Банковское дело / Доходы и расходы / Лизинг / Финансовая статистика / Финансовый анализ / Финансовый менеджмент / Финансы / Финансы и кредит / Финансы предприятий / Шпаргалки Главная
Финансы
Финансы предприятий
| В. В. Ковалев, Вит. В. Ковалев. Корпоративные финансы и учет: понятия, алгоритмы, показа- тели: учеб. пособие.Ч.1 - М. : Проспект, КНОРУС,2010. - 768 с., 2010 | |
РИСК |
|
|
(risk) - одно из весьма распространенных понятий в экономике, применяемых в приложении к различным ситуациям. В наиболее общем виде риск может быть определен как потенциальная опасность, угрожающая объекту наблюдения каким-либо вредом. Характеризуя некую ситуацию в контексте потенциального риска, нередко говорят о возможности осуществления некоторого нежелательного события (в принципе, можно говорить и ровно наоборот - о шансе, как о возможности наступлении некоего желательного события); иными словами, обе упомянутые ситуации могут быть описаны одним определением: риск - это возможность отклонения фактического результата от ожидаемого. Независимо от того, о шансе или риске идет речь, упомянутая возможность появления события оценивается, как правило, в терминах вероятности; что касается ожидаемых исходов в ситуации риска, то они чаще всего описываются в виде некоторых потерь (или приобретений), причем их стоимостное выражение, естественно, не является единственно возможным. Существуют различные виды риска в зависимости от того объекта или действия, рисковость которого оценивается: политический, производственный, имущественный, финансовый, валютный и т. д., причем нередко в отношении риска, обрамленного одним или несколькими дополнительными словами, аналогичными только что упомянутым, не дается ни четкого определения, ни тем более строгого алгоритма оценки. Иными словами, термин лриск часто используется как некая обобщенная характеристика состояния тревоги и неуверенности в отношении данного объекта или ситуации. В экономике безрисковых ситуаций практически нет, иное дело, что вероятность неблагополучного поворота дел может исключительно сильно варьировать. Так, некий предприниматель при получении кредита в банке предложил в обеспечение свою шикарную дачу. Является ли для банка данная операция совершенно безрисковой? Конечно нет, поскольку упомянутая дача, например, может попросту сгореть и в случае отсутствия страховки обеспечение будет полностью утеряно. Риск описывается двумя основными характеристиками: вероятностью осуществления желательного (или нежелательного) события и значимостью последствий при осуществлении этого события. Например, каждый человек теоретически имеет возможность сорвать джекпот в лотерею и одномоментно стать супермиллионером, однако вероятность такого события весьма мала. Что касается второй характеристики, то можно привести следующий пример: человек, небрежно кладущий мелочь в карман, не проверив перед этим, не дырявый ли он, всегда рискует потерять свои копейки - здесь вероятность наступления нежелательного события велика, но последствия не очень интересуют данного человека (иное дело, если бы речь шла о размещении крупного вклада в банке - в этом случае вкладчик должен крепко подумать о надежности этого банка). Таким образом, при обсуждении некоторой ситуации в терминах риска нужно всегда принимать во внимание обе упомянутые равно важные характеристики, т. е. по сути речь должна идти об оценке и оптимизации комбинации {к, г}, где к - характеристика некоторого исхода (например, величина потери), г - вероятность события с таким исходом. Поскольку в реальной ситуации число потенциально возможных исходов может быть весьма большим, но осуществится в рамках горизонта планирования лишь один из них или близкий к одному из обособленных. Отсюда видно, что если значения исходов отличаются друг от друга значимо, а вероятности их появления также значимы, то широта вариации значений исходов повышает неуверенность в появлении желаемого исхода. Следовательно, чем больше вариация возможных исходов, тем выше рисковость явления (события). Отсюда следует очевидный вывод: уровень риска может быть измерен показателями вариации (см. Показатели вариации). Однако не исключены ситуации, когда принятие управленческого решения в условиях риска зависит от нескольких целевых установок инвестора, предполагающих, в частности, необходимость учета не только величины разброса вероятных исходов, но и среднего значения веорятного исхода, некоторых ограничений и др. Рассмотрим простейший иллюстра-тивный пример. Пример Имеются две лотереи (подбрасывание монеты): 1) лотерея АА: обещает выигрыш в 100 руб. при выпадении орла и 60 руб. при выпадении решки; 2) лотерея ВВ: обещает выигрыш в 70 руб. при выпадении орла и 90 руб. при выпадении решки. Какая из этих лотерей более рискова? Каковы возможные варианты действий игроков? Решение В каждой из лотерей получение того или иного исхода равновероятно (р = И), а потому несложно рассчитать математическое ожидание выигрыша: оно в обеих лотереях равно 80 руб. (100 х И + 60 х И = 80 и 70 х И + + 90 Х И = 80). Таким образом, с позиции значимости лсреднего исхода лотереи равноценны. Однако с позиции рисковости такой равнозначности уже нет - в лотерее АА разброс ожидаемых исходов выше: размах вариации равен в лотерее АА 40 руб. (100 - 60), а в лотерее ВВ 20 руб. (90 - 70). То есть в лотерее АА можно (в сравнении с лотереей ВВ) более значимо выиграть (возможный максимальный выигрыш в лотерее АА составляет 100 руб., тогда как в лотерее ВВ - лишь 90 руб.), но можно и более значимо проиграть (при неблагоприятном исходе лотереи АА выигрыш составит 60 руб., тогда как при неблагоприятном исходе лотереи ВВ выигрыш будет выше и составит 70 руб.). Таким образом, лотерея ВВ менее рискова. Если принимать во внимание только рисковость, то игрок должен отдавать приоритет лотерее ВВ. Давайте несколько усложним ситуацию. Предположим, что потенциальный игрок нуждается как минимум в сумме 100 руб., меньшая сумма его ни при каких обстоятельствах не устроит. В этом случае он вынужден принимать во внимание не только обособленную рисковость, но и ожидаемое значение исхода. Отсюда с очевидностью следует, что, несмотря на повышенный риск, игрок выберет лотерею АА, поскольку другая лотерея его никак не устраивает. Именно эта ситуация (или ее вариации) как раз и имеет место в большинстве случаев на практике. Предлагаем читателю изменить условия задачи и проанализировать ситуации, когда не совпадают вероятности в лотереях, число возможных исходов и (или) средний выигрыш (проигрыш). И еще одно очень важное замечание. Ввиду исключительной популярности темы риска в научной и учебной литературе приводятся десятки видов риска, даются различные их классификации (зачастую совершенно схоластические), вводятся новые разновидности риска. Вместе с тем их авторы чаще всего почему-то не затрагивают вопросы оценки риска, скромно умалчивают об этом. В этом видится главная проблема в риск-менеджменте: несложно ввести новую разновидность риска и сделать глубокомысленное заявление о необходимости принимать его во внимание, гораздо труднее дать обоснованный и практически реализуемый алгоритм оценки. Строго говоря, если введение в оборот (в книге, руководстве, аналитической записке) некоторого риска не сопровождается выкладками в отношении его оценки или хотя бы рекомендациями относительно возможности и способа принятия его к учету и управлению, то подобное действие как минимум бесполезно. Иными словами, любые рассуждения в терминах риска нужно обязательно сопровождать рекомендациями и комментариями в отношении: алгоритма оценки риска; информационного обеспечения этого алгоритма; возможностей управления риском (снижение, диверсификация и др.). К сожалению, действительность такова, что число разновидностей риска, реально поддающихся оценке, весьма незначительно. (См. Меры риска, Типы ситуаций в теории решений.) |
|
| << Предыдушая | Следующая >> |
| = К содержанию = | |
Похожие документы: "РИСК" |
|
|