На рис. 4 представлено моделирование доходов бюджета от налога на финансовые операции в Европейском союзе, проведенное с учетом допущений Европейской комиссии (налоговая ставка и распределение налоговых поступлений между бюджетом ЕС и национальными бюджетами) и величиной торговли отдельными финансовыми инструментами на биржевом рынке стран ЕС. На основании анализа можно сделать вывод, что налог будет эффективным источником поступлений в бюджет ЕС, что вытекает из объема оборота на финансовом рынке.

Налогу на финансовые операции уделяется относительно много места в литературе по этому вопросу. Однако проведенные до сих пор исследования не смогли убедительно доказать, что его применение приведет к стабилизации финансовых рынков за счет ограничения масштабов рыночных спекуляций и уменьшения чрезмерной волатильности цен финансовых инструментов, рассматриваемых как их следствие. .

Инициатором эмпирических исследований, анализирующих влияние налогообложения финансового сектора на стабильность финансовых рынков, является Р. Ролл. В нем изучалась волатильность цен на акции в течение трех лет на крупнейших рынках капитала в 23 странах и оценивалось влияние введения инструментов регулирования рынка, включая налог на финансовые операции, на стабильность финансового рынка. Из своего исследования он пришел к выводу, что влияние налога на финансовые операции на колебания цен на акции статистически незначимо. Отсутствие корреляции между налогообложением финансовых операций и волатильностью цен финансовых инструментов отмечали также в своих исследованиях В. Сапорта, К. Кан и С. Ху13.

С другой стороны, к разным выводам пришли С. Юнъян и Л. Чжэн, изучавшие влияние изменения ставок налога на ценные бумаги на колебания цен акций на местных рынках Китая. Их исследование показывает, среди прочего, что увеличение ставки налога на ценные бумаги на 22 процентных пункта приводит к уменьшению объема облагаемых налогом операций примерно на 28%..

Степень воздействия налога на финансовые операции на экономику и возможность получения доходов могут существенно различаться в зависимости от структуры этого налога и его масштаба (глобальный, ЕС или только отдельные страны).

Диверсификация результатов исследований и выводов, полученных в результате имитационного моделирования, вызвана, с одной стороны, множеством неналоговых факторов, влияющих на решения участников финансового рынка, а с другой стороны, отсутствием достаточных знаний о влияние налогов на финансовые операции на финансовых рынках.

Резюме

Внедрение налога на финансовые операции в государствах-членах Европейского Союза оправдано фискальными соображениями, а также целесообразностью участия финансового сектора в расходах экономического кризиса, вызванных в значительной степени деятельностью этого сектора..

Исследование показывает, что налог на финансовые операции может достичь своей фискальной цели, но не будет выполнять свою направляющую функцию, не будет отбивать у финансовых институтов охоту к рискованным операциям, не защитит от повторения кризиса и, более того, — это не обязательно повысит стабильность финансовых рынков. Это связано с тем, что экономически вредное поведение нельзя систематически предотвращать за счет повышения его стоимости — такая тактика может нанести еще больший ущерб.

Многие противники налога отмечают, что он может замедлить экономический рост. Оговорки также возникают из-за очень диверсифицированного бремени этого налога в отдельных государствах-членах в зависимости от того, насколько развит их финансовый рынок. Потенциал налога на финансовые операции для ограничения масштабов рыночных спекуляций также подвергается сомнению.