Книги, научные публикации
273 Бухгалтерский учет, налогообложение, статистика. Налоговое право ОЦЕНКА ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ОРГАНИЗАЦИЙ КАК УСЛОВИЕ ЭФФЕКТИВНОГО РАЗВИТИЯ БИЗНЕСА й 2011 И.В. Пискунова Самарский государственный
экономический университет E-mail: piskunova-irina Финансовая устойчивость организации исследуется с позиции интересов различных групп пользо вателей в экономической информации. На основе комплексного подхода к оценке финансовой устой чивости предлагается система показателей, которые, по мнению автора, позволят объективно опре делить место организации и направления дальнейшего развития ее бизнеса в условиях рыночной экономики.
Ключевые слова: финансовая устойчивость организации, абсолютные показатели финансовой ус тойчивости, относительные показатели финансовой устойчивости, проблемы финансового анализа, комплексный подход к оценке финансовой устойчивости.
В настоящее время методические вопросы обеспечения и, что немаловажно, от квалифика оценки финансовой устойчивости организаций ции персонала.
являются актуальным предметом исследования Сравнительный анализ существующих мето многих ученых-экономистов. Свой вклад в их дологических подходов к оценке финансового со решение внесли Л.Т. Гиляровская, В.В. Ковалев, стояния организации выявил ряд проблем совре Г.В. Савицкая, А.Д. Шеремет, В.И. Бариленко, менного финансового анализа.
М.В. Мельник, Л.В. Донцова и другие исследо- Первая проблема заключается в интерпрета ватели. ции результатов расчетов. В большинстве мето Любая организация вынуждена искать такие дик имеется один существенный недостаток - в управленческие решения, которые бы обеспечи- них подробно не указано, как оценивать резуль ли ей победу в конкурентной борьбе и необходи- таты расчетов. Количество коэффициентов, кото мые финансовые результаты. С этой целью она рые принято рассчитывать, достаточно велико.
изучает рыночную конъюнктуру, самостоятель- Эти коэффициенты отражают разные стороны но планирует свою деятельность, находит постав- деятельности предприятия, состояние активов и щиков и покупателей, устанавливает цены и т.д. пассивов. При этом разные пользователи по-сво При этом организация вступает в конкурентную ему относятся к тому или иному значению како борьбу не только за покупателей и рынки сбыта, го-либо коэффициента. А отечественные анали но и за средства потенциальных инвесторов. Най- тики нередко предлагают рассчитывать все воз ти их можно на рынке капитала путем предос- можные коэффициенты, что зачастую приводит тавления объективной информации о своей фи- к дублированию информации.
нансово-хозяйственной деятельности. Насколько Вторая проблема связана с тем, что в ряде привлекательны опубликованные финансовые случаев невозможно однозначно оценить степень результаты, показывающие текущее и перспек- влияния отдельных показателей на финансовую тивное финансовое состояние организации, на- устойчивость организации. Не представляют столько высока и вероятность получения допол- сложности в оценке случаи, когда все показатели нительных источников финансирования. либо удовлетворяют, либо не удовлетворяют тем Разработано большое количество приемов и ограничениям, которые накладывает на них ме методов оценки финансовых показателей, кото- тодика, т.е. организацию можно без особых про рые постоянно изменяются в связи с возрастани- блем отнести к группе устойчивых или абсолют ем требований, предъявляемых к анализу в усло- но неустойчивых в финансовом плане. Совершен виях становления рыночных отношений. Степень но иная ситуация складывается, когда часть по объективности оценки финансовой устойчивос- казателей характеризует организацию с положи ти организации находится в зависимости от при- тельной стороны, в то время как другая часть сви меняемой методики анализа, информационного детельствует об обратном. Аналитик в этом слу Вопросы экономики и права. 2011. № чае не может дать однозначного ответа на вопрос ределить качество финансового состояния. Ис о степени устойчивости оцениваемого объекта. пользуются показатели финансовой устойчивос Следует принять во внимание тот факт, что в ти, которые характеризуют степень обеспеченно настоящее время в России еще окончательно не сти запасов и затрат источниками их финансиро устоялись нормативные значения для финансо- вания.
вых коэффициентов. Приводимые в западных ме- Значительно более важную роль в анализе тодиках нормативные значения предварительно финансовой устойчивости играют относительные прошли многолетнюю апробацию хозяйственной показатели, так как они сглаживают искажающее практикой. Поскольку имеются отличия россий- влияние инфляции на отчетную информацию.
ской экономики от рыночных экономик западных Данные показатели позволяют сопоставить несо стран, постольку можно предположить и отличие поставимые по абсолютным величинам объекты.
в уровне нормативов для различных финансовых Относительные показатели анализируемой орга показателей. низации можно сравнить:
Третья проблема связана с трудностями про- - с общепринятыми нормативами, установ ведения пространственно-временного сравнения ленными для оценки степени риска и прогнози значений коэффициентов. Аналитические пока- рования вероятности банкротства;
затели, рассматриваемые изолированно, теряют - с аналогичными данными других органи в информативности, они приобретают полноцен- заций с целью выявления сильных и слабых сто ный смысл только в том случае, если существует рон и потенциальных возможностей;
возможность пространственно-временного срав- - с аналогичными данными за предшествую нения. Коэффициенты, полученные по отчетно- щие годы с целью изучения тенденции улучше сти коммерческой организации, должны сравни- ния или ухудшения финансового состояния.
ваться с показателями этого же предприятия в Оценка финансовой устойчивости организа прошлые годы, а также с показателями других ции с помощью системы аналитических коэффи аналогичных организаций. циентов является в определенной степени новым В экономически развитых странах проблемы направлением в отечественной экономической с аналитической базой не существует: информа- теории и практике, которое начало развиваться с ционное агентство публикует аналитические дан- начала 90-х гг. ХХ столетия. Развитие этого на ные, сгруппированные в различных разрезах. В правления обусловлено и усилением международ России подобная информация только начинает ного влияния на процессы изменения отечествен собираться и обобщаться консалтинговыми и ной системы бухгалтерского учета и анализа в аудиторскими компаниями. условиях перестройки экономики на рыночные Как показало исследование, организация, рельсы.
являясь сложной системой, состоящей из боль- Выбор показателей для анализа финансовой шого количества подсистем, не может характе- устойчивости организации должен способствовать ризоваться одним или двумя показателями финан- решению поставленной задачи и формироваться совой устойчивости. Оценка финансовой устой- на основе данных бухгалтерской отчетности.
чивости организации должна осуществляться на В настоящее время не существует однознач основе комплекса показателей, т.е. системы по- ных критериев оценки финансовой устойчивос казателей финансовой устойчивости. При систем- ти. Анализируя существующие взгляды, можно ном анализе большое внимание уделяется иссле- выделить два подхода:
дованию взаимосвязи и обусловленности его от- - основные критерии - платежеспособность дельных разделов, показателей и факторов про- и обеспеченность собственными оборотными изводства. средствами. Как недостаток этих показателей На сегодняшний день существует большое следует отметить отсутствие характеристики многообразие показателей финансовой устойчи- динамики финансового состояния организации.
вости, которые можно разделить на две группы - Данный подход сложился в отечественной абсолютные и относительные показатели. экономике, и он был закономерным: длительное Абсолютные показатели, главным образом, время социалистические организации работали являются критериальными, так как на их основе в стабильных условиях, поэтому в долгосрочном формируются критерии, которые позволяют оп- плане банкротство им не грозило;
Бухгалтерский учет, налогообложение, статистика. Налоговое право - основные критерии - финансовая независи- Практически все авторы научных изданий по мость от кредиторов, связанная с соотношением финансовому анализу (Г.В. Савицкая, В.Г. Арте собственных и заемных средств. Данный подход менко, В.В. Ковалев, Р.С. Сайфулин, А.Д. Шере развивался в западной экономической практике, мет и др.) однозначно трактуют методику расче и он не учитывает финансовое положение орга- та абсолютных показателей финансовой устой низации и перспективы его развития. чивости (первая группа показателей). Данные В настоящее время в отечественной лите- показатели рассматривают финансовую устойчи ратуре стали встречаться взгляды на финансо- вость как характеристику, свидетельствующую о вую устойчивость, которые отражают позиции как стабильном превышении доходов над расходами, первого, так и второго подходов. Большинство свободном маневрировании денежными сред ученых сходятся во мнении: необходимо исполь- ствами и эффективном их использовании. Авто зовать не один обобщающий (интегральный) по- ры отмечают, что финансово устойчивая органи казатель, а систему показателей. зация эффективно формирует, распределяет и Исследование различных подходов к анали- использует финансовые ресурсы.
зу и оценке финансовой устойчивости организа- Вторая группа показателей характеризу ции позволило нам остановить свой выбор на ет платежеспособность организации. По нашему следующих основных показателях, которые ус- мнению, платежеспособность - это одно из важ ловно можно разбить на 5 групп (см. таблицу). нейших условий финансовой устойчивости орга Показатели оценки финансовой устойчивости организации № Показатель Формула расчета Интерпретация п/п 1 2 3 1 группа: Абсолютные показатели финансовой устойчивости 1 Наличие собственных III раздел баланса - I раздел Характеризует чистый оборотный оборотных средств (СОС) баланса капитал, его увеличение по сравне нию с предыдущим периодом.
Свидетельствует о дальнейшем развитии организации 2 Наличие собственных (III раздел + IV раздел ба- и долгосрочных заемных ланса) - I раздел баланса источников формирования запасов и затрат (СД) 3 Общая величина основ- (III раздел + IV раздел ба- ных источников формиро- ланса) + стр. 610 баланса - вания запасов I раздел баланса и затрат (ОИ) 4 Излишек или недостаток (III раздел - I раздел балан- собственных оборотных са) - стр. 210 баланса средств ( СОС) 5 Излишек или недостаток (III раздел + IV раздел ба- собственных и долгосроч- ланса) - I раздел - стр. ных заемных источников баланса формирования запасов и затрат ( СД) 6 Излишек или недостаток (III раздел + IV раздел ба- Показывает обеспеченность запа общей величины основ- ланса) + стр. 610 - I раздел - сов определенными видами источ ных источников формиро- стр. 210 баланса ников вания запасов ( ОИ) Относительные показатели 2 группа: Показатели платежеспособности 7 Коэффициент абсолютной (Денежные средства + Цен- Показывает возможность погаше ликвидности ные бумаги) / V раздел ба- ния текущих обязательств за счет ланса наиболее ликвидных активов Вопросы экономики и права. 2011. № Продолжение таблицы 1 2 3 8 Коэффициент (II раздел - стр. 210 баланса) Показывает возможность критической / V раздел баланса погашения текущих обязательств (промежуточной) за счет наиболее ликвидных и ликвидности быстро реализуемых активов 9 Коэффициент текущей II раздел баланса / V раздел Показывает достаточность ликвидности (покрытия) баланса оборотных средств для погашения текущих обязательств 3 группа: Показатели структуры капитала 10 Коэффициент автономии (III раздел баланса + Показывает долю собственных (финансовой + стр. 640 + стр. 650) / средств в общем объеме активов.
независимости) Валюта баланса Свидетельствует о перспективах изменения финансового положения в ближайший период 11 Коэффициент устойчивого (III раздел баланса + стр. 640 + Показывает долю активов, финансирования + стр. 650 + IV раздел финансируемых за счет баланса) / Валюта баланса постоянных пассивов 12 Коэффициент (III раздел + стр. 640 + Показывает, какая часть финансирования + стр. 650 баланса) / деятельности организации (левередж) (IV раздел + V раздел финансируется за счет собственных баланса) средств, а какая - за счет заемных 4 группа: Показатели состояния основных и оборотных средств 13 Коэффициент (III раздел + стр. 640 + Определяет степень обеспеченности стр. 650 - I раздел баланса) / обеспеченности организации собственными II раздел баланса собственными оборотными оборотными средствами средствами, необходимыми для финансовой устойчивости 14 Коэффициент (III раздел + стр. 640 + Показывает, в какой степени обеспеченности + стр. 650 - I раздел баланса) материальные запасы покрыты материальных запасов / стр. 210 баланса собственными источниками и не собственными нуждаются в привлечении заемных оборотными средствами 15 Коэффициент (III раздел + стр. 640 + Показывает, насколько мобильны маневренности + стр. 650 - I раздел баланса) собственные источники средств собственного капитала / (III раздел + стр. 640 + организации с финансовой точки + стр. 650 баланса) зрения 16 Коэффициент реальной (стр. 120 + стр. 211 + Показывает долю средств стоимости имущества + стр. 213) / Валюта баланса производства в стоимости имущества, уровень производственного потенциала 5 группа: Показатели оборачиваемости и рентабельности 17 Коэффициент Стр. 010 Ф № 2 / II раздел Показывает эффективность оборачиваемости баланса использования оборотных средств оборотных активов 18 Коэффициент Стр. 010 Ф № 2 / стр. 210 Показывает эффективность оборачиваемости запасов баланса использования запасов 19 Коэффициент Стр. 010 Ф № 2 / стр. 230 + Показывает скорость оплаты оборачиваемости + стр. 240 баланса счетов дебиторов дебиторской задолженности 20 Коэффициент Стр. 010 Ф № 2 / стр. 620 Показывает скорость оборота оборачиваемости баланса счетов кредиторов кредиторской задолженности Бухгалтерский учет, налогообложение, статистика. Налоговое право Окончание таблицы 1 2 3 21 Коэффициент Стр. 010 Ф № 2 / (III раздел + Показывает скорость оборота оборачиваемости + стр. 640 + стр. 650 собственного капитала собственного капитала баланса) 22 Рентабельность активов Стр. 140 Ф № 2 / Валюта Показывает величину прибыли, баланса полученной с каждой денежной единицы, вложенной в активы 23 Рентабельность Стр. 140 Ф № 2 / (III раздел + Показывает величину прибыли, собственного капитала + стр. 640 + стр. 650 полученной с каждой единицы, баланса) вложенной в предприятие собственниками 24 Рентабельность продаж Стр. 140 Ф № 2 / Стр. 010 Показывает величину прибыли, (услуг) Ф № 2 полученной с каждой денежной единицы выручки 25 Рентабельность чистых Стр. 140 Ф № 2 / (Активы, Показывает величину прибыли, активов принимаемые к расчету - полученной с каждой единицы Пассивы, принимаемые чистых активов к расчету) низации. Платежеспособность напрямую влияет детельствовать о серьезных и постоянных про на формы и условия коммерческих сделок, в том блемах в деятельности организации. Причин мо числе на саму возможность получения кредита и жет быть несколько: наличие неликвидных акти условия его предоставления. вов, которые невозможно быстро превратить в Платежеспособность организации выступа- наличные денежные средства;
нерациональное ет в качестве внешнего проявления финансовой финансирование текущей деятельности.
устойчивости, сущность которой заключается в Недостаточная ликвидность означает, что обеспеченности оборотных активов долгосроч- организация не в состоянии воспользоваться воз ными источниками формирования. При анализе никающими выгодными коммерческими возмож финансового состояния организации принято ностями. На этом уровне недостаток ликвиднос различать долгосрочную и текущую платежеспо- ти ограничивает свободу выбора и свободу дей собность. Под долгосрочной платежеспособнос- ствия руководства организации. Для собственни тью понимается способность расплатиться по ков недостаточная ликвидность ведет к сниже своим долгосрочным обязательствам. В свою оче- нию прибыли, потере контроля над капиталом.
редь, способность организации рассчитаться по Более значительная недостаточность ликвидно краткосрочным обязательствам принято называть сти свидетельствует о неспособности организации ликвидностью, т.е. текущей платежеспособнос- оплатить свои текущие обязательства, что может ска тью. Из этого следует, что организация является заться на кредитном рейтинге организации, привес ликвидной, когда она в состоянии выполнить свои ти к продаже долгосрочных вложений и активов, а краткосрочные обязательства. при ухудшении состояния - к неплатежеспособнос При проведении анализа ликвидности орга- ти и банкротству. Недостаточная ликвидность явля низации следует учитывать, что основной капи- ется сигналом тревоги для кредиторов, инвесторов, тал, как правило, не может быть источником по- налоговых органов и других партнеров, так как это гашения текущей задолженности, что связано с может повлечь задержку уплаты процентов по обя его функциональным назначением в процессе про- зательствам и суммы основного долга или и вовсе к изводства и затруднениями его реализации. невозврату ссуженной стоимости.
Организация считается неликвидной, если Показатели структуры капитала (третья существует опасность непогашения текущих группа показателей), в свою очередь, позволяют финансовых обязательств. Данная ситуация мо- оценить степень независимости организации от жет носить как временный характер, так и сви- инвесторов и кредиторов, так как отражают ее Вопросы экономики и права. 2011. № способность погасить долгосрочные обязатель- ры формируют общую сумму денежных ресур ства. Таким образом, это помогает организации сов организации, нормальное функционирование определить будущую финансовую политику, кре- которой невозможно без постоянного перелива диторам - принять решение о целесообразности денежных средств из одной сферы в другую.
предоставления дополнительных займов данной Основная задача анализа денежного потока организации. выявление причин создавшегося положения: оп Четвертая группа показателей (показате- ределение причин возникновения притока либо ли состояния основных и оборотных средств) оттока денежных средств;
анализ влияния выбо характеризует финансовую устойчивость органи- ра источника финансирования текущей и инвес зации в зависимости от степени ее обеспеченно- тиционной деятельности организации на его эф сти собственными оборотными средствами и их фективность.
мобильности, а также определяет уровень про- Предложенная система оценочных показате изводственного потенциала организации. лей финансовой устойчивости позволяет вести Пятая группа показателей (показатели целенаправленную работу:
оборачиваемости и рентабельности) раскрывает - по финансовому анализу деятельности орга качественное состояние хозяйствующего субъек- низации;
та в динамике и позволяет оценить финансовое - формированию рациональной структуры положение организации с точки зрения платеже- капитала;
способности, т.е. понять, как быстро средства - нахождению основных факторов, которые могут превращаться в наличность. Организации оказывают влияние на финансовые результаты;
с высокой оборачиваемостью капитала значи- - разработке мероприятий по оптимизации тельно легче обеспечить приток денежных объема и темпов прироста прибыли.
средств, что позволяет рассчитываться по сво- В результате анализа и оценки системы по им обязательствам. Это является привлекатель- казателей осуществляется поиск неиспользован ным моментом для потенциальных кредиторов. ных возможностей по повышению финансовой Показатели данной группы являются важны- устойчивости организации.
ми характеристиками факторной среды форми рования прибыли организации: измеряют доход- 1. Ажлуни А.М. Стратегия развития промышлен ности России на пороге XXI века. Орел, 1998.
ность с различных позиций и группируются в 2. Гарнов А.П. Комплексное развитие инфра соответствии с интересами различных участни структуры рынка средств производства в России. М., ков экономического процесса. Это обусловлива 1995.
ет их важное значение при проведении анализа и 3. Гиляровская Л.Т., Вехорева А.А. Анализ и оценке финансовой устойчивости организации.
оценка финансовой устойчивости коммерческого В самом общем виде финансовую устойчи предприятия. СПб., 2003.
вость можно охарактеризовать как отражение 4. Исикава К. Японские методы управления ка стабильного превышения доходов над расхода чеством: сокр. пер. англ. / науч. ред. А.В. Гличев. М., ми организации, которое обеспечивает свобод- 1988.
ный оборот ее денежных потоков. Поэтому целе- 5. Леонтьев Б. Экономические эссе. М., 1990.
6. Романчин В.И., Скоблякова И.В., Смирнов В.Т.
сообразно будет дополнить представленные ко Венчурный капитал в стратегии антикризисного уп эффициенты показателями денежного потока, равления: монография. Орел, 2002.
которые определяются на основе отчета о дви 7. Хэй Д., Моррис Д. Теория организации промыш жении денежных средств и прогноза.
ленности: в 2 т. / пер. с англ. под ред. А.Г. Слуцкого.
В отчете о движении денежных средств со СПб., 1999.
держится информация по текущей, инвестицион 8. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика фи ной и финансовой деятельности. Все эти три сфе нансового анализа. М., 1995.
Поступила в редакцию 08.12.2010 г.