции кредитора лв последней
инстанции. У ЕЦБ нет полномочий выполнять эту роль Ц это право сохранили за
собой национальные центральные банки стран-членов зоны евро. Не выполняя
функции кредитора лв последней инстанции евро может рассчитывать лишь на
статус ограниченной альтернативной резервной валюты на мировых рынках. Вторая
структурная причина связана с медленным ходом реформ в банковском секторе
региона и существенными различиями между американской и европейской
банковскими системами. Этот недостаток может быть устранен в случае
вступления Великобритании в зону евро. Дело в том, что ее банковская практика
и технологические возможности являются единственными в мире, способными
конкурировать с американскими. Однако в ближайшее время это маловероятно, так
как Великобритания вполне определенно сделала выбор остаться пока вне зоны
евро. Даже в случае ее вступления создание евро, конкурентоспособного
доллару, подразумевает гармонизацию континентальной банковской политики с
политикой Великобритании и перенесение финансового центра из Франкфурта в
Лондон. Маловероятно, что страны зоны евро легко согласятся на это.
Несмотря на наличие существенных преград для того, чтобы евро стал достойной
альтернативой доллару США в качестве резервной валюты, колебания доллара все
же утверждают единую европейскую валюту в этой роли. В числе основных причин
нестабильности доллара Ц постоянное увеличение дефицита счета текущих
операций США, составляющего порядка 5% ВВП страны в год. Увеличение дефицита
счета текущих операций для инвесторов означает, что США в краткосрочном
периоде являются более рисковой и нестабильной средой вложения капитала по
сравнению с несколькими годами ранее. Для сокращения этого дефицита нужен
приток капитала в США, основными источниками которого являются ЕС и страны
Азии. Сокращение притока капитала из этих регионов, имевшее место на
протяжении последних нескольких лет, грозит снижением стоимости облигаций США
и повышением процентных ставок, что в целом ставит под угрозу развитие
американской экономики. Роль евро как резервной валюты в значительной мере
будет зависеть от политики центральных банков азиатских стран. Пока они
владеют более чем 40% официальных валютных резервов мира (преимущественно в
долларах). Во многом это является следствием того, что до кризиса 1997 года
многие азиатские валюты были привязаны к доллару, но также и из-за отсутствия
до сих пор достаточно привлекательной альтернативы. Даже несмотря на то, что
сейчас невозможно предугадать политику обменных курсов стран Азии в будущем,
очевидно, что окончание жесткой привязки к доллару откроет более широкую
перспективу для использования евро в качестве резервной валюты. Многие
аналитики предполагают, что азиатские государства будут аккумулировать
значительные объемы резервов в евро для оптимизации прибыли, диверсификации
рисков и стабилизации обменных курсов. В этом случае доля евро может
составить 25-30% мировых валютных резервов. По мнению Кеннета Рогова, бывшего
главного экономиста Международного валютного фонда, в следующие два года евро
значительно укрепится относительно доллара США, возможно, выше $1,5. Однако в
долгосрочном периоде существует большая угроза его ослабления. Несмотря на
то, что на момент введения евро был в большей степени своего рода лрелигией,
первые пять лет его существования были довольно успешными. Согласно данным
Zurich Financial Services, сейчас в евро эмитируется около 30%
государственных облигаций в иностранной валюте по сравнению с 25% в 1999
году, а также 25% обязательств мировых банков по сравнению с 20%. Объем
долларовых резервов несколько сократился, произошло некоторое
репозиционирвоание портфелей, включая учет части продаж нефти в евро. В этом
отношении международные эксперты ключевой страной считают Россию. Как
известно, на фоне возрастающей роли евро в качестве резервной валюты,
выполняющей роль международного расчетного средства, Россия рассматривает
возможность продажи нефти за евро вместо долларов. Однако официальные точки
зрения на российские золотовалютные резервы остаются полярными. Некоторые
официальные лица правительства России считают вполне реальным постепенный
переход мирового рынка нефти от расчетов в долларах на евро. Нынешняя
ориентация мирового нефтяного рынка на доллар обусловлена тем, что США
являются главным потребителем нефти и газа в мире. В то же время, сейчас
многое будет зависеть от того, какой валютой компании будут расплачиваться за
оборудование, и каковы будут перспективы нефтяного рынка. По мнению
некоторых, ситуация будет развиваться в пользу евро. В свою очередь
европейские страны заинтересованы в заключении сделок по купле-продаже
энергоносителей в евро, так как это поможет укрепить общеевропейскую валюту и
стабилизировать цены на энергоносители в ЕС. Если Москва переведет свои
валютные резервы и нефтегазовые расчеты из долларов в евро, то Соединенные
Штаты, по оценке экспертов, потеряют не менее $80 млрд. Однако сообщение о
том, что Россия собирается начать торговать нефтью за евро официального
подтверждения не получило. На сегодня чуть меньше половины суммы резервов
центрального банка России размещено на депозитах в лпервоклассных западных
банках. Остальные вложены в ценные бумаги. Общий размер золотовалютных
резервов ЦБ составляет около $62,073 млрд. (по сравнению с $47,793 млрд. на 1
января 2003 года). В валюте ЦБ держит $58,3 млрд, остальные $3,7 млрд
приходятся на золото. В последнее время появились сообщения, что центральные
банки многих стран при формировании своих валютных резервов все чаще отдают
предпочтение золоту. Несомненно, учитывая то, что резервы призваны
поддерживать стабильность кредитно-финансовой системы, их нужно составлять из
наиболее стабильных активов, к числу которых можно отнести и золото. Хотя
золото является далеко не самым эффективным объектом для инвестиций, в
среднесрочной перспективе этот металл Ц один из самых стабильных. У золотого
резерва есть один неоспоримый минус, который заключается в том, что золото Ц
это невысокодоходный инструмент. Тем не менее, пока самый надежный. Тем не
менее, колебания американского доллара предоставляют евро возможность стать
достойным конкурентом в качестве мировой резервной валюты. Однако для этого
требуется выполнение определенных условий, а именно Ц изменения положений
Пакта о стабильности и развитии, реформирования банковского сектора ЕС и
повышения его технологического уровня.
Список используемой литературы.
1. Буторина О. лПерекуем доллары на евро//ДЕЛОВЫЕ ЛЮДИ №83 НОЯБРЬ 1997
2. Буторина О. лТрудный путь к единой европейской валюте МЭ и МО №1 1998
3. Иванов И. лЕдиная валюта для интегрирующейся Европы МЭ и МО №4 1997
4. Золотухина Т. лИнтеграционные процессы в Европе: введение единой
валюты Вопросы экономики №9 1998
5. Смыслов Д. лКуда идет мировая валютная система МЭ и МО №7-8 1997
6. Журнал лДеньги №5 от 13-02-2002.
Интернет:
1. http://www.euro.ru
2. http://www.edc.spb.ru
3. http://www.kommersant.ru
4. http://www.economforum.ru
