Книги, научные публикации
355 Мировая экономика и международное право ВЛИЯНИЕ ПРОЦЕССА ГЛОБАЛИЗАЦИИ НА РАЗВИТИЕ МЕЖДУНАРОДНЫХ ФИНАНСОВО-КРЕДИТНЫХ ОТНОШЕНИЙ й 2011 Э.В. Аржаной Ростовский государственный экономический университет
(РИНХ) E-mail: OET2004 Современная стадия развития мировой финансовой системы характеризуется нарастанием влияния процесса глобализации, под действием которого мировое хозяйство приобретает качественно но вые, неизвестные ранее характеристики и особенности развития. Такими характеристиками выступа ют кардинально возросшая целостность мирового хозяйства и резко усилившаяся взаимозависимость экономик практически всех стран мира, вовлечение ранее закрытых стран в международные эконо мические отношения.
Ключевые слова: международные финансово-кредитные отношения, мировая финансовая система, международные стандарты, трансформационные процессы, глобализация мирового хозяйства.
В новейшей истории развития международ- зрачности на финансовом рынке. Приоритетность ных финансово-кредитных отношений оконтури- этого принципа обусловлена тем, что движение ваются несколько взаимосвязанных социально- денежных потоков на финансовом рынке опре экономических процессов. В условиях глобали- деляется движением информации. Наличие ин зации современная стадия развития мировой фи- формационной асимметрии и низкая прозрач нансовой системы приобретает качественно но- ность финансового рынка вызывают три главные вые, неизвестные ранее характеристики и особен- проблемы, способствующие возникновению кри ности развития. Таковыми выступают кардиналь- зисов на финансовом рынке: неблагоприятный но возросшая целостность мирового хозяйства и отбор, моральный риск и УстадноеФ поведение его гомогенизация, формирование глобальных то- инвесторов. Проблема неблагоприятного отбора варных и в особенности финансовых рынков. связана с тем, что на финансовых рынках креди Исходя из этого, процесс развития мировой фи- торы зачастую имеют неполную информацию о нансовой архитектуры (МФА) на глобальном и платежеспособности заемщиков.
на уровне национальных финансовых систем не- В свою очередь, УстадноеФ поведение инвес обходимо рассматривать как эндогенный процесс торов возникает, когда они не обладают доста институционального развития. точной информацией о благонадежности и про В свою очередь, МФА формируется по мере фессионализме тех, кто управляет их средства прохождения определенных этапов, а особеннос- ми. Очевидно, что при существовании асиммет ти отдельных ступеней ее роста находят свое пред- ричной или неполной информации инвесторы метное воплощение во всеусложняющейся внут- будут вполне рационально совершать действия, ренней структуре. Недавний глобальный финан- которые могут увеличить ценовые колебания и совый кризис свидетельствует о том, что нарож- привести к внезапным кризисам.
дающиеся элементы мировой финансовой систе- Моральный риск, представляющий основ мы не смогли в полной мере проявить свои пре- ную опасность, - риск, что инвесторы будут ожи имущества и встроиться в финансовую архитек- дать от правительств поручительства за них: этот туру. При этом преодоление кризиса предполага- риск создан правительственными гарантиями для ет не просто восстановление элементов системы, финансовых институтов в отсутствие адекватной но и реорганизацию принципов ее развития. защиты или достаточных стимулов для того, что Важно, что основные принципы развития бы рыночная дисциплина не допускала проведе МФА на период 2000-2008 гг. были сформулиро- ния чрезмерно рискованных операций1.
ваны рабочими группами под эгидой Группы-22. Вторым принципиальным положением раз Первый принцип - необходимость снижения вития МФА является УоправданиеФ применения информационной асимметрии и повышения про- в развивающихся странах более строгих регуля Вопросы экономики и права. 2011. № тивных норм и методов. Дело в том, что либера- борьбе с ними. В условиях взаимозависимости лизация движения капитала, предпринимаемая национальных финансовых рынков определяю развивающимися странами для оптимизации щим качеством становится не способность избе международного распределения сбережений, жать кризиса (это невозможно), а способность его финансирования роста и создания рабочих мест, выдержать, т.е. витальность финансового рынка.
приводит к тому, что развивающиеся страны на- Чтобы подготовиться к борьбе с международны рушают нормальное функционирование мирово- ми финансовыми кризисами и ограничить риск го финансового рынка, поэтому во избежание рас- УзараженияФ, необходимо усиление как между пространения кризиса на глобальном уровне тре- народной кооперации, так и содействие частных буется усиление контрольных мер. Данный прин- инвесторов.
цип касается, главным образом, превентивных Прошедшие дискуссии о необходимости гло мер, направленных на защиту национальных фи- бального регулирования и реформирования нансовых рынков от краткосрочных движений МФА, возникшие на рубеже ХХ столетия, обус спекулятивного капитала, приток и отток кото- ловливают императивность переосмысления те рого способен подорвать стабильность рынка и оретического наследия, оставленного великими привести к кризису. учеными-экономистами, стоявшими у истоков Третий принцип развития МФА касается вве- формирования финансовой архитектуры между дения ряда кодексов поведения и стандартов ре- народного масштаба. Анализ основных принци гулирования для улучшения взаимодействия меж- пов финансовой архитектуры, предложенных ду странами, а также между инвесторами и фи- Группой-7, показывает, что некоторые из них со нансовыми посредниками, действующими по все- гласуются с идеями Кейнса: введение кодексов му миру. Специфичность данного принципа со- поведения и стандартов регулирования;
возмож стоит в том, что он представляет собой реакцию ность ограничения движений капитала в кризис систем регулирования финансовых рынков в раз- ной ситуации;
необходимость увеличения меж ных странах на процесс финансовой глобализа- дународной кооперации с помощью возложения ции и его последствия. функций финансового управления на междуна Существенным является то, что стандарты и родные институты.
кодексы представляют собой так называемое Уsoft Со времени принятия рассмотренных выше lawФ - УмягкоеФ законодательство, УмягкиеФ зако- принципов в формировании МФА произошли ны, т.е. регулирование, которое основано не на существенные изменения, значительно повлияв юридических нормах и правилах, установленных шие на процесс формирования и трансформацию органами власти, а на добровольно принятых финансовой архитектуры и придавшие этому про нормах и правилах, основными механизмами цессу ряд новых тенденций. В связи с этим сле принуждения к выполнению которых служат об- дует заметить возрастающее в последнее время щественное порицание, угроза потери репутации значение понятий прозрачности, достоверности и т.д. предоставляемой информации, ликвидности фи Как считают некоторые ученые, привлека- нансовых рынков и эффекта УзараженияФ в рас тельность метода стандартов и кодексов обуслов- пространении кризисов в дискуссиях об управ лена, по меньшей мере, тремя причинами: лении международными финансовыми институ 1) данный метод имеет комбинированную тами. В своей работе УРеконструкция междуна природу, сочетание элементов рыночной дисцип- родной финансовой архитектуры: реванш Кейн лины с нормами регулирования способствует са?Ф Андре Картапани и Мишель Эрлан Сентр высокой адаптируемости метода к национальной (Университет Средиземноморского Экс-ан-Про финансовой системе;
ванса-Марселя, Франция) утверждают, что имен 2) всеобщность метода позволяет применить но в этой тенденции Уможно увидеть реванш Кей его к странам с различной историей, уровнем нса, который четко высказался за более строгие развития и расположением;
правила функционирования международных 3) метод отличается относительной концеп- рынков на Бреттон-Вудской конференцииФ3. В туальной простотой2. связи с этим видится необходимым определить, Четвертый принцип развития МФА посвя- не является ли теоретической основой реформи щен предупреждению финансовых кризисов и рования современной финансовой архитектуры Мировая экономика и международное право кейнсианская модель развития или все же преоб- финансовых рынков и эффекта УзараженияФ в ладают неолиберальные тенденции в сочетании распространении кризисов в дискуссиях об уп с УоправданиемФ государственного вмешатель- равлении международными финансовыми инсти ства в управление финансовыми рынками в кри- тутами. Можно утверждать, что в этой тенден зисных ситуациях. ции проявляется смена парадигмы функциониро Во время формирования системы междуна- вания финансовой архитектуры, которая выража родных финансовых институтов после Второй ется в необходимости выработки более строгих мировой войны Дж.М. Кейнс, принимавший ак- правил функционирования международных рын тивное участие в этом процессе, отмечал, что ков и повышения роли государственного регули необходимой частью международной финансо- рования.
вой системы является создание международного Развитие процессов финансовой глобализа органа финансового регулирования, задачей ко- ции происходит в контексте институциональных торого будет предотвращение финансовых кри- трансформаций: снятие административных и эко зисов и обеспечение эффективной работы меж- номических ограничений на пути межстраново дународной финансовой системы. Однако после го движения и предоставления финансовых ус Второй мировой войны предложение Кейнса не луг в создании, принятии и признании междуна получило поддержки, поскольку правительства родных стандартов, кодексов, сводов лучших были не готовы пожертвовать национальным су- правил ведения финансовых операций. В боль веренитетом;
функции международных институ- шинстве случаев данные институциональные тов, таких как МВФ и Мировой банк, были огра- трансформации осуществляются по инициативе ничены локализацией финансовых кризисов и международных финансовых институтов и меж разработкой мер по оздоровлению национальных дународных организаций: Международного ва финансов, а также проектами развития. лютного фонда, Всемирного банка, Банка меж Прошедшие кризисы ясно показали, что в дународных расчетов, Всемирной торговой орга условиях финансовой глобализации и либерали- низации и т.д. зации движения капитала унифицированные ре- Выделение новых принципов формирования комендации МВФ отстают, несмотря на попыт- МФА финансовых систем должно опираться как ки корректировки, от реальностей мирового хо- на видение и оценку инициаторов введения ин зяйства, не учитывают в полной мере сложного ституциональных инноваций - международных взаимодействия глобальных, региональных и финансово-кредитных организаций, так и на под страновых тенденций развития. В последнее вре- держку и участие со стороны национальных фи мя в научной литературе резко усилилась крити- нансовых регуляторов, а также самих финансо ка тех положений неолиберализма, которые пол- вых институтов как основных субъектов, адап ностью отрицают возможность конструктивного тирующих эти инновации. Как подчеркивает вмешательства государства в экономику в каче- Д. Найт, Учтобы быть успешным, новое правило стве партнера частного сектора, требуют ускоре- должно заставить социальных акторов сдвинуть ния открытости национальных экономик вне за- свои возможные оценки в отношении стратегий, висимости от их уровня развития. Признание в ассоциирующихся с этим эквилибриумом. До тех настоящее время необходимости создания новой пор, пока он не поверит, что новые правила бу международной финансовой архитектуры нахо- дут признаны теми, с кем он взаимодействует, ему дит все больше сторонников среди руководите- нет необходимости менять свои стратегииФ5.
лей крупнейших государств, предпринимателей Принципы развития системы не могут уста и, естественно, в научных кругах. навливаться произвольно, они должны вытекать Рассматривая основные теоретические прин- из самого исследуемого предмета и своим един ципы построения МФА в период 2000-2008 гг., ством составлять систему общих правил органи можно увидеть явный сдвиг в официальной док- зации, функционирования и регулирования. Эта трине, которая до недавнего момента основыва- система не будет надуманной в том случае, если лась на либеральных позициях. В связи с этим в полном объеме отразит в себе объективную следует отметить возрастающее в последнее вре- логику становления и последующего развития мя значение понятий прозрачности, достоверно- мировой финансовой архитектуры как целостно сти предоставляемой информации, ликвидности сти.
Вопросы экономики и права. 2011. № Основная идея процесс-ориентированного вивалась в ответ на обстоятельства текущего мо подхода к управлению институциональным раз- мента. Официальные международные конферен витием заключается в том, что обоснование и ции были важным элементом данного процесса.
эффективное решение сложных институциональ- Предпосылки создания мировой финансовой ар ных проблем может быть найдено, только если хитектуры были заложены в 20-х гг. ХХ в., когда все важнейшие участники вовлечены в большей на Брюссельской (1920) и Генуэзской (1922) кон или меньшей степени в процесс на всех стадиях - ференциях ставился вопрос о необходимости от определения проблемы и к ее решению. В ра- многостороннего регулирования международных ботах De Bruijn, Ten Heuvelhofu InФt Veld6 (1998) экономических отношений7. При этом наиболее доказано существование ряда причин для исполь- успешные результаты были получены в ситуации, зования процесс-ориентированного (процессно- когда лидирующая группа стран была готова го) подхода к управлению институциональным включить в рассмотрение идеи широкого внеш развитием: него круга участников.
- обязательство выполнения решения: без 2. Заинтересованность всех участников ин установления обязательства участники процесса ституционального развития МФА в ее изменении.
могут блокировать его развитие на любой из ста- В формализации правил нет необходимости, ког дий;
да соотношение сил меняется в пользу сильных - сокращение надежности: невозможность участников. И напротив, те, в пользу кого меня вовлечения всех субъектов в процесс управления ется соотношение сил, будут стремиться либо создает проблему несовпадения видения путей ее создать формальные правила, либо изменить не решения;
формальные. Д. Найт утверждает, что, Укогда - обогащение постановки (определения) эффективность неформальных институтов нахо проблемы и планирования ее решения за счет дится под угрозой, акторы пытаются привлечь множества различных перспектив ее решения, государственные механизмы внешнего принуж генерируемых ключевыми участниками;
дения и установить институциональные ограни - деполитизация принятия решения: пере- чения, которые дадут им дистрибутивные пре несение акцента с конкретных изменений на сущ- имущества. Но введение государства изменяет ность самого процесса изменений, раскрытие его основной конфликт по поводу социальных инсти потенциальных направлений влияет на снижение тутов. Логика неформальной институциализа силы противодействия со стороны участников, ции - установить ограничения на действия дру стремящихся сохранить свою лидирующую по- гих через действия третьей стороныФ8.
зицию в сложившейся институциональной струк- Несоблюдение данного принципа даст осно туре;
вание блокировать введение и развитие инициа - динамичность: институциональные про- тив незаинтересованной в принятии такого реше цессы предполагают постоянное изменение об- ния группой участников. Примером проявления стоятельств и ограничений (границ) в деятельно- данного принципа может служить отказ Ирлан сти субъектов;
дии, Польши и Чехии в течение длительного вре - прозрачность принятия решений: на ос- мени от принятия Лиссабонского договора, что нове вовлеченности в процесс принятия решений привело к УблокированиюФ его введения для Ев всех важных (ключевых) участников. росоюза в целом.
Необходимость развития МФА на базе общих 3. Прозрачность институционального разви принципов процесс-ориентированного подхода тия МФА, в том числе правил и процедур приня может быть агрегирована в три блока: тия решений и их реализации. Реализация дан 1. Вовлеченность всех участников институ- ного принципа предполагает формирование сре ционального развития МФА в идентификацию ды институционального развития МФА, в кото (определение) проблемы. Несоблюдение данно- рой политические цели, их правовые, институ го принципа приводит к тому, что решение, не циональные и экономические рамки, решения в опирающееся на этот принцип, может быть бло- сфере политики, обоснованные данные и инфор кировано на любой стадии институционального мация, связанные с денежно-кредитной и финан процесса. Так, в течение последнего столетия совой политикой, а также условия подотчетнос финансовая архитектура на всех ее уровнях раз- ти агентств предоставляются общественности на Мировая экономика и международное право принципах понятности, доступности и своевре- логовой сфере и в денежно-кредитной полити менности. ке). За последнее десятилетие международные фи В настоящий момент Международным валют- нансовые учреждения укрепили свой потенциал ным фондом разработан УКодекс надлежащей в области реализации программ оценки финан практики по обеспечению прозрачности денеж- сового сектора и оказания технической помощи.
но-кредитной и финансовой политикиФ. Таким образом, охватываемая Кодексом практика обес- Liberalizing capital movements // IMF Paper. 1999.
Dec. URL: www.imf.org.
печения прозрачности на уровне национальных Jordan C., Majnoni G. Financial Regulatory финансовых систем раскрывает: ясность функ Harmonization and the Globalization of Finance // Policy ций, обязанностей и задач центральных банков и Research Working Paper. 2919. The World Bank, 2002.
финансовых агентств;
процедуры принятия и URL: www.worldbank.org.
доведения до сведения общественности решений Andr Cartapanis and Michel Herland Centre центральных банков о проводимой денежно-кре d.Economie et de Finances Internationales, UMR 6126, дитной политике и финансовых агентств о фи CNRS and the University of Mediterranean Aix нансовой политике;
доступность для обществен Marseille. The Reconstruction of the International ности информации о денежно-кредитной и фи- Financial Architecture: KEYNES. Revenge? // Review of International Political Economy. 2002. Vol. 9. № 2.
нансовой политике;
подотчетность и гарантии Ефременко И.Н., Евлахова Ю.С. Теоретические добросовестности центральных банков и финан основы реформирования мировой финансовой архи совых агентств9.
тектуры // Гуманитарные и социально-экономические Таким образом, прозрачность финансовых науки. 2006. № 4 (23).
институтов на национальном уровне предпола Knight J. Institutions and Social Conflict.
гается обеспечивать на основе введения между Cambridge, 1992. P. 185.
народных стандартов финансовой отчетности, Booklet D. Institutional Development: Learning by неукоснительного исполнения законодательства.
Doing and Sharing. European Center for Development Форум по финансовой стабильности, созданный Policy Management. URL: в 1999 г., регулярно оценивает успехи в области Моисеев А.А. Международные финансовые орга мониторинга финансовой стабильности и вмес- низации (правовые аспекты деятельности). М., 2006.
С. 8.
те с международными финансовыми организаци Knight J. Op. cit. P. 188.
ями в рекомендательном порядке призывает стра Кодекс надлежащей практики по обеспечению ны к принятию базовых международных стандар прозрачности денежно-кредитной и финансовой по тов (в области бухгалтерского учета, корпоратив литики: декларация принципов. URL: www.imf.org.
ного управления и прозрачности в бюджетно-на Поступила в редакцию 05.02.2011 г.