Диплом: Анализ финансового состояния ОАО Рязаньагрохим
Глава 1. Сущность финансового анализа и его методика.
1.1 Роль и значение финансового анализа в условиях рынка. В современных условиях повышается самостоятельность предприятий в принятии и реализации управленческих решений, их экономическая и юридическая ответственность за результаты хозяйственной деятельности Объективно возрастает значение финансовой устойчивости хозяйствую- щих субъектов. Все это повышает роль финансового анализа в оценке их производственной и коммерческой деятельности и прежде всего в нали- чии, размещении и использовании капитала и доходов. Ключевой целью финансового анализа является получение опреде- ленного числа основных (наиболее представительных)параметров, дающих объективную и обоснованную характеристику финансового состояния предприятия. Это относится прежде всего к изменениям в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами, в составе прибылей и убытков. Локальные цели финансового анализа: - определение финансового состояния предприятия; - выявление изменений в финансовом состоянии в пространственно-вре- менном разрезе; - установление основных факторов, вызывающих изменения в финансо- вом состоянии; - прогноз основных тенденций финансового состояния. Аналитика и управляющего (финансового менеджера) интересует как текущее финансовое положение предприятия (на месяц, квартал, год), так и его прогноз на более отдаленную перспективу. Альтернативность целей финансового анализа определяют не только его временные границы. Она зависит также от целей, которые ставят перед собой пользователи финансовой информации. Финансовый анализ необходим следующим группам его потребителей: 1. Менеджером предприятий и в первую очередь финансовым менедже- ром. Невозможно руководить предприятием и принимать хозяйственные решения, не зная его финансового состояния. Для менеджеров важным является: оценка эффективности принимаемых ими решений, используемых в хозяйственной деятельности ресурсов и полученных финансовых результатов. 2. Собственникам, в том числе акционерам . Им важно знать, каковы будут отдача от вложенных в предприятие средств, прибыльность и рен- табельность предприятия, а также уровень экономического риска и воз- можность потери своих капиталов. 3. Кредиторам и инвесторам. Их интересует, какова возможность возвра- та выданных кредитов, а также возможность предприятия реализовать инвестиционную программу. 4. Поставщикам. Для них важна оценка оплаты за поставленную продук- цию, выполненные услуги и работы. Таким образом, в финансовом анализе нуждаются все участники экономического процесса [ 7,7 ] . Для проведения финансового анализа предприятия используют опре- деленные методы и инструментарий. Наиболее простой метод Ц сравнение, когда финансовые показатели отчетного периода сравниваются либо с показателями за предыдущий период (базисными). Следующий метод Ц группировки, когда показатели сгруппируются и сводятся в таблицы. Это дает возможность для проведения аналити- ческих расчетов, выявления тенденций развития отдельных явлений и их взаимосвязи, факторов, влияющих на изменение показателей. Метод цепных подставок или элимирования заключается в замене отдель ного отчетного показателя базисным. При этом все остальные показатели остаются неизмененными. Этот метод позволяет определить влияние отдельных факторов на совокупный финансовый показатель. В качестве инструментария для финансового анализа широко использу- ются финансовые коэффициенты Ц относительные показатели финансо- вого состояния предприятия, которые выражают отношения одних абсолютных финансовых показателей к другим. В самом общем виде финансовый анализ представляет систему способов исследования хозяйственных процессов о финансовом положении пред- приятия и финансовых результатов его деятельности, складывается под воздействием объективных и субъективных факторов, по данным бухгал- терской отчетности и некоторых других видов информации (организаци- онно-правовой, нормативно-справочной, статистической и др.) Различают разные типы моделей финансового анализа: - дискриптивные; - предикативные; - нормативные. Дискриптивные модели чаще всего носят описательные характер. Они построены на использовании бухгалтерской отчетности и пояснительных записок к ней. В такой модели широко используется структурный, структурно-динами- ческий, коэффициентный анализ. Предикативные модели, как правило, используются для составления прогнозных оценок и перспективного характера платежеспособности, финансовой устойчивости, для расчета точки критического объема про- даж, прогнозной оценки финансовой состоятельности предприятия на предстающие три-четыре года и т.д. Нормативные модели финансового анализа призваны сравнивать фактические результаты и достижения с ожидаемыми результатами, нор- мативами, сметами. Можно проследить связь финансового анализа с экономической теорией, микроэкономикой, прикладной математикой, статистикой, аудитом, ре- визией и контролем, бизнес-планированием, налогами и налогооблаже- нием, финансовым менеджментом и др.[ 34 ] 1.2 Основные принципы и последовательность анализа финансового состояния фирмы. 1.2.1 Вертикальный и горизонтальный анализ. Одним из первых этапов финансового анализа является изучение характера динамики отдельных статей баланса, т.е. осуществление гори- зонтального (временного) и вертикального ( структурного) анализа. Горизонтальный анализ заключается в сравнении каждой балансовой статьи с предыдущим периодом (годом, кварталом). в этих ценах состав- ляется несколько аналитических таблиц, в которых абсолютные балансо- вые показатели дополняются относительными темпами роста (снижения) Степень агрегирования (детализации) показателей устанавливает анали- тик. Как правило, изучаются базисные темпы роста за ряд смежных пе- риодов, что позволяет анализировать динамику отдельных балансовых статей, а также прогнозировать их значения на будущий период. Аналогом горизонтального анализа является трендовый анализ (иссле- дование тенденций развития), при котором каждая статья баланса срав- нивается с рядом истекших периодов и устанавливается тренд, т.е. клю- чевая тенденция динамики показателя, исключающая влияние случайных факторов. Подобный анализ важен для прогнозирования будущих показателей отчетности. Важное значение для оценки финансового состояния имеет вертикаль- ный (структурный) анализ актива и пассива баланса, при котором прио- ритетное внимание уделяется изучению относительных показателей. Цель данного анализа состоит в определении удельного веса отдельных статей в итоге баланса и оценке его колебаний. Относительные показате- ли нивелируют отрицательные последствия внимания информационных процессов на величину балансовых статей. Чтобы сделать правильные выводы о причинах изменения в структуре активов предприятия, целесообразно провести детальный анализ разде- лов и отдельных статей актива баланса с привлечением данных формы №5, главной книги и аналитического учета. Например, увеличение в составе внеоборотных активов такого элемента, как лНезавершенное строительство, свидетельствует об отвлечении денежных ресурсов предприятия и не законченные строительством объекты, что негативно сказывается на его текущем финансовом положении. Увеличение абсолютной и относительной величины оборотных активов может характеризовать не только расширение масштабов производства, но и замедление их оборота, что объективно вызывает рост потребности в их общем объеме. При изучении структуры запасов основное внимание уделяется изуче- нию тенденций изменения таких элементов, как сырье и материалы, не- завершенное производство, готовая продукция и товары для перепрода- жи, товары отгруженные. Высокая доля дебиторской задолженности в активе баланса свидетель- ствует о том, что предприятие широко использует для авансирования своих покупателей коммерческий (товарный) кредит. Кредитуя их, пред- приятие фактически делится в ними частью своего дохода. Изучение структуры пассива баланса позволяет установить одну из возможных причин финансовой неустойчивости предприятия, что может привести к его неплатежеспособности. Такой причиной может быть вы- сокая доля заемных средств (свыше 50%) в структуре источников финан- сирования хозяйственной деятельности. Вместе с тем, увеличение доли собственных источников в валюте пассива баланса свидетельствует об усилении финансовой устойчивости и независимости предприятия от заемных и привлеченных средств. При этом наличие нераспределенной прибыли может рассматриваться как источник пополнения оборотных средств. Горизонтальный и вертикальный анализ взаимодополняют друг друга. 1.2.2 Анализ имущественного положения предприятия. Финансовая оценка имущественного положения предприятия представ- лена в активе баланса. В данном случае речь идет о средствах предприя- тия, либо принадлежащих ему на праве собственности, либо о которых предполагается, что в соответствии с договором право собственности на них перейдет в некотором будущем и которые в силу этого поставлены на баланс предприятия (имеются в виду объекты лизинга). Именно этим объясняется тот факт, что в оценке имущественного положения пред- приятия используется ряд показателей, рассчитываемых по данным бухгалтерской отчетности. Наиболее информативными являются следую щие показатели. 1. Сумма хозяйственных средств, находящихся на балансе предприятия Этот показатель дает обобщенную стоимостную оценку величины пред- приятия как единого целого. Это Ц учетная оценка активов, числящихся на балансе предприятия, необязательно совпадающая с их суммарной рыночной оценкой. 2. Стоимость чистых активов предприятия. Согласно Гражданскому ко- дексу РФ для акционерных обществ данный показатель должен рассчи- тываться ежегодно, а значение при определенных условиях может оказы- вать влияние на величину и структуру источников средств и выплату дивидендов. Этот показатель (ЧА) определяется по следующему алго- ритму:ЧА=[ВА+ОА-(НДС+ЗУ+САП)]- (1.1)
-[ЦФ+ДП+(КП-ДБП-ФП)], где ВА Ц внеоборотные активы (итог первого раздела актива баланса); ОА Ц оборотные активы (итог второго раздела актива баланса); НДС Ц налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям; ЗУ Ц задолженность учредителей по взносам в уставной капитал; САП Ц собственные акции, выкупленные у акционеров; ЦФ Ц целевые финансирования и поступления; ДП Ц долгосрочные пассивы; ДБП Ц доходы будущих периодов; ФП Ц фонды потребления. Ориентировочно величина показателя лчистые активы может быть найдена как разность между собственным капиталом компании и суммой накопительных убытков (по балансу). Чистые активы Цэто часть активов общества (в стоимостном выражении), которая остается доступной к распределению среди акционеров после расчетов со всеми кредиторами в случае ликвидации общества, т.е. она характеризует обеспечение интересов акционеров. На сомом деле это утверждение условно в силу некоторых причин. Во-первых, если предприятие убыточно, т.е. в балансе показаны убытки, то балансовая оценка стоимости, достающейся по остаточному принципу его владельцам, меньше величины чистых активов на сумму убытка. Во- вторых, оценка стоимости, реально достающейся владельцам, может бы- ть существенно иной Ц все зависит от того насколько близки друг другу учтенная и рыночная стоимости имущества предприятия. Тем не менее, несмотря на отмеченные слабости в оценке реальности чистых активов, контроль за их динамикой необходим и целесообразен как в формальном так и в неформальном аспектах. Необходимость соблюдения формаль- ности предопределена требованиями законодательства и касается уставного капитала, выкупа акций и объявления дивидендов хозяйствен- ными обществами. Неформальный аспект контроля за чистыми активами также очевиден, поскольку рост их величины в динамике рассматривается как благопри- ятная тенденция, а устойчивое снижение Ц как исключительно тревож- ный сигнал о неминуемом банкротстве. В связи с этим отметим, что, как следует из приведенного алгоритма расчета, величина чистых активов как характеристика остаточной стои- мости имущества, доступной собственникам предприятия к распределе- нию, зависит от многих факторов; тем не менее один из них не пред- ставлен в формуле в явном виде Ц это убытки. Если убытки велики, величина чистых активов может стать отрицательной. Что касается фак- торов увеличения этого показателя, то основным из них выступает теку- щая прибыль. 3.Доля основных средств в валюте баланса. Основные средства (по крайней мере, в предприятиях сферы произво- дства) представляют собой ядро материально-технической базы пред- приятия, основной материальный фактор, обуславливающий возмож-ности генерирования прибыли. Этим объясняется значимость аналити- ческой оценки данного актива. каких-либо рекомендаций в отношении критериальных значений данного показателя, естественно, не существует кроме того, значение показателя значимо варьирует по отраслям. 4. Соотношение внеоборотных и оборотных активов. Показатель рассчитывается делением итога первого раздела баланса на итог второго раздела. Экономический смысл: сколько рублей, вложен- ных в долгосрочные активы, приходится на один рубль, вложенный в оборотные средства. Чем выше значение коэффициента, тем более ресурсоемко данное предприятие, выше производственный риск, поско- льку вложения в долгосрочные активы должны окупаться за счет буду- щих поступлений. Показатель имеет очевидную отраслевую специфику. Резкие изменения значения показателя возможных только в случае коренного изменения вида бизнеса. 5. Доля активной части основных средств. Этот коэффициент показывает, какую часть основных средств состав- ляют активы, непосредственно участвующие в производственно-техно- логическом процессе. Он рассчитывается по формуле: Стоимость активной части основных средств (1.2) d te = Стоимость основных средств Существуют две основные интерпретации термина лактивная часть ос- новных средств.Согласно первой трактовке к ней относятся все основ- ные средства за исключением зданий и сооружений. Более распростра- ненной является вторая трактовка, по которой к активной части относят- ся лишь машины, оборудование и транспортные средства. Рост этого показателя в динамике обычно расценивается как благоприятная тенденция, хотя это утверждение не следует понимать буквально. 6. Коэффициент износа. Характеризует долю стоимости основных средств, списанную за затраты в предшествующих периодах, в первоначальной (восстановительной) их стоимости и рассчитывается по формуле Накопленная амортизация (1.3) Kde = Первоначальная (восстановительная) стоимость основных средств Дополнением этого показателя до 100% является коэффициент годности. Оба эти коэффициента нередко используются в анализе для характеристики состояния основных средств как в целом, так и по отдельным видам.Однако, необходимо иметь четкое представление о том, что коэффици-енты износа и годности: - не имеют прямого отношения к физическому или моральному износу основных средств; - не учитывают интенсивности использования основных средств, в част-ности сменности; - их значения полностью зависят от принятой на предприятии методики производства амортизационных отчислений, т.е. методики списания единовременных вложений в основные средства на затраты. По некоторым оценкам при использовании метода равномерной аморти- зации значение коэффициента износа более чем 50% считается нежела-тельным.
7. Коэффициент обновления.
Показывает, какую часть от имеющихся на конец отчетного периода основных средств составляют новые основные средства, и рассчитыва-ется по формуле :
(1.4)Стоимость поступивших за период (новых) основных средств
Knfa = Стоимость основных средств на конец периода 8. Коэффициент выбытия. Показывает, какая часть основных средств, с которыми предприятие начало деятельность в отчетном периоде, выбыла из-за ветхости и по другим причинам. Формула расчета такова : (1.5) Стоимость выбывших за период (списанных) основных средствKofa= Стоимость основных средств на начала периода
Следует отметить, что и этот и предыдущий показатель по данным отчетности могут быть исчислены лишь условно, поскольку в Приложе- ние к бухгалтерскому балансу приводятся данные обо всех поступивших (выбывших) основных средствах, причем не обязательно новых (списан- ных). 9. Коэффициент структуры оборотных активов. Как правило, оборотные активы подразделяются на три группы: матери- альные оборотные активы (производственные запасы), средства в расче- тах (дебиторская задолженность) и денежные средства и их эквиваленты. В данном блоке речь идет об аналитической оценке: а) структуры обо- ротных активов и б) доли того вида оборотных активов, который пред- ставляеь наибольшую значимость для данного предприятия. Так, в торговой организации особую значимость имеет такой вид актива, как Товары [ 6 ]. 1.2.3 Оценка платежеспособности, ликвидности и финансовой устойчивости. Одной из ключевых задач анализа финансового состояния предприятия является изучение показателей, отражающих его финансовую устойчи- вость. Она характеризуется стабильным превышением доходов над расходами, свободным маневрированием денежными средствами и эф- фектным их использованием в процессе текущей (операционной) дея- тельности . Анализ финансовой устойчивости на определенную дату (конец квартала года) позволяет установить, насколько рационально предприятие управляет собственными и заемными средствами в течении периода, предшествующего этой дате. К собственным финансовым ресурсам, которыми располагает предприятие , относятся прежде всего чистая (нераспределенная) прибыль и амортизационные отчисления. Внешним признаком финан- совой устойчивости выступает платежеспособность хозяйствующего субъекта. Платежеспособность Ц это способность предприятия выполнять свои финансовые обязательства, вытекающие из коммерческих, кредитных и иных операций платежного характера. Удовлетворительная платежеспособность предприятия подтверждается такими формальными параметрами, как: 1) наличие свободных денежных средств на расчетных, валютных и иных счетах в банках; 2) отсутствие длительной просроченной задолженности поставщикам, банкам, персоналу, бюджету, внебюджетным фондам и другим кредито- рам; 3) наличие собственных оборотных средств (чистого оборотного капита- ла) на начало и конец отчетного периода. Низкая платежеспособность может быть как случайной, так и длитель- ной (хронической). Последний ее тип может привести предприятие к банкротству . Высшим типом финансовой устойчивости является способность пред- приятия развиваться преимущественно за счет собственных источников финансирования. Для детального отражения разных видов источников (собственных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов) в формиро- вании запасов используется система показателей 1. Наличие собственных оборотных средств на конец расчетного периода устанавливается по формуле: СОС = СК-ВОА, (1.7) где СОСЦ собственные оборотные средства на коней расчетного периода; СК Ц собственный капитал (раздел III баланса лКапитал и резервы); ВОА Ц внеоборотные активы (раздел I баланса). 2. Наличие собственных и досрочных заемных источников финансирова- ния запасов (СДИ) определяется по формуле: СДИ = СК Ц ВОА + ДКЗ (1.8) или СДИ = СОС + ДКЗ, где ДКЗ Ц долгосрочные кредиты и займы (раздел IY баланса лДолго- срочные обязательства). 3. Общая величина основных источников формирования запасов (ОИЗ) ОИЗ = СДИ + ККЗ, (1.9) где ККЗ Ц краткосрочные кредиты и займы (раздел Y баланса лКратко- срочные обязательства). В результате можно определить три показателя обеспеченности запа- сов источниками их финансирования : 1. Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных источников финансирования запасов ( СДИ) СДИ = СДИ Ц 3 (2 ) 2. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств СОС = СОС Ц 3, (2.1) где СОС Ц прирост (излишек) собственных оборотных средств; 3- запасы (раздел II баланса) 3. Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников покрытия запасов ( ОИЗ) ОИЗ = ОАЗ Ц 3 (2.2) На практике встречаются четыре типа финансовой устойчивости (таблица 1)Типы финансовой устойчивости предприятия
Таблица 1
Тип финансовойустойчивости | Источникифинансирования запасов | Краткая характе-ристика финансовой устойчивости |
| 1. Абсолютная финан-совая устойчивость | Собственные оборот-ные средства (чистый оборотный капитал) | Высокий уровень платежеспособности. Предприятие не зави- сит от внешних креди- торов. |
2. Нормальная финан- совая устойчивость | Собственные оборот-ные средства плюс долгосрочные кредиты и займы | Нормальная платеже- способность.Рацио- нальное использова- ние заемных средств. Высокая доходность текущей деятельности |
3. Неустойчивое финансовое состояние | Собственные оборот-ные средства плюс долгосрочные кредиты и займы плюс кратко- срочные кредиты и займы | Нарушение нормаль- ной платежеспособ- ности.Возникает необ- ходимость дополни- тельных источников финансирования.Воз- можно восстановление платежеспособности |
4. Кризисное (крити- ческое) финансовое состояние | - | Предприятие полно- стью неплатежеспо- собно и находится на грани банкротства |
Анализ ликвидности
Таблица 2Активы Пассивы |
А1Ц абсолютно ликвидные > П1 Ц обязательства, срок испол- активы,т.е. та часть активов, нения которых прошел, или которые могут быть использо- обязательства срок исполнения ваны как платежное средство которых наступает в ближайшие сразу или в течении 3 дней 2-3 дня. превратится в них. |
А2 Ц быстро ликвидные > П2 Ц краткосрочные обязатель- активы, которые могут быть ства, по которые необходимо использованы как платежное погасить а течении месяца. средство в течении месяца. |
А3 Ц ликвидные активы Ц > П3 - обязательства, для обеспе- могут быть обращены в пла- чения которых сформированы тежное средство в течении А3, т.е. срок исполнения кото- года. рых наступит в течении года ( включая долгосрочные обяза- тельства). |
А4 Ц труднореализуемые < П4 Ц собственный капитал. активы,которые не могут быть обращены в денежные средства без потерь, либо не могут быть реализованы совсем. Аi = Пi А4 < П4 Ц у предприятия есть собственные оборотные средства. |
Ээ = Ресурсы или затраты х 100% (3.7)
Для расчета числителя формулы используются показатели прибыли: бух- галтерской (общей), от реализации продукции и чистой прибыли (после налогооблажения). В знаменателе формулы берутся ресурсы (инвести- ции), имущество (активы), себестоимость реализации товаров (продук- ции, работ, услуг). Рентабельность предприятия отражает степень прибыльности его дея- тельности. На практике следует различать показатели экономической и финансовой рентабельности. Экономическая рентабельность Ц пара- метр, исчисленный исходя из величины прогнозной (потенциальной) прибыли, отраженной в бизнес-плане инвестиционного или иниовацион- ного проекта (программы). Финансовая рентабельность определяется на базе реальной прибыли, включенной в финансовую (бухгалтерскую) отчетность предприятия.Общая характеристика показателей
рентабельности предприятия. Рентабельность продаж (Rпр.) Ц показывает, сколько прибыли прихо- дится на единицу реализованной продукции.Рр
Rпр = N, (3.8) где N Ц выручка от реализации продукции. Рр Ц прибыль от реализации продукции Рентабельность всего капитала фирмы (Rкап.) Ц показывает эффек- тивность использования всего имущества предприятия.Р__
Rкап. = Вср., (3.9) где В ср. Ц средний за период итог баланса Ц нетто, а в количестве Р могут выступать как балансовая прибыль, так и прибыль от реализации. Рентабельность основных средств и прочих внеоборотных активов (Rос) Ц отражает эффективность использования основных средств и прочих внеоборотных активов, измеряемую величиной прибыли, приходящейся на единицу стоимости средствР__
Rос = Fср , ( 4 ) где F ср. Ц средняя за период величина основных средств и прочих внео- боротных активов. Рентабельность собственного капитала (Rск) Ц показывает величину чистой прибыли,приходящейся на рубль собственного капитала.Р_
Rск = СК , (4.1)
где СК Ц средняя стоимость собственного капитала за период. Рентабельность производства (Rпр) Ц отражает величину прибыли, приходящейся на каждый рубль производственный ресурсов предприя- тияР____
Rпр. = ОС+МПЗ , (4.2) где ОС Ц средняя стоимость основных средств за расчетный период МПЗ Ц средняя стоимость материально-производственных запасов за расчетный период. Деловая активность предприятия измеряется с помощью системы количественных и качественных критериев. Качественные критерии Ц широта рынков сбыта (внутренних и внеш- них), деловая репутация предприятия, его конкурентоспособность, нали- чие постоянных поставщиков и покупателей готовой продукции (услуг) и др. Данные критерии целесообразно сопоставлять с аналогичными параметрами конкурентов, действующих в отрасли или сфере бизнеса. Количественные критерии деловой активности характеризуются абсо- лютными и относительными показателями. Среди абсолютных показа- телей необходимо выделить объем продажи готовой продукции, товаров работ, услуг (оборот), прибыль, величину авансированного капитала (активов). Целесообразно сравнивать эти параметры в динамике за ряд периодов (кварталов,лет). Оптимальное соотношение между ними: Тп > Тв > Та > 100%, где ТП Ц темп роста прибыли, %; Тв Ц темп роста выручки от продажи товаров (продукции, работ, услуг), %; ТА Ц темп роста активов,%. Прибыль должна увеличиваться более высокими темпами, чем остальные параметры. Это означает, что издержки производства должны снижаться, а активы (имущество) предприятия использоваться более рационально. Однако на практике даже у стабильно работающих пред- приятий возможны отклонения от указанного соотношения показателей. Причины могут быть самые разнообразные: освоение новых видов про- дукции и технологий, большие капиталовложения на обновление и модернизацию основных средств, реорганизация структуры управления и производства. Эти факторы часто вызваны внешним экономическим окружением и требуют значительных капитальных затрат, которые оку- пятся в отдаленной перспективе. Относительные показатели деловой активности характеризуют эффек- тивность использования ресурсов (имущества) предприятия. Их можно представить в виде системы финансовых коэффициентов-показателей оборачиваемости. Они имеют важное значение для любого предприятия. Во-первых, от скорости оборота авансированных средств зависит объем выручки от реализации товаров. Во-вторых, с размерами выручки от реализации, а следовательно, и с оборачиваемостью активов связана относительная величина коммерчес- ких и управленческих расходов: чем быстрее оборот, тем меньше на каждый оборот приходится этих расходов. В Ц третьих, ускорение оборота на определенной стадии индивидуаль- ного кругооборота фонда предприятия приводит к ускорению оборота и на других стадиях производственного цикла ( на стадиях снабжения, производства, сбыта и расчетов за готовую продукцию).Производствен- ный (операционный) цикл характеризуется периодом оборота запасов и дебиторской задолженности. Финансовый цикл выражает разницу между продолжительностью производственного цикла ( в днях) и сред- ним сроком обращения (погашение) кредиторской задолженности.[ 24 ] 1.3 Источники информации для финансового анализа. Информационной базой для финансового анализа служит большинство финансовых показателей, представленных в бухгалтерской (финансовой) отчетности. Выделим наиболее значимую информацию бухгалтерской (финансовой) отчетности. Основными показателями ф.№1 лБухгалтерский баланс и справки к ней являются : внеоборотные активы ; оборотные активы; активы; валюта баланса; собственный капитал (капитал и резервы); долгосрочные и краткосрочные обязательства; дебиторская и кредиторская задолжен- ность;ценности, учитываемые на забалансовых счетах. В ф.№2 лОтчет о прибылях и убытках, справках и расшифровках к ней содержится финансовая информация о: выручке от продаж товаров, продукции, работ и услуг; усеченной и полной себестоимости проданных товаров; валовой прибыли; прибыли (убытка) от продаж; прибыли (убыт- ка) до налогооблажения; прибыли (убытка) от обычной деятельности; чистой прибыли отчетного периода; операционных доходах и расходах; дивидендах, приходящихся на одну акцию; расшифровке отдельных прибылей и убытков. В ф.№3 лОтчет об изменениях капитала раскрываются: движение собственного капитала организации (уставного, добавочного и резервно- го, нераспределенная прибыль, непокрытые убытки отчетного года и прошлых лет); поступление и использование всех составляющих соб- ственного капитала, оценочных резервов. В новую отчетность (ф.№3) для аналитических возможностей включены сведения об увеличении собственного капитала: дополнительный выпуск акций; переоценка активов; прирост имущества; слияние или присоеди- нение компаний; увеличение доходов, которое в соответствии с правила- ми учета и отчетности относятся непосредственно на увеличение капита- ла. Здесь содержится информация о факторах уменьшения собственного капитала в связи со снижением номинала и качества акций. К ф.№3 сос- тавляется справка об изменении чистых активов на конец года по сравне- нию с началом; о расходах по обычным видам деятельности; о капитальных вложениях во внеоборотные активы. В ф.№4 лОтчет о движении денежных средств отражаются наличие, поступления и расходования денежных средств организаций от текущей, инвестиционной и финансовой деятельности, оценивается их изменение по состоянию на конец года в сравнении с началом года. В ф.№5 лПриложение к бухгалтерскому балансу дается развернутая характеристика движения заемных средств; дебиторской, кредиторской задолженности, в том числе краткосрочной и долгосрочной, из нее Ц просроченной свыше трех месяцев; векселей; амортизируемого имущест- ва; средств финансирования долгосрочных инвестиций и финансовых вложений; расходы по обычным видам деятельности за предыдущий и отчетные год по элементам затрат, а также остатков незавершенного производства, расходов будущих периодов и резервов предстоящих рас- ходов и др. Для проведения обоснованного анализа и оценки финансового положе- ния предприятия следует использовать весь арсенал информационных потоков о его хозяйственной деятельности. В связи с этим для текущей оценки финансового положения предприятия следует использовать весь арсенал информационных потоков о его хозяйственной деятельности. В связи с этим для текущей оценки финансового положения рекомен- дуется привлекать и другую информацию, содержащуюся в: 1) учредительных документах организации; 2) контрактах и договорах о поставке продукции и приобретении основ- ных средств и иного имущества; 3) кредитных договорах; 4) документах, касающихся учетной политики организации; 5) главной книге и регистре бухгалтерского учета ( в частности, в журна- лах Ц ордерах, книгах покупки и продаж), 6) налоговых декларациях и справках о порядке определения данных, отражаемых по строке 1 лРасчеты налога от фактической прибыли. Кроме того, используются данные статистической отчетности : 1) ф.№П-2 лСведения об инвестициях; 2) ф.№П-3 лСведения о финансовом состоянии организации; 3) ф.№П-4 лСведения о численности, заработной плате и движении ра- ботников;4) ф.№5-3 (краткая) лОтчет о затратах на производство и реа- лизацию продукции (работ, услуг) организации; 5) ф.№11 лСведения о наличии и движении основных фондов (средств) и других активов. Анализируются также: - материалы арбитражных судов и исков; - акты проверки налоговых инспекции; - аудиторские заключения.[ 18 ] Глава 2. Анализ финансового состояния ОАО лРязаньагро- хим. 2.1 Общая характеристика предприятия. Предметом исследования является ОАО по агрохимическому обслу- живанию землепользователей лРязаньагрохим. Основные виды деятельности: - содействие землепользователелям в производстве сельскохозяйствен- ной продукции на основе применения средств химизации; - организация, выполнение работ по повышению плодородия почв в соответствии с договорами, заключенными с землепользователями; - обеспечение землепользователей минеральными удобрениями, кормовыми добавками, полиэтиленовой пленкой, химическими средства- ми защиты растений; - создание и развитие материально- технической базы химизации дочер- них и зависимых обществ по агрохимическому обслуживанию земле- пользователей; - осуществление научно-технического и экономического сотрудничества в области химизации сельского хозяйства с предприятиями, организация- ми,учреждениями и ведомствами в Российской Федерации и за рубежом; - внедрение передового опыта в области химизации в практику агрохи- мического обслуживания сельского хозяйства, путем организации подго- товки, переподготовки и повышения квалификации кадров; - освоение новых направлений экономического и научно-технического прогресса в области химизации сельского хозяйства; - оказание помощи предприятиям, связанным с агротехническим обслу- живанием землепользователей в приобретении сырья, материалов, ма- шин и оборудования; - изучение спроса и коньюктуры рынка на средства химизации, органи- зация выставок,ярмарок и других маркетинговых мероприятий. В собственности имеется здание, площадью 920м2, 50% которого сдано в аренду. В составе общества имеется производственный участок, распо- ложенный в поселке Хамбушево г.Рязань. Среднесписочная численность работников на 2003 год составляет 45 человек. Из транспортных средств на балансе числится 8 машин, из них 4 машины сданы в аренду. лРязаньагрохим существует с 1977 года, в 1994 году оно было акционировано. Большая часть акций принадлежит сотрудникам органи- зации, есть также доля государственной собственности. Органами управления общества являются: - общее собрание акционеров; - совет директоров; - генеральный директор; - исполнительная дирекция. Основным поставщиком ОАО лРязаньагрохим является ОАО НАК лАзот, с которым общество сотрудничает уже несколько лет. Потребителями продукции, предлагаемой лРязаньагрохим являются: лЕрмишьагрохим, лЗахаровоагрохим, лКадамагрохим, лКлепики- агрохим, лКораблиноагрохим, лМихайловагрохим, лМилославско- агрохим, лПителиноагрохим, лПронскагрохим, лПутятиноагрохим, лРыбноеагрохим, лСапожокагрохим, лСасовоагрохим, лСкопинагро- хим, лСпасскагрохим, лСтарожиловоагрохим, лУхоловоагрохим, лУхоловоагрохим, лЧучковоагрохим, лШацкагрохим, лШиловоагро- хим. Эти организации в свою очередь используют для собственных нужд и реализуют другим предприятиям сельского хозяйства и частным лицам минеральный удобрения, химические средства защиты растений, кормо- вые добавки, соль, полиэтиленовую пленку. Необходимо отметить, что деятельностью, подобной той, которой зани- мается ОАО лРязаньагрохим в Рязанской области не занимается больше ни одна организация. В связи с этим заботой общества наблюдает Анти- монопольный Комитет РФ. 2.2 Предварительной анализ баланса предприятия и оценка его имущественного положения. Одним из первых этапов анализа финансового состояния является проведение горизонтального и вертикального анализа баланса, на базе которого составляется сравнительный аналитический баланс. В сравнительный аналитический баланс включаются основные группы статей его актива и пассива. Он характеризует как структуру данной формы бухгалтерской отчетности, так и динамику ее показателей. В таблице 3 представлен сравнительный аналитический баланс ОАО лРязаньагрохим. Все его показатели можно разделить на три группы: 1) показатели структуры баланса; 2) параметры динамики баланса; 3) показатели структурной динамики баланса. Из сравнительного аналитического баланса можно получить ряд важ- нейших критериев финансового состояния предприятия.К ним относятся: 1. Общая стоимость имущества ОАО лРязаньагрохим, равная валюте баланса на начало года и конец отчетного периода. По данным баланса стоимость имущества за 2000 год увеличилась на 58413 т.р. за счет увеличения запасов (на 17759 т.р.), дебиторской задол- женности (на 28421 т.р.), денежных средств (на 8964 т.р.). За 2001 год стоимость имущества сократилось на 4915 т.р. за счет умень- шения запасов (на 26934 т.р.) и денежных средств ( на 4921 т.р.) 2. Стоимость иммобилизованного имущества, равного итогу первого раздела актива баланса лВнеоборотные активы. Стоимость внеоборот- ных активов сократилось на 830 т.р. в 2002 году за счет значительного уменьшения незавершенного строительства (на 1275 т.р.). Однако, нес- мотря на уменьшение показателя, это можно считать положительным явлением. Уменьшение удельного веса итога первого раздела баланса составило 5,3%. В 2001 году стоимость внеоборотных активов незначительно увеличил- лась (на 6 т.р.).В относительных величинах это составило 0,1%. 3. Стоимость оборотных (мобильных) активов в 2000 году возросла на 59243 т.р., а их удельный вес на 5,3% за счет значительного увеличения запасов Ц на 17759 т.р. дебиторской задолженности Ц на 28421 т.р. и денежных средств Ц на 8964 т.р. Увеличение запасов объясняет тот факт, что в этом же периоде увеличивается и кредиторская задолженность. Увеличение денежных средств можно рассматривать как положительную тенденцию. В 2001 году величина оборотных активов уменьшилась на 4921 т.р. (или 0,1%). Это изменение можно объяснить сокращением запасов Ц на 26934 т.р. (сокращение удельного веса составило 26,5%), а также уменьшением денежных средств Ц на 6969 т.р. (соответственно 6,1%). Что же касается дебиторской задолженности, то наблюдается стойкая тенденция по ее увеличению в течении 2000-2001 года (в 2001 году ее абсолютный рост составил 29128 т.р., а по удельному весу Ц 32,9%). Это отрицательно сказывается на финансовом положении и деятельности предприятия. 4. Стоимость материально-производственных запасов в 2000 году вы- росла на 17759 т.р. (однако их удельный вес в общей структуре баланса уменьшился на 16,8%). Увеличение запасов приводит к росту кредиторс- кой задолженности. Это означает, что предприятия приобрело сырье, материалы и другие ценности, но не оплатило их. Это явление можно рассматривать, как привлечение беспроцентного кредита. В 2001 году стоимость материально-производственных запасов уменьшилась на 26934 т.р. (сократился и удельный вес Ц на 26,5%). Это повлекло и соот- ветствующее уменьшение кредиторской задолженности (на 10407 т.р.) 5. Объем собственного капитала предприятия. Его величина возросла на 2091 т.р. (удельный вес в общей структуре баланса уменьшился на 9,9%). за 2000 год. Аналогичная тенденция наблюдается и в 2001г. Ц рост собственного капитала составил Ц 5492 т.р. (или 6,4%). Увеличение соб- Сравнительный аналитический баланс ОАО лРязаньагрохим Таблица 3Показатели | 1999 | 2000 | 2001 | Отклонение 1999 2000 | Отклонение 2000-2001 | |||||||||||||||||||||
абсолютнвеличина, т.р. | удельный вес, % | абсолютн величина, т.р. | удельный вес, % | абсольтн величина, т.р. | удельный вес, % | абсолютн значение т.р. | удельный вес, % | абсолютнзначение, т.р. | удельныейвес, % | |||||||||||||||||
Актив I. Внеоборотные активы Основные средст- ва Незавершенное строительство Долгосрочные фи- нансовые вложе- ния Итого по разделу I II. Оборотные активы Запасы НДС приобретен- ным ценностям Дебиторская задол женность платежи по которой ожида- ются в течении 12 месяцев Краткосрочные финансовые вложения Денежн. средства Итого по разд. II Баланс | - 1745 1275 6 3026 23603 3781 5300 104 4408 37196 40222 | - 4,3 3,2 0 7,5 58,7 9,4 13,2 0,3 10,9 92,5 100,0 | - 2093 0 103 2196 41362 7984 33721 - 13372 96439 98635 | - 2,1 0 0,1 2,2 41,9 8,1 34,2 - 13,5 97,8 100,0 | - 1997 8 197 2202 14462 7304 62849 - 6903 91518 93720 | - 2,1 0 0,2 2,3 15,4 7,8 67,1 - 7,4 97,7 100,0 | - +348 -1275 +97 -830 +17759 +4203 +28421 -104 +8964 +59243 +58413 | - -2,2 -3,2 +0,1 -5,3 -16,8 -1,3 +21,0 -0,3 +2,6 +5,3 0 | - -96 +8 +94 +6 -26934 -680 +29128 - -6969 -4921 -4915 | - 0 0 0,1 0,1 -26,5 -0,3 +32,9 - -6,1 -0,1 0 | ||||||||||||||||
Продолжение таблицы 3 | ||||||||||||||||||||||||||
Пассив III. Капитал и ре- зервы Уставной капитал Добавочный капитал Резервный капитал Фонд накопления Нераспределенная прибыль прошлых лет Нераспределенная прибыль отчетного года Итого по разделу III Y. Краткосрочные обязательства Кредиторская задол- женность Фонд потребления Итого по разделу Y Баланс | 1542 1361 278 3514 1643 0 8338 - 31604 280 31884 40222 | 3,5 3,4 0,7 8,8 4,1 0 20,7 - 78,5 0,7 79,2 100,0 | 1542 2763 453 1495 4176 0 10429 - 88206 - 88206 98635 | 1,6 2,8 0,5 1,5 4,2 0 10,6 - 89,4 - 89,4 100,0 | 1542 2763 726 0 4775 6115 15921 - 77799 - 77799 93720 | 1,6 2,9 0,8 0 5,1 6,6 17,0 - 83,0 - 83,0 100,0 | 0 +1402 +175 -2019 +2533 0 +2091 - +56602 -280 +56322 +58413 | -1,9 -0,6 -0,2 -7,3 0,1 0 -9,9 - +10,5 -0,7 +9,9 0 | 0 0 +273 -1495 +599 +6115 +5492 - -10407 - -10407 -4915 | 0 -0,1 0,3 -1,5 +0,9 +6,6 +6,4 - -6,4 - -64 0 | ||||||||||||||||
ДС + КФВ
Кал = КО ,
где ДС Ц денежные средства; КФВ Ц краткосрочные финансовые вложе- ния; КО Ц краткосрочные обязательства. По данным таблицы значение коэффициента в 1999 и 2000 году соответ- ствует нормативному. А в 2001 году значительно уменьшилось и стало меньше нормативного вдвое. Это связано с уменьшением денежных средств. Такое низкое значение коэффициента указывает на снижение платежеспособности предприятия. 2. Коэффициент текущей (уточненной) ликвидности (К т.л.) показывает прогнозируемые платежные возможности предприятия в условиях своевременного проведения расчетов с дебиторамиДС+КФВ+ДЗ
Кт.л. = КО ,Абсолютные показатели ликвидности баланса
ОАО лРязаньагрохим, тыс.руб. Таблица 4| Актив | 1999г. | 2000г. | 2001г. | Измене-ние 1999-2000 | Измене- Ние 2000- 2001 | Пассив | 1999г. | 2000г. | 2001г. | Измене ние 1999- 2000 | Измене Ние 2000- 2001 |
Быстрореа- лизуемые активы (А1) Среднереа- лизуемые активы (А2) Медленно- реализуемые активы (А3) Труднореа- лизуемые активы (А4) Баланс | 4512 5300 27384 3026 40222 | 13372 33721 49346 2196 98635 | 6903 62849 21766 2202 93720 | +8860 +28421 -21962 -830 - | -6469 -29128 -27580 +6 - | Наиболее сроч- Ные обязатель- ства (П1) Краткосрочные Обязательства (П2) Долгосрочные Обязательства (П3) Постоянные Пассивы (П4) Баланс | 31884 - 8338 40222 | 88206 - 10429 98635 | 77799 - 15921 93720 | +56322 - +2091 - | -10407 - +5492 - |
Показатели ликвидности и платежеспособности
ОАО лРязаньагрохим Таблица 5| Наименование показателя | Нормативное значение | 1999г. | 2000г. | 2001г. | Изменение 1999-2000 | Изменение 2000-2001 |
Коэффициент абсолютной ликвиднос- ти (Кал.) | 0,15 - 0,2 | 0,14 | 0,15 | 0,09 | + 0,01 | - 0,06 |
Коэффициент текущей ликвидности (Кт.л.) | 0,5 Ц 0,8 | 0,3 | 0,5 | 0,8 | + 0,2 | + 0,3 |
Коэффициент ликвидности при моби- лизации средств (Клмс) | 0,5 Ц 0,7 | 0,7 | 0,5 | 0,2 | - 0,2 | - 0,3 |
Коэффициент общей ликвидности (Кол.) | 1 Ц 2 | 1,0 | 1,0 | 1,1 | 0 | + 0,1 |
Коэффициент собственной платеже- способности (Ксп) | Показатель индивидуа- лен для каждого предприятия | 0,2 | 0,1 | 0,2 | - 0,1 | + 0,1 |
ДС + КФВВ + ДЗ
Ктл = КО , где ДЗ Ц дебиторская задолженность. При анализе наблюдается стойкая тенденция роста этого коэффициента в течении трех лет, которую можно трактовать как положительную . 3. Коэффициент ликвидности при мобилизации средств (Клмс) Ц показывает степень зависимости платежеспособности предприятия от материальных запасов с точки зрения мобилизации денежных средств для погашения краткосрочных обязательств. З_ Клмс = КО , где З Ц запасы товарно-материальных ценностей.[ 34,152] Анализируя данные таблицы 5 можно отметить тенденцию к снижению показателя. В 2001 году в итоге от становится ниже нормативного значе- ния. Это явление объясняется значительным сокращением величины запасов. 4. Коэффициент общей ликвидности (Кол.) показывает достаточность оборотных средств предприятия для покрытия своих краткосрочных обя- зательств. Характеризует также запас финансовой прочности вследствии превышения оборотных активов над краткосрочными обязательствамиДС+КФВ+ДЗ+З
Ко.л = КО
При анализе наблюдается крайне положительная тенденция роста этого коэффициента. Это означает, что у ОАО лРязаньагрохим достаточно оборотных средств для покрытия своих краткосрочных обязательств. 5. Коэффициент собственной платежеспособности (Ксп) характеризует долю чистого оборотного капитала в краткосрочных обязательствах, т.е.способность предприятия возместить за счет чистых оборотных активовего краткосрочные долговые обязательства. Значение этого показателя в 1999 году равняется 0,2. В 2000 году он несколько снизился Ц до 0,1, т.е. уменьшились возможности предприятия возместить за счет чистых оборотных активов его краткосрочные долговые обязательства. В 2001 году значение коэффициента вновь возросло до 0,2. В целом по проведенному анализу ликвидности и платежеспособности можно сделать вывод, что ОАО лРязаньагрохим является вполне плате- жеспособным. 2.4 Анализ финансовой устойчивости ОАО лРязаньагрохим. Финансовая устойчивость хозяйствующего субъекта Ц это такое состояние его денежных ресурсов, которое обеспечивает развитие пред- приятия преимущественно за счет собственных средств при сохранении платежеспособности и кредитоспособности при минимальном уровне предпринимательского риска.[ 13,26 ] Для детального отражения разных видов источников (собственных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов) в формиро- вании запасов используется система соответствующих показателей. Результаты расчетов отражены в таблице 6. Анализируя данные таблицы можно сделать вывод о недостатке соб- ственных оборотных средств . Предприятие может формировать собственные оборотные средства только за счет собственных источников так как у него нет ни долгосрочных, ни краткосрочных займов и креди- тов. Недостаток собственных оборотных средств объясняет наличие креди- торской задолженности, т.е. их не хватает для того, чтобы покрыть запасы. Анализ в соответствии с формулой 2.6, показывает, что финансовое состояние ОАО лРязаньагрохим относится к четвертому типу Ц кризис- ное финансовое состояние. При данной ситуации высока вероятность банкротства, так как ключевой элемент оборотных активов лЗапасы не обеспечен источниками финансирования. Подобное состояние дел может привести к тому, что предприятие будет вынуждено привлекать краткосрочные кредиты и займы. Относительные показатели финансовой устойчивости (таблица 7) характеризуют степень зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов. 1. Коэффициент финансовой независимости (Кф.н) показывает долю собственного капитала в валюте баланса.СК
Кф.н = ВБ , где СК Ц собственный капитал; ВБ Ц валюта баланса. По данным таблицы значение коэффициента в 1999 году составило 0,2 , в 2000 году Ц 0,1, в 2001 году Ц 0,17, т.е. значительно меньше норматив- ного. Это указывает на сильную финансовую зависимость от внешних источников. 2. Коэффициент задолженности (К3) отражает соотношение между заемными и собственными средствамиЗК
К3 = СК , где ЗК Ц заемный капитал; СК Ц собственный капитал. В 1999 году составил 3,8. В 2000 году Ц 8,5. В 2001 году Ц 4,9, что нам- ного выше нормативного значения. Такое положение объясняется высоким уровнем кредиторской задолженности. В 2000 году он был максимальным, что отразилось на величине коэффициента задолжен- ности.Абсолютные показатели финансовой устойчивости
ОАО лРязаньагрохим, т.р. Таблица 6| Показатели | Условные Обозначения | 1999 год | 2000 год | 2001 год | Изменение 1999-2000 | Изменение 2000-2001 |
Источники формирования собствен- ных средств Внеоборотные активы Наличие собственных оборотных средств Долгосрочные обязательства Наличие собственных и долгосроч- ных заемных средств Краткосрочные кредиты и займы Общая величина основных источни- ков средств Общая сумма запасов Излишек (+), недостаток (-) собствен ных оборотных средств Излишек (+), недостаток (-) собствен ных и долгосрочных заемных источников покрытия запасов Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников финансирования запасов Трехфакторная модель типа финан- совой устойчивости | ИСС ВОА СОС ДКЗ СДИ ККЗ ОИ З СОС СДИ ОИЗ М= СОС; СДИ; ОИЗ | 8338 3026 5312 - 5312 - 5312 23603 - 18291 - 18291 М=(0,0,0) | 10429 2196 8233 - 8233 - 8233 41362 - 33129 - 33129 М=(0,0,0) | 15921 2202 13719 - 13719 - 13719 14462 - 743 - 743 М=(0,0,0) | + 2091 - 830 + 2921 - + 2921 - + 2921 + 17759 - 14838 - 14838 | + 5492 + 6 + 5486 - + 5486 - + 5486 - 26900 - 32386 - 32386 |
СК
Ксф = ЗК
По данным таблицы в 1999 году он составил 0,3, в 2000 году Ц 0,12, в 2001 году Ц 0,2. Эти значения меньше нормативного, что указывает на невозможность покрытия собственным капиталом заемных средств. 4. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Ко) показывает долю собственных оборотных средств (чистого оборот- ного капитала) в оборотных активахСОС
Ко = ОА , где СОС Ц собственные оборотные средства; ОА Ц оборотные активы В 1999 году значение показателя равно 0,2, в 2000 году - 0,2, в 2001 году Ц 0,15, что выше нормативного. Можно сказать, что коэффициент прак- тически не изменился за три года, это следует считать положительной тенденцией. 5. Коэффициент маневренности (Км) отражает долю собственных обо- ротных средств в собственном капиталеСОС
Км = СК ,
Анализируя данные таблицы необходимо отметить стойкую тенденцию роста показателя в течении трех лет. Это говорит о том, что у предприя- тия есть достаточно финансовых возможностей для маневра. 6. Коэффициент финансовой напряженности (Кф.напр.) отражает долю заемных средств в валюте баланса заемщикаЗК
Кф.напр.= ВБ , где ЗК Ц заемный капитал; ВБ Ц валюта баланса заемщика. По итогам анализа таблицы значение коэффициента значительно превы- шает нормативное значение. Это свидетельствует о большой зависи- мости предприятия от внешних финансовых источников и объясняется значительным удельным весом кредиторской задолженности в валюте баланса. 7. Коэффициент имущества производственного назначения (Кипн) отра- жает долю имущества производственного назначенияВОА + З
Кипн.= А ,
где ВОА Ц внеоборотные активы; З Ц запасы; А Ц общий объем активов (имущества)Коэффициенты, характеризующие финансовую
устойчивость предприятия Таблица 7| Наименование показателя | Нормативное значение | 1999г. | 2000г. | 2001г. | Изменение 1999-2000г. | Изменение 2000-2001г. |
Коэффициент финансовой независи- мости ( Кф.н) Коэффициент задолженности (Кз) Коэффициент самофинансирования (К сф) Коэффициент обеспеченности собст- венными оборотными средствами (Ко) Коэффициент маневренности (Км) Коэффициент финансовой напряжен- ности (Кв.нап.) Коэффициент имущества проигвод- ственного назначения (Кипн) | выше 0,5 0,67 > 1,0 > 0,1 0,2 Ц 0,5 не более 0,5 > 0,5 | 0,2 3,8 0,3 0,2 0,6 0,8 0,6 | 0,1 8,5 0,12 0,2 0,8 0,9 0,4 | 0,17 4,9 0,2 0,15 0,9 0,8 0,2 | - 0,1 + 4,7 - 0,18 0 + 0,2 + 0,1 - 0,2 | + 0,07 - 3,6 + 0,08 - 0,05 + 0,1 - 0,1 - 0,2 |
Кб = долгосрочные + краткосрочные обязательства
В 1999 году коэффициент Бивера равен 0,05. В 2000 году Ц 0,04 В 2001 году Ц 0,08 Нормативное значение для благоприятных компаний Ц 0,4 Ц 0,45; за 5 лет до банкротства Ц 0,17 за 1 год Ц 0,16 Анализируя значения коэффициента за три года, можно сделать вывод, что ОАО лРязаньагрохим нельзя отнести даже к компаниям за 1 год до банкротства. Показатели их деятельности намного хуже. 2. Рентабельность активов (Ра) чистая прибыльРа = активы
В 1999 году рентабельность активов Ц 0,04 (4%) В 2000 году Ц 0,04 (4%) В 2001 году Ц 0,07 (7%) Нормативное значение для благоприятных компаний Ц не менее 6-7% за 5 лет до банкротства Ц 4% за 1 год до банкротства Ц 2% Значение показателя в 1999-2000 годах соответствует значению за 5 лет до банкротства. В 2001 году показатель возрос до 7%, что характерно для благоприятных компаний. 3. Финансовый левередж. долгосрочные + краткосрочные обязательстваФинансовый левередж = активы
В 1999 году значение показателя равно 0,79 (79%) В 2000 году Ц 0,89 (89%) В 2001 году Ц 0,83 (83%) Нормативное значение для благоприятных компаний Ц меньше 37% за 5 лет до банкротства Ц 50% за 1 год до банкротства Ц 80% Значение показателя в 1999 году соответствует значению за 1 год до банкротства. В последующие два года значения показателя ухудшаются. 4. Коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом (К пок.ак.чок) собственный капитал Ц внеоборотные активыК пок.ак.чок = активы
Нормативное значение для благоприятных компаний Ц 0,4 за 5 лет до банкротства Ц 0,3 за 1 год до банкротства Ц 0,06 В 1999 году значение показателя Ц 0,13 В 2000 году Ц 0,08 В 2001 году Ц 0,15 Анализируя эти данные, можно сказать, что значения являются промежу- точными за 5 лет до банкротства и за 1 год до банкротства. 5. Коэффициент покрытия (К пок.) __оборотные активы________К пок.= краткосрочные обязательства
В 1999 году значение показателя Ц 1,17 В 2000 году Ц 1,09 В 2001 году Ц 1,18 Нормативное значение для благоприятных компаний Ц 3,2 за 5 лет до банкротства Ц 2 за 1 год до банкротства Ц 1 Значения этого показателя за три года анализа можно отнести к проме- жуточным между значением за 5 лет до банкротства и за 1 год до банкротства.[ 30,143 ] Для проведения диагностики банкротства применяются также коэффици- енты, установленные постановлением правительства РФ от 20 мая 1994 года №498 лО некоторых мерах по реализации законодательства о несос- тоятельности (банкротства) предприятий. Воспользуемся для анализа вероятности банкротства этой методикой. Для расчета используются: 1. Коэффициент текущей ликвидности (Ктл.) оборотные активы______К тл. = краткосрочные обязательства
К тл.1999 = 0,3
К тл 2000 = 0,5 К тл 2001 = 0,8 2. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Косс)СК+ДО+ВОА
Косс = ОА , где СК Ц собственный капитал; ДО Ц долгосрочные обязательства; ВОА Ц внеоборотные активы; ОА Ц оборотные активы Косс 1999 = 0,14 Косс 2000 = 0,09 Косс 2001 = 0,15 Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятие неплатежеспособным является выполнение одного из усло- вий Кт.л < 2 Косс < 0,1 3. В этом случае рассчитывается коэффициент восстановления платеже- способности в течении шести месяцев (Квп) Ктл + 6 : 12х (Ктл -2)Квп (6 мес.) = 2
Квп 1999 = - 0,275
Квп 2000 = - 0,125 Квп 2001 = 0,1 Квп меньше единицы в 1999,2000 годах у предприятия отсутствовала возможность восстановить платежеспособность. В 2001 году коэф- фициент больше единицы, т.е.положение дел несколько улучши- лось.[ 32,10 ] Итоги проведенного анализа вероятности банкротства подтверждают результаты анализа финансовой устойчивости ОАО лРязаньагрохим Можно сделать вывод, что если не будут реализованы меры по преодо- лению финансовой неустойчивости, то предприятие может столкнуться с ситуацией, когда придется решать проблемы, связанные с надвигающимся банкротством. Глава 3. Направления финансовой стабилизации предприя- тия ОАО лРязаньагрохим 3.1 Анализ деловой активности ОАО лРязаньагрохим и пути ее повышения. Экономическая эффективность деятельности предприятия выражается показателями рентабельности (доходности).Общая характеристика показателей
рентабельности ОАО лРязаньагрохим 1. Рентабельность продаж, в соответствии с формулой 3.8: 3028_ Rпр.1999 = 66115 = 0,046 4198_ Rпр.2000 = 82277 = 0,05 2355_ Rпр.2001 = 145200 = 0,016 2. Рентабельность всего капитала фирмы, в соответствии с формулой 3.9 равна: 3028_ Rкап.1999 = 40222 = 0,07 4198__ Rкап.2000 = 6928,5 = 0,06 2355__ Rкап.2001 = 96177,5 = 0,02 3. Рентабельность основных средств и прочих внеоборотных активов, в соответствии с формулой 4 : 3028 Rос.1999 = 1745 = 1,74 4198 Rос.2000 = 1919 = 2,19 2355 Rос.2001 = 2045 = 1,15 4. Рентабельность собственного капитала, в соответствии с формулой 4.1 3028_ Rск.1999 = 8338 = 0,36 4198_ Rск.2000 = 9383,5 = 0,45 2355_ Rск.2001 = 13175 = 0,18 5. Рентабельность производства в соответствии с формулой 4.2 : 3028________ Rпр.1999 = 1745 + 23603 = 0,19 4198_______ Rпр.2000 = 2093 + 41362 = 0,097 2355_______ Rпр.2001 = 1997 + 14462 = 0,143 Из проведенного анализа следует, что показатели рентабельности за 2001 год по сравнению с 2000 годом снизились, что можно трактовать, как уменьшение эффективности деятельности ОАО лРязаньагрохим. Кроме того, уровень рентабельности по всем показателям крайне низкие, так рентабельность продаж в 2001г. составила всего 1,6 %, рентабельность капитала 2 %, в том числе рентабельность собственного капитала 18 %, и общая рентабельность производства 14,3 %. (Таблица 8 ) Относительные показатели деловой активности характеризуют эффек- тивность использования ресурсов (имущества) предприятия. Их можно представить в виде системы финансовых коэффициентов Ц показателей оборачиваемости (Таблица ) 1. Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов (КО) Ц показывает скорость оборота иммобилизированных активов предприятия за анализируемый периодВР_
КОвна = ВНА ,
где ВР Ц выручка от реализации товаров; ВНА Ц средняя стоимость внеоборотных активов за расчетный период Анализируя данные таблицы можно отметить тенденцию увеличения скорости оборота немобильных активов в течении трех лет. В 1999 году величина коэффициента составила 21,8, в 2000 году Ц 31,55, в 2001 году Ц 66,03. 2. Продолжительность одного оборота внеоборотных активов (Пвна) Ц характеризует продолжительность одного оборота немобильных активов в днях__Д__
Пвна = КОвна , где Д Ц количест во дней в расчетном периоде (год Ц 360 дней). По данным таблицы продолжительность одного оборота внеоборотных активов сокращается с 16,5 дней, в 1999 году до 5,45 дней, в 2001 году. Это явление можно считать положительной тенденцией. Расчет показателей рентабельности ОАО лРязаньагрохим Таблица 8| Показатели | 1999 год | 2000 год | 2001 год | Изменение 1999-2000 | Изменение 2000-2001 |
Исходные данные для расчета пока- зателей рентабельности Выручка от реализации товаров, т.р. Себестоимость реализованных товаров, т.р. Средняя стоимость внеоборотных активов, т.р. Средняя стоимость оборотных активов, т.р. Средняя стоимость активов, т.р. Прибыль до выплаты налогов, т.р. Расчет показателей рентабельности, % Рентабельность продаж Рентабельность всего капитала фирмы Рентабельность основных средств Рентабельность собственного капитала Рентабельность производства | 66115 57266 3026 37196 40222 2779 0,046 0,07 1,74 0,36 0,19 | 32377 70834 2611 66817,5 69428,5 5073 0,05 0,06 2,19 0,45 0,097 | 145200 123453 2199 93978,5 96117,5 7566 0,016 0,02 1,15 0,18 0,143 | +16262 +13568 - 415 + 29621,5 + 29206,5 + 2294 + 0,04 - 0,01 + 0,45 + 0,09 - 0,093 | +62823 +52619 - 412 + 27161 + 26689 + 2493 - 0,034 - 0,04 - 1,04 -0,27 + 0,046 |
КОоа = ОА ,
где ОА Ц средняя стоимость оборотных активов за расчетный период. По данным таблицы за 2000 год коэффициент сократился на 0,55. За 2001 год значение показателя увеличилась на 0,315. За два года коэффи- циент оборачиваемости текущих активов снизился на 0,24 оборота. Это изменение можно охарактеризовать как отрицательное, т.к. оно по- казывает, что сократилась скорость оборота мобильных активов. 4. Продолжительность одного оборота оборотных активов (Поа) Ц выражает продолжительность оборота мобильных активов за анализируемый период, т.е. длительность производственного (операционного) цикла предприятия__Д__
Поа = КОоа
За 2000 год продолжительность одного оборота мобильных активов уве- личилась на 90,5 дней. Это явление можно рассматривать как негатив- ную тенденцию. И хотя в 2001 году продолжительность оборота сократилась до 233 дней, все же за два года она возросла на 30,8 дней. 5. Коэффициент оборачиваемости запасов (КО3) Ц показывает скорость оборота запасов ( сырья, материалов, незавершенного производства, готовой продукции на складе товаров)СРТ
КО3 = З ,
где СРТ Ц себестоимость реализации товаров (продукции, работ, услуг); З Ц средняя стоимость запасов за расчетный период В 1999 году коэффициент оборачиваемости запасов составил 2,43. В 2000 году Ц 2,18. В 2001 году он увеличился на 2,24 и составил 4,42. Увеличение коэффициента означает ускорение оборачиваемости запасов. Однако, рассматривая это явление как положительное, необходимо обра- тить внимание на то, что происходит сокращение величины запасов в течении трех лет. 6. Продолжительность одного оборота запасов (П3) Ц показывает ско- рость превращения запасов из материальной в денежную форму. По дан- ным таблицы в 1999 году продолжительность одного оборота составила 148,2 дней, в 2000 году Ц 165,14 дней, в 2001 году Ц 81,45 дней. Сниже- ние показателей в 2001 году на 83,69 дня можно отметить как благоприятную тенденцию. Однако, необходимо заметить, что причиной этого стало сокращение величины запасов. 7. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (КОдз) -показывает число оборотов, совершенных дебиторской задолженностью за анализируемый период. Анализируя данные таблицы, можно отметить уменьшение коэффициен- та: в 1999 году он был равен Ц 12,4, в 2000 году Ц 4,28, в 2001 году Ц 3,02. Т.е. происходит постоянное уменьшение оборачиваемости, что свиде- тельствует о резком ухудшении расчетов с дебиторами. 8. Продолжительность одного оборота дебиторской задолженности (Пдз)- характеризует продолжительность одного оборота дебиторской задолженности. В 1999 году она была равна Ц 29,0 дням, в 2000 году Ц 84,11 дня, в 2001 году Ц 119,21 дней. Т.е.наблюдается негативная тенденция увеличения продолжительности одного оборота дебиторской задолжен- ности, что свидетельствует об отвлечении средств из оборота предприя- тия и о падении дисциплины расчетов с покупателями. 9. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала (Коск) Ц отражает активность собственного капиталаВР
КОск = СК , где СК Ц средняя стоимость собственного капитала за расчетный период. Наблюдается рост этого показателя в течении трех лет. В 1999 году зна- чение показателя составило 7,93, в 2000 году Ц 8,78, в 2001 году Ц 11,02. Это означает повышение эффективности использования собственного капитала. 10. Продолжительность одного оборота собственного капитала (Пск) Цхарактеризует скорость оборота собственного капитала _ Д_Пск = КОск
По данным таблицы отмечается снижение показателя в динамике. Т.е. в 1999 году продолжительность одного оборота была равна 45,4 дней, в 2000 году Ц 41,0 день, в 2001 году Ц 32,7 дня. Это отражает благо- приятную для предприятия тенденцию. 11. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (КОкз)- показывает скорость оборота задолженности предприятияВР
КОкз = КЗ , где КЗ Ц средний остаток кредиторской задолженности за расчетный период. В 1999 году коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности равен 2,09, в 2000 году Ц 1,36, в 2001 году Ц 1,75. Необходимо отметить, что оборачиваемость кредиторской задолженности меньше оборачивае- мости дебиторской задолженности. На основе этого можно предполо- жить, что у предприятия возможен остаток свободных средств. 12. Продолжительность одного оборота кредиторской задолженности (Пкз) Ц характеризует период времени, за который предприятие покры- вает срочную задолженность_Д__
Пкз = КОкз
В 1999 году продолжительность оборачиваемости была равна 172,2 дня, в 2000 году Ц 264,7 дня, в 2001 году Ц 205,7 дней. В 2000 году величина кредиторской задолженности была максимальной. Этому периоду соот- ветствует и максимальная продолжительность одного оборота, т.е. про- исходит замедление оборачиваемости. В целом за два года продолжительность оборота кредиторской задолжен- ности выросла на 33,5 дня, то есть продолжительность времени расчетов предприятия по своим обязательствам увеличилась более, чем на месяц. В результате анализа деловой активности ОАО лРязаньагрохим можно сделать следующий вывод: происходит снижение рентабельности и оборачиваемости. Особенно можно отметить тенденцию уменьшения коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности, что свиде- тельствует о резком ухудшении расчетов с дебиторами. Однако все же можно сказать, что имеется резерв для развития, но общая картина фи- нансового положения остается неудовлетворительной. 3.2 Управление дебиторской задолженностью предприятия . В ходе проведенного анализа финансового состояния ОАО лРязаньагро- хим был выявлен ряд проблем, которые привели к финансовой неустой- чивости предприятия. Одной из таких проблем является рост дебитор- ской задолженности за последние три года. В 1999 году ее величина сос- тавила 5300 тыс.руб., в 2000 году Ц 32221 тыс.руб., в 2001 году Ц 62849 тыс.руб. Соответственно, удельный вес в структуре актива баланса вы- рос с 19,2 % до 67,1 %. продажа в кредит обуславливает появление различий между бухгал- терскими (учетными) и реально-денежными показателями реализации продукции. До момента оплаты процесс реализации, с точки зрения дви- жения денег, еще продолжается, что приводит к возникновению деби- торской задолженности. До наступления срока оплаты дебиторская за- долженность должна финансироваться предприятием-изготовителем. При этом постоянно сохраняется риск, что оплата будет произведена покупателем (заказчиком) с опозданием, либо ее вообще не будет. По данным российской статистики, 60 % просроченной дебиторской задол- женности не возвращается совсем [ 28,36 ]. Несомненно, что в условиях современного рынка продажа в кредит необходима и важна для стимулирования сбыта. Однако, нередко прода- жа в кредит вызывает значительный рост дебиторской задолженности,Коэффициенты деловой активности ОАО лРязаньагрохим
Таблица 9| Наименование показателя | 1999 г. | 2000г. | 2001г. | Изменение 1999-2000г. | Изменение 2000-2001г. |
| Исходные данные для расчета коэффициентов | |||||
| Выручка от реализации товаров, т.р. | 66115 | 82377 | 145200 | + 16262 | + 62823 |
| Себестоимость реализованных товаров, т.р. | 57266 | 70834 | 123453 | + 13568 | + 52619 |
| Средняя стоимость оборотных активов, т.р. | 37196 | 66817,5 | 93978,5 | + 29621,5 | + 27161 |
в том числе Запасов | 23603 | 32482,5 | 27912 | + 8879,5 | - 4570,5 |
| Дебиторской задолженности | 5300 | 19260,5 | 48035 | + 13960,5 | + 28774,5 |
| Средняя стоимость собственного капитала, т.р. | 8338 | 9383,5 | 13175 | + 1045,5 | + 3791,5 |
| Средняя стоимость кредиторской задолженности | 31604 | 59905 | 83002,5 | + 28301 | + 23097,5 |
| Прибыль до выплаты налогов | 2779 | 5073 | 7566 | + 2294 | + 2493 |
Расчет коэффициентов деловой активности Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов (Ковна) | 21,8 | 31,55 | 66,03 | + 9,75 | + 34,48 |
| Продолжительность одного оборота (Пвоа) | 16,5 | 11,41 | 5,45 | - 5,09 | - 5,96 |
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов (КОоа) | 1,78 | 1,23 | 1,545 | - 0,55 | + 0,315 |
| Продолжительность одного оборота оборотных активов (ПОа), дни | 202,2 | 292,7 | 233 | + 90,5 | - 59,7 |
| Коэффициент оборачиваемости запасов (КОз) | 2,43 | 2,18 | 4,42 | - 0,25 | + 2,24 |
| Продолжительность одного оборота запасов (Пз),дни | 148,2 | 165,14 | 81,45 | + 16,94 | - 83,69 |
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задол- Женности (Кодз) | 12,4 | 4,28 | 3,02 | - 8,12 | - 1,26 |
Продолжительность одного оборота дебиторской Задолженности (Пдз), дни | 29,0 | 84,11 | 119,21 | + 55,11 | + 35,1 |
Коэффициент оборачиваемости собственного капи- тала (Коск) | 7,93 | 8,78 | 11,02 | + 0,85 | + 2,24 |
Продолжительность одного оборота собственного капитала (Пск), дни | 45,4 | 41,0 | 32,7 | - 4,4 | - 8,3 |
| Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (КОкз) | 2,09 | 1,36 | 1,75 | - 0,73 | + 0,39 |
Продолжительность одного оборота кредиторской Задолженности (Пкз) | 172,2 | 264,7 | 205,7 | + 92,5 | - 59 |
| Наименование организации | Величина задолженности тыс.руб. |
2000 год ОАО лАлдабьевскоеООО лВосходООО лВысокоеТОО лВышегородскоеОАО лНовая жизньОАО лНиваОАО лПобедаОАО лРоссияОАО лКиселевскийООО лКолос2001 год ОАО лАвангардОАО лБольшевикТОО лВышегородскоеОАО лДружбаОАО лКиселевскийООО лВысокоеОАО лКривкоеОАО лНиваООО лМещерское | 269 223 847 125 653 146 541 290 376 148 367 135 125 154 152 600 449 347 131 |