Аудит / Институциональная экономика / Информационные технологии в экономике / История экономики / Логистика / Макроэкономика / Международная экономика / Микроэкономика / Мировая экономика / Операционный анализ / Оптимизация / Страхование / Управленческий учет / Экономика / Экономика и управление народным хозяйством (по отраслям) / Экономическая теория / Экономический анализ Главная
Экономика
Экономическая теория
| Попов Александр Иванович. Экономическая теория, 2006 | |
Банковские холдинговые компании |
|
|
Банковские холдинговые компании - это контроль банка не только над своими филиалами, но и над промышленными корпорациями (контроль ОНЭКСИМ банка над РАО Норильский никель). Основный смысл создания холдингов или концернов, т. е. создания различных бизнесов, состоит в диверсификации производственных возможностей, в реализации синергетических возможностей, появляющихся у компаний в рамках единой системы, и получении конкурентных преимуществ за счет этих факторов. При этом синергизм как образование дополнительной стоимости может складываться из следующих основных дополняющих. Вертикальная интеграция возникает, когда члены группы находятся на различных уровнях единой технологической цепочки. В этом случае возможно сокращать прямые издержки на составляющих производствах путем демпинга ценна товары и услуги внутри группы. При горизонтальной интеграции некоторые члены группы могут иметь привлекательные денежные потоки (например, широкую клиентскую базу банка) или возможности дополнительной эмиссии ценных бумаг. В этом случае в управляющей компании группы появляется возможность централизованно аккумулировать и перераспределять свободные финансовые ресурсы. Совокупные финансовые активы группы повышают ее инвестиционную привлекательность, возможности по привлечению внешних средств. Диверсификация позволяет сокращать риски посредством вхождения в группу фирм со специализацией в другой области деятельности или в другом географическом регионе. При рыночной недооценке выгода возникает при вхождении в группу фирмы с заниженной стоимостью. В табл. 29.1 приведены данные о потенциальных преимуществах синергизма и их приложении для предприятия в случае его вхождения в холдинг классического типа или финансово-промышленную корпорацию. Таблица 29.1 Влияние различных форм объединения предприятий на условия их хозяйствования Прем При л) ванне н классический ми лии ПремПрнн)виние и фллинсоьо- нроммныештн корморимиш Верти калымя интеграция 11ри преобразовании единого пред- приягия В КЛаССИЧССКИЙ холдинг преимущество уменьшается, так кик все этапы единой тсхнеинлической цепочки попадают под двойное Е ЕШЮ ПЮблОЖС! [ИС При преобразовании единого нред- ирнзтш в финансово-промышлен-ную корпорацию преимущество сохраняется и является максималь-НЫМ Горизонтальная нитрация ] 1ри преобразовании единого пред- |фнягняв клаееичеекий холдинг преимущество шхраЕЕяегея, однако возникают два конкурирующих предприятия или более. Регулирование экс возникающей конкуренции невозможно е использованием экономических рычагов, а команд-ные рычаги снижают 1 ем цы их роста и развития При преобразовании единого пред-приятии в финансово-промышлен-ную корпорацию преимущество сохраняется и может быть усилено за счет объединения (возможнее частичного) двух пли более струк-турных подразделений с минимиза-цией ИЗДФЖСК [Щ ОДИШКОВЫХ ОЕЕС- рациях. Также возможен вариапг, иида часть функций этих подразделений объединяется и делегируется новому (например, материаль-но-техническому си абже! ЕИЮ). При эгсы не возникает излишнее налогообложение Финансовые возможности А к ку нули роя анис финансовых средств холдингом происходит идентично Йер^Воду средеть одним юридическим лицом Другому И, следо ватсль но, связало С ДОПОЛНИтельным налогообложением или легитимностью источника Все финансовые ресурсы финан-сово-промышленных КОр! [ораци й Свободно аккумулируются и у|фав- лякпея головным подразделением. Таким образом, финансовые успехи одного 1л подразделений являются успехами всей корпорации Составляющая 11рсобраэование в классический ХОЛДИНГ Преобразование в финансово-про- мы шл оз ну ю кор| юрацню ДИВСрСИ фнКаЦИЯ Данное преимущество положено в основу построения и развития холдинга Преимущество В ЯВЕ [ОМ виде не нс- нользуетия. Вновь образующиеся направлены деятельности, как правило, выгодно включать по схеме классического холдинга Рыночная |[СДООЦСЕ[Ка ] 1реим ущест в о достаточно велико ввиду курсовой разницы акций Н ЭКОНОМИИ ИЗДСрЖСК Е[а покупке НОВОЙ фирм и Преимущество проявляется при возможности дополнительной эмиссии за счет недооцененного подразделения Таким образом, классический холдинг может наиболее эффективно использовать преимущества, связанные с диверсификацией, однако уязвим при использовании вертикальной интеграции и финансовых возможностей (последнее - это сегодняшняя российская специфика). В свою очередь, финансово-промышленной корпорации при диверсификации, вероятнее всего, необходимо использовать классическую схему холдинга, что нисколько не уменьшает ее преимуществ, связанных с вертикальной и горизонтальной интеграцией, а также финансовыми возможностями. Что касается возможностей, связанных с рыночной недооценкой, то оба типа холдинга имеют здесь сопоставимые преимущества. Обобщение деятельности российских финансово-промышленных корпораций позволило уточнить перечень признаков развернутой классификации ФПГ, которая приведена в табл. 29.2. Таблица 29.2 Классификация финансово-промышленных групп Класснф и кии и ин н ый признак Шиы ФПГ, ПО данному нрн шаку Фор мал ЬЕЕ ЕЛИ статус Официально зарсгистрироват шые Неофициальные Отру ктурообраз ую щее ядро Не имеющие явного лидера Ф111ш1 сое о- банковс к не Промыш ленные ГОР|т1веле Смешанные 11рчл: мущеетвепныи 1 ери 1 щи о (тип) И1 гтегра- ции Вертикальная Горизонтальная Конто мератизац ионная Принадлежность кали- тала и направленность деятельности НАЦИОНАЛЬНАЯ Многонациональная Грш1Снаниова льная {Способ создания Разделение крупного объединения Учреждение дочерних компаний Слияния и поглощения Добровольная передача части своего капитала головной компании Группирование предприятий вокруг Гш![ка{и.|]н торговой компании) РОЛЬ ГОСУДАРСТВА в ИХ образовании Директивная передача государственной жсобственности Передача имущества (акций) в доверительное управление Санкционированные решения ми исполнительной власти Степень консолидации имущества Консолидирую щи е капитал в размере, достаточном дли Е1АЛАЖ1ЕВАЕЕИЛ эффективной деятельности центральной компании Консолидирующие капитал в размере, необходимом для формаль-ной регистрации центральной кампании Степень взаимоучастия в капитале Полное слияние Концентрация в материнской (холдинговой) компании контрольных ил и ГУЛОК ирум щи Х [шкетов Частичное (в незначит ельной степени) объединение активов Совместная деятель ноет ь на основе до веритель ного ут ср-ав лсе ей я Основными проблемами деятельности российских финансово-промышленных групп являются: разнородность участников группы как объектов управления для единого корпоративного центра; чрезмерная диверсификация большинства конгломератов; отсутствие осознанной стратегии развития большинства корпораций; слабость финансовых институтов, входящих в группы, и отсутствие централизованного механизма финансирования. Таким образом, несмотря на наблюдаемую специализацию элементов инфраструктуры ФПГ, функции некоторых институтов ряда российских финансово-промышленных групп частично совпадают. Для повышения устойчивости функционирования группы в целом необходима более четкая специализация входящих в нее институтов, в особенности финансовых. Так, проблема дублирования функций коммерческого банка и инвестиционной компании (банка) наиболее эффективно решается объединением ссудных и инвестиционных операций в рамках одной структуры, что соответствует мировым тенденциям развития коммерческих и инвестиционных банков. Так, структура российских финансово-промышленных конгломератов все более напоминает их зарубежные аналоги, когда промышленная и финансовая подсистемы функционируют как относительно независимые элементы, однако координируют стратегию развития между собой и по возможности пользуются услугами и объединяют усилия с лвнутригруп- повыми партнерами. |
|
| << Предыдушая | Следующая >> |
| = К содержанию = | |
Похожие документы: "Банковские холдинговые компании" |
|
|